降息政策遇阻？本周大非農與PCE數據或成關鍵因素

上周，特斯拉股價的強勁上漲推動納斯達克指數小幅攀升0.9%，接近歷史最高點。然而，標普500指數和道瓊斯工業平均指數分別下跌了0.3%和2.6%。

展望本周，美國將發佈第三季度經濟增長數據、職位空缺情況、服務業與製造業的最新動態以及消費者信心指數。此外，企業財報季也將迎來高潮，預計有169家標普500指數成分股公司將公佈季度業績。在這些公司中，福特、AMD、麥當勞、禮來和埃克森美孚等的財報尤為引人矚目。

近期，市場普遍預期美國經濟有望實現所謂的“軟著陸”，即通脹率降至美聯儲設定的2%目標，同時經濟增長保持穩定。

接下來的一周，多項關鍵經濟數據將驗證投資者的這一預期。首先，美國經濟分析局計畫在週三發佈第三季度GDP初步估計值，市場普遍預期美國經濟將保持穩健增長，預計年化增長率為3%，與第二季度持平。

緊接著在週四，將公佈美聯儲密切關注的通脹指標——個人消費支出（PCE）的最新數據。經濟學家預計，9月份的核心PCE（剔除食品和能源價格波動）年增長率將從8月的2.7%小幅下降至2.6%。環比增長率預計將從上月的0.1%上升至0.3%。

到了週五，美國勞工統計局將發佈最新的就業市場報告。根據預測，10月份美國非農就業崗位預計將增加12.5萬個，失業率預計將保持在4.1%不變。此前9月份，美國新增了25.4萬個就業崗位，失業率已降至4.1%。

加拿大皇家銀行資本市場的Michael Reid在上周的報告中指出，考慮到颶風、罷工和連續休假等因素的影響，預計10月的就業報告將包含許多噪音。他強調，失業率將是解讀本月就業市場狀況的最佳指標。

在這一經濟數據密集發佈的背景下，根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具，市場預計美聯儲在11月會議上降息的概率高達96%。

截至目前，標準普爾500指數中已有超過三分之一的公司公佈了最新季度的業績報告。根據已披露的數據，該指數的年化收益增長率為3.7%，據FactSet的數據顯示，這將是自2023年第二季度以來的最低增速。

未來一周，大型科技公司的財報將驗證這一趨勢。FactSet指出，所謂的“七姐妹”科技股——即市場上最大的七家科技公司——本季度的年化收益預計同比增長18.1%，而標準普爾500指數中其他493家公司的收益預計僅增長0.1%。

近期科技股的反彈使得蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟等科技巨頭的股價接近歷史高點，這些公司預計將在本周發佈季度財報，可能會再次將人工智慧等新興技術推向市場關注的中心。投資者將密切關注這些公司在新興技術領域的投資及其盈利表現。

然而，考慮到近期大型科技股的顯著上漲，lafer Tengler Investments的首席執行官兼首席投資官南希·滕格勒提醒投資者，財報發佈後市場的反應可能並不熱烈。滕格勒指出：“即便是像微軟這樣歷史上有76%的概率超預期的公司，其股價也可能不會有太大波動。”

在過去的一個月裏，美國的經濟數據出乎華爾街的預料。花旗經濟意外指數，一個衡量美國經濟數據的花旗經濟意外指數(Citi Economic Surprise index)，已經飆升至4月以來的最高點。

與此同時，10年期美國國債的收益率也在攀升，過去一個月大約上升了50個基點，接近4.2%的水準。雖然在某些情況下，國債收益率的上升可能對股市構成壓力，但Ritholtz Wealth Management的首席市場策略師考克斯（Callie Cox）在她的分析中指出，如果收益率的上升伴隨著經濟增長的強勁，這可能仍然是股市的一個積極信號。

貝萊德美洲首席投資和投資組合策略師Gargi Chaudhuri也強調了這一點，她表示：“（收益率）的逐步上升……如果是基於對經濟增長的預期，歷史上通常對那些盈利增長的公司是有利的。因此，保持投資組合的品質仍然是至關重要的。”

市場普遍預計美國第三季度經濟增長率將保持在3%，顯示出經濟的穩健態勢，這可能對即將發佈的PCE和非農數據產生正面影響。

同時，經濟學家預測9月份核心PCE同比增速可能從2.7%微降至2.6%，暗示通脹壓力有所緩解，但若實際通脹數據低於預期，可能促使市場重新評估美聯儲的政策走向。

此外，預計10月份非農就業崗位將增加12.5萬個，失業率維持在4.1%，若實際數據優於預期，可能表明就業市場更為強勁，從而推高非農數據。花旗經濟意外指數的飆升反映了市場對美國經濟數據可能超出預期的強烈預期，這可能導致數據公佈時市場反應加劇。

與此同時，10年期美國國債收益率的上升，如果與經濟增長同步，可能成為股市的一個積極信號，並可能在PCE和非農數據中得到體現。

最後，市場對美聯儲在11月會議上降息的高預期可能隨著強勁的經濟數據而調整，進而影響PCE和非農數據的表現。因此，這些因素中的任何一個或多個出現積極變化，都可能導致本周的大非農與PCE數據出現飆升。

大非農與PCE數據一但出現飆升，勢必會影響到接下來的美聯儲的降息的政策，不但會放緩降息的節奏，更有可能會導致其中斷降息。

在 9 月份就業報告遠強於預期之後，交易商排除了再降息 50 個基點的可能性。根據 倫敦證券交易所集團(LSEG) 的計算，目前市場認為下周降息 25 個基點的可能性為 96.5%，暫停降息的可能性為 3.5%。

利率期貨市場預計 2024 年再降息 43 個基點，這種情況表明美聯儲可能會在 12 月暫停降息。

而與降息息息相關的便是黃金。

從技術分析的角度來看，12月COMEX黃金市場近期顯示出多頭力量較為強勁。多頭的目標是推動價格突破2,800.00美元這一關鍵阻力位並穩固在其上方。相反，空頭則希望將價格壓低至2,650美元的強支撐位以下。

在上行方面，最近的阻力位位於今日高點2,758.30美元，突破後將面臨合約新高2,772.60美元的挑戰。而在下行路徑上，首個支撐位是今日的低點2,736.90美元，隨後是上周的低點2,722.10美元，這兩個水準位將是空頭需要克服的關鍵點。