Apakah Siklus Kenaikan Suku Bunga AS Benar-Benar Akan Berakhir

Pada awal tahun 2023, Silicon Valley Bank bangkrut. Pada saat itu, banyak orang percaya bahwa The Fed akan mulai memangkas suku bunga, karena risiko kegagalan jaringan bank bukanlah sesuatu yang mampu ditanggung oleh Amerika Serikat.

Namun, skala insiden ini dengan cepat dapat dikendalikan. Meski jumlah kerugiannya sangat besar, namun dampaknya tidak meluas karena kliennya masih lajang dan sebagian besar berbadan hukum. Pada bulan-bulan berikutnya, ketika inflasi di Amerika Serikat berangsur-angsur mereda, pertemuan The Fed pada bulan Juni tidak menaikkan suku bunga. tarif.

Banyak orang percaya bahwa retorika The Fed menaikkan suku bunga hanya untuk mencegah inflasi menjadi tidak terkendali. Namun, pada tanggal 27 Juli, The Fed menaikkan suku bunga satu yard lagi. Hal ini tidak hanya membuat suku bunga acuan federal mencapai level tertinggi dalam 22 tahun, melampaui kenaikan suku bunga di Amerika Serikat sebelum tsunami finansial untuk mengekang harga rumah, namun juga telah disarankan oleh Powell bahwa suku bunga mungkin terus meningkat pada bulan September. Bahkan ia mengatakan target inflasi 2% yang diusungnya sejak tahun lalu masih panjang sehingga membuat banyak investor penasaran dengan pandangan The Fed saat ini dan masa depan.

Artikel ini akan berbagi dengan Anda tiga pertanyaan: analisis kausal dari siklus kenaikan suku bunga AS, apakah peringkat obligasi AS berdampak pada siklus kenaikan suku bunga, dan berapa lama suku bunga tinggi akan bertahan, yang akan berisi banyak informasi praktis. Kami harap Anda tidak melewatkannya.

Untuk memahami kapan kenaikan suku bunga akan berakhir, penting untuk mengetahui terlebih dahulu bagaimana kenaikan tersebut akan dimulai.

Kenaikan suku bunga yang diprakarsai Amerika Serikat tahun lalu bukanlah tindakan sementara, namun merupakan tindakan ampuh yang diambil setelah observasi jangka panjang.

CPI AS terus meningkat dari 4,2% yang diumumkan pada Mei 2021, tanpa penurunan. Apalagi, sebelum pandemi, lapangan kerja non pertanian relatif 200.000 hingga 300.000 orang per bulan. Namun setelah tahun 2021, sektor ini seringkali menembus pasar tenaga kerja sebanyak 400.000 hingga 500.000 orang, dan bahkan menambah hampir satu juta lapangan kerja non-pertanian pada bulan Mei.

Inflasi yang tinggi dan pasar kerja yang terlalu panas memerlukan obat yang kuat untuk menekannya, jika tidak, inflasi yang berkelanjutan akan menghancurkan perekonomian suatu negara.

Sumber Gambar:   kondisi ketenagakerjaan

Federal Reserve telah mengatakan bahwa mereka ingin CPI diturunkan kembali menjadi 2%, namun menurut saya yang lebih mereka minati adalah bantuan dari hiruk pikuk pasar. Oleh karena itu, saya yakin apa yang sebenarnya ingin mereka lihat adalah penurunan data ketenagakerjaan non-pertanian. Dan sebelum itu, The Fed tetap harus mengambil kebijakan penghematan.

Menurut catatan pertemuan terbaru Powell, mereka yakin akan ada cukup waktu reaksi bagi pasar setelah kenaikan suku bunga pada bulan September. Lagi pula, dalam konteks suku bunga yang tinggi, perusahaan tidak akan gegabah dalam meminjam dan melakukan ekspansi, serta akan sangat berhati-hati dalam merekrut karyawan. Setelah situasi ini berlanjut selama jangka waktu tertentu, pemancingan pompa akan dilakukan secara perlahan.

Tabel berikut merangkum waktu rapat pengambilan keputusan suku bunga The Fed dari akhir tahun 2021 hingga saat ini, beserta data CPI dan non pertanian untuk referensi Anda.

