巴菲特买日股的原因是什么？ 2024年日股还会大涨吗？ 2024新税制的实施对日股带来什么影响？日股多头会延续吗？

今年的下半年，在股市的波动中，台湾股市呈现出翠绿的景象，但在众多股票清单中，唯一的红色标志是日经指数。

现阶段的日本股市与台湾股市在2020年有相似之处，当时台湾股市在突破了30年来的高点12682后，维持了3个月的盘整并持续创下新高。与此相对比，日经指数在6月中突破了33年来的新高，至今已经盘整了1个半月的时间，形势上有一种难以言喻的相似之处。特别是在过去的几个月，亚洲股市整体表现疲软，而日本股市却依然保持稳定。

市场上普遍好奇的问题是，为什么日本股市能够从鲜有人问津，变成当前的热门投资目标？

我认为最根本的原因之一是，当主流市场都已经涨得令人难以入手时，资金开始寻找那些估值相对较为合理的投资标的。

举例而言，台湾股市的净值比约为2倍，而德国、英国、法国都在1.75到2倍之间，美国标普500更是突破了4倍以上；然而，日本的净值比仅为1.25倍，相较于其他主流国家，这个数字显然偏低，甚至仅比香港恒生指数稍高。

当然，这样低的估值并非一日之功，否则日本股市也不会长期缺乏投资者的兴趣。这或许是市场参与者寻找相对低估标的的结果，进而推动了日本股市的当前升势。

2023年10月：截止10月，日股一马当先，日经指数今年以来涨幅近25%，尽管8 月以来全球股票市场出现回档修正，日股持续抗跌领涨走势，在全球主要股市当中表现最佳！而外资用钞票来表态，10 月第一周(10/1-10/7) 在日本股市买超近1.5 兆日圆，创2023 年以来单周净流入的第3 高水准，已是日股回档后连续第2 周加码，外资持续流入可望成为第二波助攻日本股市主力！

2023年11月：弱势日圆拉抬下的「日本制造业题材」，已实质对企业带来获利助益，包括丰田(Toyota) 日前公布预估全年净利3.95 兆日圆，较之前的2.58 兆大幅上修，正是拜弱势日圆所提振的出口销量新高之赐，亮丽业绩也激励丰田11 月以来股价大涨9.3%(截至11 月7 日)。现阶段丰田为元大日本龙头企业基金第一大持股，持续看好日本经济复苏题材，锁定弱势日圆驱动日本制造企业的成长潜力，并同步布局经济复苏受惠之大型金融股等产业，预期掌握竞争优势的日本指标企业将领涨日股。

2023年12月：因日圆走升、引发汽车等出口相关股跌势，加上受除权息影响(影响约50点)，拖累日经225指数28日走软，终场跌0.42%或跌141.62点，收33,539.62点，结束连4个交易日走扬态势。东证股价指数(TOPIX)终场跌0.14%(跌3.38点)，收2,362.02点，5个交易日来首度走跌。

截至目前为止，2023年日本股市屡创新高，五月份主要股票指数TOPIX和日经225指数都达到了自1989年以来的最高水准，整体日本股市的增长超越了其他已开发国家股市。

尽管受到疲弱的日圆影响，日本股市在今年以来表现依然亮眼

日本股市在2023年呈现出亮眼的表现，创下了近33 年来的新高，这一成就令市场感到惊讶。尽管日本拥有众多产业龙头企业，展现卓越的经营实力，但其长期价值一直被低估，被全球投资者所忽视。在今年，随着股神巴菲特首度加码日本股市，全球资金涌入，推动了一波罕见的大牛市，截至前七月，日本股市的涨幅已接近三成，蝉联亚洲股市涨幅榜首。

日本股市在大幅上涨后经历了高档震荡，市场对于其后续走势抱持疑问。瀚亚投资，一家早在2022 年就看好日本股市趋势的机构，对于这一情势提供了最新的展望和操作建议。面对近期日本股市的轻微调整，瀚亚投资认为，从整体经济、政策、资金和企业盈利等四大方面来看，日本股市的多头格局仍然保持稳定，甚至有望再次创下新的高峰。

四个角度全面日股大涨的背景

1. 整体经济方面

日本各大小制造业和非制造业数据都呈现明显成长，尤其是大型非制造业，今年第二季连续五个季度保持成长，创下自2019年6月以来的新高。考虑到疫情后，日本经济的复苏状况远优于周边国家，不同产业的景气都呈现回温趋势，对日本经济的前景充满信心。

日本走出通缩疑虑，迈向温和通膨

2. 政策方面

东京证券交易所推动企业财务重整，迫使日本企业提高公司治理和估值，以振兴许多长期以来被低估的企业价值。相对于美国股市，标普500指数大多数产业的股价净值比(P/B)介于2到5之间，而东证指数（TOPIX）中，股价净值比平均低于1的产业高达41.67%。因此，企业重整后，预计将重新定义价格评估参数，为未来提供潜在的上涨空间。

相较美国及欧洲的企业，日本企业资本结构为净现金的比例高出许多

3. 资金方面

外资对于基本面和日本企业提升资金效率充满信心，仍然看好日本股市的长期上升动能。除了外资，日本国内资金也是一股不可忽视的力量，尤其是在通胀上升、可支配所得减少的情况下，预计日本家庭将转向股市以寻求更高的回报。由于日本家庭累积的储蓄金额约为7兆美元，相当于日本股市总市值。在外资和内资的推动下，预计日本股市有望重返历史高点。

目前日本股市估值仍维持在较便宜的区间

4. 企业获利方面

近10年的公司治理和改革措施使得企业盈利大幅改善，日本企业盈利近10年来呈现高速成长，增幅高于美国和欧洲公司。现任首相岸田文雄将延续前安倍政府的经济政策，加上企业财务重整效益，预计日本企业未来的盈利表现可期。

日币走势深受央行利率政策影响，也成为下半年日本股市表现的重要因素之一。

根据高盛6月最新预测，以日圆汇率中性预估调整为135~140的情境下，隐含日本企业今年每股盈余(EPS)成长约8~10%，并且未来12个月股东权益报酬率(ROE)也可达8~10%。

另外，观察企业获利修正指数，该指标与日本股市(TOPIX)走势高度相关，常被用来预测股价或作为投资基准。当指数大于零时，表示多数分析师上调该企业EPS预期，因此数值为正且越高越好。由于2024年企业获利修正指数远高于2023年，显示明年企业获利将优于今年。

两大原因推动日股大涨

1. 第一个原因：周期性因素影响—相对于美国和欧洲，日本在应对新冠疫情的措施上采取了较为严格的限制，直到2022年10月才全面开放外国游客入境。这种边境开放的举措带动了国内旅游的逐步复苏，对于小型业者以及日本国内的旅游、休闲和饭店行业产生了振兴效应。

