“Cơn Bão Thu Hoạch” của Fed: Thách thức Mới cho Dòng Vốn Toàn cầu

Nhìn lại ngày 7 tháng 12 năm 2024, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 vào ngày hôm đó. Báo cáo cho thấy có 227.000 việc làm mới được tạo ra. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên mức 4,2%, phủ bóng đen lên báo cáo tưởng chừng khả quan này.

Việc công bố dữ liệu này giống như một quả bom rơi xuống thị trường tài chính, gây ra những biến động dữ dội. Kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất đã tăng vọt. Thậm chí, có dự đoán rằng khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản có thể lên tới 90%.

Tuy nhiên, đúng lúc thị trường đang nín thở chờ đợi đợt cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang lại bất ngờ dội gáo nước lạnh. Chủ tịch Fed Cleveland Harmack, Chủ tịch Fed Chicago Goolsby và các nhân vật có tầm ảnh hưởng khác của Fed lần lượt lên tiếng. Những phát biểu của họ cho thấy lập trường “diều hâu” kiên định, ám chỉ rằng tốc độ cắt giảm lãi suất không nên quá nhanh.

Những tuyên bố cứng rắn bất ngờ này đã lập tức gây ảnh hưởng đến thị trường. Thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm; các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và Bitcoin cũng không tránh khỏi tổn thất nặng nề.


Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang đã không làm đúng như mong muốn của thị trường, và một số quan chức cấp cao liên tiếp đưa ra những quan điểm mang tính “diều hâu”, cho rằng tốc độ cắt giảm lãi suất không nên diễn ra quá nhanh. Chiến lược “làm cao” này khiến thị trường không kịp trở tay.


Trên thực tế, logic đằng sau điều này không hề khó hiểu. Trong năm tài khóa 2024, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã vượt mốc 1,8 nghìn tỷ đô la. Gánh nặng nợ nần khổng lồ đang bóp nghẹt hệ thống tài chính của quốc gia này.

Fed đang đối mặt với một thách thức kép đầy rắc rối: vừa phải kiềm chế áp lực lạm phát gia tăng, vừa phải ứng phó với tác động làm chậm nền kinh tế do lãi suất cao hơn. Thế tiến thoái lưỡng nan này không chỉ khiến triển vọng kinh tế nội địa của Hoa Kỳ trở nên mơ hồ, mà còn tạo sóng gió trên thị trường toàn cầu.


Để giải quyết áp lực từ lạm phát và lãi suất cao, Cục Dự trữ Liên bang buộc phải áp dụng cách tiếp cận “chữa trị tận gốc” nhằm giảm bớt gánh nặng cho nền kinh tế và thị trường tài chính bằng việc điều chỉnh chính sách lãi suất."

Tuyên bố diều hâu của Fed giống như một ‘quả bom ngầm’, gây ra những biến động dữ dội trên thị trường. Sự lạc quan của thị trường bị dập tắt tức thì, và các nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại hướng đi chính sách trong tương lai.


Mở đầu cho câu chuyện này là sự lạc quan thái quá của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Đầu tháng 12, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố, mang đến chút hy vọng: số lượng việc làm tăng dường như cho thấy một sự phục hồi kinh tế.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng lại cho thị trường thêm lý do để mong chờ việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu từ Sở Giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12 tăng vọt, và khả năng này leo thang nhanh chóng. Nhà đầu tư lần lượt “xuống tiền”, và những tiếng “mua, mua, mua” liên tục vang lên trên thị trường chứng khoán. Có vẻ như việc cắt giảm lãi suất đã trở thành điều không thể tránh khỏi.

Tuy nhiên, ngay lúc thị trường đang tràn đầy kỳ vọng, Fed bất ngờ “đổi giọng”. Một số quan chức Fed lần lượt đưa ra phát biểu diều hâu cứng rắn, khẳng định việc cắt giảm lãi suất cần được tiến hành hết sức thận trọng. Những tuyên bố đột ngột này không hề xuất hiện trước trong lịch tài chính, tựa như một “cuộc đột kích” được lên kế hoạch kỹ lưỡng, khiến nhà đầu tư không kịp trở tay.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell còn thẳng thắn hơn, chỉ ra rằng nền kinh tế chưa có dấu hiệu nào cho thấy cần phải cắt giảm lãi suất khẩn cấp, và nếu cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể thổi bùng lại lạm phát. Ngay sau khi những phát biểu này được đưa ra, sự lạc quan của thị trường liền bị dội gáo nước lạnh.


