2025年美元兌台幣匯率展望：台幣升值還是貶值？投資策略全解析

在AI商機不斷湧現以及全球供應鏈重組的大背景下，台灣在2024年度前8個月對美出口額已超過750億美元，按年激增64.6%，提前刷新歷年全年紀錄，使南韓首度取代日本，成為台灣最大的入超來源國。這背後放映的是新的時代背景下台美經貿關係的進一步升溫。

也正是仰賴強勁的出口數據，台幣兌美元匯率在過去一年的時間裡維持了相對的堅挺。要知道直到9月份美國聯準會降息前美國的基準利率還有5.50%，遠遠高於台灣。因此台幣的表現可以說相當的不俗。

過去三個月的時間裡美元兌新台幣實現了約2.3%的升值，主要得益於聯準會降息的決策。

• 8月：新台幣從上個月的32.836元開始升值，到8月底來到31.94元的水準，升值近9角。部分原因在於出口商的集中拋匯行為，另外對聯準會降息的強烈預期也推動了這一波的升值。

• 9月：Fed正式宣布降息後，由於50個基點的降息幅度超出市場預期，新台幣又迎來一波小幅升值，到9月底已接近31.5的水準。但9月底出爐的GDP數據顯示美國經濟仍然強勁，市場不僅開始弱化硬著陸的預期，甚至連軟著陸的可能性都開始降溫，美元指數（DXY）開始走強。

• 10月：第二週美國最新的通膨數據出爐，結果顯示雖然CPI年化成長率低於前值的2.5%，但卻高於市場預期的2.3%，最終落在了2.4%的尷尬水平。這讓投資人對於美國通膨是否完全得到了控制的判斷產生疑慮，由此市場對聯準會未來降息的幅度和節奏的看法更為保守，進一步推動了美元匯率走強。美元指數最終站上了104的大關，新台幣也在強勢的美元面前束手無策，兌美元匯率重新回到了32的水準。

雖然匯率反映的是兩國間經濟貿易金融政策等多方面因素的共同交互和影響，但顯然在台幣兌美元的匯率這個問題上，美國方面尤其是聯準會的政策變動對匯率產生的影響最為顯著。

聯準會對台美匯率的影響

我們可以從上面一個章節的美元台幣匯率走勢圖中看出，即便是Fed還未真正宣布降息的決策，僅僅是市場對於Fed降息的預期就足以令台幣兌美元匯率在8月份走出強勁的升值趨勢。此外聯準會的官員還會不定期的對市場喊話，透過「話術干預」的形式對美元的匯率強弱加以影響。

我們可以從上面Fed重大行動以及美元指數的關聯性上看出來，當Fed在2020年為了應對COVID-19對經濟的衝擊而大幅降息以及擴張資產負債表的時候，美元指數在經歷了初期的波動後迅速走低。而在2022年Fed啟動加息的一系列行動後DXY也連續走高，反映美元匯率不斷升值。總而言之，聯準會的政策決議無疑是對美元以及台幣兌美元匯率影響最大的單一因素。

台灣貨幣當局的政策

除了美國這邊意外，台灣中央銀行的政策對台幣的影響當然也不可忽視。但投資者需要注意的是，雖然台灣不是匯率操縱國，意即匯率在台灣是自由浮動的，但這不代表台灣貨幣當局不會在恰當的時候對台幣匯率進行干預。

實際上從過去10年間美元兌台幣匯率的走勢來看，台幣兌美元匯率相當穩定，很少跌出32的水準，這與許多亞洲國家例如土耳其或者日本的情況完全不同。事實上台灣以貿易為本，匯率的穩定性對於政府而言相當關鍵，再加上台幣的流通量其實不高，對於台灣央行來說要進行適度的管控其實並不困難。

當然除了兩邊央行的政策外，其他的因素包括宏觀經濟的情況、國際形勢的變化特別是地緣衝突的爆發等等都會刺激國際資本在新興市場（包括台灣）以及美國之間的流動。投資者需要綜合考慮這些因素。

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我們從上圖中台灣加權指數的前十大成分股中可以看出，除了中華電、富邦金、國泰金以及傳統行業的台塑以外，前十中竟然有六隻股票都來自科技行業，而護國神山台積電一隻成分股的權重就達到了驚人的31.5%，可見台灣的金融市場是多麼仰賴科技行業。

而台灣這些科技行業龍頭的特點是他們的主要客戶幾乎都在海外市場特別是歐美市場。可以想像如果台幣大規模升值那麼一方面這些企業在海外的營收部分兌換回台幣就要大打折扣，影響其利潤表的數字。另外如果台幣大幅升值，則其運營成本也要跟隨上升，勢必將影響其競爭力。而在弱台幣的環境下，一方面其海外營收匯回台灣的部分將增加，另一方面其產品出口競爭力也將加強。