2. 第二个原因：结构性因素影响—东京证券交易所提倡企业价值的提升。 TSE于今年初呼吁企业集中精力实现永续性增长，以提升企业价值，特别针对股价净值比（P/B）低于1的公司。当一家公司的股价净值比低于1时，意味着市场对该公司的估值低于其资产价值，反映出投资者对该公司未来盈利能力和增长潜力的信心不足。

根据企业财务理论，如果一家公司的股东权益报酬率（ROE）高于其资本成本，其股价净值比应该较高。因此，东京证券交易所特别强调，公司应在评估和管理资本成本的同时，追求更高的股东权益报酬率。此外，全球交易所日益呼吁上市公司提升公司治理水准，以振兴一些长期被低估的企业价值。

目前日本股市有将近一半的上市公司其股价净值比低于１

越来越多日本企业实施股票买回

总体而言，市场对于日本股市的未来持乐观态度，认为其仍有着强劲的上升动能。尽管今年初已经涨幅近三成，但相对于过去相对冷清的市场，日本股市仍处于初始阶段，本益比约21倍到22倍，依然远低于历史高点的90到91倍。再者，企业财务重整效益尚处初期，长期成长动能强劲，使其成为未来日本股市行情的主要驱动力。根据高盛的预测，到2024年底，东证指数有望达到2,500到2,800点，隐含约一至两成的上涨空间。

全球知名投资大亨，被誉为"股神"的巴菲特，透过其旗下的伯克希尔哈撒韦公司，进一步通过全资子公司国家保险公司（National Indemnity Company），将在日本五大商社的持股比例提高至8.5%以上。

具体来看，伊藤忠商事的持股比例从6.21%增至7.47%；住友集团的持股比例从6.57%提高到8.31%；三井物产的持股比例从6.62%增加至8.09%；丸红的持股比例从6.75%提高到8.3%。这一举动进一步显示了巴菲特对于长期投资日本的意向，并坚信日本市场的前景。这也引起了业内人士的高度关注。

那么为什么巴菲特要追加投资日股呢？

巴菲特对日本市场的乐观态度源于该市场的一些独特特点。

一份报告指出，由于实施高股息政策以及企业治理和利润结构的不断改善，日本市场已成为一个被低估的投资机会。

此外，作为日本独有的“日特估”（即低市盈率、高股息率且治理开放型的公司）模式也是国际投资者瞄准日本市场的原因之一。

尽管这种模式有着巨大的市场机会，但国内投资者对其态度并不积极，主要是因为被误认为只适合规模较小的机构投资者。这也为巴菲特等国际投资者提供了更多的机会。

在国际化进程加速的背景下，日本企业逐渐摆脱了对化石燃料和大宗商品的依赖，开始更加注重环保和可持续性发展。这与巴菲特对化石燃料领域未来不看好的发展趋势相吻合。这表明他认为日本企业在转型中展现出更具前瞻性和可持续性的经营理念，符合他长期投资的核心价值观。

日经指数（Nikkei 225）是日本股市最具代表性的股价指数之一，由日本《日本经济新闻》报社编制，包含225家东京证券交易所上市公司。

以下是一个简要的日经指数的4个历史节点：

节点1. 初期历史（1950年 - 1980年）

日经指数于1950年代开始编制，最初仅包含176家公司。在1960年代和1970年代，日本经济快速崛起，日经指数开始显示强劲的上升趋势，伴随着日本经济的高速增长。

节点2. 泡沫经济（1980年）

1980年代，日本经济进入泡沫经济时期，股市继续飙升。 1989年12月，日经指数达到历史最高点38,957.44点，但这也标志着泡沫的破裂。

节点3. 经济衰退（1990年 - 2000年）

泡沫经济破裂后，日本经济进入长期的经济衰退时期，被称为「失落的十年」。在这个时期，日经指数经历了剧烈的下跌，一度跌破10,000点。

节点4. 新千禧年至今（2000年 - 2023年）

2000年代初，日本经济开始复苏，但同时也受到国际金融危机的影响。近年来，日经指数再度显示出稳健的上升趋势，并在2021年和2022年达到近年来的新高点。

历史重要事件总结：

• 1950年9月：日本经济新闻（NKS）首次编制了股票价格指数，最初称为东证修正平均股价。该指数计算了东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票修正平均价格。

• 1985年5月1日：该指数更名为日经平均股价，即现在的日经指数。同时，根据对象采样数量的不同，可分为两种指数：日经225平均股价和日经500平均股价。前者即我们今天所说的日经225指数，其样本通常不会变动，因此被认为是最能反映日本股市变化的指标。而后者的样本会因各种因素进行变动替换。

• 1986年9月：新加坡国际金融交易所（SIMEX）推出了日经225期货，这是其发展史中的一个重要节点。

• 1989年12月29日：日经225指数达到历史最高点，达到38,957.44点，这被称为“泡沫经济”时期。随后，日本经济进入了长期的经济下滑期。

• 1990年代初：日本经济陷入衰退，股市大幅下跌。在1990年至1992年间，日经225指数下跌了约70%。

• 2000年4月24日：日经225进行了重大调整，引入了更具流通性的股票，更换了30种股票的选定标准。同时，互联网泡沫破裂对全球股市产生了影响，包括日经225指数。该指数在2003年触及8,000点的低点。

• 2008年：全球金融危机对日本经济和股市造成了重大冲击，日经225指数在2009年触及7,000点的低点。

随着日本政府实施各种刺激措施和经济改革，日经225指数自2012年以来一直处于上升趋势。这一漫长历史回顾展示了日经指数在不同经济时期的波动与演变。

总的来说，日经指数历史上经历了经济高速增长、泡沫经济的破裂、长期经济衰退和复苏等多个阶段。投资者需要考虑日本经济、国际经济环境以及其他因素，以更好地理解和评估日经指数的未来走势。

当前是布局日本基金的良机。

自2023年初以来，价值股是日本股市保持强劲表现的主要原因之一。在美国长期利率上升时，价值型股票通常表现相对较好，而当利率下降时，成长型股票通常表现较好。关注利率走势对于价值股和成长股的表现至关重要。

相较于全球股市，日本股市更容易受到美国长期利率波动的影响。当前美国殖利率曲线倒挂的现象让日本的价值股受益颇丰。截至2023年11月底，MSCI日本指数和MSCI世界指数年初至今分别上涨了29%和18%，而价值股指数则分别上涨了34%和6%。日本股市持续受到美国利率的显著影响。

导致美国长期利率开始下降的主要原因是美国就业状况疲软和通胀趋缓。

与此同时，日本的价值股价格将面临明显的天花板。日本价值型股票与美国利率环境的紧密关联可归因于该股票的行业构成。日本的价值型股票在金融和汽车等行业中具有较高的代表性，这两个行业直接或间接受到美国利率的影响。

金融股是最直接受到影响的行业，长期利率的上升会在贷款利率和存款利率之间产生利差，从而带来显著的盈利效益。另一方面，运输用汽车股是间接受到影响的行业。近年来，日元对美元的汇率呈现出美国和日本长期利率差异，即当美国和日本之间的长期利率差异扩大时，会导致美元走强和日元走弱，这有利于改善汽车行业的盈利效果。