Từ ngày 7 đến ngày 18 tháng 12, “cuộc chiến tâm lý” của Fed diễn ra rầm rộ. Trước tiên là các tuyên bố liên tiếp từ các quan chức Fed, tiếp đó là loạt dữ liệu kinh tế quan trọng mà thị trường đặc biệt theo dõi, như chỉ số CPI tháng 11, số đơn đặt hàng nhà máy, và chỉ số ISM trong lĩnh vực dịch vụ. Song song với đó, phát biểu của Powell trở thành tâm điểm. Tâm lý thị trường như một con rối bị giật dây, khiến thị trường cổ phiếu và trái phiếu càng thêm biến động.

Đồng thời, lập trường diều hâu của Fed buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại hướng đi chính sách trong tương lai. Có những dự báo cho rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng sẽ đứng yên ở các cuộc họp tiếp theo, thậm chí có thể đến tháng 6 hoặc 7 năm sau mới cắt giảm lần nữa. Đây là một viễn cảnh hoàn toàn khác so với những gì người ta kỳ vọng cách đây ba tháng. Thị trường đang dần hoài nghi liệu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed có đang đi đến hồi kết hay không.

Chính sách của Fed không chỉ tác động đến thị trường Mỹ, mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế toàn cầu. Đặc biệt đối với một số quốc gia có nền tảng kinh tế tương đối mong manh như Hàn Quốc, Ấn Độ và Nam Phi, áp lực rút vốn và mất giá tiền tệ đã gia tăng. Citibank cảnh báo rằng thị trường tài chính Hàn Quốc có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán lượng quỹ chứng khoán Mỹ trị giá 606,42 tỷ đô la kể từ tháng 8, đây là mức bán ròng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Tiền gửi ngân hàng ở Mỹ cũng có thể tiếp tục rút đi, khiến thị trường thêm phần biến động.


Trong cuộc chơi kinh tế toàn cầu này, căng thẳng tài chính tại Mỹ rõ ràng đã gây thêm áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang. Trong năm tài khóa 2024, thâm hụt ngân sách Mỹ đã vượt mức 1,8 nghìn tỷ đô la, tăng hơn 8% so với năm trước. Đáng chú ý hơn, chi phí lãi suất cho trái phiếu chính phủ tăng vọt 29%, lên đến 1,133 nghìn tỷ đô la – một kỷ lục cao mới. Con số này không chỉ gây sửng sốt mà còn phản ánh mức độ nghiêm trọng của tình hình tài khóa Mỹ.

Dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội đã gióng lên hồi chuông cảnh báo. Dự kiến đến năm 2034, thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ sẽ tăng lên 2,8 nghìn tỷ đô la, và tỷ lệ nợ/GDP sẽ leo lên 122%. Những con số này không chỉ báo hiệu tình trạng bất ổn về tài khóa trong tương lai, mà còn ám chỉ các thách thức khổng lồ mà kinh tế Hoa Kỳ có thể sẽ phải đối mặt.

Về vấn đề này, các chuyên gia và cư dân mạng đã mở ra một cuộc tranh luận sôi nổi. Một số người cho rằng Fed đang chơi trò “Cho và Lấy”. Ban đầu khiến thị trường cảm thấy hy vọng, sau đó lại dội gáo nước lạnh. Cũng có những chỉ trích rằng dù tình hình tài chính của Mỹ rất kém, họ vẫn tiếp tục trò chơi thu hoạch này và coi nền kinh tế toàn cầu như một cỗ máy rút tiền.