Sumber Gambar: Investing.com

Pada tanggal 1 Agustus, FITCH tiba-tiba menurunkan peringkat obligasi AS dari AAA menjadi AA+, yang berdampak signifikan terhadap pasar modal. Beberapa investor mungkin khawatir apakah hal ini akan berdampak pada perekonomian global, karena penurunan peringkat obligasi kemungkinan akan memicu aksi jual.

Penurunan peringkat Treasury AS akan mempengaruhi kemauan investor global untuk membeli. Dan jika Amerika Serikat tidak dapat memindahkan risiko inflasi ke seluruh negaranya, maka hal ini akan menggoyahkan fondasi nasional. Oleh karena itu, jika situasi seperti ini terjadi, Amerika Serikat akan terus menaikkan suku bunga untuk menarik pembelian global atas Treasury AS.

Namun apakah situasi seperti ini akan muncul? Saya kira tidak demikian. Tiga alasan utama adalah sebagai berikut.

1. Penurunan peringkat Treasury AS terjadi dua bulan setelah Kongres menaikkan batas pinjaman, yang berarti potensi risiko sudah berkurang satu, sehingga dampaknya minimal.

2. Merujuk pada tahun 2011, penurunan peringkat tersebut tidak menyebabkan aksi jual pada Treasury AS, melainkan pembelian karena kekhawatiran pasar. Bagaimanapun, ini adalah aset keuangan teraman di dunia.

3. Sikap orang besar:Buffett sebelumnya telah menyatakan bahwa selama obligasi AS masih dalam mata uang dolar AS , tidak ada risiko penurunan utang. Selain itu, dalam wawancara dengan CNBC bulan ini, Buffett juga menyatakan bahwa 'Dolar adalah mata uang cadangan dunia, dan semua orang mengetahuinya.' Oleh karena itu, risiko pertukaran obligasi AS sangat rendah. ELON MUSK juga memiliki pandangan yang sama, dan tentu saja, beberapa fund manager seperti Bill Ackman mengambil kesempatan untuk melakukan short short pada obligasi Treasury AS. Namun, mereka terutama memperdagangkan spread jangka pendek melalui opsi dan alat lainnya, sehingga peristiwa ini tidak berdampak pada arah pasar keuangan secara keseluruhan.

Singkatnya, saya percaya bahwa tujuan penurunan peringkat obligasi AS oleh FITCH ada dua.

1. Menarik perhatian

   Perusahaan pemeringkat kredit yang bergerak di bidang bisnis nirlaba ini ingin menorehkan prestasi untuk menarik perhatian masyarakat. Alasan pengurangan utang AS sangat jelas. Faktanya, utang AS sangat tinggi. Namun FITCH mengabaikan bahwa pemerintah AS dapat mencetak dolar sendiri, jadi menurut saya operasi semacam ini hanya untuk kepentingan mata saja.

2. Berikan peringatan kepada pemerintah

   Meskipun dolar AS, mata uang global, dapat dicetak sesuka hati, dan inflasi yang disebabkan oleh kesalahan pencetakan merupakan tanggung jawab global, namun melebihi jumlah tersebut masih dapat memicu reaksi berantai. Lagi pula, uang yang dicetak selama epidemi di Amerika Serikat “menggandakan” neraca. Artinya, uang yang dicetak dari Washington ke Trump sudah diselesaikan oleh pemerintahan Biden dua tahun lalu. Jika berlebihan maka akan menyebabkan kemerosotan fiskal, utang pemerintah yang tinggi, dan perselisihan plafon utang yang mengikis tata kelola pemerintah.

Oleh karena itu, pengurangan utang AS yang dilakukan FITCH mungkin juga merupakan wujud opini publik yang berharap partai berkuasa dapat menemukan lebih banyak cara untuk menyelesaikan masalah dibandingkan sekadar mencetak uang. Namun, semua dampak ini hanyalah spekulasi dangkal saya. Dari perspektif siklus kenaikan suku bunga ini, saya yakin The Fed tidak akan mengubah rencana awal mereka karena penyesuaian peringkat kredit.

Puncak siklus kenaikan suku bunga di Amerika Serikat pada tahun 2005 berlangsung selama satu tahun sebelum penurunan suku bunga dimulai, dan hanya setelah sejumlah besar orang tidak mampu membayar hipotek mereka barulah mereka mulai mengambil tindakan.

