美國出口禁令提前生效，失去中國市場後AI發展該何去何從

10月30，美國總統拜登簽屬新的行政命令，針對AI的研發和應用進行更嚴格的規範。命令出來，許多公司股價應聲大跌。畢竟國家出台命令對產業來說都是大事，要嘛是大幅度刺激，要嘛是大幅度衰退。就像兩年前的海運之亂就是被拜登一個嚴格限制調查海運公司賺錢的油頭給搞黃的，這種調查雖然可能弄個一年，甚麼鬼都沒有但卻會讓資本喪失炒作熱情。

到底目前的AI會不會是下一個海運，山頭已過不再回頭？還是這個產業會重返榮耀直上雲霄？今天就讓我來為大家仔細分析分析！

其實AI自從去年高速發展開始，許多科技大老就表示需要針對這個技術進行監管，畢竟AI的出現對目前的社會結構來說會帶來巨大變革，就像當初蒸汽機發明後搶走許多工人的工作一樣，AI也可能會帶來非常大的影響。

大家都認為科技的發展很可能會不受控制，提早給這個巨獸上套繩是大家都希望做的，畢竟多數位高權重的人都有很強的掌控慾，不會希望自創造出自己不能控制的力量。

雖然上述理由聽起來都很合理，但仔細品味似乎又有非常多不合理之處

看一件事情需要看的不光是『做甚麼』還要看『何時做』，尤其牽扯到政治，問題就多了一層味道。

這次美國『提早』發布管制條例的同時也加大了先進晶片進出口的管制，這個消息直接讓NVIDIA匴失了50億美元的中國訂單。

這對於今年經濟疲弱且正處於停滯性通膨的美國來說無疑是巨大的打擊，畢竟明年美國還要選舉，選前提出對經濟不利的政策是很少見的事情

因此，這個訊息可以從另一個角度解讀，也就是『目前的AI已經做到一些讓美國產生恐懼的事情，因此他們希望這個技術只能由美國掌握』，也是因為市場有這樣的想法，即使NVIDIA突然失去大額訂單，股價仍然沒有大幅度衝擊，畢竟如果AI有這種能量，而且可能近日這些技術就能面世，那企業的估值給再高都不為過。

大家都很擔心，未來的AI可能會像電影中的那樣，掌握自己思考，然後對人類發起挑戰，其實，真正讓大家擔心的不是機器，是人的惡意。

前日，美國證監會主席加里·詹斯勒就表明，如果像Chat GPT這種生成式人工智能運用在金融市場上，一旦引發羊群跟風效應，那只要跟風的人夠多，市場崩塌後帶來的動盪會比過去還要嚴重很多!

就像目前已經有不少投資公司或專業投資人採用程式交易，一旦價格碰到某個價位就停損停利，一但大家都用同樣的方式去執行，那就像對局論裡面說的，大家都採取對自己最有利的方法去做會產生最壞的結果。

另一方面，這項技術可能加劇貧富差距。

例如台積電目前有7萬多個員工，未來如果只需要7千多人就能創造同樣產值，那這些人身價就會暴漲10倍而其他人收入會直接減少，這樣一來階層會更嚴重，在目前地緣政治越來越割裂的時代，很可能引發戰爭，因此，無論是基於私利或世維護世界和平，嚴格監管這些技術的使用方向都是非常有必要的。

我們可以從美國證監會(SEC) 主席之前受訪的時候提過『諸如ChatGPT此類的生成式人工智能技術可能通過大型數據集“預測10年前甚至無法想象的事情”，並徹底改變我們的投資方式，不過這些新技術將帶來巨大的風險。』

我認為目前的AI概念股很可能會進入掌握關鍵技術的企業持續成長，但之前炒作很兇的一些設備商很可能會開始衰退。

目前AI雖然發展的如火如荼，但終端應用仍然不多，主要都是大企業還在架設AI伺服器進行內部的生成式訓練，因此短期來看對於企業影響比較大的是貿易限制策略。

10月31日華爾街日報獨家消息宣稱美國商務部擴大了對高級AI晶片的定義，不光限制中國購買，也限制其他轉運國家轉售，這就像演唱會要求購買者實名制並且禁止轉售，會大大打擊黃牛的積極性，因此在可預見的未來，A100或H100這種AI晶片售價很難再繼續上漲，甚至會出現緩步下跌，畢竟就算目前供不應求，但需求明確少了一大塊，就像當初華為手機被封殺不能使用ANDROID後，台灣鏡頭廠大立光收入直接銳減一樣，這甚至很可能影響整個供應鏈。