即便日本长期利率趋势对不同行业的影响可能有所不同，就价值股和成长股而言，美国长期利率上升有利于价值股的表现。

另一方面，日本成长股中的许多板块往往受益于美国长期利率的下降，科技股即是成长股的代表。当日本和国际长期利率上升时，科技股通常表现疲软。事实上，在今年的股市中，科技股在美国和日本的长期利率上升期间股价多次下跌。

值得注意的是，成长型股票不仅包括科技股，还包括以内需为导向的防御性股票，如消费类股。当美国和日本之间的利率差距缩小，日元走强时，对经济敏感的股票可能会产生震荡，而以内需为导向的股票和防御性股票往往会表现相对强劲。与日本股市相比，利率与美国价值/成长型股票趋势之间的相关性较低。

这可归因于一些成长型股票对升息有较强的防御能力。以美国股市来说，今年年初以来，少数大盘科技股领涨，其中大部分属于成长股类别。即使在不利的利率环境下，这些股票也保持强劲的表现，使得成长股持续占主导地位。另一方面，中小型的价值股/成长股与长期利率表现出一定程度的相关性，中小型股也将受益于长期利率下降，推动股价上升。

目前日本股市环境对成长型股票越来越有利，但价值型股票仍然具有保持韧性的增长潜力。东京证券交易所将继续进行PBR改革，即股价净值比（PBR）低于1倍的企业需要改善。

从今年开始的PBR改革在有利的利率环境下为价值股提供了利多因素。尽管许多公司在提高PBR方面取得了进展，但仍然有许多日本企业的PBR低于1。东证指数（TOPIX）自年初以来经历了25%的涨幅和连续八个月的增长，但PBR低于1的股票比例没有明显改善，在此期间从49%下降到42%，显示出许多相关企业将在未来继续努力改进PBR，这为日本股市带来了变革的契机。东京证券交易所促进企业改善资本效率有望推动并加速更多改革。

支持日本股市上涨的第二点是企业价值板块的盈利前景。与价值股相比，美国和欧洲成长型股票通常具有更高的预期盈利率。此外，在日本股市中，“成长型产业=良好盈利”这一观念并不常见。从价值区块来看，同一组别中也有一些公司具有强劲的盈利能力，这表明价值股未来仍有充足的上涨潜力。今年以来，美国多次上调经济增长前景指标，2024年美国总体经济环境持续稳定，从而延续日本价值股的上涨潜力。

2024年春季薪资调整是政策调整的关键。如果工资能够持续大幅增长，这代表日本正式摆脱长期通缩环境，届时日银才有政策调整充分理由。过去日银政策调整，日股汇市短期皆出现震荡，一旦日元汇率回稳，日股将重新回到上升趋势。

此外，日本政府提出的刺激政策规模来到37.4兆日元，在减缓通膨的部分，日本政府预计再次延长能源补贴以缓解通膨的冲击，同时将退还每位纳税人4万日元，预期将对消费有小幅度的助益。其他包括鼓励企业调升薪资、鼓励国内投资、应对人口老龄化的措施以及提升基础建设等四大面向的政策，将支撑日股的中长期投资价值。

展望未来，考虑到日银最新通膨预期、薪资数据以及植田总裁的讲话内容，可以看到薪资跟物价的回圈有持续进步，企业调升产品价格的同时也调升员工薪资。然而，受到高通膨的影响，实质薪资仍呈现负成长压抑消费表现。此外，日本劳动组合总联合会于12月1日决定，在2024年春季薪资调整中，要求的薪资调升幅度为“5%以上”，比2023年的目标“5%左右”更高，对于明年的薪资调幅是个正面的指标，进而强化日本经济，有望激励日股续涨。

日股推荐1【日本交易所集团8697.JP】

日本交易所集团是一家在日本上市的集团公司，完全拥有东京证券交易所、大阪证券交易所、东京证券交易所自主规制法人和日本证券结算机构等四家附属公司。该公司成立于2013年1月1日，是由日本两大主要证券交易所（东京证券交易所、大阪证券交易所）合并而成。主要业务涵盖日本股票交易所、期货交易所及相关的结算所。

值得一提的是，该公司经济表现强劲，毛利润率保持在100%，经营利润率也维持在50%以上。只要投资者持续进行交易，该集团就能不断获得稳定的收益。

随着今年日经指数和交易量的上升，该平台持续受益，股价也一直保持上升态势。近几个月来，该股逆势上涨，没有明显的回调，表现非常强势。

日股推荐2【丰田7203.JP】

提到丰田，人们通常首先想到的是备受瞩目的丰田汽车，而丰田汽车（股票代码：TM.US）则在纽约证券交易所上市。然而，丰田最初是一家从事纺织业务的公司。在创始人丰田喜壹郎的领导下，于1933年设立了汽车部，开始了丰田汽车公司制造汽车的历程。 1935年，丰田成功试制出AI型汽车，并在第二年正式成立了汽车工业公司。然而，在30-40年代，该公司的发展相对缓慢，直到二战结束后引入欧美技术，才在美国汽车专家和管理专家的指导下创建了著名的丰田生产管理模式。这一管理模式使得丰田在20世纪70年代进入了高速发展阶段，从60年代开始进入欧美市场，到1972年，累计生产汽车1000万辆。

如今，丰田早已不再仅仅是一家传统汽车公司，而是一家综合型跨国企业，业务涵盖汽车及汽车相关产品、建材、日化、服装、保险金融以及清洁能源等领域。

投资该公司的好处在于，其长期业绩稳定，并一直保持较高比例的分红，充分保障了股东的权益。

由于去年至今日本国内经济受到通膨困扰，上市公司股价未能像其经营业绩一样表现出色。然而，从今年下半年开始，丰田股价迎来了一波非常强势的反转，目前离创下的新高并不遥远。

日股推荐3【科斯莫能源控股5021.JP】

科斯莫能源控股（股票代码：5021.JP）是一家纯日本能源企业，起源于1931年的丸善石油株式会社，并于1986年与石油大京合并成立科斯莫石油，后来发展成为日本第三大炼油公司。其旗下拥有四座炼油厂，分别位于市原市、四日市市、阪出市和堺市，日加工能力达60万桶原油。按销售额计算，科斯莫仅次于JX控股公司和出光兴产。

在今年3月24日的消息中，科斯莫能源控股旗下的科斯莫能源开发宣布，公司成功从双日公司手中收购了卡塔尔石油开发公司25％的股份，将卡塔尔石油开发公司纳入其旗下，成为全资子公司。这一收购进一步扩展了科斯莫能源控股的能源帝国版图。

考虑到当前日本国内因能源价格上涨而导致的通胀问题，未来能源公司的业绩仍有良好的增长空间。而科斯莫的股价走势也反映出对其未来业绩的积极预期。

日股推荐4 【软银集团9984.JP】

软银集团（SoftBank Group Corp.）是一家总部位于日本东京的多元化企业集团，成立于1981年9月3日，由孙正义创立。旗下子公司涉及宽频网路、固网电话、电子商务、互联网服务、网路电话、科技服务、控股、金融、媒体与市场销售等多个业务领域。软银集团于1998年1月在东京证券交易所第一部上市，股票代码为9984。

