什麼是道氏理論？道氏理論應用與風險全說明！

查爾斯.道（Charles Dow） 是19世紀在投資世界留下豐碩功績的人物。而由其名字命名的道式理論（又稱為道瓊理論）則是查理斯.道創建出的一套用來分析股價走勢的市場理論。而經過100多年的時間的發展道式理論已經成為當下技術分析的基礎和原型。另外雖然道氏理論是脫胎於股票市場（股價指數）的一套理論，但其性質也已經獲得認可被運用在了其他市場之中，是投資者不可忽略的重要理論。

在查爾斯活躍的年代不單是美國，就是全世界的資本市場加起來的股票數量也不算多。而查爾斯就是在這有限的股票的價格變動中觀察到了股價的變化總是宛如海浪一般，有漲潮的同時也有退潮。

如果放大來看，則在漲潮時海浪漲中有退，而在退潮時則退潮中有漲。於是查爾斯得出這樣的結論：即股市的波動和物理學中的基本自然規律相同，可以用一些數學工具和圖表來描述和預測，而這就是道氏理論的原型。

道氏理論的核心觀念可以歸納為以下幾個方面：

• 市場有三種趨勢：主趨勢（Primary trend）是市場長期的主要方向，通常持續一年以上；次趨勢（Secondary trend）則是主趨勢中的修正波段或反彈，持續數週至數月；而短期趨勢則是每日或數日間的價格波動，受情緒與消息影響較大。

• 趨勢會延續，直到出現明確反轉（Reversal）訊號。道氏理論強調趨勢一旦形成，便較有可能持續，而不是隨意反轉。只有當明確的反轉跡象出現時，才會出現趨勢的結束。

• 長期趨勢由3個階段構成。在第一個階段中，主要買家是先知先覺的小部分投資者。這個時候股價雖然出現動力，但力道微弱。接下來是第二階段，出現景氣改善的情形，大量的投資者開始跟進買進。最後到了第三階段因為媒體曝光的增加，股票成交額放大，一般投資者或投資新手也陸續加入。到了這個階段因為最早在第一個階段佈局的投資者開始獲利結算，趨勢也就走到了最終階段。

• 平均指數（Averaging Indexes）必須相互確認。這個觀念來自道氏在分析道瓊工業平均指數與運輸平均指數的同步性方面得出的結論。若兩個指數同創新高或新低，則被視為趨勢確認，反之若出現背離，則應提高警覺。

• 成交量（Volume）應配合趨勢。成交量是驗證趨勢強度的重要工具。在上升趨勢中，成交量應隨價格上漲而擴大，而在下跌趨勢中，成交量也應隨價格下跌而增加。

• 價格是一切資訊的反映。道氏理論認為市場價格已反映了所有公開與未公開的資訊，價格走勢本身就足以進行分析。這就是有效價格理論的雛形。

我們以下圖中特斯拉過去6個月的價格走勢為例運用道氏理論進行分析：

道氏理論中最關鍵的觀念是辨認主趨勢（Primary Trend）。從上圖中特斯拉的股價走勢來看，從2024年11月到2025年1月初特斯拉（TSLA）股票明顯呈現一個上升趨勢，價格從低點快速拉升，連續出現一系列「連續創新高、低點也逐步走高」的模式，符合道氏理論中主上升趨勢的特徵。投資者可以放心地做多TSLA的股票，直到趨勢反轉的訊號出現為止。

而接下來從2025年1月中旬起至3月底我們可以从圖中觀察到TSLA的價格出現明顯的向下轉折，持續下跌，形成了「高點與低點皆逐漸走低」的模式，顯示主趨勢翻轉為下降趨勢。

到了在3月底至4月中旬左右的時間段，特斯拉股價進入盤整區間，價格在一個相對窄的範圍內震盪，屬於次級趨勢（Secondary Trend）的反彈或調整階段，但整體仍未突破前期的下跌高點，因此不能確認趨勢反轉（Trend Reversal）。

