Bán khống là gì?

Khi một nhà đầu tư tham gia Bán khống , anh ta sẽ bán tất cả số cổ phiếu mà anh ta không có tiền mặt tại thời điểm giao dịch. Tóm lại, một nhà giao dịch sử dụng môi giới để mua cổ phiếu từ chủ sở hữu và sau đó bán chúng với dự đoán giá tăng theo giá thị trường hiện tại.

Giới thiệu

Mua một cổ phiếu với hy vọng rằng giá của nó sẽ tăng theo thời gian và sau đó bán nó để kiếm lời là cách phổ biến nhất để các nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận từ cổ phiếu. (Bạn có tò mò về cách thức hoạt động của điều này không? Tìm hiểu cách mua và bán cổ phiếu.) "Đi dài" là thuật ngữ chỉ điều này. mặt khác, Cổ phiếu không yêu cầu tăng giá để có lợi cho nhà đầu tư. Bán khống là một phương pháp cho phép các nhà đầu tư thu lợi nhuận nếu giá cổ phiếu của một công ty giảm.

Bán khống cổ phiếu có nghĩa là thu lợi nhuận bằng cách vay và bán cổ phiếu mà bạn không sở hữu cho bên thứ ba. Bán khống, còn được gọi là bán khống, là một chiến lược cổ phiếu giảm giá, trong đó các nhà đầu tư bán một cổ phiếu với hy vọng giá của nó giảm xuống.

Bán khống cho phép các nhà đầu tư thu lợi nhuận từ sự sụt giảm giá trị của cổ phiếu hoặc chứng khoán khác. Để bán khống, một nhà giao dịch phải mua cổ phiếu hoặc tài sản từ một người đã sở hữu tất cả thông qua công ty giao dịch của họ. Sau đó, nhà đầu tư bán cổ phiếu và giữ lợi nhuận.

Những người bán khống dự đoán giá sẽ giảm theo thời gian, cho phép họ mua lại cổ phiếu với giá thấp hơn so với khi nó được bán lần đầu — bất kỳ khoản tiền nào còn lại sau khi cổ phiếu được mua lại sẽ đem lại lợi nhuận cho người bán khống. Hãy xem xét trường hợp bạn tin rằng Công ty XYZ, giao dịch ở mức 100 đô la cho mỗi cổ phiếu, được định giá quá cao. Vì vậy, bạn vay 10 cổ phiếu từ công ty môi giới của mình và bán chúng với giá 1.000 đô la để bán khống cổ phiếu. Bạn có thể mua lại những cổ phiếu đó với giá 900 đô la, trả lại cho nhà môi giới của bạn và giữ lại 100 đô la lợi nhuận nếu cổ phiếu giảm xuống còn 90 đô la.

Bán khống là gì?

Hầu hết các nhà đầu tư hiểu ý tưởng xây dựng sự giàu có là "mua thấp và bán cao", nhưng câu chuyện ngược lại đúng với Bán khống. Mục đích của việc bán khống một tài sản hay Bán khống là để thu lợi khi giá của nó giảm xuống.

Các vị thế bán được tạo ra bằng cách vay một tài sản từ người môi giới, chẳng hạn như cổ phiếu, trái phiếu hoặc chứng khoán khác, sau đó bán những cổ phiếu này theo giá thị trường. Sau đó, cổ phiếu được mua với giá giảm và trả lại cho nhà môi giới của họ. Lợi nhuận của họ là số tiền mà tài sản đã giảm giá trong thời gian chờ đợi.

Quyền chọn hoặc giao dịch phái sinh cũng có thể được sử dụng để tham gia Bán khống. Nhà đầu tư bắt đầu giao dịch bán khống bằng cách đặt lệnh bán để mở và sau đó đóng vị thế bằng lệnh mua để bao gồm khi họ sẵn sàng mua lại cổ phiếu. Ưu điểm của quyền chọn bán khống là họ có thể bán tài sản sau đó với một mức giá xác định trong hợp đồng của họ.

Bán khống hoạt động như thế nào?

