南非幣為什麼一直跌？南非幣會升值嗎？現在是買南非幣配息基金的好時機嗎？2024年南非幣走勢分析與預測

在台灣外匯市場，除了主流貨幣美元之外，南非幣以其波動劇烈和趨勢性強勁的特征而一直受到台灣投資人的熱愛。根据境外基金统计资料公布的最新数据：截至2024年1月5日，南非幣計價境外基金存量超過 2,040 億元新台幣，高於澳幣的 1,432 億元新台幣與歐元的 1,008 億元新台幣：

數據來源：证券投資信託暨顧問商業同業公會

然而，從長期來看，南非幣的波動性和貶值幅度也更大，因此對買進和賣出時機的判斷至關重要。本文將對南非幣進行深入探討，分析南非幣未來走勢並做出預測，幫助您判斷投資南非幣合適的時機。

2024年1月：

• 1月25日：南非通膨落回南非央行目標區間，但受電力、物流等一系列問題，因此央行決議維持政策利率於8.25%，並下調今、明兩年經常帳預估值，使南非幣一度走貶，但在19整數關口湧現技術性買盤，南非幣因而回升，蘭特上周漲0.37%。

2024年3月:

• 3月27日：南非中央銀行行長 Lesetja Kganyago 於當日貨幣政策委員會會議宣布，央行利率近期暫不作調整，表示優惠貸款利率也將維持在11.75%。Kganyago行長表示，考量全球失業率上升、2023年最後一季南非經濟表現不佳以及大規模限電措施等因素，南非央行最終決定維持利率不變。南非知名信貸公司BetterBond臨時執行長Bradd Bendall強調，由於南非正處於蘭特幣波動的選舉期間，央行對利率採取謹慎態度的決定並不意外，而下次回購利率（repo rate）公告將在本年5月份大選後的第2天，預計降息可望在本年下旬宣布。

南非幣（South African Rand）是南非共和國的官方貨幣，其代碼為ZAR（來自荷蘭語Zuid-Afrikaanse Rand）。南非幣在金融市場中常被簡稱為「蘭特」，其貨幣符號為R。這個名稱和符號不僅代表著南非的經濟實力，也是這個國家多元文化和歷史的象徵。

南非幣的發行由南非儲備銀行（South African Reserve Bank）負責，這是南非的中央銀行，負責維護國家的貨幣穩定和金融體系的健康運作。該銀行負有監管南非貨幣的責任，並制定貨幣政策以確保南非幣的價值穩定。

在國際金融市場中，南非幣具有重要地位，被廣泛交易和使用。它是新興市場國家中最具流動性的貨幣之一，也是非洲大陸上最重要的貨幣之一。南非幣的匯率波動對於國際貿易和金融市場都有顯著的影響，因此，了解南非幣在國際金融體系中的地位對於投資者和經濟觀察者至關重要。

👍 南非幣的優勢

經濟實力：南非是非洲大陸上最具發展和多元化的經濟體之一，擁有豐富的資源，包括礦產、農產和工業生產。這種經濟多樣性為南非幣提供了強大的支持。

高流動性：南非幣在國際外匯市場上交易活躍，具有高度流動性。這意味著投資者可以輕松地買進和賣出南非幣，並且市場深度足夠，容納各種交易規模。

高利率：南非的利率相對較高，這吸引了追求高回報的投資者。高利率可以提供更具吸引力的投資回報，使得南非幣成為一個潛在的投資選擇。

多元文化國家：南非是一個多元文化的國家，擁有多種語言和文化。這種多樣性在國際貿易和金融交易中具有重要意義，為南非幣的國際化提供了優勢。

新興市場潛力：南非被視為新興市場中最重要的國家之一，其經濟增長潛力吸引了投資者的關注。投資者通常尋求在具有高增長潛力的新興市場中尋找機會，南非幣正是其中之一。

資源豐富：南非是世界上最大的白金和錳生產國之一，同時擁有大量黃金、鑽石和其他礦產資源。這些資源為南非經濟提供了穩固的基礎，對南非幣的價值有正面影響。

👎 南非幣的風險

匯率波動性：南非幣的匯率波動性相對較高，可能對投資者造成損失。政治、經濟和國際事件等因素都可以導致南非幣的快速波動。

政治風險：南非政治環境複雜，政治風險存在。政府政策的變化、選舉和政治不穩定性都可能影響南非幣的匯率。

經濟不確定性：南非的經濟狀況可能不穩定，通膨率和失業率等經濟指標可能波動。這些因素可能對南非幣的價值產生負面影響。

新興市場風險：南非被視為新興市場，這意味著它可能受到全球新興市場風險的影響，包括外國投資者的撤資和國際投資環境的變化。

財政和外債問題：南非政府的財政問題和高水平的外債可能對南非幣的穩定性構成風險。任何關於財政可持續性的擔憂都可能引發市場不安。

自然災害和環境因素：南非經常受到自然災害（如干旱）和環境問題（如電力供應不穩定）的影響，這可能對經濟和南非幣的穩定性造成影響。

全球因素：全球經濟和金融市場的變化，尤其是美元的走勢，都可能對南非幣產生影響。國際事件和全球貿易緊張局勢也可能對南非幣的匯率帶來不確定性。

總之，如果您不打算長期持有南非幣，而是想要從南非幣價格的短期波動中找到短線交易的機會，投資南非幣是有利可圖的。不過，這需要在合理掌握風險的前提下進行，包括適當的風險管理、資金管理、選擇合適的投資方式和交易平台。