【推薦閱讀】科技股是什麼？2024年10大熱門科技股推薦

但對於傳統行業來說弱勢台幣可能將有損於其運營。譬如台塑(1301.TW) 每年都需要從海外進口大量原材料，如果台幣走弱則進口成本就會攀升，不利於台塑的成本控制。好在傳統產業在台灣加權指數中的份量已經日益輕微，逐漸被科技行業取代，因此弱台幣帶來問題不太會容易對指數構成太大影響。

我們在此前的文章中介紹過，對於聯準會來說其最為看重的通膨指標是個人消費支出指數（PCE）。大概從2002年開始聯準會便開始採納PCE為衡量通膨的主要指標。而在2012年的時候哦Fed更是將核心PCE（Core PCE）年率漲幅2%定為其長期管理通膨的目標。

從下圖中我們可以看到在進入2024年二季度後美國市場核心PCE的漲幅（年化）顯著下行，到了最近的8月份只有環比0.1%的漲幅。如果美國市場PCE特別是核心PCE的漲幅進一步走低，則聯準會無疑會有更多信心加速降息。在此種情形下美元匯率高機率將走軟，推動台幣兌美元升值，對此投資者需要特別留意。

除了反映通膨的PCE以及核心PCE以外，就業市場的健康程度也是聯準會非常看重的方面，而衡量就業市場狀況最重要的指標無疑就是非農就業數據（Non-farm Payrolls）。簡單地來說非農就業數據反映的是美國非農業就業人口的變動狀況。由於美國農業產業高度自動化因此非農業板塊涵蓋了全美國9成以上的就業人口，包含製造業與服務業等等，可以說是相當全面的反映就業市場景氣度的指標。

此外聯準會的官員也會不定期地出來對市場喊話，投資者需要从這些官員的口風中感知Fed政策的變化方向。如果這一部分對投資者來說有困難的話那麼就需要關注相關媒體的跟蹤報導，緊貼最新的政策風向。

新台幣目前兌美元匯率交投於32左右的水平，但市場普遍預測2025年台幣匯率將顯著走強，主要原因在於市場對聯准會持續降息的一致預期。綜合來看各家機構中馬來西亞銀行新加坡分行的預測最為激進，改行預測2025年台幣兌美元匯率將升值至29.0的水平。富國銀行（Wells Fargo）的看法最為保守，預測台幣匯率將維持在32.0的水平。其他主要機構的預測數值如下：

• 渣打銀行：29.9

• 野村：30.5

• 澳新銀行：31.0

• ING：30.7

然而投資者必須考慮到美國大選對美元匯率的影響。川普已經成功二度入主白宮，則川普在競選過程中承諾的高關稅等政策很可能將得到落實，這些將對美元匯率形成強力支撐，打壓新台幣的升值動力。

另外我們在上文中引用了美元/新台幣匯率的十年走勢圖來說明台幣匯率長年維持在28/32的水平波動，很少超出這個範圍。

因此綜合考慮Fed的降息前景和川普勝選後將執行的強化美元匯率的一系列政策，我們傾向於認為台幣在2025年只會溫和升值至30的水平。

此外正如上文所說，台幣匯率往往在28/32的水平波動，投資者可以在台幣匯率接近32的時候增加做多的倉位，而在台幣匯率貶值到28附近的時候減少做多倉位或者做空台幣。

在TOPONE Markets投資外匯的優勢

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在TOPONE Markets，投資者可以訪問全球主要貨幣對，包括歐元、美元、日元、英鎊等常見貨幣，以及一些較少見的外幣對。這種多樣性不僅擴大了投資者的選擇範圍，還有助於分散風險，使投資者能夠根據市場動態靈活調整策略。

2. 競爭力的點差與低手續費

TOPONE Markets提供具有競爭力的點差（Spread），這意味著買賣價格之間的差距較小，從而降低了交易成本。此外，平台通常收取較低的手續費或無隱藏費用，讓投資者能以更低的成本進行交易，提高淨收益潛力。

3. 先進的交易平台與技術支持

該平台配備了現代化的交易工具和分析軟件，如MetaTrader 4/5，這些工具擁有強大的圖表功能、自動化交易能力及即時市場新聞更新，幫助投資者做出更明智的決策。同時，專業的客戶服務團隊隨時待命，提供全天候的支持，解答您的任何疑問。

4. 高透明度與安全保障

TOPONE Markets致力於維護高度透明的操作環境，確保所有交易活動公開透明。平台採取多重安全措施來保護客戶資金，包括SSL加密技術、分離賬戶管理以及由國際監管機構認證的嚴格合規標準，讓投資者可以放心交易，無後顧之憂。