Người bán khống bán cổ phiếu mà họ không sở hữu trong một đợt bán khống. Người bán khống bắt đầu bằng cách vay cổ phiếu từ một doanh nghiệp môi giới. Sau đó, họ bán cổ phiếu đã vay theo giá trị thị trường và nhận số tiền thu được trong tài khoản của họ. Sau đó, người bán khống phải xác định xem có hoàn thành việc bán khống hay không bằng cách mua lại số cổ phiếu đã bán chính xác để trả cho người cho vay số cổ phiếu đã vay. Những người bán khống chờ giá cổ phiếu giảm trước khi mua lại với giá thấp hơn và thu lợi nhuận từ khoản chênh lệch.

Nhà giao dịch bán một vị thế bán sẽ mất tiền nếu giá cổ phiếu tăng và mua lại cổ phiếu với giá cao hơn. Những người bán khống có thể cố gắng chờ đợi giá cổ phiếu giảm, nhưng vì những người bán khống cuối cùng phải hoàn lại tiền cho người môi giới, họ có nguy cơ mất nhiều tiền hơn nữa. Khi giá cổ phiếu tăng, nhà môi giới có thể thực hiện cuộc gọi ký quỹ, buộc người bán khống phải gửi thêm tiền vào tài khoản môi giới của họ hoặc kết thúc giao dịch bằng cách mua lại cổ phiếu với giá cao hơn hiện tại.

Ví dụ bán khống

Những lý do phổ biến nhất cho việc Bán khống là đầu cơ và bảo hiểm rủi ro. Một nhà đầu cơ chỉ quan tâm đến giá giảm trong tương lai. Nếu sai, họ sẽ phải mua lại cổ phiếu với giá cao hơn, dẫn đến thua lỗ.

Bán khống có nhiều khả năng là một hoạt động đầu cơ vì nó mang nhiều rủi ro hơn do sử dụng tiền ký quỹ. Nó cũng được thực hiện trong một khung thời gian ngắn hơn.

Bán khống cũng hữu ích cho các vị thế mua bán tự do. Ví dụ: nếu bạn có quyền chọn mua dài, bạn có thể muốn bán khống để chốt lời. Nếu bạn muốn tránh thua lỗ mà không thực sự để lại một vị thế mua cổ phiếu dài, một cổ phiếu có liên quan chặt chẽ hoặc tương quan đáng kể với nó có thể được bán khống.

Ví dụ về Bán khống để kiếm lợi nhuận

Hãy xem xét tình huống của một nhà giao dịch cảm thấy giá cổ phiếu XYZ sẽ tăng trong thời gian tới, hiện đang giao dịch ở mức $ 50, sẽ giảm trong ba tháng tới. Họ vay 100 cổ phiếu, sau đó họ bán cho một nhà đầu tư mới. Sau khi bán bất cứ thứ gì họ không sở hữu và đi vay, nhà giao dịch hiện có 100 cổ phiếu. Bán khống được cho phép chỉ vì cổ phiếu đã được cho mượn, điều này có thể không đúng nếu các nhà giao dịch khác bán khống cổ phiếu.

Công ty có cổ phiếu bị bán khống công bố số liệu tài chính hàng quý ảm đạm một tuần sau đó, và cổ phiếu giảm xuống còn 40 đô la. Nhà giao dịch chọn giải quyết vị thế bán và mua 100 cổ phiếu trên thị trường mở với giá 40 đô la để thay thế cho số cổ phiếu đã vay. Không tính tiền hoa hồng hoặc lãi tài khoản ký quỹ, lợi nhuận bán khống của nhà giao dịch là 1.000 đô la: (50 đô la - 40 đô la = 10 đô la x 100 cổ phiếu = 1.000 đô la).

Ví dụ về Bán khống để bị lỗ

Giả sử rằng nhà giao dịch trong trường hợp trên đã không đóng Thay vì đóng giao dịch ngắn hạn ở mức 40 đô la, tôi đã chọn để mở để kiếm lợi nhuận từ sự sụt giảm giá. Tuy nhiên, một đối thủ cạnh tranh đã lấn lướt với lời đề nghị mua lại 65 đô la một cổ phiếu, khiến giá cổ phiếu tăng vọt. Nếu nhà giao dịch quyết định đóng vị thế bán khống ở mức 65 đô la, khoản lỗ khi bán khống sẽ là 1.500 đô la. (50 đô la trừ 65 đô la bằng - 15 đô la x 100 cổ phiếu = lỗ 1.500 đô la.) Nhà giao dịch đã mua cổ phiếu với giá cao hơn nhiều để trang trải vị thế của họ.

