日幣還會再跌嗎？美元兌日幣突破152，創10個月新高原因及日幣貶值的影響分析

2023年10月31日週二紐約尾盤，美元兌日元上漲1.75%，報151.72點，創2022年10月21日以來新高——當天最高觸及151.95點，10月份累計漲超1.5%。

此舉不僅反映了市場對日本央行干預的無視，同時也顯現出了市場參與者對於未來匯率走勢的猜測和預期。

本文旨在深入解析美元/日元突破150大關的背後原因，以及其可能帶來的一系列連鎖反應。同時，分析了日本央行可能的應對措施，美國即將發佈的經濟數據對市場的可能影響，以及未來匯率走勢的預估。文章將提供一個全面的視角，幫助讀者理解當前的外匯市場動態。

日本央行在10月31日召開的貨幣政策會議上決定，將長期利率控制目標上限從0.5%調整為1%，並允許事實上一定程度超過1%。日本央行還宣佈，將繼續把短期利率維持在負0.1%的水準，並仍通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右。

自美國聯邦儲備委員會激進加息以來，日本央行維持超寬鬆貨幣政策，日美利差持續擴大，日元對美元大幅貶值。為緩解人為干預造成債券市場機制失靈、應對日元貶值壓力，日本央行於去年年底開始逐步放寬長期利率控制目標上限，將其上限由0.25%逐步擴大至1%。

日本央行行長植田和男在本次貨幣政策會議會後的新聞發佈會上表示，在不確定性極高的情況下，提高貨幣政策的靈活性是適當的辦法。

日本央行還宣佈，將繼續把短期利率維持在負0.1%的水準。植田和男強調，將繼續實施超寬鬆貨幣政策，因為儘管現階段日本核心消費價格指數漲幅高於央行設定的2%目標，但其可持續性目前還不確定。

為刺激經濟活動、改善通縮狀況，日本央行自2016年通過買入操作調控國債收益率，並以2%的消費價格指數（CPI）漲幅為目標判斷貨幣政策效果。不過，去年以來受日元貶值、國際能源價格上漲等因素推升，截至今年9月，日本CPI漲幅已連續18個月超過日本央行調控目標。

在近期日本央行政策調整的背景下，長期利率快速上升。作為債券市場長期利率指標的日本新發10年期國債收益率10月31日一度升至0.955%。

所以使美元兌日元出現歷史新高的原因之一，就是這該死的超寬鬆貨幣政策。

日本外貿逆差創歷史新高，9305億訂單打水漂。今年以來，日本的出口貿易持續低迷，主要受到多個因素的影響，其中包括中國暫停從日本進口海產品、國際貿易市場價格上漲、日本貨幣政策與其他國家的倒行逆施以及日本對華斷供等決策性錯誤。這些因素導致日本的外貿逆差不斷擴大，給日本經濟帶來了巨大的壓力。

今年1~6月，日本的出口量連續下降，外貿逆差高達6.96萬億日元。尤其是在今年8月，外貿逆差達到了9305億日元，同比下降了66.7%，再次創下歷史新高。曾經的全球"順差大國"如今淪為了"逆差生"。這一局面的主要原因在於外部環境發生了巨大的變化。

因此貿易逆差的出現，加劇了日元的貶值。

近期美國利率的走勢卻引發了華爾街的激烈爭論，不同的機構和分析師對於美國經濟前景和貨幣政策的預期存在巨大的分歧，從而導致了對日元走勢的不同判斷。那麼，美國高利率對日元意味著什麼？

首先，我們要瞭解美國利率的形成機制和影響因素。美國利率主要由兩部分組成：聯邦基金利率和長期債券收益率。

聯邦基金利率是美聯儲通過調節銀行間拆借市場的供求來實施貨幣政策的工具，它反映了美聯儲對於經濟增長和通脹的預期和態度。

長期債券收益率則是由市場供求決定的，它反映了投資者對於未來經濟和通脹的預期和風險偏好。

一般來說，當經濟增長強勁、通脹上升或者風險偏好提高時，長期債券收益率會上升，反之則下降。而當聯邦基金利率上升時，會提高借貸成本，抑制經濟活動和通脹水準，從而導致長期債券收益率下降；反之則上升。

那麼，近期美國利率為什麼會出現上升的趨勢呢？主要有以下幾個原因：美國經濟復蘇強勁。受到新冠疫情的影響，美國經濟在2022年遭受了嚴重的打擊，為了應對危機，美聯儲採取了極度寬鬆的貨幣政策，將聯邦基金利率降至0-0.25%的區間，並實施了大規模的量化寬鬆計劃；

同時，美國政府也推出了超過5萬億美元的財政刺激計劃。這些措施有效地緩解了經濟下滑的壓力，並為後續的復蘇奠定了基礎。

美國通脹水準飆升。與經濟復蘇相伴隨的是通脹水準的大幅上升。美聯儲和美國政府一直認為，目前的通脹是暫時性的，主要是由於疫情造成的供需失衡和基數效應所致，隨著經濟恢復正常，通脹也會回落到目標水準。