Mengacu pada hal tersebut, terlihat bahwa semakin pasar mengamplifikasi pemberitaan bahwa siklus kenaikan suku bunga AS akan segera berakhir, maka semakin kecil pula keinginan The Fed untuk menurunkan suku bunganya. Bagaimanapun, The Fed ingin semua orang bersikap konservatif dan pasar menjadi tenang.

Dan mempertahankan lingkungan suku bunga yang tinggi memungkinkan The Fed mempersiapkan lebih banyak cara ketika krisis keuangan tiba.

Oleh karena itu, dari perspektif sejarah dan analisis komprehensif terhadap percakapan Powell saat ini, The Fed memperkirakan akan mempertahankan suku bunga tinggi setidaknya selama enam bulan atau bahkan lebih lama setelah kenaikan suku bunga pada bulan September.

Setelah itu, kemungkinan besar pemerintah perlu menunggu sampai tingkat pengangguran meningkat menjadi lebih dari 4% atau sektor non pertanian melambat sebelum mulai menurunkan suku bunga. Sebelumnya, jika masyarakat ingin memanfaatkan investasi, mereka harus memperhatikan risiko suku bunga dan bukan tata letak yang didasarkan pada premis 'penurunan suku bunga yang pasti dan cepat'. Khusus bagi investor pada komoditas dengan leverage tinggi seperti real estate, harus sangat berhati-hati agar tidak mudah terlilit utang.

Dilihat dari perbincangan Powell saja, kenaikan suku bunga memang mendekati akhir. Namun tidak ada yang yakin 100% mengenai berapa lama lingkungan suku bunga tinggi akan bertahan, dan apakah akan ada angsa hitam baru yang muncul selama periode ini yang akan mempengaruhi keputusan The Fed.

Sebagai seorang investor, saya rasa kita tidak perlu berpikir terlalu jauh. Dalam jangka pendek, menurut saya suku bunga 5% atau bahkan 6% dalam dolar AS adalah topik yang bagus. Investor dapat berinvestasi pada obligasi pemerintah AS jangka pendek karena keuntungan BUY AND HOLD juga lebih besar dibandingkan tingkat inflasi saat ini yang berkisar 3%.

Selain itu, berbagai tanda menunjukkan bahwa The Fed menginginkan tingkat pengangguran yang lebih tinggi, meski pemerintah AS tidak bisa menyatakan secara eksplisit. Oleh karena itu, jika indikator serupa diamati, kemungkinan besar hal tersebut akan terjadi menjelang penurunan suku bunga. Pembaca yang berinvestasi di bidang ekonomi makro dapat lebih memperhatikan data yang relevan di pasar kerja.

Pada awal tahun 2023, Silicon Valley Bank bangkrut. Pada saat itu, banyak orang percaya bahwa The Fed akan mulai memangkas suku bunga, karena risiko kegagalan jaringan bank bukanlah sesuatu yang mampu ditanggung oleh Amerika Serikat.

Namun, skala insiden ini dengan cepat dapat dikendalikan. Meski jumlah kerugiannya sangat besar, namun dampaknya tidak meluas karena kliennya masih lajang dan sebagian besar berbadan hukum. Pada bulan-bulan berikutnya, ketika inflasi di Amerika Serikat berangsur-angsur mereda, pertemuan The Fed pada bulan Juni tidak menaikkan suku bunga. tarif.

Banyak orang percaya bahwa retorika The Fed menaikkan suku bunga hanya untuk mencegah inflasi menjadi tidak terkendali. Namun, pada tanggal 27 Juli, The Fed menaikkan suku bunga satu yard lagi. Hal ini tidak hanya membuat suku bunga acuan federal mencapai level tertinggi dalam 22 tahun, melampaui kenaikan suku bunga di Amerika Serikat sebelum tsunami finansial untuk mengekang harga rumah, namun juga telah disarankan oleh Powell bahwa suku bunga mungkin terus meningkat pada bulan September. Bahkan ia mengatakan target inflasi 2% yang diusungnya sejak tahun lalu masih panjang sehingga membuat banyak investor penasaran dengan pandangan The Fed saat ini dan masa depan.