Ví dụ về Bán khống như một hàng rào

Bán khống phục vụ một mục đích khác chứ không phải đầu cơ: bảo hiểm rủi ro thường được coi là biến thể an toàn hơn và đáng tin cậy hơn của bán khống. Mục đích chính của Hedging là bảo vệ, trong khi mục tiêu duy nhất của đầu cơ là lợi nhuận. Bảo hiểm rủi ro được sử dụng để bảo vệ lợi nhuận hoặc giảm lỗ trong danh mục đầu tư, nhưng hầu hết các nhà đầu tư thông thường tránh nó trong thời gian bình thường vì nó rất đắt.

Có hai chi phí liên quan đến bảo hiểm rủi ro. Ngoài ra còn có chi phí thực sự của bảo hiểm rủi ro, chẳng hạn như chi phí bán khống hoặc phí bảo hiểm trả cho các hợp đồng quyền chọn bảo vệ. Nếu thị trường tiếp tục tăng, cũng có chi phí cơ hội làm giảm tiềm năng đi lên của danh mục đầu tư.

Ví dụ trong thế giới thực về bán khống

Nếu các sự kiện tin tức bất ngờ xảy ra, những người bán khống có thể bị buộc phải mua với bất kỳ giá nào để đáp ứng các nghĩa vụ ký quỹ của họ. Volkswagen, chẳng hạn, đã nhanh chóng trở thành công ty giao dịch công khai có giá trị nhất thế giới trong đợt giảm giá ngắn lịch sử vào tháng 10 năm 2008.

Năm 2008, Porsche đã cố gắng tăng cổ phần của Volkswagen và giành quyền kiểm soát đa số, điều mà các nhà đầu tư đã biết. Những người bán khống đặt cược rằng sau khi Porsche nắm quyền kiểm soát công ty, cổ phiếu sẽ giảm giá. Do đó, họ đã bán khống một lượng lớn hàng tồn kho.

Mặt khác, Porsche thông báo rằng họ đã bí mật mua hơn 70% cổ phần của công ty thông qua các công cụ phái sinh, gây ra một vòng phản hồi đáng kể về những người bán khống mua cổ phiếu để thanh toán cược của họ.

Người bán khống gặp bất lợi vì có ít cổ phiếu có sẵn (thả nổi) để mua lại trên thị trường. Rốt cuộc, một tổ chức chính phủ nắm giữ 20% Volkswagen, và Porsche sở hữu 70%. Cổ phiếu đã tăng vọt từ giữa những năm 200 € lên hơn 1.000 € khi lãi suất ngắn hạn và tỷ lệ ngày bù đắp tăng vọt qua đêm.

Một đợt giảm giá ngắn thường nhanh chóng biến mất và cổ phiếu của Volkswagen đã trở lại mức bình thường trong vòng vài tháng.

Mục đích của Bán khống

Bán khống có thể được thực hiện cho nhiều mục đích khác nhau, bao gồm đầu cơ và bảo hiểm rủi ro.

Đầu cơ: Các nhà đầu cơ trên thị trường chứng khoán bán khống cổ phiếu mà họ tin rằng bị định giá quá cao để kiếm lợi từ việc giảm giá của chúng. Đầu cơ bán khống là một kỹ thuật đầu tư có rủi ro cao.

Phòng ngừa rủi ro: Phần lớn những người bán khống là những người bán hàng tự do. Hedgers nắm giữ một vị trí ngắn hạn trong một công ty để giảm rủi ro liên quan đến các khoản đầu tư dài hạn khác. Thay vì thu lợi từ việc bán khống, các nhà bảo hiểm rủi ro tìm cách hạn chế các khoản lỗ có thể xảy ra hoặc bảo vệ lợi nhuận đối với các tài sản dài hạn khác trong danh mục đầu tư của họ. Nhiều quỹ đầu cơ sử dụng bảo hiểm rủi ro như một kỹ thuật đầu tư.

Rủi ro bán khống

Mặc dù có cơ hội kiếm được nhiều tiền bằng cách bán khống cổ phiếu, nhưng bạn nên lưu ý những nguy hiểm sau:

Tổn thất là vô hạn

Khi bạn giao dịch bán khống, bạn có thể mất vô số tiền nếu cổ phiếu bán khống tiếp tục tăng giá vĩnh viễn, không giống như giao dịch mua bán dài hạn, nơi bạn chỉ có thể mất số tiền bạn đã bỏ vào.