Một cư dân mạng đã thẳng thắn chỉ ra rằng lập trường diều hâu của Fed thực chất là dội nước lạnh lên các nhà đầu tư ở Phố Wall, nhưng những người dân bình thường, những người buộc phải gánh chịu hậu quả, mới là những người đang khổ sở. Tất nhiên, cũng có những quan điểm bênh vực Fed, cho rằng đây là lựa chọn ít tồi tệ hơn trong hai lựa chọn xấu. Nếu không thu hoạch ngay bây giờ, hậu quả sẽ còn tồi tệ hơn khi khủng hoảng nợ bùng phát.

Liệu những động thái này của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kiểm soát lạm phát, hay để che giấu khủng hoảng nợ? Xét từ dữ liệu, mức thâm hụt cao và khoản nợ khổng lồ của Mỹ đã đặt áp lực lớn lên Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang. Thông qua việc điều chỉnh chính sách lãi suất, Fed cố gắng ổn định lạm phát đồng thời giảm áp lực nợ.

Tuy nhiên, tác động của “cơn bão thu hoạch” này đối với nền kinh tế toàn cầu là không thể xem nhẹ. Các nước thị trường mới nổi đang đối mặt với những thách thức từ dòng vốn chảy ra và sự bất ổn kinh tế, trong khi thị trường toàn cầu cần sẵn sàng ứng phó.

Trong bối cảnh toàn cầu hóa, các nền kinh tế của các quốc gia ngày càng liên kết chặt chẽ. Sự điều chỉnh chính sách của Fed chắc chắn sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền. Đối với các nhà đầu tư, giữ sự tỉnh táo và phản ứng một cách hợp lý là yếu tố then chốt. Trước những thách thức mới về dòng vốn toàn cầu, ai có thể tránh khỏi tổn thất và ai sẽ trở thành kẻ thua cuộc lớn nhất là điều đáng suy ngẫm.


Do đó, các quyết định chính sách của Fed không chỉ là vấn đề nội bộ của Mỹ, mà ảnh hưởng của chúng đã vượt qua ranh giới quốc gia và trở thành một biến số quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu. Trong thời đại toàn cầu hóa mới, hiểu và ứng phó với những thay đổi chính sách như vậy sẽ là bài học cần thiết cho mọi quốc gia và nhà đầu tư.

Nhìn lại ngày 7 tháng 12 năm 2024, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 vào ngày hôm đó. Báo cáo cho thấy có 227.000 việc làm mới được tạo ra. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên mức 4,2%, phủ bóng đen lên báo cáo tưởng chừng khả quan này.

Việc công bố dữ liệu này giống như một quả bom rơi xuống thị trường tài chính, gây ra những biến động dữ dội. Kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất đã tăng vọt. Thậm chí, có dự đoán rằng khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản có thể lên tới 90%.

Tuy nhiên, đúng lúc thị trường đang nín thở chờ đợi đợt cắt giảm lãi suất, Cục Dự trữ Liên bang lại bất ngờ dội gáo nước lạnh. Chủ tịch Fed Cleveland Harmack, Chủ tịch Fed Chicago Goolsby và các nhân vật có tầm ảnh hưởng khác của Fed lần lượt lên tiếng. Những phát biểu của họ cho thấy lập trường “diều hâu” kiên định, ám chỉ rằng tốc độ cắt giảm lãi suất không nên quá nhanh.

Những tuyên bố cứng rắn bất ngờ này đã lập tức gây ảnh hưởng đến thị trường. Thị trường chứng khoán Mỹ giảm điểm; các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và Bitcoin cũng không tránh khỏi tổn thất nặng nề.


Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang đã không làm đúng như mong muốn của thị trường, và một số quan chức cấp cao liên tiếp đưa ra những quan điểm mang tính “diều hâu”, cho rằng tốc độ cắt giảm lãi suất không nên diễn ra quá nhanh. Chiến lược “làm cao” này khiến thị trường không kịp trở tay.


Trên thực tế, logic đằng sau điều này không hề khó hiểu. Trong năm tài khóa 2024, thâm hụt ngân sách của chính phủ Hoa Kỳ đã vượt mốc 1,8 nghìn tỷ đô la. Gánh nặng nợ nần khổng lồ đang bóp nghẹt hệ thống tài chính của quốc gia này.