软银在其发展史上以大规模的收购行动著称：

• 1990年1月：吸收合并日本数据网路股份有限公司。

• 1994年7月：启动上市流程，并于1998年1月正式在东京证券交易所第一部上市。

• 2004年11月：收购日本职棒太平洋联盟福冈大荣鹰队，随后将其更名为福冈软银鹰，正式进军体育行业。

• 2006年：收购日本达沃丰公司，进军日本手机市场；同年4月收购网上博彩交易所Betfair（必发）23%股权，进军博彩业。

• 2012年3月：以201亿美元价格收购美国第三大移动运营商Sprint Nextel公司70%股份，进军美国移动通信市场。

• 2013年7月：与美国燃料电池商Bloom Energy合资成立燃料电池公司；同年10月收购芬兰游戏开发商Supercell公司51%股权，同时收购无线设备经销商Brightstar的57%股权。

此后，软银继续进行多项重要收购，包括印度最大电子商贸企业Snapdeal、印度“打的”服务商OlaCabs，以及英国晶片设计公司ARM公司和私募股权投资公司堡垒投资集团等。通过这些收购，软银将通信业务扩张到能源、影视、半导体、金融等多个领域，形成了多元化的业务结构。

尽管软银集团在经营收益方面表现不俗，但由于公司前期过度扩张，受到疫情、全球经济不景气和持续高通胀的影响，一些潜在隐患浮出水面。值得注意的是，尽管软银今年的涨幅表现尚可，但并未跑赢整体市场。

日股推荐5 【优衣库9983.JP】

优衣库（UNIQLO）是一家大家熟知的纯正日本服装企业，由柳井正于1963年创立，主要经营休闲、运动服装的设计、制造和零售业务。原属于迅销公司，但在2005年11月1日公司重整后，UNIQLO成为迅销的100%全资附属公司。 1999年2月，公司股票在东京证券交易所第一部上市，随后于2014年3月5日以预托证券的形式在香港上市，股票代号为06288.HK。 UNIQLO的定位是“快时尚”，经过50多年的发展，成为全球知名的服装品牌，在除了日本之外的全球十七个地区开展业务。

根据高盛于2023年10月13日发布的研究报告，他们维持对迅销（06288.HK）的“买入”评级，并上调未来两年的经营溢利预测各6%。高盛认为迅销的业务模式具有竞争力，增长潜力尚未完全反映在股价中。截至8月底的年度综合经营溢利为3811亿日元，同比增长28%，略高于公司的指引和高盛的预期。高盛的报告强调了公司海外业务的增长因素，认为其对盈利的贡献在计算盈利指引时得到了考虑。

因此，从最近的股价表现来看，迅销的走势相对强劲。

日股推荐6 【三井住友金融集团8316.JP；SMFG.US】

三井住友银行（SMBC）是日本的都市银行，也是三大巨型银行之一，隶属于三井住友金融集团。该银行成立于2001年4月1日，是住友集团和三井集团各自主要银行的合并结果，总部位于东京都千代田区有乐钉。

三井住友银行的发展迅速，于2002年在本土实现上市。在2003年3月17日，该银行逆向合并了企业法人子公司若潮银行，并继续以“三井住友银行”为名经营。 2010年，三井住友金融集团在纽约证券交易所上市。 2023年，该银行投资2000亿日元收购了越南VP银行，进一步拓展了海外市场。

作为专注银行业务的公司，三井住友银行在过去几年的全球经济问题中未受到明显的负面影响。相反，疫情期间，该集团的盈利表现优异，保持了持续增长的营收。

在全球新冠疫情肆虐的过去两年里，三井住友集团保持了良好的利润和营收增长，股价也随之一路攀升，创下了70%的涨幅。然而，随着去年下半年国内经济出现较大波动，公司的盈利表现更加出色，股价也持续攀升。

尽管在今年，三井住友集团的股价涨幅相对较小，一直在横盘整理中。但投资者仍然可以密切关注，一旦股价上涨突破，可能会迎来更好的涨幅机会。

日股推荐7 【万代7832.JP】

万代（Bandai）的历史可以追溯到1961年，当时公司名为“万代屋商店”，后来于同年更名为“万代”并专注于塑胶模型业务。 1969年，公司收购了模型厂商“今井科学”的静冈工厂，进军军事与汽车模型生产领域。 1980年，万代开始涉足电子游戏产业，并通过推出著名的高达系列拼装手办取得了巨大成功，成为全球知名的拼装玩具制造商。

2018年，公司进行了组织调整，成立了子公司万代Spirits，管理Hobby事业部（拼装玩具）、Collectors事业部（成品玩具）、IP Location开发部、网路战略室及从万普（Banpresto）划出的景品业务。

最近半年，万代的股价走势相对平稳，未能跟上大盘的突破，一直处于横盘整理状态。然而，投资者仍可关注，一旦股价上涨突破，可能会迎来一定的涨幅机会。

综观整体经济环境、政策走向、资金动向以及企业盈利情况，专家普遍看好日本股市未来的发展潜力。虽然市场曾经历一段短暂的回档，但这被视为一个投资良机，尤其是在专家看好的情况下，回档时点被视为进场增持的良好时机。

专业人士建议投资者在市场回调时考虑增加投资，同时建议选择定期定额投资日本股市基金，以参与长期投资的机会。这种投资策略有助于分散风险，让投资者能够更稳健地参与市场，并在长期中获得更可观的回报。总体而言，日本股市被看好继续保持上升动能，为投资者提供长期投资的有利机会。

全文总结下来，几个关键因素彻底改变了日本股市的走势，吸引了市场的关注：

1. 企业价值提升和股东回报率提升：今年，日本证交所开始呼吁企业注重内在价值，提高股东回报率，尤其是有近一半上市公司的股价净值比长期低于1。这促使许多日本企业纷纷采取措施，如进行股票回购和库藏股份，金额大幅超越过去。

2. 通缩趋势改变：自去年下半年以来，日本逐渐摆脱了长期的通缩泥沼，物价指数明显脱离0轴，甚至达到近年新高。这使得企业和消费者对未来的投资恢复信心，为股市创造了多头的环境。

3. 名人效应：巴菲特等知名投资者的行动也带动了名人效应。自4月份以来，巴菲特高喊买进日本五大商社，外资开始连续净买超日本股市。

因此，未来如果日本股市出现下跌，可能是有投资机会的时候。特别是在这段期间，由于日圆贬值和消费需求回温，日本企业的财报表现普遍令人瞩目。

投资者可以透过不同的途径参与日本股市，而我个人更倾向于选择CFD差价合约的方式。这种方式不仅可以在现有户头进行交易，还能够自动进行避险操作，降低日圆汇率的影响，获得更接近日本股市表现的投资回报。