Artikel ini akan berbagi dengan Anda tiga pertanyaan: analisis kausal dari siklus kenaikan suku bunga AS, apakah peringkat obligasi AS berdampak pada siklus kenaikan suku bunga, dan berapa lama suku bunga tinggi akan bertahan, yang akan berisi banyak informasi praktis. Kami harap Anda tidak melewatkannya.

Untuk memahami kapan kenaikan suku bunga akan berakhir, penting untuk mengetahui terlebih dahulu bagaimana kenaikan tersebut akan dimulai.

Kenaikan suku bunga yang diprakarsai Amerika Serikat tahun lalu bukanlah tindakan sementara, namun merupakan tindakan ampuh yang diambil setelah observasi jangka panjang.

CPI AS terus meningkat dari 4,2% yang diumumkan pada Mei 2021, tanpa penurunan. Apalagi, sebelum pandemi, lapangan kerja non pertanian relatif 200.000 hingga 300.000 orang per bulan. Namun setelah tahun 2021, sektor ini seringkali menembus pasar tenaga kerja sebanyak 400.000 hingga 500.000 orang, dan bahkan menambah hampir satu juta lapangan kerja non-pertanian pada bulan Mei.

Inflasi yang tinggi dan pasar kerja yang terlalu panas memerlukan obat yang kuat untuk menekannya, jika tidak, inflasi yang berkelanjutan akan menghancurkan perekonomian suatu negara.

Sumber Gambar:   kondisi ketenagakerjaan

Federal Reserve telah mengatakan bahwa mereka ingin CPI diturunkan kembali menjadi 2%, namun menurut saya yang lebih mereka minati adalah bantuan dari hiruk pikuk pasar. Oleh karena itu, saya yakin apa yang sebenarnya ingin mereka lihat adalah penurunan data ketenagakerjaan non-pertanian. Dan sebelum itu, The Fed tetap harus mengambil kebijakan penghematan.

Menurut catatan pertemuan terbaru Powell, mereka yakin akan ada cukup waktu reaksi bagi pasar setelah kenaikan suku bunga pada bulan September. Lagi pula, dalam konteks suku bunga yang tinggi, perusahaan tidak akan gegabah dalam meminjam dan melakukan ekspansi, serta akan sangat berhati-hati dalam merekrut karyawan. Setelah situasi ini berlanjut selama jangka waktu tertentu, pemancingan pompa akan dilakukan secara perlahan.

Tabel berikut merangkum waktu rapat pengambilan keputusan suku bunga The Fed dari akhir tahun 2021 hingga saat ini, beserta data CPI dan non pertanian untuk referensi Anda.

Sumber Gambar: Investing.com

Pada tanggal 1 Agustus, FITCH tiba-tiba menurunkan peringkat obligasi AS dari AAA menjadi AA+, yang berdampak signifikan terhadap pasar modal. Beberapa investor mungkin khawatir apakah hal ini akan berdampak pada perekonomian global, karena penurunan peringkat obligasi kemungkinan akan memicu aksi jual.

Penurunan peringkat Treasury AS akan mempengaruhi kemauan investor global untuk membeli. Dan jika Amerika Serikat tidak dapat memindahkan risiko inflasi ke seluruh negaranya, maka hal ini akan menggoyahkan fondasi nasional. Oleh karena itu, jika situasi seperti ini terjadi, Amerika Serikat akan terus menaikkan suku bunga untuk menarik pembelian global atas Treasury AS.

Namun apakah situasi seperti ini akan muncul? Saya kira tidak demikian. Tiga alasan utama adalah sebagai berikut.

1. Penurunan peringkat Treasury AS terjadi dua bulan setelah Kongres menaikkan batas pinjaman, yang berarti potensi risiko sudah berkurang satu, sehingga dampaknya minimal.

2. Merujuk pada tahun 2011, penurunan peringkat tersebut tidak menyebabkan aksi jual pada Treasury AS, melainkan pembelian karena kekhawatiran pasar. Bagaimanapun, ini adalah aset keuangan teraman di dunia.

