อุปสรรคในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย? ข้อมูล NFP และ PCE ที่สำคัญประจำสัปดาห์นี้อาจเป็นปัจจัยสำคัญ

เมื่อสัปดาห์ก่อน ราคาหุ้น Tesla ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลให้ดัชนี Nasdaq ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย 0.9% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาล อย่างไรก็ตามดัชนี S&P 500 และดัชนี Dow Jones ได้ลดลง 0.3% และ 2.6% ตามลำดับ

สำหรับสัปดาห์นี้ จะมีการเปิดเผยข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 3 จำนวนตำแหน่งงานว่าง ความคืบหน้าล่าสุดในอุตสาหกรรมบริการและการผลิต และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค

นอกจากนี้ ฤดูกาลรายงานผลประกอบการของบริษัทต่าง ๆ ก็ใกล้ถึงจุดสูงสุดเช่นกัน โดยคาดว่าบริษัทในดัชนี S&P 500 จำนวน 169 แห่งจะประกาศผลประกอบการรายไตรมาส โดยในบรรดาบริษัทเหล่านี้ รายงานทางการเงินของ Ford, AMD, McDonald's, Eli Lilly และ Exxon Mobil ถือเป็นบริษัทที่น่าสนใจเป็นพิเศษ

ในช่วงไม่นานมานี้ ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะบรรลุสิ่งที่เรียกว่า Soft Landing กล่าวคือ อัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือเป้าหมาย 2% ที่ FED กำหนดไว้ ขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงมีเสถียรภาพ

ในสัปดาห์หน้า ข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญหลายรายการจะยืนยันความคาดหวังของตลาด ประการแรก สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแผนที่จะเผยแพร่ประมาณการเบื้องต้นของ GDP ไตรมาสที่ 3 ในวันพุธ ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะรักษาการเติบโตที่มั่นคง การเติบโตต่อปีคาดว่าจะอยู่ที่ 3% ไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาสที่ 2

จากนั้นในวันพฤหัสบดี ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ FED จับตามองอย่างใกล้ชิดจะเผยแพร่ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการเติบโต PCE พื้นฐานประจำปี ซึ่งไม่รวมความผันผวนของราคาอาหารและพลังงาน จะลดลงเล็กน้อยเหลือ 2.6% ในเดือนกันยายน จาก 2.7% ในเดือนสิงหาคม อัตราการเติบโตแบบเดือนต่อเดือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.3% จาก 0.1% เมื่อปีที่แล้ว

สำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ จะเผยแพร่รายงานตลาดงานล่าสุดในวันศุกร์ ตามการคาดการณ์ การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 125,000 ตำแหน่งใน ต.ค. และอัตราการว่างงานคาดว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ 4.1% ในเดือนกันยายน มีการสร้างงานใหม่ 254,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.1%

ไมเคิล รีด จาก RBC Capital Markets ระบุในบันทึกเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า คาดว่ารายงานการจ้างงานใน ต.ค. จะมีเสียงรบกวนมาก เนื่องจากได้รับผลกระทบจากพายุเฮอริเคน การหยุดงาน และการลาพักงานติดต่อกันสองครั้ง เขาย้ำว่าอัตราการว่างงานจะเป็นตัวบ่งชี้สภาพตลาดแรงงานที่ดีที่สุดในเดือนนี้

จากการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเข้มข้นครั้งนี้ ตลาดคาดว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนพฤศจิกายนจะสูงถึง 96% ตามเครื่องมือ FedWatch ของ Chicago Mercantile Exchange

จนถึงขณะนี้ บริษัทมากกว่าหนึ่งในสามในดัชนี S&P 500 ได้ประกาศรายงานผลการดำเนินงานรายไตรมาสล่าสุดแล้ว ตามข้อมูลที่เปิดเผย อัตราการเติบโตของรายได้ต่อปีของดัชนีอยู่ที่ 3.7% ตามข้อมูลของ FactSet อัตราการเติบโตดังกล่าวจะเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สองของปี 2023

รายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ในสัปดาห์หน้าจะยืนยันแนวโน้มนี้ FactSet ระบุว่าหุ้นเทคโนโลยีที่เรียกว่า "Seven Sisters" ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยี 7 อันดับแรกในตลาด คาดว่าจะมีการเติบโตของรายได้ต่อปีที่ 18.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสนี้ ขณะที่รายได้ของบริษัทอื่นๆ อีก 493 แห่งในดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 0.1%

การฟื้นตัวล่าสุดของหุ้นเทคโนโลยีทำให้ราคาหุ้นของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ เช่น Apple, Alphabet, Amazon, Meta และ Microsoft พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คาดว่าบริษัทเหล่านี้จะเปิดเผยรายได้ประจำไตรมาสในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจทำให้เทคโนโลยีใหม่ๆ กลับมาได้รับความนิยมอีกครั้ง เช่น ปัญญาประดิษฐ์ที่เข้ามาเป็นศูนย์กลางของความสนใจของตลาด นักลงทุนสามารถให้ความสนใจกับการลงทุนของบริษัทเหล่านี้ในเทคโนโลยีใหม่ ๆ และผลงานการทำกำไรได้อย่างใกล้ชิด