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今年的下半年，在股市的波动中，台湾股市呈现出翠绿的景象，但在众多股票清单中，唯一的红色标志是日经指数。

现阶段的日本股市与台湾股市在2020年有相似之处，当时台湾股市在突破了30年来的高点12682后，维持了3个月的盘整并持续创下新高。与此相对比，日经指数在6月中突破了33年来的新高，至今已经盘整了1个半月的时间，形势上有一种难以言喻的相似之处。特别是在过去的几个月，亚洲股市整体表现疲软，而日本股市却依然保持稳定。

市场上普遍好奇的问题是，为什么日本股市能够从鲜有人问津，变成当前的热门投资目标？

我认为最根本的原因之一是，当主流市场都已经涨得令人难以入手时，资金开始寻找那些估值相对较为合理的投资标的。

举例而言，台湾股市的净值比约为2倍，而德国、英国、法国都在1.75到2倍之间，美国标普500更是突破了4倍以上；然而，日本的净值比仅为1.25倍，相较于其他主流国家，这个数字显然偏低，甚至仅比香港恒生指数稍高。

当然，这样低的估值并非一日之功，否则日本股市也不会长期缺乏投资者的兴趣。这或许是市场参与者寻找相对低估标的的结果，进而推动了日本股市的当前升势。

2023年10月：截止10月，日股一马当先，日经指数今年以来涨幅近25%，尽管8 月以来全球股票市场出现回档修正，日股持续抗跌领涨走势，在全球主要股市当中表现最佳！而外资用钞票来表态，10 月第一周(10/1-10/7) 在日本股市买超近1.5 兆日圆，创2023 年以来单周净流入的第3 高水准，已是日股回档后连续第2 周加码，外资持续流入可望成为第二波助攻日本股市主力！

2023年11月：弱势日圆拉抬下的「日本制造业题材」，已实质对企业带来获利助益，包括丰田(Toyota) 日前公布预估全年净利3.95 兆日圆，较之前的2.58 兆大幅上修，正是拜弱势日圆所提振的出口销量新高之赐，亮丽业绩也激励丰田11 月以来股价大涨9.3%(截至11 月7 日)。现阶段丰田为元大日本龙头企业基金第一大持股，持续看好日本经济复苏题材，锁定弱势日圆驱动日本制造企业的成长潜力，并同步布局经济复苏受惠之大型金融股等产业，预期掌握竞争优势的日本指标企业将领涨日股。

2023年12月：因日圆走升、引发汽车等出口相关股跌势，加上受除权息影响(影响约50点)，拖累日经225指数28日走软，终场跌0.42%或跌141.62点，收33,539.62点，结束连4个交易日走扬态势。东证股价指数(TOPIX)终场跌0.14%(跌3.38点)，收2,362.02点，5个交易日来首度走跌。

截至目前为止，2023年日本股市屡创新高，五月份主要股票指数TOPIX和日经225指数都达到了自1989年以来的最高水准，整体日本股市的增长超越了其他已开发国家股市。

尽管受到疲弱的日圆影响，日本股市在今年以来表现依然亮眼

日本股市在2023年呈现出亮眼的表现，创下了近33 年来的新高，这一成就令市场感到惊讶。尽管日本拥有众多产业龙头企业，展现卓越的经营实力，但其长期价值一直被低估，被全球投资者所忽视。在今年，随着股神巴菲特首度加码日本股市，全球资金涌入，推动了一波罕见的大牛市，截至前七月，日本股市的涨幅已接近三成，蝉联亚洲股市涨幅榜首。

日本股市在大幅上涨后经历了高档震荡，市场对于其后续走势抱持疑问。瀚亚投资，一家早在2022 年就看好日本股市趋势的机构，对于这一情势提供了最新的展望和操作建议。面对近期日本股市的轻微调整，瀚亚投资认为，从整体经济、政策、资金和企业盈利等四大方面来看，日本股市的多头格局仍然保持稳定，甚至有望再次创下新的高峰。

四个角度全面日股大涨的背景

1. 整体经济方面

日本各大小制造业和非制造业数据都呈现明显成长，尤其是大型非制造业，今年第二季连续五个季度保持成长，创下自2019年6月以来的新高。考虑到疫情后，日本经济的复苏状况远优于周边国家，不同产业的景气都呈现回温趋势，对日本经济的前景充满信心。

日本走出通缩疑虑，迈向温和通膨

2. 政策方面

东京证券交易所推动企业财务重整，迫使日本企业提高公司治理和估值，以振兴许多长期以来被低估的企业价值。相对于美国股市，标普500指数大多数产业的股价净值比(P/B)介于2到5之间，而东证指数（TOPIX）中，股价净值比平均低于1的产业高达41.67%。因此，企业重整后，预计将重新定义价格评估参数，为未来提供潜在的上涨空间。

相较美国及欧洲的企业，日本企业资本结构为净现金的比例高出许多

3. 资金方面

外资对于基本面和日本企业提升资金效率充满信心，仍然看好日本股市的长期上升动能。除了外资，日本国内资金也是一股不可忽视的力量，尤其是在通胀上升、可支配所得减少的情况下，预计日本家庭将转向股市以寻求更高的回报。由于日本家庭累积的储蓄金额约为7兆美元，相当于日本股市总市值。在外资和内资的推动下，预计日本股市有望重返历史高点。

目前日本股市估值仍维持在较便宜的区间

4. 企业获利方面

近10年的公司治理和改革措施使得企业盈利大幅改善，日本企业盈利近10年来呈现高速成长，增幅高于美国和欧洲公司。现任首相岸田文雄将延续前安倍政府的经济政策，加上企业财务重整效益，预计日本企业未来的盈利表现可期。

日币走势深受央行利率政策影响，也成为下半年日本股市表现的重要因素之一。

根据高盛6月最新预测，以日圆汇率中性预估调整为135~140的情境下，隐含日本企业今年每股盈余(EPS)成长约8~10%，并且未来12个月股东权益报酬率(ROE)也可达8~10%。

另外，观察企业获利修正指数，该指标与日本股市(TOPIX)走势高度相关，常被用来预测股价或作为投资基准。当指数大于零时，表示多数分析师上调该企业EPS预期，因此数值为正且越高越好。由于2024年企业获利修正指数远高于2023年，显示明年企业获利将优于今年。

两大原因推动日股大涨

1. 第一个原因：周期性因素影响—相对于美国和欧洲，日本在应对新冠疫情的措施上采取了较为严格的限制，直到2022年10月才全面开放外国游客入境。这种边境开放的举措带动了国内旅游的逐步复苏，对于小型业者以及日本国内的旅游、休闲和饭店行业产生了振兴效应。

2. 第二个原因：结构性因素影响—东京证券交易所提倡企业价值的提升。 TSE于今年初呼吁企业集中精力实现永续性增长，以提升企业价值，特别针对股价净值比（P/B）低于1的公司。当一家公司的股价净值比低于1时，意味着市场对该公司的估值低于其资产价值，反映出投资者对该公司未来盈利能力和增长潜力的信心不足。