繼續觀察4月下旬至4月底的走勢，TSLA股價出現明顯的上漲（從約245美元快速上漲至290美元附近），伴隨明顯的成交量放大（右下方綠色柱狀明顯增加），這是道氏理論中確認趨勢反轉的重要條件之一。

然而，要真正確認主趨勢從「下降」轉為「上升」，仍需觀察是否能持續創下更高的高點與更高的低點。若未來的交易日TSLA價格能突破前期反彈高點（約300美元附近）並企穩，則可以確立新的上升趨勢。

在運用道氏理論進行投資分析時，投資人需注意以下幾個要點以避免誤判趨勢或做出錯誤的交易決策：

• 道氏理論的核心是識別主趨勢

道氏理論的核心是識別主趨勢（Primary Trend），但在確認的過程中需要時間與價格兩方面的確認，投資者需要等待「高點更高，低點也走高」的型態持續數次才能確認上升趨勢的成立。

反之若股價走出「高點走低，低點也接連創下新低」的形態，則可判定為下降趨勢。因此，投資者需要耐心判斷主趨勢的成立。

• 道氏理論強調成交量配合的重要性

道氏理論強調成交量配合的重要性，道氏理論的核心假設之一為趨勢應該獲得成交量的配合，例如：價格上漲時應有放量，若上漲無量則可能只是虛假反彈，後市不可持續。因此在實務操作中，僅靠價格變化進行判斷是不夠的，還必須搭配量能做佐證，以加強判斷的信心。

• 道氏理論是屬於中長期趨勢分析工具

道氏理論是屬於中長期趨勢分析工具，不適合用於短線波動的預測。因此如果投資人偏向於進行日內短線交易，則不宜將道氏理論用在日內交易或小波段操作中，而忽略了其原始設計用於判斷數週甚至數月的長期大趨勢。

當然道氏理論雖然經典，但畢竟已經問世過百年，在當代市場中投資者在做技術分析的時候還需結合其他技術指標（如MACD、RSI、移動平均線等）與基本面的資訊以提高判斷精確度。

TOPONE Markets平台集成了豐富且全面的股價走勢圖功能。投資者可以藉助TOPONE Markets平台提供的各種繪圖工具快速識別出股票價格走勢的趨勢，更可以在不同的時間單位間自由切換（例如从日走勢圖切換到周走勢圖）幫助尋找主趨勢等等。

TOPONE Markets的投資社區更是匯集了眾多投資好手和意見領袖。投資者可以選擇跟蹤看好的投資專家，複製其投資決策來最大化受益。

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查爾斯.道（Charles Dow） 是19世紀在投資世界留下豐碩功績的人物。而由其名字命名的道式理論（又稱為道瓊理論）則是查理斯.道創建出的一套用來分析股價走勢的市場理論。而經過100多年的時間的發展道式理論已經成為當下技術分析的基礎和原型。另外雖然道氏理論是脫胎於股票市場（股價指數）的一套理論，但其性質也已經獲得認可被運用在了其他市場之中，是投資者不可忽略的重要理論。

在查爾斯活躍的年代不單是美國，就是全世界的資本市場加起來的股票數量也不算多。而查爾斯就是在這有限的股票的價格變動中觀察到了股價的變化總是宛如海浪一般，有漲潮的同時也有退潮。

如果放大來看，則在漲潮時海浪漲中有退，而在退潮時則退潮中有漲。於是查爾斯得出這樣的結論：即股市的波動和物理學中的基本自然規律相同，可以用一些數學工具和圖表來描述和預測，而這就是道氏理論的原型。

道氏理論的核心觀念可以歸納為以下幾個方面：

• 市場有三種趨勢：主趨勢（Primary trend）是市場長期的主要方向，通常持續一年以上；次趨勢（Secondary trend）則是主趨勢中的修正波段或反彈，持續數週至數月；而短期趨勢則是每日或數日間的價格波動，受情緒與消息影響較大。