Fed đang đối mặt với một thách thức kép đầy rắc rối: vừa phải kiềm chế áp lực lạm phát gia tăng, vừa phải ứng phó với tác động làm chậm nền kinh tế do lãi suất cao hơn. Thế tiến thoái lưỡng nan này không chỉ khiến triển vọng kinh tế nội địa của Hoa Kỳ trở nên mơ hồ, mà còn tạo sóng gió trên thị trường toàn cầu.


Để giải quyết áp lực từ lạm phát và lãi suất cao, Cục Dự trữ Liên bang buộc phải áp dụng cách tiếp cận “chữa trị tận gốc” nhằm giảm bớt gánh nặng cho nền kinh tế và thị trường tài chính bằng việc điều chỉnh chính sách lãi suất."

Tuyên bố diều hâu của Fed giống như một ‘quả bom ngầm’, gây ra những biến động dữ dội trên thị trường. Sự lạc quan của thị trường bị dập tắt tức thì, và các nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại hướng đi chính sách trong tương lai.


Mở đầu cho câu chuyện này là sự lạc quan thái quá của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Đầu tháng 12, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố, mang đến chút hy vọng: số lượng việc làm tăng dường như cho thấy một sự phục hồi kinh tế.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng lại cho thị trường thêm lý do để mong chờ việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu từ Sở Giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12 tăng vọt, và khả năng này leo thang nhanh chóng. Nhà đầu tư lần lượt “xuống tiền”, và những tiếng “mua, mua, mua” liên tục vang lên trên thị trường chứng khoán. Có vẻ như việc cắt giảm lãi suất đã trở thành điều không thể tránh khỏi.

Tuy nhiên, ngay lúc thị trường đang tràn đầy kỳ vọng, Fed bất ngờ “đổi giọng”. Một số quan chức Fed lần lượt đưa ra phát biểu diều hâu cứng rắn, khẳng định việc cắt giảm lãi suất cần được tiến hành hết sức thận trọng. Những tuyên bố đột ngột này không hề xuất hiện trước trong lịch tài chính, tựa như một “cuộc đột kích” được lên kế hoạch kỹ lưỡng, khiến nhà đầu tư không kịp trở tay.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell còn thẳng thắn hơn, chỉ ra rằng nền kinh tế chưa có dấu hiệu nào cho thấy cần phải cắt giảm lãi suất khẩn cấp, và nếu cắt giảm lãi suất quá nhanh có thể thổi bùng lại lạm phát. Ngay sau khi những phát biểu này được đưa ra, sự lạc quan của thị trường liền bị dội gáo nước lạnh.


Từ ngày 7 đến ngày 18 tháng 12, “cuộc chiến tâm lý” của Fed diễn ra rầm rộ. Trước tiên là các tuyên bố liên tiếp từ các quan chức Fed, tiếp đó là loạt dữ liệu kinh tế quan trọng mà thị trường đặc biệt theo dõi, như chỉ số CPI tháng 11, số đơn đặt hàng nhà máy, và chỉ số ISM trong lĩnh vực dịch vụ. Song song với đó, phát biểu của Powell trở thành tâm điểm. Tâm lý thị trường như một con rối bị giật dây, khiến thị trường cổ phiếu và trái phiếu càng thêm biến động.

Đồng thời, lập trường diều hâu của Fed buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại hướng đi chính sách trong tương lai. Có những dự báo cho rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng sẽ đứng yên ở các cuộc họp tiếp theo, thậm chí có thể đến tháng 6 hoặc 7 năm sau mới cắt giảm lần nữa. Đây là một viễn cảnh hoàn toàn khác so với những gì người ta kỳ vọng cách đây ba tháng. Thị trường đang dần hoài nghi liệu chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed có đang đi đến hồi kết hay không.

Chính sách của Fed không chỉ tác động đến thị trường Mỹ, mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế toàn cầu. Đặc biệt đối với một số quốc gia có nền tảng kinh tế tương đối mong manh như Hàn Quốc, Ấn Độ và Nam Phi, áp lực rút vốn và mất giá tiền tệ đã gia tăng. Citibank cảnh báo rằng thị trường tài chính Hàn Quốc có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán lượng quỹ chứng khoán Mỹ trị giá 606,42 tỷ đô la kể từ tháng 8, đây là mức bán ròng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022. Tiền gửi ngân hàng ở Mỹ cũng có thể tiếp tục rút đi, khiến thị trường thêm phần biến động.


