直覺外科 (ISRG) 股價勁升！台灣如何投資ISRG？一文讀懂ISRG投資策略

踏入7月底8月初，美股大盤進入了明顯的調整階段。領漲了一整年的輝達在過去5個交易日總共下跌了5.86%，特斯拉下跌了接近2%，英特爾（INTC）更是在公佈財報後盤後股價下跌接近2成。就在一片哀鴻遍野的背景下，有一家公司股價上漲的態勢卻絲毫沒有受到影響，這就是直覺外科（ISRG）。ISRG的股票在過去5個交易日內上漲了2.74%，本年至今漲幅高達36.24%。

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直覺外科（Intuitive Surgical）是一家總部位於美國加州的醫療設備公司，公司專注於開發和製造機器人輔助手術系統。自成立以來，該公司在微創手術領域取得了驚人的成就，特別是其旗艦產品達文西手術系統（da Vinci Surgical System）已成為全球領先的外科手術機器人。以下是公司發展過程中重要的里程碑：

1995年：直覺外科公司成立，創始人為一群工程師和醫生。

2000年：公司開發的達文西手術系統獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）的批准，成為首個獲得FDA認可的機器人輔助手術系統。

2003年：發佈達文西S系列手術機器人。

2006年：推出達文西Si系列手術機器人，進一步提升了機器人的性能和靈活性。

2014年：達文西Xi系列機器人問世，該系列具有更模組化的設計風格和更先進的視覺技術。

2018年：推出達文西SP系列機器人，該系列專為單孔手術設計，進一步擴展了微創手術的應用範疇。

達文西Xi系列機器人，來源：The Robot Report

直覺外科在7月18日公佈了最新季度的財報，結果經調整後的每股獲益達到$1.78，相比去年同期增長了超過兩成五，比起華爾街預測的$1.54更是高出不少。而營收方面，公司在該季度錄得超過20億美元的營收，年化增長率為14%，同樣超出了華爾街的預期。在這樣出色的財報基礎上，ISRG股價盤後大漲6.2%。

其實回顧公司的財報歷史，這已經是直覺外科連續第六個季度實現優於市場預期的表現了。從下面的表格中我們可以看到公司上一次財報不及預期還要追溯到2022年的四季度。而公司最近一個季度的EPS帶給市場的驚喜程度（+15.45%）甚至比過往幾個季度還要誇張。

表1：直覺外科季度財報表現vs市場預期

資料來源tradingview.com，由TOPONE Markets整理

ISRG過去10年股價走勢圖，來源：tradingview.com

過去的十年間ISRG的股價經歷了大幅的變動，期間還經受了COVID-19疫情的挑戰。但總體上股價保持了向上增長的態勢。

2014-2017：緩慢上漲

公司於2014年推出的達文西Xi系列機器人在這段時間內開始獲得越來越廣泛的市場認可，銷售數字也不斷增長。這段時期公司的收入和利潤持續增長，特別是在手術系統銷售和維護服務方面。

2017-2018：加速上漲

在這一時期越來越多的公司進入機器人輔助手術市場，這本身也突顯了市場對於手術輔助機器人技術的認可。Intuitive Surgical透過技術創新和市場開拓保持了市場領導地位。公司的財務狀況穩定，現金流充足，支持了持續的研發和市場擴展。2018年公司推出達文西SP系列機器人，進一步拓展了市場。

2019-2020年中：股價掙扎

經過了數年的上漲，ISRG的股價來到了階段性的歷史高位，本益比也一度突破80，造成投資者普遍的擔憂，質疑公司業績是否能持續成長。在這樣的背景下一部分投資者選擇獲利離場，造成股價承壓。而2020年初COVID-19疫情的爆發則導致非緊急手術被推遲或取消，對公司的銷售產生了短期的影響。

2020年中-2021：快速反彈

隨著疫情得到控制，手術的需求迅速恢復，直接推動了公司的業績和股價回升。而且疫情期間遠程醫療技術的應用增加，為公司提供了新的市場機會。ISRG股價在2021年年底反彈到了歷史高點。