南非與美國經濟成長率

南非幣的匯率受南非經濟成長率的影響。當南非的經濟表現強勁，其國內生產總值（GDP）增長率高於美國時，投資者通常更傾向於將資金投入南非，以追求高回報。這種情況下，南非幣可能升值，因為外國投資者尋求受益於南非的經濟增長。然而，經濟不穩定性或增長減緩可能導致南非幣匯率下跌。

南非GDP年增長率 vs 美國GDP年增長率   數據來源：TradingEconomics

恐慌指數

市場情緒在影響南非幣匯率方面也扮演著重要角色。恐慌指數（如VIX指數）通常用來衡量市場情緒。當市場情緒樂觀時，投資者更傾向於尋找高報酬率的投資機會，可能會將資金流入南非等新興市場，這有助於推升南非幣匯率。然而，當市場情緒不佳時，投資者可能撤回資金，導致南非幣貶值。

數據來源：財經平方

商品價格年增率

南非是貴金屬主要出口國，因此其匯率對商品價格的變動非常敏感。當全球商品價格（特別是黃金和白金等南非主要出口商品）上升時，南非幣通常會受益並升值。這是因為高商品價格增加了南非的出口收入，吸引了外國投資者和買家。相反，低商品價格可能對南非幣產生負面影響。

近 10 年黃金白銀價格走勢  數據來源：TradingEconomics

南非與美國利率差距

利差是南非幣匯率的關鍵因素之一。當南非的政策利率高於美國時，外國投資者可能更願意將資金投入南非以獲取更高的利息收入。這樣的情況可能會推升南非幣匯率。然而，利差變動可能會對匯率產生波動，尤其是當美國聯邦儲備系統調整政策利率時。

數據來源：財經平方

過去十年南非幣兌新台幣匯率走勢

數據來源：TradingView

南非幣的走勢前景，從上面這張最近十年南非幣兌台幣走勢觀察，一目了然，可以看到十年間就是從3.X一路走跌到1.X，目前趨勢尚未反轉，顯然南非幣絕對不是可以長期持有的貨幣，借款買南非幣計價的高配息基金，領的是台幣，就算選對了基金，也選對了進場時機，最後能可能在南非幣兌台幣一路走跌的匯率中栽跟斗。

近三年南非幣兌新台幣匯率走勢  

資料來源：TradingView

雖然從十年的時間來看，南非幣一路走跌，但從近三年的走勢來看，卻有落底跡象。觀察南非幣兌台幣近三年的走勢，不像近十年是一路往下走看不見底，在2020年4月1.58落底之後，多數時間都保持在1.7以上。就匯率來看，過去三年多數在1.6到2之間遊走。

儘管外部經濟風險放緩大增，但南非經濟基本面穩固，經常帳盈餘仍維持高水位，再加上南非通膨壓力相較其他新興市場國家小。

另一方面，南非央行貨幣政策明確維持鷹派，南非央行未來仍有空間可升息，且通膨處於下降趨勢，正實質利率持續吸引資金回流，南非幣相對有支撐，貶值空間有限。

此外，近期發生的以巴衝突令地緣政治風險升高，全球金融市場的風險趨避情緒也受到以色列和巴勒斯坦之間的戰爭爆發的不確定性影響，這可能會對油價施加上升壓力，潛在的通貨膨脹風險也會增加。因此美元兌南非蘭將在一段時間內保持近期的強勢。

然而，從長遠來看，2024年未來南非幣匯率走勢更多的還是和美國聯準會貨幣政策和美國與中國經濟狀況相關性更大。

美國利率

美國聯準會2023年12月14日最新的決議宣布利率維持不變，繼續停止加息的步伐。觀察下圖可以看到：儘管兩國息差很難在短期彌合，並且南非央行也在過去一年緊跟聯準會步伐，但值得注意的是，過去兩次 Fed 顯著轉向的過程中，南非利率都遭遇了更加明顯的下調。也就是說，Fed 停止加息可能是蘭特的利好消息。