Trong cuộc chơi kinh tế toàn cầu này, căng thẳng tài chính tại Mỹ rõ ràng đã gây thêm áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang. Trong năm tài khóa 2024, thâm hụt ngân sách Mỹ đã vượt mức 1,8 nghìn tỷ đô la, tăng hơn 8% so với năm trước. Đáng chú ý hơn, chi phí lãi suất cho trái phiếu chính phủ tăng vọt 29%, lên đến 1,133 nghìn tỷ đô la – một kỷ lục cao mới. Con số này không chỉ gây sửng sốt mà còn phản ánh mức độ nghiêm trọng của tình hình tài khóa Mỹ.

Dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội đã gióng lên hồi chuông cảnh báo. Dự kiến đến năm 2034, thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ sẽ tăng lên 2,8 nghìn tỷ đô la, và tỷ lệ nợ/GDP sẽ leo lên 122%. Những con số này không chỉ báo hiệu tình trạng bất ổn về tài khóa trong tương lai, mà còn ám chỉ các thách thức khổng lồ mà kinh tế Hoa Kỳ có thể sẽ phải đối mặt.

Về vấn đề này, các chuyên gia và cư dân mạng đã mở ra một cuộc tranh luận sôi nổi. Một số người cho rằng Fed đang chơi trò “Cho và Lấy”. Ban đầu khiến thị trường cảm thấy hy vọng, sau đó lại dội gáo nước lạnh. Cũng có những chỉ trích rằng dù tình hình tài chính của Mỹ rất kém, họ vẫn tiếp tục trò chơi thu hoạch này và coi nền kinh tế toàn cầu như một cỗ máy rút tiền.


Một cư dân mạng đã thẳng thắn chỉ ra rằng lập trường diều hâu của Fed thực chất là dội nước lạnh lên các nhà đầu tư ở Phố Wall, nhưng những người dân bình thường, những người buộc phải gánh chịu hậu quả, mới là những người đang khổ sở. Tất nhiên, cũng có những quan điểm bênh vực Fed, cho rằng đây là lựa chọn ít tồi tệ hơn trong hai lựa chọn xấu. Nếu không thu hoạch ngay bây giờ, hậu quả sẽ còn tồi tệ hơn khi khủng hoảng nợ bùng phát.

Liệu những động thái này của Cục Dự trữ Liên bang nhằm kiểm soát lạm phát, hay để che giấu khủng hoảng nợ? Xét từ dữ liệu, mức thâm hụt cao và khoản nợ khổng lồ của Mỹ đã đặt áp lực lớn lên Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang. Thông qua việc điều chỉnh chính sách lãi suất, Fed cố gắng ổn định lạm phát đồng thời giảm áp lực nợ.

Tuy nhiên, tác động của “cơn bão thu hoạch” này đối với nền kinh tế toàn cầu là không thể xem nhẹ. Các nước thị trường mới nổi đang đối mặt với những thách thức từ dòng vốn chảy ra và sự bất ổn kinh tế, trong khi thị trường toàn cầu cần sẵn sàng ứng phó.

Trong bối cảnh toàn cầu hóa, các nền kinh tế của các quốc gia ngày càng liên kết chặt chẽ. Sự điều chỉnh chính sách của Fed chắc chắn sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền. Đối với các nhà đầu tư, giữ sự tỉnh táo và phản ứng một cách hợp lý là yếu tố then chốt. Trước những thách thức mới về dòng vốn toàn cầu, ai có thể tránh khỏi tổn thất và ai sẽ trở thành kẻ thua cuộc lớn nhất là điều đáng suy ngẫm.


Do đó, các quyết định chính sách của Fed không chỉ là vấn đề nội bộ của Mỹ, mà ảnh hưởng của chúng đã vượt qua ranh giới quốc gia và trở thành một biến số quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu. Trong thời đại toàn cầu hóa mới, hiểu và ứng phó với những thay đổi chính sách như vậy sẽ là bài học cần thiết cho mọi quốc gia và nhà đầu tư.