根据企业财务理论，如果一家公司的股东权益报酬率（ROE）高于其资本成本，其股价净值比应该较高。因此，东京证券交易所特别强调，公司应在评估和管理资本成本的同时，追求更高的股东权益报酬率。此外，全球交易所日益呼吁上市公司提升公司治理水准，以振兴一些长期被低估的企业价值。

目前日本股市有将近一半的上市公司其股价净值比低于１

越来越多日本企业实施股票买回

总体而言，市场对于日本股市的未来持乐观态度，认为其仍有着强劲的上升动能。尽管今年初已经涨幅近三成，但相对于过去相对冷清的市场，日本股市仍处于初始阶段，本益比约21倍到22倍，依然远低于历史高点的90到91倍。再者，企业财务重整效益尚处初期，长期成长动能强劲，使其成为未来日本股市行情的主要驱动力。根据高盛的预测，到2024年底，东证指数有望达到2,500到2,800点，隐含约一至两成的上涨空间。

全球知名投资大亨，被誉为"股神"的巴菲特，透过其旗下的伯克希尔哈撒韦公司，进一步通过全资子公司国家保险公司（National Indemnity Company），将在日本五大商社的持股比例提高至8.5%以上。

具体来看，伊藤忠商事的持股比例从6.21%增至7.47%；住友集团的持股比例从6.57%提高到8.31%；三井物产的持股比例从6.62%增加至8.09%；丸红的持股比例从6.75%提高到8.3%。这一举动进一步显示了巴菲特对于长期投资日本的意向，并坚信日本市场的前景。这也引起了业内人士的高度关注。

那么为什么巴菲特要追加投资日股呢？

巴菲特对日本市场的乐观态度源于该市场的一些独特特点。

一份报告指出，由于实施高股息政策以及企业治理和利润结构的不断改善，日本市场已成为一个被低估的投资机会。

此外，作为日本独有的“日特估”（即低市盈率、高股息率且治理开放型的公司）模式也是国际投资者瞄准日本市场的原因之一。

尽管这种模式有着巨大的市场机会，但国内投资者对其态度并不积极，主要是因为被误认为只适合规模较小的机构投资者。这也为巴菲特等国际投资者提供了更多的机会。

在国际化进程加速的背景下，日本企业逐渐摆脱了对化石燃料和大宗商品的依赖，开始更加注重环保和可持续性发展。这与巴菲特对化石燃料领域未来不看好的发展趋势相吻合。这表明他认为日本企业在转型中展现出更具前瞻性和可持续性的经营理念，符合他长期投资的核心价值观。

日经指数（Nikkei 225）是日本股市最具代表性的股价指数之一，由日本《日本经济新闻》报社编制，包含225家东京证券交易所上市公司。

以下是一个简要的日经指数的4个历史节点：

节点1. 初期历史（1950年 - 1980年）

日经指数于1950年代开始编制，最初仅包含176家公司。在1960年代和1970年代，日本经济快速崛起，日经指数开始显示强劲的上升趋势，伴随着日本经济的高速增长。

节点2. 泡沫经济（1980年）

1980年代，日本经济进入泡沫经济时期，股市继续飙升。 1989年12月，日经指数达到历史最高点38,957.44点，但这也标志着泡沫的破裂。

节点3. 经济衰退（1990年 - 2000年）

泡沫经济破裂后，日本经济进入长期的经济衰退时期，被称为「失落的十年」。在这个时期，日经指数经历了剧烈的下跌，一度跌破10,000点。

节点4. 新千禧年至今（2000年 - 2023年）

2000年代初，日本经济开始复苏，但同时也受到国际金融危机的影响。近年来，日经指数再度显示出稳健的上升趋势，并在2021年和2022年达到近年来的新高点。

历史重要事件总结：

• 1950年9月：日本经济新闻（NKS）首次编制了股票价格指数，最初称为东证修正平均股价。该指数计算了东京证券交易所第一市场上市的225家公司的股票修正平均价格。

• 1985年5月1日：该指数更名为日经平均股价，即现在的日经指数。同时，根据对象采样数量的不同，可分为两种指数：日经225平均股价和日经500平均股价。前者即我们今天所说的日经225指数，其样本通常不会变动，因此被认为是最能反映日本股市变化的指标。而后者的样本会因各种因素进行变动替换。

• 1986年9月：新加坡国际金融交易所（SIMEX）推出了日经225期货，这是其发展史中的一个重要节点。

• 1989年12月29日：日经225指数达到历史最高点，达到38,957.44点，这被称为“泡沫经济”时期。随后，日本经济进入了长期的经济下滑期。

• 1990年代初：日本经济陷入衰退，股市大幅下跌。在1990年至1992年间，日经225指数下跌了约70%。

• 2000年4月24日：日经225进行了重大调整，引入了更具流通性的股票，更换了30种股票的选定标准。同时，互联网泡沫破裂对全球股市产生了影响，包括日经225指数。该指数在2003年触及8,000点的低点。

• 2008年：全球金融危机对日本经济和股市造成了重大冲击，日经225指数在2009年触及7,000点的低点。

随着日本政府实施各种刺激措施和经济改革，日经225指数自2012年以来一直处于上升趋势。这一漫长历史回顾展示了日经指数在不同经济时期的波动与演变。

总的来说，日经指数历史上经历了经济高速增长、泡沫经济的破裂、长期经济衰退和复苏等多个阶段。投资者需要考虑日本经济、国际经济环境以及其他因素，以更好地理解和评估日经指数的未来走势。

当前是布局日本基金的良机。

自2023年初以来，价值股是日本股市保持强劲表现的主要原因之一。在美国长期利率上升时，价值型股票通常表现相对较好，而当利率下降时，成长型股票通常表现较好。关注利率走势对于价值股和成长股的表现至关重要。

相较于全球股市，日本股市更容易受到美国长期利率波动的影响。当前美国殖利率曲线倒挂的现象让日本的价值股受益颇丰。截至2023年11月底，MSCI日本指数和MSCI世界指数年初至今分别上涨了29%和18%，而价值股指数则分别上涨了34%和6%。日本股市持续受到美国利率的显著影响。

导致美国长期利率开始下降的主要原因是美国就业状况疲软和通胀趋缓。

与此同时，日本的价值股价格将面临明显的天花板。日本价值型股票与美国利率环境的紧密关联可归因于该股票的行业构成。日本的价值型股票在金融和汽车等行业中具有较高的代表性，这两个行业直接或间接受到美国利率的影响。

金融股是最直接受到影响的行业，长期利率的上升会在贷款利率和存款利率之间产生利差，从而带来显著的盈利效益。另一方面，运输用汽车股是间接受到影响的行业。近年来，日元对美元的汇率呈现出美国和日本长期利率差异，即当美国和日本之间的长期利率差异扩大时，会导致美元走强和日元走弱，这有利于改善汽车行业的盈利效果。