俄烏衝突對世界經濟造成了巨大的不確定性，並通過貿易及投資管道，將衝擊迅速傳導至日本。俄烏衝突下的日本經濟遭受衝擊。

宏觀層面，日本實際GDP再現衰退，物價高企、居民消費需求低迷，經常專案收支由順轉逆。

微觀層面，企業經營環境嚴重惡化，特別是中小企業利潤空間受到嚴重擠壓，面臨生存危機。為應對衝擊，日本採取了相對積極的經濟對策。

然而，這些對內對外的經濟政策卻呈現出種種自相矛盾之處，暴露出日本經濟內部的結構困境。當前，日本以俄烏衝突為契機加速推進經濟安全保障。但日本經濟的真正問題並非來自外部的不確定性，而是根植於日本經濟內部。

經濟安全保障一旦轉向產業保護主義，不僅無法保障基本的經濟安全，反而將給日本經濟帶來更大的危機。

日本排核導致眾多產業受到影響，從而使得日元價值暴跌，當中漁業已受到明顯負面影響，目前日本水產品價格暴跌。而一度火熱的“日本遊”也遭遇遊客退團，日本傳統強勢產業美妝日化品牌也遭受致命打擊，這使得日本水產品價格暴跌許多漁民紛紛轉行。

隨著日本水產品形象受損，價格也應聲下跌。日本經濟新聞報導稱，8月下旬，鮑魚價格為每公斤1萬日元至2萬日元，部分產地比去年同期低了三成左右。此外，扇貝的價格也出現了走弱的趨勢。

東京都中央批發市場網站公佈的數據顯示，8月25日豐洲市場新鮮青森金槍魚的均價較一日前暴跌24%，每公斤價格目前為9383日元。

日本進口化妝品大幅下滑此外，各大社交平臺上有許多網友整理出可能會受日本排放核污染水影響的洗護、美妝品牌清單，並紛紛表示擔憂。推特上“日本化妝品核污染”相關話題中，包括植村秀等在內的多個日妝品牌均有被退貨的情況。甚至有眾多網友整理日系品牌，開始“排雷”，CPB、黛珂、寶麗、芙麗芳絲、珂潤、蘇菲娜、雪肌精、娜麗絲、悠萊、花王等眾多品牌都被列了出來。

日元出現貶值與排核帶來的影響有著直接的關係。

當然，貨幣貶值也會帶來一定的好處。比如，可以直接刺激日本的出口，提升出口競爭力，從而對出口產生積極影響。當日元貶值時，其國內的商品在國際市場上的價格相對降低，這使得出口企業更具競爭力。

較低的外匯比率可以吸引外國買家購買更多的日本產品，從而增加出口量。這種情況下，出口企業可能會獲得更多訂單，並享受到出口增長所帶來的經濟效益。

同時日元貶值可以降低進口商品的價格，使得國內消費者可以用更少的錢買到更多的商品，從而刺激消費。

因此，在全球經濟惡劣，戰爭不斷的大環境下，不排出日本高層故意用貶值日元的方式，提升日元商品在全球的佔有率。

日元是全球五大貨幣中貶值最厲害的，1美元兌日元從115.1貶值到151.94，貶值幅度高達32%，而美元指數最大的漲幅也才20%，所以，日元的貶值一半是因為美元貶值，一半的原因是自身導致的。

日本政府為了穩定匯率，9月份以來兩次出手干預外匯市場，最近這次日本政府耗資超過500億美元在外匯市場買入日元，這才暫時止住了日元急速貶值的走勢。

日本是一個資源匱乏的國家，高度依賴進口，但是去年以來全球大宗商品價格都在暴漲，今年俄烏衝突之後，更是漲出天際，不少大宗商品價格都創出歷史新高。

日本進口的成本大大增加，將一個原本的出口大國活生生變成了一個進口大國，已經持續12個月的貿易逆差，累計貿易逆差超過1000億美元，這在以前是不可想像的。

日元的大幅貶值對經濟的影響很多，比如對外籍勞動者的影響就很明顯，因為日本還是發達國家，經濟水準比絕大部分國家都要強，在亞洲更是屬於第一梯隊，所以也吸引了很多亞洲其他國家的人前去賺日元，這種工作過去幾十年一直比較有吸引力，但是如今日元貶值，對這些外籍勞動者來說就不划算了。

在日本賺的是日元，但是這些人是要將賺的錢寄回自己母國的親人，這就要轉換成自己國家的貨幣，由於日元大幅貶值，在日本賺的工資沒有變化，但是受到匯率的影響，轉換到母國的貨幣時就大幅縮水了，這就變相相當於收入縮水了，這種變化正在促使部分外籍勞動者開始離開日本。

日本正在遭受有史以來最大的價值挑戰，能否從容應對，成為了日本目前所面臨的大考。

這些人如果離開，對日本的經濟是不利的，因為日本是一個老齡化非常嚴重的國家，很多工作是依靠外籍勞動者完成的，這些人吃苦耐勞，要的收入還低，對日本的經濟發展是一種很好的補充，這就相當於是中國廉價的生活用品輸送到美歐地區，客觀上降低了這些地方的通脹水準。

只不過在日本這邊，外籍勞動者提供的是勞力，是自己的服務，相當於其他國家將廉價的服務/勞動力輸送到日本，這對日本經濟是有利的，現在日元貶值，如果持續下去，離開的人越來越多，那麼日本自己人來做這些工作和服務的話，要付出的成本是增加的。

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