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投资观点外汇大宗商品超级周期来临？我们该如何把握?

大宗商品超级周期来临？我们该如何把握?

直到2022年全球资产罕见地经历了一轮“过山车”，从价格崩塌到收复失地，再到创出新低，恐慌式暴跌与狂欢式暴涨将资本市场的疯狂情绪演绎地淋漓尽致。

TOPONE Markets分析师 2022-10-28

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为何大宗商品在两年前会出现暴涨？

为何2022年大宗商品又会跌破支撑？

涨跌当中有哪些规律？

我们如何抓住盈利机会？

一、曾经的大宗商品为何会暴涨？

经济不佳导致大宗商品需求疲软

2020年初，由于疫情的出现，导致全球各国贸易停止，仅2020年前三季度，全球收入就下降了10.7%，相当于3.5万亿美元。劳动力市场危机可能导致贫困或经济社会不确定性等长期后果。

美国施行量化宽松货币政策

美国联邦储备委员会继2020年3月3日紧急降息50个基点后，2020年3月15日再次将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至0%至0.25%。在流动性方面，维持每月1200亿美元的MBS资产购买规模。

美元超发导致大宗商品价格上涨

在量化宽松的刺激之下，美元从2020年3月最高103.82美元暴跌至2021年1月最低89.84美元，跌幅达13.4%。

因为美元的贬值，导致用来支付大宗商品的美元供应量远远多于商品本身，从而使得大宗商品价格从2020年5月开始以来一路上涨。

大宗商品价格指数

原油、有色金属等的一众大宗商品价格全面上攻。而到了2021年2月13日，木材以36%的涨幅排名榜首，即使是在2020年上涨了16%的罗素2000指数，也没跑赢原油、瘦猪肉、铂金和芥花油等品种。玉米、棉花、豆油和工业金属的涨幅也领先于刚创下30年新高的日经225指数和美国纳斯达克指数，可以说大宗商品价格出现了罕见的爆发性行情。

而回看整个2020-2021的大宗商品的爆发性上涨，我们发现其中的规律：经济差 + 政策宽松 + 美元跌 = 大宗商品上涨

二、为何2022年大宗商品又会跌破支撑？

1、美国经济数据转好促使美联储偏向于紧缩的货币政策

疫情导致全美失业率屡创新高，2020年4月失业率到达了14.7%，月失业人数达到了3300万人，这使得美联储不得不动用宽松的手段来支撑全美的正常经济运行。2022年失业率下降，与CPI的上涨，才让美国政策有了加息的底气。

美国CPI：当月同比

2、货币政策由宽松转向收紧

与2020年相反，2021年下旬美联储不仅准备中断量化宽松，并公布了之后准备加息的预期，大宗商品价格开始回落，直到2022年目前为止，美联储一共完成了5次加息，这样使得美元借贷成本增加，市场上便宜的美元消失，用来购买大宗商品的美元开始减少，导致大宗商品价格出现进一步下滑。

3、美元与大宗商品的「跷跷板效应」

如图所示，当美元贬值的时候，以美元为基准的商品在价值不变的情况下，价格便会出现上涨；同理，当美元价值回升大涨时，商品就会出现对应的贬值。两者涨跌走势几乎完全相反！

三、涨跌当中有哪些规律？

2022年3月开始直到目前，由于美联储的多次加息，导致美元暴涨，一路从2021年5月最低89.89一路涨到2022年9月最高144.74。

美元指数

大宗商品市场价格悉数回落，从6月开始计算，截至9月26日收盘，WTI原油、布伦特原油、现货铜、天然气以及现货黄金、棉花价格分别下跌达到了37%，37%，31%，33%，22%和46%。

美国原油英国原油现货铜

天燃气现货黄金棉花

经济好+政策紧缩+美元涨=大宗商品下跌

四、大宗商品未来走势预判

根据上面的数据分析，我们得出了大宗商品的涨跌公式，不管是美元的走势，美联储的政策，还是当前全美的经济情况，都是影响大宗商品价格的关键因素，那么，我们如何把它变为我们盈利的机会呢？先来分析以上3大影响因素。

经济状况

2022年全球疫情还没有得到解决，俄乌战争也在继续，各国经济复苏缓慢，同时，全球通胀已经处于近几十年来的高位，数据显示，2022年9月美国CPI同比增长8.2%，处于40年来的高位；能源价格走高对欧洲国家的影响更加直接，英、德CPI已经升至10%，土耳其CPI同比更是超过了80%。

经济政策

受疫情和战争影响，美国紧缩政策不利于其走出经济困境，高通胀同时制约了经济发展，美联储后期大概率将终止加息，同时放开货币监管，这有利于实体制造业的发展与境外企业回流美国。

美元走向

如果美国货币政策放开，美元会大概率出现价格回落甚至暴跌，这有利于美国本土产业出口，在疫情减弱的同时，美国要借助美元的下跌，开始向全球市场发动冲击。

基于以上分析，套用公式：经济差+政策宽松+美元跌=大宗商品上涨。我们判断大宗商品会有一波大牛市。而各产品的具体分析如下：

1、石油天然气价格即将反转，供需失衡已成必然。

疫情的反复让市场看清了一点，就是能源对于疫情时期的重要性，同时叠加后半年OPEC+开始显著收缩产量，以及天气变冷，能源需求的提升。因此，我们认为上半年供需失衡只是第一步，下半年供需缺口将进一步扩大是大概率事件，在加上上面说到的地缘政治因素分析，战争会助推原油的需求。所以未来如不参考技术形态，只用局势来判断，能源类大宗商品会出现报复性反弹，甚至创出新高。

美国原油

操作建议：原油下半年目标位可以看到120位置，如果以现在84元现价来计算这波反弹的利润空间：（120-84）X1000(契约规模)/2522(1口建仓成本)=1427.43%，如果投入$5050参与这波反弹，有机会赚到$72085。

2、有色金属相对抗跌，新需求边际定价。

我们在下半年大宗商品展望中相对看好有色金属，尤其是现货黄金，主要的逻辑起点是其需求增长显著受益于俄乌冲突之后，俄罗斯需要依靠黄金背书来支撑卢布的价格，同时，在疫情期间，各国汇率波动明显，黄金无疑成为了各国民众用来规避货币贬值的最好手段。在加上印度和中国大陆在年终会有消费黄金的巨量需求，因此我们可以判定，下半年黄金会有一波巨大反弹。

现货黄金

操作建议：现货黄金的目标位可以看到2100，如果以目前1623的现价来计算这波反弹利润空间：（2100-1623）X100(契约规模)/1623(1口建仓成本)=2939%，如果投入$5000参与这波反弹，有机会赚到$143100。

面对着大宗商品的超级周期来临，获利的机会已经摆在眼前，如何利用好这次机遇，我们等你来战！

为何大宗商品在两年前会出现暴涨？

为何2022年大宗商品又会跌破支撑？

涨跌当中有哪些规律？

我们如何抓住盈利机会？