即便日本长期利率趋势对不同行业的影响可能有所不同，就价值股和成长股而言，美国长期利率上升有利于价值股的表现。

另一方面，日本成长股中的许多板块往往受益于美国长期利率的下降，科技股即是成长股的代表。当日本和国际长期利率上升时，科技股通常表现疲软。事实上，在今年的股市中，科技股在美国和日本的长期利率上升期间股价多次下跌。

值得注意的是，成长型股票不仅包括科技股，还包括以内需为导向的防御性股票，如消费类股。当美国和日本之间的利率差距缩小，日元走强时，对经济敏感的股票可能会产生震荡，而以内需为导向的股票和防御性股票往往会表现相对强劲。与日本股市相比，利率与美国价值/成长型股票趋势之间的相关性较低。

这可归因于一些成长型股票对升息有较强的防御能力。以美国股市来说，今年年初以来，少数大盘科技股领涨，其中大部分属于成长股类别。即使在不利的利率环境下，这些股票也保持强劲的表现，使得成长股持续占主导地位。另一方面，中小型的价值股/成长股与长期利率表现出一定程度的相关性，中小型股也将受益于长期利率下降，推动股价上升。

目前日本股市环境对成长型股票越来越有利，但价值型股票仍然具有保持韧性的增长潜力。东京证券交易所将继续进行PBR改革，即股价净值比（PBR）低于1倍的企业需要改善。

从今年开始的PBR改革在有利的利率环境下为价值股提供了利多因素。尽管许多公司在提高PBR方面取得了进展，但仍然有许多日本企业的PBR低于1。东证指数（TOPIX）自年初以来经历了25%的涨幅和连续八个月的增长，但PBR低于1的股票比例没有明显改善，在此期间从49%下降到42%，显示出许多相关企业将在未来继续努力改进PBR，这为日本股市带来了变革的契机。东京证券交易所促进企业改善资本效率有望推动并加速更多改革。

支持日本股市上涨的第二点是企业价值板块的盈利前景。与价值股相比，美国和欧洲成长型股票通常具有更高的预期盈利率。此外，在日本股市中，“成长型产业=良好盈利”这一观念并不常见。从价值区块来看，同一组别中也有一些公司具有强劲的盈利能力，这表明价值股未来仍有充足的上涨潜力。今年以来，美国多次上调经济增长前景指标，2024年美国总体经济环境持续稳定，从而延续日本价值股的上涨潜力。

2024年春季薪资调整是政策调整的关键。如果工资能够持续大幅增长，这代表日本正式摆脱长期通缩环境，届时日银才有政策调整充分理由。过去日银政策调整，日股汇市短期皆出现震荡，一旦日元汇率回稳，日股将重新回到上升趋势。

此外，日本政府提出的刺激政策规模来到37.4兆日元，在减缓通膨的部分，日本政府预计再次延长能源补贴以缓解通膨的冲击，同时将退还每位纳税人4万日元，预期将对消费有小幅度的助益。其他包括鼓励企业调升薪资、鼓励国内投资、应对人口老龄化的措施以及提升基础建设等四大面向的政策，将支撑日股的中长期投资价值。

展望未来，考虑到日银最新通膨预期、薪资数据以及植田总裁的讲话内容，可以看到薪资跟物价的回圈有持续进步，企业调升产品价格的同时也调升员工薪资。然而，受到高通膨的影响，实质薪资仍呈现负成长压抑消费表现。此外，日本劳动组合总联合会于12月1日决定，在2024年春季薪资调整中，要求的薪资调升幅度为“5%以上”，比2023年的目标“5%左右”更高，对于明年的薪资调幅是个正面的指标，进而强化日本经济，有望激励日股续涨。

日股推荐1【日本交易所集团8697.JP】

日本交易所集团是一家在日本上市的集团公司，完全拥有东京证券交易所、大阪证券交易所、东京证券交易所自主规制法人和日本证券结算机构等四家附属公司。该公司成立于2013年1月1日，是由日本两大主要证券交易所（东京证券交易所、大阪证券交易所）合并而成。主要业务涵盖日本股票交易所、期货交易所及相关的结算所。

值得一提的是，该公司经济表现强劲，毛利润率保持在100%，经营利润率也维持在50%以上。只要投资者持续进行交易，该集团就能不断获得稳定的收益。

随着今年日经指数和交易量的上升，该平台持续受益，股价也一直保持上升态势。近几个月来，该股逆势上涨，没有明显的回调，表现非常强势。

日股推荐2【丰田7203.JP】

提到丰田，人们通常首先想到的是备受瞩目的丰田汽车，而丰田汽车（股票代码：TM.US）则在纽约证券交易所上市。然而，丰田最初是一家从事纺织业务的公司。在创始人丰田喜壹郎的领导下，于1933年设立了汽车部，开始了丰田汽车公司制造汽车的历程。 1935年，丰田成功试制出AI型汽车，并在第二年正式成立了汽车工业公司。然而，在30-40年代，该公司的发展相对缓慢，直到二战结束后引入欧美技术，才在美国汽车专家和管理专家的指导下创建了著名的丰田生产管理模式。这一管理模式使得丰田在20世纪70年代进入了高速发展阶段，从60年代开始进入欧美市场，到1972年，累计生产汽车1000万辆。

如今，丰田早已不再仅仅是一家传统汽车公司，而是一家综合型跨国企业，业务涵盖汽车及汽车相关产品、建材、日化、服装、保险金融以及清洁能源等领域。

投资该公司的好处在于，其长期业绩稳定，并一直保持较高比例的分红，充分保障了股东的权益。

由于去年至今日本国内经济受到通膨困扰，上市公司股价未能像其经营业绩一样表现出色。然而，从今年下半年开始，丰田股价迎来了一波非常强势的反转，目前离创下的新高并不遥远。

日股推荐3【科斯莫能源控股5021.JP】

科斯莫能源控股（股票代码：5021.JP）是一家纯日本能源企业，起源于1931年的丸善石油株式会社，并于1986年与石油大京合并成立科斯莫石油，后来发展成为日本第三大炼油公司。其旗下拥有四座炼油厂，分别位于市原市、四日市市、阪出市和堺市，日加工能力达60万桶原油。按销售额计算，科斯莫仅次于JX控股公司和出光兴产。

在今年3月24日的消息中，科斯莫能源控股旗下的科斯莫能源开发宣布，公司成功从双日公司手中收购了卡塔尔石油开发公司25％的股份，将卡塔尔石油开发公司纳入其旗下，成为全资子公司。这一收购进一步扩展了科斯莫能源控股的能源帝国版图。

考虑到当前日本国内因能源价格上涨而导致的通胀问题，未来能源公司的业绩仍有良好的增长空间。而科斯莫的股价走势也反映出对其未来业绩的积极预期。

日股推荐4 【软银集团9984.JP】

软银集团（SoftBank Group Corp.）是一家总部位于日本东京的多元化企业集团，成立于1981年9月3日，由孙正义创立。旗下子公司涉及宽频网路、固网电话、电子商务、互联网服务、网路电话、科技服务、控股、金融、媒体与市场销售等多个业务领域。软银集团于1998年1月在东京证券交易所第一部上市，股票代码为9984。