數據來源：TradingEconomics

美國與中國經濟狀況

美國與中國佔全球GDP比重高達42%，且美國作為主要消費國、中國作為世界工廠，這兩國經濟成長率高低會連帶影響全球各國，自然可透過這兩國數字好壞來預測南非經濟成長率、商品價格年增率、恐慌指數與政策利率等數據。

從過往歷史來看，當中國經濟成長率高於5%、美國經濟成長率高於1%時，同期商品價格平均上漲4.5%、南非平均經濟成長率為0.7%；同樣美國經濟成長率高於1%時，就算中國經濟成長率低於5%，平均商品價格年增率與南非平均經濟成長率依然亮眼（由於中國經濟成長率低於5%的次數較少，因此參考價值低於高於5%時）。

美中經濟成長率與對應商品價格及南非經濟                   

資料來源：Bloomberg    整理：TOPONE Markets

只要美國經濟成長率高於市場預期，今年南非幣對美元仍有潛在升值空間；儘管我們認為發生機率較低，但美國經濟成長率若是低於1%，且中國經濟成長率也不如預期的情況下，南非幣對美元有進一步貶值的空間與風險。按照上文中國經濟成長率5%與美國經濟成長率1%的四個情境，各情境與對應之2023年美元/南非幣匯率走勢預測如下圖：

國際貨幣基金 (IMF) 在2023年10月10日發布最新的《全球經濟展望》，將美國今年的經濟成長預測比 7 月時上修 0.3 個百分點至 2.1%；並將明年的預測上修 0.5 個百分點至 1.5%。同時，IMF 表示，中國在嚴格封鎖後的成長動能正在減弱，因為中國也應對房地產危機。該機構預計中國今年和明年的經濟成長率分別為 5% 和 4.2%。

Walletinvestor在其對南非蘭特長期匯率預測中認為2024年南非蘭特依然會保持小幅貶值趨勢，美元兑蘭特匯率預計在18-19上下徘徊，如下圖：

資料來源：Walletinvestor

GOV CAPITAL根據其自身算法認為美元兌南非蘭特一直呈現上漲趨勢，因此預測2024年蘭特匯率在18-21區間，如下圖所示：

資料來源：GOV CAPITAL 

LongForecast因更看重美元降息帶來的影響，認為南非蘭特在2024年走勢會呈現小幅升值，據此預測美元/蘭特在2024年年底會回落到17.32. 下圖是LongForecasts對美元/蘭特2024年1-12月的預測：

數據來源：LongForecasts

因此，我認為如果明年美國聯準會開啟降息歷程，那麼南非蘭特會有小幅升值的潛力，美元/蘭特會低於18，甚至更低，來到17，但是因美元強勢地位不會被輕易撼動，因此我預測2024年南非蘭特匯率總體依然會呈現小幅貶值趨勢，中間會有小幅波動升值，最終落在18-20上下。然而，我們也不要忘記蘭特的高波動性和高風險性，如果美元/蘭特在年內能突破歷史高位的話，則有較可能上攻20關口。所以，2024年，我們建議在配置比重不要過高的前提下，以投資等級債券或短天期債券搭配南非幣來追尋更好收益。

南非的貨幣投資方式多樣，不論是簡單的存款、傳統的基金、債券，還是新興的外匯保證金交易，都提供不同的投資選擇。當然，每種方式都伴隨著各自的優勢和風險，因此投資者需要根據個人需求來選擇。