2022年：跟隨下跌

2022年是美股整體回調的一年。標普500指數在該年份下跌了18.1%，納斯達克更是跌超30%。在這樣的大背景下直覺外科也未能幸免，股價跟隨下跌，整個2022年下跌了超過26%。

2023-2024年中：震蕩上漲

隨著美股大盤結束調整，ISRG的股價也迎來了修復。另外，Intuitive Surgical不斷擴展其在新興市場的業務，特別是在亞洲和拉丁美洲地區，公司的業績也實現了持續的擴張。最近的6個季度公司的財務表現都優於市場預期，為股價的連續上漲提供了支持。

人口老齡化

隨著各國都陸續進入人口老齡化的階段，以及老年人群體中的慢性病和退行性疾病發病率上升，如心血管疾病、癌症和關節炎等，直覺外科的業績可能會受到長期的支撐，因為這些疾病通常都需要手術治療，而微創手術因其創傷小、恢復快，特別適合老年患者。此外，老年患者的手術風險較高，傳統外科手術的恢復期長且併發症風險大。在各國債務問題都越來越嚴峻的情況下，微創手術能降低這些風險，縮短住院時間，減少醫療資源的佔用，從而提高醫療機構的運營效率，減輕政府財務層面的負擔。這使得各國的公立醫院更願意投資於先進的手術系統，如達文西手術系統。總之從長遠來看，世界范圍內的人口老齡化為直覺外科提供了穩定且增長、潛力巨大的市場需求，有望促進其業績的持續增長。

品牌護城河

醫療行業是典型的高門檻行業，尤其是涉及病患生命安全的手術，不論是從監管機構的批准，還是醫院、醫生們的選擇，那些已經經歷過市場考驗以及積累了良好口碑的產品會更容易持續地獲得訂單，這是醫療行業敏感、保守的性質決定的。直覺外科是第一個進入手術機器人領域的公司，具有明顯的先發優勢。當下ISRG產品的市場佔有率接近6成，得到了市場廣泛的認可，這一點將奠定公司長期的業績基礎。

直覺外科市佔率，來源：www.medicaldevice-network.com

卓越的管理層

在上文中我們提到公司已經連續6個季度的財務表現超越了市場的預期，這說明公司的管理架構異常出色，能夠持續地帶來超出市場預期的表現。只要這樣的架構能夠穩定地維持，我們就有理由相信直覺外科可以延續優質的增長路線。

市場飽和的風險

儘管隨著老齡化的加深機器人手術市場有望持續增長，但在某些已開發的市場，如美國和歐洲，市場可能接近飽和。這意味著直覺外科需要在新興市場尋找更多的增長機會，而這些市場可能面臨不同的挑戰，如醫療基礎設施不足、支付能力有限、監管文化不同等等。ISRG是否能在新興市場復刻過去的成功還有待觀察。

法律風險

手術畢竟是涉及人身安全的流程，作為一家深入介入醫療手術的醫療設備公司，ISRG始終要面臨潛在的法律和訴訟風險。任何產品的缺陷、醫療事故或專利侵權訴訟都可能導致高額賠償費用，並損害公司的聲譽。前者會影響公司的短期財務表現，而後者則可能會侵蝕公司品牌的護城河。

表2：投資ISRG需要考慮的因素

針對以上投資ISRG需要考慮的因素，我們建議投資者採取長期投資的策略，短期內利用技術分析來捕捉買賣點。例如，觀察技術指標如移動平均線（MACD）、相對強弱指數（RSI）等以決定進出場時機。同時需要持續關注公司在新興市場的表現以及法律風險。

許多像是ISRG這一類型的生技企業都在Nasdaq上市，包括在COVID-19疫情期間因開發疫苗而一夜走紅的Moderna（MRNA），Biogen（BIIB）等等。投資者可以透過TOPONE Markets平台投資這些知名的生技企業。選擇TOPONE Markets平台將為投資者帶來以下優勢：