软银在其发展史上以大规模的收购行动著称：

• 1990年1月：吸收合并日本数据网路股份有限公司。

• 1994年7月：启动上市流程，并于1998年1月正式在东京证券交易所第一部上市。

• 2004年11月：收购日本职棒太平洋联盟福冈大荣鹰队，随后将其更名为福冈软银鹰，正式进军体育行业。

• 2006年：收购日本达沃丰公司，进军日本手机市场；同年4月收购网上博彩交易所Betfair（必发）23%股权，进军博彩业。

• 2012年3月：以201亿美元价格收购美国第三大移动运营商Sprint Nextel公司70%股份，进军美国移动通信市场。

• 2013年7月：与美国燃料电池商Bloom Energy合资成立燃料电池公司；同年10月收购芬兰游戏开发商Supercell公司51%股权，同时收购无线设备经销商Brightstar的57%股权。

此后，软银继续进行多项重要收购，包括印度最大电子商贸企业Snapdeal、印度“打的”服务商OlaCabs，以及英国晶片设计公司ARM公司和私募股权投资公司堡垒投资集团等。通过这些收购，软银将通信业务扩张到能源、影视、半导体、金融等多个领域，形成了多元化的业务结构。

尽管软银集团在经营收益方面表现不俗，但由于公司前期过度扩张，受到疫情、全球经济不景气和持续高通胀的影响，一些潜在隐患浮出水面。值得注意的是，尽管软银今年的涨幅表现尚可，但并未跑赢整体市场。

日股推荐5 【优衣库9983.JP】

优衣库（UNIQLO）是一家大家熟知的纯正日本服装企业，由柳井正于1963年创立，主要经营休闲、运动服装的设计、制造和零售业务。原属于迅销公司，但在2005年11月1日公司重整后，UNIQLO成为迅销的100%全资附属公司。 1999年2月，公司股票在东京证券交易所第一部上市，随后于2014年3月5日以预托证券的形式在香港上市，股票代号为06288.HK。 UNIQLO的定位是“快时尚”，经过50多年的发展，成为全球知名的服装品牌，在除了日本之外的全球十七个地区开展业务。

根据高盛于2023年10月13日发布的研究报告，他们维持对迅销（06288.HK）的“买入”评级，并上调未来两年的经营溢利预测各6%。高盛认为迅销的业务模式具有竞争力，增长潜力尚未完全反映在股价中。截至8月底的年度综合经营溢利为3811亿日元，同比增长28%，略高于公司的指引和高盛的预期。高盛的报告强调了公司海外业务的增长因素，认为其对盈利的贡献在计算盈利指引时得到了考虑。

因此，从最近的股价表现来看，迅销的走势相对强劲。

日股推荐6 【三井住友金融集团8316.JP；SMFG.US】

三井住友银行（SMBC）是日本的都市银行，也是三大巨型银行之一，隶属于三井住友金融集团。该银行成立于2001年4月1日，是住友集团和三井集团各自主要银行的合并结果，总部位于东京都千代田区有乐钉。

三井住友银行的发展迅速，于2002年在本土实现上市。在2003年3月17日，该银行逆向合并了企业法人子公司若潮银行，并继续以“三井住友银行”为名经营。 2010年，三井住友金融集团在纽约证券交易所上市。 2023年，该银行投资2000亿日元收购了越南VP银行，进一步拓展了海外市场。

作为专注银行业务的公司，三井住友银行在过去几年的全球经济问题中未受到明显的负面影响。相反，疫情期间，该集团的盈利表现优异，保持了持续增长的营收。

在全球新冠疫情肆虐的过去两年里，三井住友集团保持了良好的利润和营收增长，股价也随之一路攀升，创下了70%的涨幅。然而，随着去年下半年国内经济出现较大波动，公司的盈利表现更加出色，股价也持续攀升。

尽管在今年，三井住友集团的股价涨幅相对较小，一直在横盘整理中。但投资者仍然可以密切关注，一旦股价上涨突破，可能会迎来更好的涨幅机会。

日股推荐7 【万代7832.JP】

万代（Bandai）的历史可以追溯到1961年，当时公司名为“万代屋商店”，后来于同年更名为“万代”并专注于塑胶模型业务。 1969年，公司收购了模型厂商“今井科学”的静冈工厂，进军军事与汽车模型生产领域。 1980年，万代开始涉足电子游戏产业，并通过推出著名的高达系列拼装手办取得了巨大成功，成为全球知名的拼装玩具制造商。

2018年，公司进行了组织调整，成立了子公司万代Spirits，管理Hobby事业部（拼装玩具）、Collectors事业部（成品玩具）、IP Location开发部、网路战略室及从万普（Banpresto）划出的景品业务。

最近半年，万代的股价走势相对平稳，未能跟上大盘的突破，一直处于横盘整理状态。然而，投资者仍可关注，一旦股价上涨突破，可能会迎来一定的涨幅机会。

综观整体经济环境、政策走向、资金动向以及企业盈利情况，专家普遍看好日本股市未来的发展潜力。虽然市场曾经历一段短暂的回档，但这被视为一个投资良机，尤其是在专家看好的情况下，回档时点被视为进场增持的良好时机。

专业人士建议投资者在市场回调时考虑增加投资，同时建议选择定期定额投资日本股市基金，以参与长期投资的机会。这种投资策略有助于分散风险，让投资者能够更稳健地参与市场，并在长期中获得更可观的回报。总体而言，日本股市被看好继续保持上升动能，为投资者提供长期投资的有利机会。

全文总结下来，几个关键因素彻底改变了日本股市的走势，吸引了市场的关注：

1. 企业价值提升和股东回报率提升：今年，日本证交所开始呼吁企业注重内在价值，提高股东回报率，尤其是有近一半上市公司的股价净值比长期低于1。这促使许多日本企业纷纷采取措施，如进行股票回购和库藏股份，金额大幅超越过去。

2. 通缩趋势改变：自去年下半年以来，日本逐渐摆脱了长期的通缩泥沼，物价指数明显脱离0轴，甚至达到近年新高。这使得企业和消费者对未来的投资恢复信心，为股市创造了多头的环境。

3. 名人效应：巴菲特等知名投资者的行动也带动了名人效应。自4月份以来，巴菲特高喊买进日本五大商社，外资开始连续净买超日本股市。

因此，未来如果日本股市出现下跌，可能是有投资机会的时候。特别是在这段期间，由于日圆贬值和消费需求回温，日本企业的财报表现普遍令人瞩目。

投资者可以透过不同的途径参与日本股市，而我个人更倾向于选择CFD差价合约的方式。这种方式不仅可以在现有户头进行交易，还能够自动进行避险操作，降低日圆汇率的影响，获得更接近日本股市表现的投资回报。

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