南非幣定存

這是南非幣最常見的投資方式，就是在銀行定存南非幣，以利息作為收益。

南非幣定存的優點：

• 相對較高的利率：南非幣的定存通常提供相對較高的利率，這使得它對尋求穩定回報的投資者相當吸引人。

• 相對容易的兌換：南非幣在台灣的各家銀行都可以進行兌換，這提高了流動性，讓投資者能夠更靈活地處理資金。

• 多樣化的投資組合：南非幣定存可以成為投資組合的一部分，有助於分散風險和實現資產多元化。

南非幣定存的缺點：

• 起息和起存限制：南非幣定存通常要求一定的最低存款金額，這被稱為「起存」，才能享受較高的利率。這對小型投資者可能不太適用，因為他們難以達到這些要求。

• 匯率風險：南非幣面臨著貶值風險。如果南非幣貶值，投資者可能面臨本金損失，即使有高利息也難以彌補這種損失。

• 限制的流動性：南非幣定存通常有固定的存期，投資者需要在特定的時間內鎖定資金，難以提前提取資金。這可能對需要快速取款的投資者不太適用。

南非幣基金

南非幣基金吸引了許多追求風險低的投資者，例如南非幣計價基金、南非幣計價債券基金等。

南非幣基金的優點：

• 高配息率：南非幣基金通常提供相對較高的分紅或配息率，這對追求穩定收入的投資者來說非常吸引人。這可以為投資者提供可觀的現金流。

• 較低的投資費用：投資南非幣基金的費用通常較低，相對於其他投資方式，例如直接購買南非幣或南非幣定存。這可以增加投資者的實際回報。

• 多元化的投資選擇：南非幣基金提供了多樣的投資選擇，包括南非幣計價基金和南非幣計價債券基金，這有助於投資者實現資產多元化，分散風險。

南非幣基金的缺點：

• 不固定的配息率：南非幣基金的配息率並不固定，它可能會受到多種因素的影響，包括市場利率和基金表現。因此，投資者不能確保未來的收益水平。

• 匯率波動風險：投資南非幣基金的投資者會面臨南非幣匯率的波動風險。如果南非幣貶值，這可能會對投資者的實際收入造成損害，尤其是在兌換回本地貨幣時。

• 匯差成本：匯差是將資金從本地貨幣轉換為南非幣時產生的成本。這個成本通常在3%到5%之間，有時甚至更高，這可能對長期投資者的回報構成壓力。

南非幣外匯保證金交易

外匯保證金交易是目前外匯市場最受歡迎一種投資方式。顧名思義，即利用保證金，運用槓桿機制交易南非幣貨幣對，如USDZAR。外匯保證金交易对投资者的资金要求较小，可最低交易0.01手，一般幾十美金就可以交易。

對於波動頻繁的南非幣來說，定存、基金這種單一方向的投資風險較大，而保證金交易無論是上漲還是下跌都有獲利的可能，且5*24小時面向交易者開放，交易不受時間、地點限制，均在網路上完成。

如果你想交易南非幣，你要注意市場風險、利率和匯率的變化。在台灣，外匯保證金交易是合法的，但是有很多不同的外匯平台，有些可能不受嚴格的監管，所以要小心選擇。

TOPONE Markets就是一個受到ASIC澳洲證券投資委員會監管的券商，有數十萬的全球用戶。TOPONE Markets，你不只可以交易全球熱門貨幣對，還可以交易黃金、原油、指數、美股、比特幣等加密貨幣標的。

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TOPONE Markets 可以調節槓桿率，最高甚至可達到1 : 1000，很適合投資者做外匯交易。新手外匯交易者建議先從主流貨幣對開始小額交易，如歐元/美元，澳元/美元，英鎊/美元等。

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一個國家的匯率，代表著一個國家的經濟實力，南非幣的匯率反映的就是它們自己的經濟問題，尤其是最恐怖的停電問題。

估計大家很難想像，南非國營電力公司艾斯康（Eskom），每天可以停電12小時，去年2022年創下累計停電205天的歷史紀錄，主因是燃煤電廠經常故障，且缺錢購買發電所需的柴油。此外，艾斯康亦面臨約3,960億蘭特的債務，若無國家財政支持將無法償債，因此南非政府決定2023年及2024年電價分別提高18.65%及12.74%，分別增加3,520億與3,180億蘭特的營收。

停電問題是南非經濟展望面臨到的最大風險。但即使如此，這個問題也不是一天兩天了，就因為南非是個經濟發展艱困的國家，南非幣才會有這麼高的利差可賺。高報酬背後隱藏的往往是高風險。

正因為南非幣不是一個適合長期持有的貨幣，但波動度大的特性，會有許多玩家拿來當居間操作賺短期價差的標的，這種波動大的商品絕對不適合新手，尤其是借錢投資的新手，光匯率就會讓你睡不著覺。

想嘗試借錢投資的新手，信貸絕對不適合，因為成本太貴，新手的壓力山大，借房貸買美元計價的一籃子股債都有配息基金，會是適合新手的入門課。

前文中我們初步研判南非幣有利好跡象，所以現在是進場時機嗎？我們認為，整體市場氣氛已經由空轉多了，只要南非蘭特匯率不要再像前幾年雪崩式滑落。

回顧2022年新興市場所有基金的淨值都跌得很慘，在每單位配息金額（分子）一樣的情況下，淨值（分母）越跌，年化配息率就越來越高，請注意前三檔基金，前兩支新興市場債的淨值一路跌，年化配息率就從年初的20%一路攀升到 30%，第三支的全球高收益債淨值沒跌那麼慘，年化配息率就從年初20%緩步攀升到26%。

而自2023年年初以來，以上基金淨值均有所回升。前兩支分別回升到25.57%、21.28%。第三支回升到2023年年初的水平。

數據來源：強基金

要想破解這25%的配息率，首先我們看年化配息率的計算公式：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100％。

因此，我們認為這些目前一年配 25% 甚至 30% 的南非幣高配息基金，只是「時代的產物＋公式的迷思」，不代表25%高配息率就不能買，因為這是股災壓低淨值造成的數學公式計算的假象，等之後風險意識趨緩，淨值回升，殖利率調降，年化配息率就會慢慢回歸常態。