• 零傭金：TOPONE Markets不收取任何佣金，讓投資者可以頻繁買賣，無需擔心手續費問題。

• 雙向交易：TOPONE Markets允許做多和做空雙方向交易，讓投資者可以根據市況採取靈活投資策略。

• 交易槓桿：對於大多數美股來說，TOPONE Markets提供高達10倍槓桿，讓投資者可以以小博大，賺取超額收益。

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踏入7月底8月初，美股大盤進入了明顯的調整階段。領漲了一整年的輝達在過去5個交易日總共下跌了5.86%，特斯拉下跌了接近2%，英特爾（INTC）更是在公佈財報後盤後股價下跌接近2成。就在一片哀鴻遍野的背景下，有一家公司股價上漲的態勢卻絲毫沒有受到影響，這就是直覺外科（ISRG）。ISRG的股票在過去5個交易日內上漲了2.74%，本年至今漲幅高達36.24%。

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直覺外科（Intuitive Surgical）是一家總部位於美國加州的醫療設備公司，公司專注於開發和製造機器人輔助手術系統。自成立以來，該公司在微創手術領域取得了驚人的成就，特別是其旗艦產品達文西手術系統（da Vinci Surgical System）已成為全球領先的外科手術機器人。以下是公司發展過程中重要的里程碑：

1995年：直覺外科公司成立，創始人為一群工程師和醫生。

2000年：公司開發的達文西手術系統獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）的批准，成為首個獲得FDA認可的機器人輔助手術系統。

2003年：發佈達文西S系列手術機器人。

2006年：推出達文西Si系列手術機器人，進一步提升了機器人的性能和靈活性。

2014年：達文西Xi系列機器人問世，該系列具有更模組化的設計風格和更先進的視覺技術。

2018年：推出達文西SP系列機器人，該系列專為單孔手術設計，進一步擴展了微創手術的應用範疇。

達文西Xi系列機器人，來源：The Robot Report

直覺外科在7月18日公佈了最新季度的財報，結果經調整後的每股獲益達到$1.78，相比去年同期增長了超過兩成五，比起華爾街預測的$1.54更是高出不少。而營收方面，公司在該季度錄得超過20億美元的營收，年化增長率為14%，同樣超出了華爾街的預期。在這樣出色的財報基礎上，ISRG股價盤後大漲6.2%。

其實回顧公司的財報歷史，這已經是直覺外科連續第六個季度實現優於市場預期的表現了。從下面的表格中我們可以看到公司上一次財報不及預期還要追溯到2022年的四季度。而公司最近一個季度的EPS帶給市場的驚喜程度（+15.45%）甚至比過往幾個季度還要誇張。

表1：直覺外科季度財報表現vs市場預期

資料來源tradingview.com，由TOPONE Markets整理

ISRG過去10年股價走勢圖，來源：tradingview.com

過去的十年間ISRG的股價經歷了大幅的變動，期間還經受了COVID-19疫情的挑戰。但總體上股價保持了向上增長的態勢。

2014-2017：緩慢上漲

公司於2014年推出的達文西Xi系列機器人在這段時間內開始獲得越來越廣泛的市場認可，銷售數字也不斷增長。這段時期公司的收入和利潤持續增長，特別是在手術系統銷售和維護服務方面。

2017-2018：加速上漲

在這一時期越來越多的公司進入機器人輔助手術市場，這本身也突顯了市場對於手術輔助機器人技術的認可。Intuitive Surgical透過技術創新和市場開拓保持了市場領導地位。公司的財務狀況穩定，現金流充足，支持了持續的研發和市場擴展。2018年公司推出達文西SP系列機器人，進一步拓展了市場。

2019-2020年中：股價掙扎

經過了數年的上漲，ISRG的股價來到了階段性的歷史高位，本益比也一度突破80，造成投資者普遍的擔憂，質疑公司業績是否能持續成長。在這樣的背景下一部分投資者選擇獲利離場，造成股價承壓。而2020年初COVID-19疫情的爆發則導致非緊急手術被推遲或取消，對公司的銷售產生了短期的影響。