例如目前半導體製造最供不應求的CoWoS原本預估兩年供需平衡，時間可能會提早到一年後。整個供應鏈從原料到成品很可能都會引此受到程度不一的影響，因此，是否繼續投資目前已經價格偏高的AI股還需要大家謹慎

從長線投資來說，產業一定會持續發展，就像電動車一樣，長線一定會成長，而且提早監管表示可能有關鍵應用突破，因此未來掌握關鍵技術的企業很可能護城河會更深，到時候本益比會更高。

但短線來說，很多企業都是預估全球需求的成長速度來備貨，例如一些AI伺服器公司很可能會預估阿里巴巴需要多少台、騰訊需要多少台、拚多多、京東、百度需要多少，但這些企業一旦不能進貨，是必須要自己研發，那短期來看一些零件很可能就會產生『供過於求』到時候這些企業為了回收現金降價求售，很可能會讓企業獲利衰退，因此，投資人短線上需要多小心目前過熱的AI產業。

一、AMD超微

過去大家都認為GPU是NVIDIA的產品，CPU是AMD和INTEL的。但隨著AI高速發展，AMD的GPU也越做越好。根據最新的AMD電話會議記錄，CEO蘇姿豐表示Q4AMD的GPU收入將會達到4億美金，明年GPU收入將會超過20億美金，而且公司還創造了一個專門為了AI和HPC(高速運算)使用的新名詞APU，並且為此專門打造了特製晶片MI300A與MI300X，對標NVIDIA的A100和H100。

根據知名分析師郭明錤表示，AMD明年的AI加速卡出貨量就會達到NVIDIA的10%，主要客戶就是OPEN AI的大股東微軟，這也表示，NVIDIA暴利的時代很可能將要終結。

另外AMAZON、META也很可能會成為AMD的下一個CSP（雲解決方案提供商）客戶。

相對股價已經創新高又翻倍的NVIDIA，目前離前高還有一大段距離的AMD可以說是有前景又安全的標的

來源：tradingview

另外針對中國區的部分，根據AMD自己披露的財報。在美國通用會計準則（GAAP）口徑下，該公司實現營收53.59億美元（約合人民幣385億元），同比下滑18％，環比持平；淨利潤為2700萬美元，相比上年同期的4.47億美元下降94％。

可以說已經跌無可跌，本次美國禁令影響不大，因此，從前景的角度來看，AMD相對來說更有投資價值。

二、微軟MSFT

作為在中國市場混的風生水起，創辦人比爾蓋茲日前跑到中國還讓習近平稱他是『今年第一個見到的美國朋友』

公司的『應用商品』在中國市場相對來說不太受到限制，畢竟主要做的是民用文書，不像這些晶片廠涉及機密，因此相對來說市場不受限制。

而成本的部分，前面也提到，AMD高速發展之後，最大的客戶就是微軟，也就是說微軟也受不了NVIDIA漫天要價，因此未來AI開發的成本可望下降不少。

而在10月底的時候，微軟也表示最新版本的WINDOW有包含人工智能助手“Copilot”（副駕駛）。透過WINDOW這個可以說接觸面最廣的作業系統讓Copilot深入人心的把個人和企業帶入AI時代可以說是最快的。畢竟目前全球的電腦96%都用WINDOW，雖然WINDOW11只有24%，剩下72%是WINDOW10。

但不可否認，Copilot有機會通過WINDOW掀起第二個IPHONE 時刻。微軟CEO納德拉也表示“目前的微軟就像是回到了90年代，處於一個能夠通過軟體帶來革命的過程”。

大家也知道正是這個個人電腦走進千家萬戶的時代讓比爾蓋茲登頂世界首富，而這次的AI時刻有機會帶領公司再上一個高峰，因此，除了壟斷可能的風險，微軟的前景可以說非常光明。

雖然消費性電子衰退可能讓電腦銷量下滑，但未來的收益主要都在軟體上，存量引發的收入更為可觀！而且微軟本身也屬於沒有甚麼大衰退風險的公司，有前景又安全，值得大家關注!

這次AI的監管風波可能讓一些AI設備廠不好過，一些趁著中國供不應求大肆抬高售價的企業很可能也會因為囤積物資又沒有客戶衰退，但風險與機運並存，提早監管表示AI的應用可能比大家想的更大更多，尤其是在這麼敏感的時刻(美國總統大選前)，因此未來的投資人不能光看企業標榜『AI概念股』就進場買進，需要區分公司的技術含量以及是否能在嚴格監管下仍打入中國市場，後續才能持續創造更高的收益。

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