但是，我們建議投資者們也千萬不要因為看到一年配息25%，就誤以為一年可以賺25%，我們需要擦亮眼睛看到配息率不等於報酬率，不要看到高配息率就盲目亂買！

在台灣外匯市場，除了主流貨幣美元之外，南非幣以其波動劇烈和趨勢性強勁的特征而一直受到台灣投資人的熱愛。根据境外基金统计资料公布的最新数据：截至2024年1月5日，南非幣計價境外基金存量超過 2,040 億元新台幣，高於澳幣的 1,432 億元新台幣與歐元的 1,008 億元新台幣：

數據來源：证券投資信託暨顧問商業同業公會

然而，從長期來看，南非幣的波動性和貶值幅度也更大，因此對買進和賣出時機的判斷至關重要。本文將對南非幣進行深入探討，分析南非幣未來走勢並做出預測，幫助您判斷投資南非幣合適的時機。

2024年1月：

• 1月25日：南非通膨落回南非央行目標區間，但受電力、物流等一系列問題，因此央行決議維持政策利率於8.25%，並下調今、明兩年經常帳預估值，使南非幣一度走貶，但在19整數關口湧現技術性買盤，南非幣因而回升，蘭特上周漲0.37%。

2024年3月:

• 3月27日：南非中央銀行行長 Lesetja Kganyago 於當日貨幣政策委員會會議宣布，央行利率近期暫不作調整，表示優惠貸款利率也將維持在11.75%。Kganyago行長表示，考量全球失業率上升、2023年最後一季南非經濟表現不佳以及大規模限電措施等因素，南非央行最終決定維持利率不變。南非知名信貸公司BetterBond臨時執行長Bradd Bendall強調，由於南非正處於蘭特幣波動的選舉期間，央行對利率採取謹慎態度的決定並不意外，而下次回購利率（repo rate）公告將在本年5月份大選後的第2天，預計降息可望在本年下旬宣布。

南非幣（South African Rand）是南非共和國的官方貨幣，其代碼為ZAR（來自荷蘭語Zuid-Afrikaanse Rand）。南非幣在金融市場中常被簡稱為「蘭特」，其貨幣符號為R。這個名稱和符號不僅代表著南非的經濟實力，也是這個國家多元文化和歷史的象徵。

南非幣的發行由南非儲備銀行（South African Reserve Bank）負責，這是南非的中央銀行，負責維護國家的貨幣穩定和金融體系的健康運作。該銀行負有監管南非貨幣的責任，並制定貨幣政策以確保南非幣的價值穩定。

在國際金融市場中，南非幣具有重要地位，被廣泛交易和使用。它是新興市場國家中最具流動性的貨幣之一，也是非洲大陸上最重要的貨幣之一。南非幣的匯率波動對於國際貿易和金融市場都有顯著的影響，因此，了解南非幣在國際金融體系中的地位對於投資者和經濟觀察者至關重要。

👍 南非幣的優勢

經濟實力：南非是非洲大陸上最具發展和多元化的經濟體之一，擁有豐富的資源，包括礦產、農產和工業生產。這種經濟多樣性為南非幣提供了強大的支持。

高流動性：南非幣在國際外匯市場上交易活躍，具有高度流動性。這意味著投資者可以輕松地買進和賣出南非幣，並且市場深度足夠，容納各種交易規模。

高利率：南非的利率相對較高，這吸引了追求高回報的投資者。高利率可以提供更具吸引力的投資回報，使得南非幣成為一個潛在的投資選擇。

多元文化國家：南非是一個多元文化的國家，擁有多種語言和文化。這種多樣性在國際貿易和金融交易中具有重要意義，為南非幣的國際化提供了優勢。

新興市場潛力：南非被視為新興市場中最重要的國家之一，其經濟增長潛力吸引了投資者的關注。投資者通常尋求在具有高增長潛力的新興市場中尋找機會，南非幣正是其中之一。

資源豐富：南非是世界上最大的白金和錳生產國之一，同時擁有大量黃金、鑽石和其他礦產資源。這些資源為南非經濟提供了穩固的基礎，對南非幣的價值有正面影響。

👎 南非幣的風險

匯率波動性：南非幣的匯率波動性相對較高，可能對投資者造成損失。政治、經濟和國際事件等因素都可以導致南非幣的快速波動。

政治風險：南非政治環境複雜，政治風險存在。政府政策的變化、選舉和政治不穩定性都可能影響南非幣的匯率。

經濟不確定性：南非的經濟狀況可能不穩定，通膨率和失業率等經濟指標可能波動。這些因素可能對南非幣的價值產生負面影響。

新興市場風險：南非被視為新興市場，這意味著它可能受到全球新興市場風險的影響，包括外國投資者的撤資和國際投資環境的變化。

財政和外債問題：南非政府的財政問題和高水平的外債可能對南非幣的穩定性構成風險。任何關於財政可持續性的擔憂都可能引發市場不安。

自然災害和環境因素：南非經常受到自然災害（如干旱）和環境問題（如電力供應不穩定）的影響，這可能對經濟和南非幣的穩定性造成影響。

全球因素：全球經濟和金融市場的變化，尤其是美元的走勢，都可能對南非幣產生影響。國際事件和全球貿易緊張局勢也可能對南非幣的匯率帶來不確定性。

總之，如果您不打算長期持有南非幣，而是想要從南非幣價格的短期波動中找到短線交易的機會，投資南非幣是有利可圖的。不過，這需要在合理掌握風險的前提下進行，包括適當的風險管理、資金管理、選擇合適的投資方式和交易平台。