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• 8月：新台幣從上個月的32.836元開始升值，到8月底來到31.94元的水準，升值近9角。部分原因在於出口商的集中拋匯行為，另外對聯準會降息的強烈預期也推動了這一波的升值。

• 9月：Fed正式宣布降息後，由於50個基點的降息幅度超出市場預期，新台幣又迎來一波小幅升值，到9月底已接近31.5的水準。但9月底出爐的GDP數據顯示美國經濟仍然強勁，市場不僅開始弱化硬著陸的預期，甚至連軟著陸的可能性都開始降溫，美元指數（DXY）開始走強。

• 10月：第二週美國最新的通膨數據出爐，結果顯示雖然CPI年化成長率低於前值的2.5%，但卻高於市場預期的2.3%，最終落在了2.4%的尷尬水平。這讓投資人對於美國通膨是否完全得到了控制的判斷產生疑慮，由此市場對聯準會未來降息的幅度和節奏的看法更為保守，進一步推動了美元匯率走強。美元指數最終站上了104的大關，新台幣也在強勢的美元面前束手無策，兌美元匯率重新回到了32的水準。

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聯準會對台美匯率的影響

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台灣貨幣當局的政策

除了美國這邊意外，台灣中央銀行的政策對台幣的影響當然也不可忽視。但投資者需要注意的是，雖然台灣不是匯率操縱國，意即匯率在台灣是自由浮動的，但這不代表台灣貨幣當局不會在恰當的時候對台幣匯率進行干預。

實際上從過去10年間美元兌台幣匯率的走勢來看，台幣兌美元匯率相當穩定，很少跌出32的水準，這與許多亞洲國家例如土耳其或者日本的情況完全不同。事實上台灣以貿易為本，匯率的穩定性對於政府而言相當關鍵，再加上台幣的流通量其實不高，對於台灣央行來說要進行適度的管控其實並不困難。

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但對於傳統行業來說弱勢台幣可能將有損於其運營。譬如台塑(1301.TW) 每年都需要從海外進口大量原材料，如果台幣走弱則進口成本就會攀升，不利於台塑的成本控制。好在傳統產業在台灣加權指數中的份量已經日益輕微，逐漸被科技行業取代，因此弱台幣帶來問題不太會容易對指數構成太大影響。

我們在此前的文章中介紹過，對於聯準會來說其最為看重的通膨指標是個人消費支出指數（PCE）。大概從2002年開始聯準會便開始採納PCE為衡量通膨的主要指標。而在2012年的時候哦Fed更是將核心PCE（Core PCE）年率漲幅2%定為其長期管理通膨的目標。

從下圖中我們可以看到在進入2024年二季度後美國市場核心PCE的漲幅（年化）顯著下行，到了最近的8月份只有環比0.1%的漲幅。如果美國市場PCE特別是核心PCE的漲幅進一步走低，則聯準會無疑會有更多信心加速降息。在此種情形下美元匯率高機率將走軟，推動台幣兌美元升值，對此投資者需要特別留意。

除了反映通膨的PCE以及核心PCE以外，就業市場的健康程度也是聯準會非常看重的方面，而衡量就業市場狀況最重要的指標無疑就是非農就業數據（Non-farm Payrolls）。簡單地來說非農就業數據反映的是美國非農業就業人口的變動狀況。由於美國農業產業高度自動化因此非農業板塊涵蓋了全美國9成以上的就業人口，包含製造業與服務業等等，可以說是相當全面的反映就業市場景氣度的指標。

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• 渣打銀行：29.9

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然而投資者必須考慮到美國大選對美元匯率的影響。川普已經成功二度入主白宮，則川普在競選過程中承諾的高關稅等政策很可能將得到落實，這些將對美元匯率形成強力支撐，打壓新台幣的升值動力。

另外我們在上文中引用了美元/新台幣匯率的十年走勢圖來說明台幣匯率長年維持在28/32的水平波動，很少超出這個範圍。

因此綜合考慮Fed的降息前景和川普勝選後將執行的強化美元匯率的一系列政策，我們傾向於認為台幣在2025年只會溫和升值至30的水平。

此外正如上文所說，台幣匯率往往在28/32的水平波動，投資者可以在台幣匯率接近32的時候增加做多的倉位，而在台幣匯率貶值到28附近的時候減少做多倉位或者做空台幣。

在TOPONE Markets投資外匯的優勢

1. 豐富多樣的交易品種

在TOPONE Markets，投資者可以訪問全球主要貨幣對，包括歐元、美元、日元、英鎊等常見貨幣，以及一些較少見的外幣對。這種多樣性不僅擴大了投資者的選擇範圍，還有助於分散風險，使投資者能夠根據市場動態靈活調整策略。

2. 競爭力的點差與低手續費

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