Chi phí bổ sung

Bán khống cổ phiếu về cơ bản đắt hơn nhiều so với giao dịch cổ phiếu thông thường. Để bắt đầu vay tiền từ một doanh nghiệp môi giới, trước tiên bạn phải mở một tài khoản ký quỹ, tài khoản này thường có yêu cầu ký quỹ tối thiểu. Nếu số tiền trong tài khoản môi giới của bạn giảm xuống dưới mức ký quỹ yêu cầu, nhà môi giới của bạn sẽ thực hiện một cuộc gọi ký quỹ. Hơn nữa, bạn phải trả phí lãi suất dần dần tích lũy cho đến khi số cổ phiếu bạn vay được trả lại khi bạn giao dịch cổ phiếu ký quỹ. Cuối cùng, tùy thuộc vào giá cả và tình trạng sẵn có của công ty, một cổ phiếu có lãi suất ngắn hạn mạnh (tức là cổ phiếu có tỷ lệ cổ phiếu bán khống lớn chưa được chốt) có thể phải chịu thêm hình phạt khó vay (HTB).

Hạn chế bán khống

Các cơ quan quản lý Phố Wall như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) có quyền giới hạn ai có thể bán khống và khi nào. Họ có thể áp đặt lệnh cấm bán khống để ngăn chặn sự hoảng loạn khi thị trường chứng khoán giảm mạnh giá trị cổ phiếu, như đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Triển vọng cho một đợt siết chặt ngắn hạn

Bán khống là một hiện tượng đầu tư xảy ra khi giá của một cổ phiếu bán khống tăng đột ngột. Một đợt ép giá ngắn buộc nhiều người bán khống phải cắt lỗ bằng cách mua lại cổ phiếu trước khi nó tăng cao hơn nữa. Việc mua cổ phiếu cải thiện giá của cổ phiếu bán khống, khiến nhiều người bán khống mua lại, nâng cao giá trị cổ phiếu một lần nữa (chu kỳ này tiếp tục lặp lại theo vòng lặp).

Chi phí bán khống

Ngược lại với việc mua và nắm giữ cổ phiếu hoặc tài sản, Ngoài các chi phí giao dịch tiêu chuẩn phải trả cho các nhà môi giới, Bán khống còn bao hàm các khoản phí đáng kể. Một số khoản phí như sau:

Lãi suất ký quỹ

Khi đầu tư cổ phiếu ký quỹ, lãi ký quỹ có thể là một khoản chi phí lớn. Việc bán khống chỉ có thể được thực hiện thông qua tài khoản ký quỹ. Do đó, sự quan tâm đến các giao dịch ngắn hạn có thể nhanh chóng tăng lên, đặc biệt nếu chúng được giữ mở trong một thời gian dài.

Chi phí vay mua cổ phiếu

Phí khó vay có thể khá đắt đối với các cổ phiếu khó vay do lãi suất ngắn hạn cao, thả nổi hạn chế hoặc các vấn đề cần cân nhắc khác.

Giá được chia theo tỷ lệ dựa trên khoảng thời gian có sẵn giao dịch ngắn và được tính theo tỷ lệ hàng năm có thể dao động từ một phần trăm đến hơn 100% giá trị của giao dịch ngắn.

Do lãi suất khó vay có thể dao động đột ngột từ ngày này qua ngày khác, nên số tiền tài chính thực tế của khoản phí có thể không được xác định trước, thậm chí dựa trên cơ sở giữa các quốc gia.

Phí thường được nhà môi giới-đại lý áp dụng cho tài khoản của khách hàng vào cuối tháng hoặc sau khi giao dịch ngắn hoàn tất, và nếu chi phí lớn, nó sẽ được khấu trừ vào tài khoản của khách hàng. Nó có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận của một giao dịch ngắn hạn hoặc nhân lên số lỗ.

Cổ tức và các khoản thanh toán khác

Cổ tức trên cổ phiếu bán khống phải được trả cho doanh nghiệp mà người bán khống đã mượn cổ phiếu.

Những sự kiện không lường trước khác liên quan đến cổ phiếu bán khống, chẳng hạn như chia tách cổ phiếu, chuyển nhượng cổ phiếu và các vấn đề về cổ phiếu thưởng, cũng là mối quan tâm của người bán khống.