南非與美國經濟成長率

南非幣的匯率受南非經濟成長率的影響。當南非的經濟表現強勁，其國內生產總值（GDP）增長率高於美國時，投資者通常更傾向於將資金投入南非，以追求高回報。這種情況下，南非幣可能升值，因為外國投資者尋求受益於南非的經濟增長。然而，經濟不穩定性或增長減緩可能導致南非幣匯率下跌。

南非GDP年增長率 vs 美國GDP年增長率   數據來源：TradingEconomics

恐慌指數

市場情緒在影響南非幣匯率方面也扮演著重要角色。恐慌指數（如VIX指數）通常用來衡量市場情緒。當市場情緒樂觀時，投資者更傾向於尋找高報酬率的投資機會，可能會將資金流入南非等新興市場，這有助於推升南非幣匯率。然而，當市場情緒不佳時，投資者可能撤回資金，導致南非幣貶值。

數據來源：財經平方

商品價格年增率

南非是貴金屬主要出口國，因此其匯率對商品價格的變動非常敏感。當全球商品價格（特別是黃金和白金等南非主要出口商品）上升時，南非幣通常會受益並升值。這是因為高商品價格增加了南非的出口收入，吸引了外國投資者和買家。相反，低商品價格可能對南非幣產生負面影響。

近 10 年黃金白銀價格走勢  數據來源：TradingEconomics

南非與美國利率差距

利差是南非幣匯率的關鍵因素之一。當南非的政策利率高於美國時，外國投資者可能更願意將資金投入南非以獲取更高的利息收入。這樣的情況可能會推升南非幣匯率。然而，利差變動可能會對匯率產生波動，尤其是當美國聯邦儲備系統調整政策利率時。

數據來源：財經平方

過去十年南非幣兌新台幣匯率走勢

數據來源：TradingView

南非幣的走勢前景，從上面這張最近十年南非幣兌台幣走勢觀察，一目了然，可以看到十年間就是從3.X一路走跌到1.X，目前趨勢尚未反轉，顯然南非幣絕對不是可以長期持有的貨幣，借款買南非幣計價的高配息基金，領的是台幣，就算選對了基金，也選對了進場時機，最後能可能在南非幣兌台幣一路走跌的匯率中栽跟斗。

近三年南非幣兌新台幣匯率走勢  

資料來源：TradingView

雖然從十年的時間來看，南非幣一路走跌，但從近三年的走勢來看，卻有落底跡象。觀察南非幣兌台幣近三年的走勢，不像近十年是一路往下走看不見底，在2020年4月1.58落底之後，多數時間都保持在1.7以上。就匯率來看，過去三年多數在1.6到2之間遊走。

儘管外部經濟風險放緩大增，但南非經濟基本面穩固，經常帳盈餘仍維持高水位，再加上南非通膨壓力相較其他新興市場國家小。

另一方面，南非央行貨幣政策明確維持鷹派，南非央行未來仍有空間可升息，且通膨處於下降趨勢，正實質利率持續吸引資金回流，南非幣相對有支撐，貶值空間有限。

此外，近期發生的以巴衝突令地緣政治風險升高，全球金融市場的風險趨避情緒也受到以色列和巴勒斯坦之間的戰爭爆發的不確定性影響，這可能會對油價施加上升壓力，潛在的通貨膨脹風險也會增加。因此美元兌南非蘭將在一段時間內保持近期的強勢。

然而，從長遠來看，2024年未來南非幣匯率走勢更多的還是和美國聯準會貨幣政策和美國與中國經濟狀況相關性更大。

美國利率

美國聯準會2023年12月14日最新的決議宣布利率維持不變，繼續停止加息的步伐。觀察下圖可以看到：儘管兩國息差很難在短期彌合，並且南非央行也在過去一年緊跟聯準會步伐，但值得注意的是，過去兩次 Fed 顯著轉向的過程中，南非利率都遭遇了更加明顯的下調。也就是說，Fed 停止加息可能是蘭特的利好消息。

數據來源：TradingEconomics

美國與中國經濟狀況

美國與中國佔全球GDP比重高達42%，且美國作為主要消費國、中國作為世界工廠，這兩國經濟成長率高低會連帶影響全球各國，自然可透過這兩國數字好壞來預測南非經濟成長率、商品價格年增率、恐慌指數與政策利率等數據。