2020年中-2021：快速反彈

隨著疫情得到控制，手術的需求迅速恢復，直接推動了公司的業績和股價回升。而且疫情期間遠程醫療技術的應用增加，為公司提供了新的市場機會。ISRG股價在2021年年底反彈到了歷史高點。

2022年：跟隨下跌

2022年是美股整體回調的一年。標普500指數在該年份下跌了18.1%，納斯達克更是跌超30%。在這樣的大背景下直覺外科也未能幸免，股價跟隨下跌，整個2022年下跌了超過26%。

2023-2024年中：震蕩上漲

隨著美股大盤結束調整，ISRG的股價也迎來了修復。另外，Intuitive Surgical不斷擴展其在新興市場的業務，特別是在亞洲和拉丁美洲地區，公司的業績也實現了持續的擴張。最近的6個季度公司的財務表現都優於市場預期，為股價的連續上漲提供了支持。

人口老齡化

隨著各國都陸續進入人口老齡化的階段，以及老年人群體中的慢性病和退行性疾病發病率上升，如心血管疾病、癌症和關節炎等，直覺外科的業績可能會受到長期的支撐，因為這些疾病通常都需要手術治療，而微創手術因其創傷小、恢復快，特別適合老年患者。此外，老年患者的手術風險較高，傳統外科手術的恢復期長且併發症風險大。在各國債務問題都越來越嚴峻的情況下，微創手術能降低這些風險，縮短住院時間，減少醫療資源的佔用，從而提高醫療機構的運營效率，減輕政府財務層面的負擔。這使得各國的公立醫院更願意投資於先進的手術系統，如達文西手術系統。總之從長遠來看，世界范圍內的人口老齡化為直覺外科提供了穩定且增長、潛力巨大的市場需求，有望促進其業績的持續增長。

品牌護城河

醫療行業是典型的高門檻行業，尤其是涉及病患生命安全的手術，不論是從監管機構的批准，還是醫院、醫生們的選擇，那些已經經歷過市場考驗以及積累了良好口碑的產品會更容易持續地獲得訂單，這是醫療行業敏感、保守的性質決定的。直覺外科是第一個進入手術機器人領域的公司，具有明顯的先發優勢。當下ISRG產品的市場佔有率接近6成，得到了市場廣泛的認可，這一點將奠定公司長期的業績基礎。

直覺外科市佔率，來源：www.medicaldevice-network.com

卓越的管理層

在上文中我們提到公司已經連續6個季度的財務表現超越了市場的預期，這說明公司的管理架構異常出色，能夠持續地帶來超出市場預期的表現。只要這樣的架構能夠穩定地維持，我們就有理由相信直覺外科可以延續優質的增長路線。

市場飽和的風險

儘管隨著老齡化的加深機器人手術市場有望持續增長，但在某些已開發的市場，如美國和歐洲，市場可能接近飽和。這意味著直覺外科需要在新興市場尋找更多的增長機會，而這些市場可能面臨不同的挑戰，如醫療基礎設施不足、支付能力有限、監管文化不同等等。ISRG是否能在新興市場復刻過去的成功還有待觀察。

法律風險

手術畢竟是涉及人身安全的流程，作為一家深入介入醫療手術的醫療設備公司，ISRG始終要面臨潛在的法律和訴訟風險。任何產品的缺陷、醫療事故或專利侵權訴訟都可能導致高額賠償費用，並損害公司的聲譽。前者會影響公司的短期財務表現，而後者則可能會侵蝕公司品牌的護城河。

表2：投資ISRG需要考慮的因素

針對以上投資ISRG需要考慮的因素，我們建議投資者採取長期投資的策略，短期內利用技術分析來捕捉買賣點。例如，觀察技術指標如移動平均線（MACD）、相對強弱指數（RSI）等以決定進出場時機。同時需要持續關注公司在新興市場的表現以及法律風險。

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