Số liệu bán khống

Hoạt động bán khống cổ phiếu được đo lường bằng hai số liệu sau:

Tỷ lệ lãi suất ngắn hạn (SIR) là một thước đo so sánh số lượng cổ phiếu đang bán khống với số lượng cổ phiếu đang "trôi nổi" trên thị trường. SIR cao có liên quan đến cổ phiếu giảm giá hoặc cổ phiếu có vẻ được định giá quá cao.

Tỷ lệ lãi ngắn hạn trên khối lượng

Tỷ lệ cơ hội thanh toán được xác định bằng cách nhân số lượng cổ phiếu bán khống với tổng khối lượng giao dịch của công ty. Tỷ lệ số ngày trên giá trị cao của một cổ phiếu cũng được coi là một dấu hiệu giảm giá. Các chỉ báo bán khống có thể được sử dụng để xác định xem tâm trạng chung của một cổ phiếu là tăng hay giảm.

Sau khi giá dầu sụt giảm vào năm 2014, các hoạt động năng lượng của GE (GE), chẳng hạn, bắt đầu ảnh hưởng đến hoạt động của công ty. Vào cuối năm 2015, những người bán khống bắt đầu dự báo về sự sụp đổ của cổ phiếu và tỷ lệ lãi suất ngắn hạn đã tăng từ dưới 1% lên hơn 3,5%. Vào giữa năm 2016, cổ phiếu của GE đã tăng lên mức cao trên 33 USD / cổ phiếu và đang bắt đầu giảm mạnh. Đến tháng 2 năm 2019, GE đã giảm 10 đô la trên mỗi cổ phiếu, dẫn đến lợi nhuận 23 đô la trên mỗi cổ phiếu cho bất kỳ người bán khống nào đủ may mắn để bán khống cổ phiếu ở mức cao nhất vào tháng 7 năm 2016.

Các lựa chọn thay thế cho Bán khống

Cuối cùng, mua quyền chọn bán trên một cổ phiếu là một giải pháp thay thế hạn chế rủi ro so với bán khống. Quyền chọn bán cung cấp cho bạn quyền bán cổ phiếu ở mức giá xác định trước (giá thực hiện) ngay cả trước khi giao dịch quyền chọn kết thúc bất kỳ lúc nào. Nhưng không cần thiết phải làm như vậy.

Nếu bạn có được quyền chọn mua 100 đô la cho một cổ phiếu và cổ phiếu giảm xuống còn 60 đô la, bạn có thể mua cổ phiếu với giá 60 đô la và sau đó thực hiện quyền chọn bán chúng với giá 100 đô la, thu lợi từ sự sụt giảm của cổ phiếu.

Mua quyền chọn bán tương tự như bán khống ở chỗ bạn chỉ có thể mất số tiền bạn đã trả cho nó. Bây giờ, có rất nhiều tùy chọn giao dịch hơn những gì tôi có thể mô tả ở đây, vì vậy hãy làm bài tập về nhà của bạn nếu đây là cách tiếp cận mà bạn quan tâm. Tuy nhiên, nó có thể là một giải pháp thay thế thông minh cho việc bán khống cổ phiếu, vốn có rủi ro mất mát vô hạn.

Lời kết

Những người bán khống phải đối mặt với những lời chỉ trích liên tục. Họ đã bị buộc tội gây tổn hại tài chính cho một công ty, thao túng dư luận và tung tin đồn về một công ty hoặc cổ phiếu. Những người bán khống thậm chí còn bị cáo buộc là không yêu nước vì họ không ủng hộ các tập đoàn giao dịch công khai.

Mặt khác, những người bán khống thường cung cấp cho thị trường thông tin mới, dẫn đến đánh giá thực tế hơn về triển vọng của công ty. Nó có thể khiến giá cổ phiếu tiếp tục thấp hơn mức hiện tại nếu chỉ có những người cổ vũ. Chiếc quần đùi giúp duy trì sự hào hứng nhiệt tình của công ty. Họ thường xuyên tiết lộ gian lận, kế toán tích cực hoặc các công ty hoạt động kém, thông tin có thể được ngụy trang trong hồ sơ SEC của công ty. Trong thị trường vốn, tất cả các chức năng này đều rất quan trọng.