從過往歷史來看，當中國經濟成長率高於5%、美國經濟成長率高於1%時，同期商品價格平均上漲4.5%、南非平均經濟成長率為0.7%；同樣美國經濟成長率高於1%時，就算中國經濟成長率低於5%，平均商品價格年增率與南非平均經濟成長率依然亮眼（由於中國經濟成長率低於5%的次數較少，因此參考價值低於高於5%時）。

美中經濟成長率與對應商品價格及南非經濟                   

資料來源：Bloomberg    整理：TOPONE Markets

只要美國經濟成長率高於市場預期，今年南非幣對美元仍有潛在升值空間；儘管我們認為發生機率較低，但美國經濟成長率若是低於1%，且中國經濟成長率也不如預期的情況下，南非幣對美元有進一步貶值的空間與風險。按照上文中國經濟成長率5%與美國經濟成長率1%的四個情境，各情境與對應之2023年美元/南非幣匯率走勢預測如下圖：

國際貨幣基金 (IMF) 在2023年10月10日發布最新的《全球經濟展望》，將美國今年的經濟成長預測比 7 月時上修 0.3 個百分點至 2.1%；並將明年的預測上修 0.5 個百分點至 1.5%。同時，IMF 表示，中國在嚴格封鎖後的成長動能正在減弱，因為中國也應對房地產危機。該機構預計中國今年和明年的經濟成長率分別為 5% 和 4.2%。

Walletinvestor在其對南非蘭特長期匯率預測中認為2024年南非蘭特依然會保持小幅貶值趨勢，美元兑蘭特匯率預計在18-19上下徘徊，如下圖：

資料來源：Walletinvestor

GOV CAPITAL根據其自身算法認為美元兌南非蘭特一直呈現上漲趨勢，因此預測2024年蘭特匯率在18-21區間，如下圖所示：

資料來源：GOV CAPITAL 

LongForecast因更看重美元降息帶來的影響，認為南非蘭特在2024年走勢會呈現小幅升值，據此預測美元/蘭特在2024年年底會回落到17.32. 下圖是LongForecasts對美元/蘭特2024年1-12月的預測：

數據來源：LongForecasts

因此，我認為如果明年美國聯準會開啟降息歷程，那麼南非蘭特會有小幅升值的潛力，美元/蘭特會低於18，甚至更低，來到17，但是因美元強勢地位不會被輕易撼動，因此我預測2024年南非蘭特匯率總體依然會呈現小幅貶值趨勢，中間會有小幅波動升值，最終落在18-20上下。然而，我們也不要忘記蘭特的高波動性和高風險性，如果美元/蘭特在年內能突破歷史高位的話，則有較可能上攻20關口。所以，2024年，我們建議在配置比重不要過高的前提下，以投資等級債券或短天期債券搭配南非幣來追尋更好收益。

南非的貨幣投資方式多樣，不論是簡單的存款、傳統的基金、債券，還是新興的外匯保證金交易，都提供不同的投資選擇。當然，每種方式都伴隨著各自的優勢和風險，因此投資者需要根據個人需求來選擇。