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญล่าสุดในหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ แนนซี เทงเลอร์ ซีอีโอและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ lafer Tengler Investments เตือนนักลงทุนว่าปฏิกิริยาของตลาดหลังจากรายงานผลประกอบการอาจไม่กระตือรือร้น เทงเลอร์ชี้ให้เห็นว่า: "แม้แต่สำหรับบริษัทอย่างไมโครซอฟต์ ซึ่งในอดีตมีโอกาส 76% ที่จะเอาชนะความคาดหวัง ราคาหุ้นของบริษัทอาจไม่ผันผวนมากนัก

“ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ท้าทายกับความคาดหวังของวอลล์สตรีท ดัชนี Citi Economic Surprise ซึ่งเป็นดัชนีวัดข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน

ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 50 จุดพื้นฐานในช่วงเดือนที่ผ่านมา เข้าใกล้ระดับ 4.2% ในบางกรณี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อหุ้น แต่ Callie Cox หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดที่ Ritholtz Wealth Management ระบุในการวิเคราะห์ของเธอว่า นี่อาจเป็นสัญญาณบวกสำหรับหุ้นหากอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นมาพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น

Gargi Chaudhuri หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนและพอร์ตโฟลิโอสำหรับภูมิภาคอเมริกาที่ BlackRock เน้นย้ำประเด็นนี้เช่นกัน เธอกล่าวว่า “ในอดีต อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปนั้นเป็นประโยชน์ต่อบริษัทที่มีรายได้เติบโตหากอิงตามการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ดังนั้น การรักษาคุณภาพของพอร์ตโฟลิโอจึงยังคงมีความสำคัญ”

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะคงอยู่ที่ 3% ในไตรมาสที่ 3 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมั่นคงของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลดีต่อข้อมูล PCE และการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่จะเผยแพร่ในเร็ว ๆ นี้

ขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าการเติบโตของ PCE พื้นฐานใน ก.ย. อาจลดลงเล็กน้อยจาก 2.7% เป็น 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้คลี่คลายลงแล้ว อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเงินเฟ้อจริงต่ำกว่าที่คาดไว้ อาจกระตุ้นให้ตลาดประเมินทิศทางนโยบายของ FED ใหม่

นอกจากนี้ คาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเพิ่มขึ้น 125,000 ตำแหน่งใน ต.ค. โดยอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% หากข้อมูลจริงดีกว่าที่คาดไว้ อาจบ่งชี้ถึงตลาดงานที่แข็งแกร่งขึ้น จึงผลักดันให้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรสูงขึ้น การพุ่งสูงขึ้นของดัชนี Citi Economic Surprise สะท้อนถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งว่าข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจดีเกินคาด ซึ่งอาจนำไปสู่ตลาดที่เข้มข้นขึ้น

ในขณะเดียวกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีอาจเป็นสัญญาณบวกสำหรับหุ้นหากสามารถตามทันการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ ซึ่งอาจสะท้อนให้เห็นได้จากข้อมูล PCE และข้อมูลนอกภาคเกษตร

สุดท้าย ความคาดหวังสูงของตลาดต่อ FED ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม พ.ย. อาจได้รับการปรับด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะส่งผลต่อประสิทธิภาพของข้อมูล PCE และนอกภาคเกษตร ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกของปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งหรือมากกว่านั้นอาจส่งผลให้ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและข้อมูล PCE ที่สำคัญในสัปดาห์นี้พุ่งสูงขึ้น

เมื่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรและข้อมูล PCE พุ่งสูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ย่อมส่งผลกระทบต่อนโยบายปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ FED ในเวลาต่อมา ไม่เพียงแต่จะทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าลงเท่านั้น แต่ยังอาจทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยหยุดชะงักได้อีกด้วย

นักเทรดตัดสินใจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐานหลังจากรายงานการจ้างงานใน ก.ย. ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้มาก ปัจจุบัน ตลาดมองว่ามีโอกาส 96.5% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ในสัปดาห์หน้า และมีโอกาส 3.5% ที่จะปรับลดชั่วคราว ตามการคำนวณของ London Stock Exchange Group (LSEG)

ตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยกำลังกำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 43 จุดพื้นฐานในปี 2024 สถานการณ์บ่งชี้ว่า FED อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

และทองคำก็มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

จากมุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค ตลาดทองคำ COMEX เดือนธันวาคมแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของแนวโน้มขาขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อไม่นานนี้ แนวโน้มขาขึ้นจะมุ่งดันราคาให้สูงกว่าระดับแนวต้านสำคัญที่ 2,800.00 ดอลลาร์ และยืนเหนือระดับ ในทางกลับกัน ฝ่ายขาลงกำลังมองหาทางที่จะดันราคาให้ต่ำกว่าแนวรับที่แข็งแกร่งที่ 2,650 ดอลลาร์

ในทางกลับกัน แนวต้านที่ใกล้ที่สุดอยู่ที่ระดับสูงสุดของวันนี้ที่ 2,758.30 หลังจากทะลุระดับแนวต้านแล้ว ราคาจะเผชิญกับความท้าทายของจุดสูงสุดใหม่ที่ 2,772.60 ในทางกลับกัน แนวรับแรกอยู่ที่ระดับต่ำสุดของวันนี้ที่ 2,736.90 จากนั้นจึงอยู่ที่ระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้วที่ 2,722.10 ระดับทั้งสองนี้จะเป็นจุดสำคัญที่ฝ่ายขาลงต้องเอาชนะให้ได้