• 趨勢會延續，直到出現明確反轉（Reversal）訊號。道氏理論強調趨勢一旦形成，便較有可能持續，而不是隨意反轉。只有當明確的反轉跡象出現時，才會出現趨勢的結束。

• 長期趨勢由3個階段構成。在第一個階段中，主要買家是先知先覺的小部分投資者。這個時候股價雖然出現動力，但力道微弱。接下來是第二階段，出現景氣改善的情形，大量的投資者開始跟進買進。最後到了第三階段因為媒體曝光的增加，股票成交額放大，一般投資者或投資新手也陸續加入。到了這個階段因為最早在第一個階段佈局的投資者開始獲利結算，趨勢也就走到了最終階段。

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• 成交量（Volume）應配合趨勢。成交量是驗證趨勢強度的重要工具。在上升趨勢中，成交量應隨價格上漲而擴大，而在下跌趨勢中，成交量也應隨價格下跌而增加。

• 價格是一切資訊的反映。道氏理論認為市場價格已反映了所有公開與未公開的資訊，價格走勢本身就足以進行分析。這就是有效價格理論的雛形。

我們以下圖中特斯拉過去6個月的價格走勢為例運用道氏理論進行分析：

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而接下來從2025年1月中旬起至3月底我們可以从圖中觀察到TSLA的價格出現明顯的向下轉折，持續下跌，形成了「高點與低點皆逐漸走低」的模式，顯示主趨勢翻轉為下降趨勢。

到了在3月底至4月中旬左右的時間段，特斯拉股價進入盤整區間，價格在一個相對窄的範圍內震盪，屬於次級趨勢（Secondary Trend）的反彈或調整階段，但整體仍未突破前期的下跌高點，因此不能確認趨勢反轉（Trend Reversal）。

繼續觀察4月下旬至4月底的走勢，TSLA股價出現明顯的上漲（從約245美元快速上漲至290美元附近），伴隨明顯的成交量放大（右下方綠色柱狀明顯增加），這是道氏理論中確認趨勢反轉的重要條件之一。

然而，要真正確認主趨勢從「下降」轉為「上升」，仍需觀察是否能持續創下更高的高點與更高的低點。若未來的交易日TSLA價格能突破前期反彈高點（約300美元附近）並企穩，則可以確立新的上升趨勢。

在運用道氏理論進行投資分析時，投資人需注意以下幾個要點以避免誤判趨勢或做出錯誤的交易決策：

• 道氏理論的核心是識別主趨勢

道氏理論的核心是識別主趨勢（Primary Trend），但在確認的過程中需要時間與價格兩方面的確認，投資者需要等待「高點更高，低點也走高」的型態持續數次才能確認上升趨勢的成立。

反之若股價走出「高點走低，低點也接連創下新低」的形態，則可判定為下降趨勢。因此，投資者需要耐心判斷主趨勢的成立。

• 道氏理論強調成交量配合的重要性

道氏理論強調成交量配合的重要性，道氏理論的核心假設之一為趨勢應該獲得成交量的配合，例如：價格上漲時應有放量，若上漲無量則可能只是虛假反彈，後市不可持續。因此在實務操作中，僅靠價格變化進行判斷是不夠的，還必須搭配量能做佐證，以加強判斷的信心。

• 道氏理論是屬於中長期趨勢分析工具

道氏理論是屬於中長期趨勢分析工具，不適合用於短線波動的預測。因此如果投資人偏向於進行日內短線交易，則不宜將道氏理論用在日內交易或小波段操作中，而忽略了其原始設計用於判斷數週甚至數月的長期大趨勢。

當然道氏理論雖然經典，但畢竟已經問世過百年，在當代市場中投資者在做技術分析的時候還需結合其他技術指標（如MACD、RSI、移動平均線等）與基本面的資訊以提高判斷精確度。

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