南非幣定存

這是南非幣最常見的投資方式，就是在銀行定存南非幣，以利息作為收益。

南非幣定存的優點：

• 相對較高的利率：南非幣的定存通常提供相對較高的利率，這使得它對尋求穩定回報的投資者相當吸引人。

• 相對容易的兌換：南非幣在台灣的各家銀行都可以進行兌換，這提高了流動性，讓投資者能夠更靈活地處理資金。

• 多樣化的投資組合：南非幣定存可以成為投資組合的一部分，有助於分散風險和實現資產多元化。

南非幣定存的缺點：

• 起息和起存限制：南非幣定存通常要求一定的最低存款金額，這被稱為「起存」，才能享受較高的利率。這對小型投資者可能不太適用，因為他們難以達到這些要求。

• 匯率風險：南非幣面臨著貶值風險。如果南非幣貶值，投資者可能面臨本金損失，即使有高利息也難以彌補這種損失。

• 限制的流動性：南非幣定存通常有固定的存期，投資者需要在特定的時間內鎖定資金，難以提前提取資金。這可能對需要快速取款的投資者不太適用。

南非幣基金

南非幣基金吸引了許多追求風險低的投資者，例如南非幣計價基金、南非幣計價債券基金等。

南非幣基金的優點：

• 高配息率：南非幣基金通常提供相對較高的分紅或配息率，這對追求穩定收入的投資者來說非常吸引人。這可以為投資者提供可觀的現金流。

• 較低的投資費用：投資南非幣基金的費用通常較低，相對於其他投資方式，例如直接購買南非幣或南非幣定存。這可以增加投資者的實際回報。

• 多元化的投資選擇：南非幣基金提供了多樣的投資選擇，包括南非幣計價基金和南非幣計價債券基金，這有助於投資者實現資產多元化，分散風險。

南非幣基金的缺點：

• 不固定的配息率：南非幣基金的配息率並不固定，它可能會受到多種因素的影響，包括市場利率和基金表現。因此，投資者不能確保未來的收益水平。

• 匯率波動風險：投資南非幣基金的投資者會面臨南非幣匯率的波動風險。如果南非幣貶值，這可能會對投資者的實際收入造成損害，尤其是在兌換回本地貨幣時。

• 匯差成本：匯差是將資金從本地貨幣轉換為南非幣時產生的成本。這個成本通常在3%到5%之間，有時甚至更高，這可能對長期投資者的回報構成壓力。

南非幣外匯保證金交易

外匯保證金交易是目前外匯市場最受歡迎一種投資方式。顧名思義，即利用保證金，運用槓桿機制交易南非幣貨幣對，如USDZAR。外匯保證金交易对投资者的资金要求较小，可最低交易0.01手，一般幾十美金就可以交易。

對於波動頻繁的南非幣來說，定存、基金這種單一方向的投資風險較大，而保證金交易無論是上漲還是下跌都有獲利的可能，且5*24小時面向交易者開放，交易不受時間、地點限制，均在網路上完成。

如果你想交易南非幣，你要注意市場風險、利率和匯率的變化。在台灣，外匯保證金交易是合法的，但是有很多不同的外匯平台，有些可能不受嚴格的監管，所以要小心選擇。

TOPONE Markets就是一個受到ASIC澳洲證券投資委員會監管的券商，有數十萬的全球用戶。TOPONE Markets，你不只可以交易全球熱門貨幣對，還可以交易黃金、原油、指數、美股、比特幣等加密貨幣標的。

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TOPONE Markets 可以調節槓桿率，最高甚至可達到1 : 1000，很適合投資者做外匯交易。新手外匯交易者建議先從主流貨幣對開始小額交易，如歐元/美元，澳元/美元，英鎊/美元等。

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一個國家的匯率，代表著一個國家的經濟實力，南非幣的匯率反映的就是它們自己的經濟問題，尤其是最恐怖的停電問題。

估計大家很難想像，南非國營電力公司艾斯康（Eskom），每天可以停電12小時，去年2022年創下累計停電205天的歷史紀錄，主因是燃煤電廠經常故障，且缺錢購買發電所需的柴油。此外，艾斯康亦面臨約3,960億蘭特的債務，若無國家財政支持將無法償債，因此南非政府決定2023年及2024年電價分別提高18.65%及12.74%，分別增加3,520億與3,180億蘭特的營收。

停電問題是南非經濟展望面臨到的最大風險。但即使如此，這個問題也不是一天兩天了，就因為南非是個經濟發展艱困的國家，南非幣才會有這麼高的利差可賺。高報酬背後隱藏的往往是高風險。

正因為南非幣不是一個適合長期持有的貨幣，但波動度大的特性，會有許多玩家拿來當居間操作賺短期價差的標的，這種波動大的商品絕對不適合新手，尤其是借錢投資的新手，光匯率就會讓你睡不著覺。

想嘗試借錢投資的新手，信貸絕對不適合，因為成本太貴，新手的壓力山大，借房貸買美元計價的一籃子股債都有配息基金，會是適合新手的入門課。

前文中我們初步研判南非幣有利好跡象，所以現在是進場時機嗎？我們認為，整體市場氣氛已經由空轉多了，只要南非蘭特匯率不要再像前幾年雪崩式滑落。

回顧2022年新興市場所有基金的淨值都跌得很慘，在每單位配息金額（分子）一樣的情況下，淨值（分母）越跌，年化配息率就越來越高，請注意前三檔基金，前兩支新興市場債的淨值一路跌，年化配息率就從年初的20%一路攀升到 30%，第三支的全球高收益債淨值沒跌那麼慘，年化配息率就從年初20%緩步攀升到26%。

而自2023年年初以來，以上基金淨值均有所回升。前兩支分別回升到25.57%、21.28%。第三支回升到2023年年初的水平。

數據來源：強基金

要想破解這25%的配息率，首先我們看年化配息率的計算公式：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100％。

因此，我們認為這些目前一年配 25% 甚至 30% 的南非幣高配息基金，只是「時代的產物＋公式的迷思」，不代表25%高配息率就不能買，因為這是股災壓低淨值造成的數學公式計算的假象，等之後風險意識趨緩，淨值回升，殖利率調降，年化配息率就會慢慢回歸常態。

但是，我們建議投資者們也千萬不要因為看到一年配息25%，就誤以為一年可以賺25%，我們需要擦亮眼睛看到配息率不等於報酬率，不要看到高配息率就盲目亂買！