3. Sikap orang besar:Buffett sebelumnya telah menyatakan bahwa selama obligasi AS masih dalam mata uang dolar AS , tidak ada risiko penurunan utang. Selain itu, dalam wawancara dengan CNBC bulan ini, Buffett juga menyatakan bahwa 'Dolar adalah mata uang cadangan dunia, dan semua orang mengetahuinya.' Oleh karena itu, risiko pertukaran obligasi AS sangat rendah. ELON MUSK juga memiliki pandangan yang sama, dan tentu saja, beberapa fund manager seperti Bill Ackman mengambil kesempatan untuk melakukan short short pada obligasi Treasury AS. Namun, mereka terutama memperdagangkan spread jangka pendek melalui opsi dan alat lainnya, sehingga peristiwa ini tidak berdampak pada arah pasar keuangan secara keseluruhan.

Singkatnya, saya percaya bahwa tujuan penurunan peringkat obligasi AS oleh FITCH ada dua.

1. Menarik perhatian

   Perusahaan pemeringkat kredit yang bergerak di bidang bisnis nirlaba ini ingin menorehkan prestasi untuk menarik perhatian masyarakat. Alasan pengurangan utang AS sangat jelas. Faktanya, utang AS sangat tinggi. Namun FITCH mengabaikan bahwa pemerintah AS dapat mencetak dolar sendiri, jadi menurut saya operasi semacam ini hanya untuk kepentingan mata saja.

2. Berikan peringatan kepada pemerintah

   Meskipun dolar AS, mata uang global, dapat dicetak sesuka hati, dan inflasi yang disebabkan oleh kesalahan pencetakan merupakan tanggung jawab global, namun melebihi jumlah tersebut masih dapat memicu reaksi berantai. Lagi pula, uang yang dicetak selama epidemi di Amerika Serikat “menggandakan” neraca. Artinya, uang yang dicetak dari Washington ke Trump sudah diselesaikan oleh pemerintahan Biden dua tahun lalu. Jika berlebihan maka akan menyebabkan kemerosotan fiskal, utang pemerintah yang tinggi, dan perselisihan plafon utang yang mengikis tata kelola pemerintah.

Oleh karena itu, pengurangan utang AS yang dilakukan FITCH mungkin juga merupakan wujud opini publik yang berharap partai berkuasa dapat menemukan lebih banyak cara untuk menyelesaikan masalah dibandingkan sekadar mencetak uang. Namun, semua dampak ini hanyalah spekulasi dangkal saya. Dari perspektif siklus kenaikan suku bunga ini, saya yakin The Fed tidak akan mengubah rencana awal mereka karena penyesuaian peringkat kredit.

Puncak siklus kenaikan suku bunga di Amerika Serikat pada tahun 2005 berlangsung selama satu tahun sebelum penurunan suku bunga dimulai, dan hanya setelah sejumlah besar orang tidak mampu membayar hipotek mereka barulah mereka mulai mengambil tindakan.

Mengacu pada hal tersebut, terlihat bahwa semakin pasar mengamplifikasi pemberitaan bahwa siklus kenaikan suku bunga AS akan segera berakhir, maka semakin kecil pula keinginan The Fed untuk menurunkan suku bunganya. Bagaimanapun, The Fed ingin semua orang bersikap konservatif dan pasar menjadi tenang.

Dan mempertahankan lingkungan suku bunga yang tinggi memungkinkan The Fed mempersiapkan lebih banyak cara ketika krisis keuangan tiba.

Oleh karena itu, dari perspektif sejarah dan analisis komprehensif terhadap percakapan Powell saat ini, The Fed memperkirakan akan mempertahankan suku bunga tinggi setidaknya selama enam bulan atau bahkan lebih lama setelah kenaikan suku bunga pada bulan September.

Setelah itu, kemungkinan besar pemerintah perlu menunggu sampai tingkat pengangguran meningkat menjadi lebih dari 4% atau sektor non pertanian melambat sebelum mulai menurunkan suku bunga. Sebelumnya, jika masyarakat ingin memanfaatkan investasi, mereka harus memperhatikan risiko suku bunga dan bukan tata letak yang didasarkan pada premis 'penurunan suku bunga yang pasti dan cepat'. Khusus bagi investor pada komoditas dengan leverage tinggi seperti real estate, harus sangat berhati-hati agar tidak mudah terlilit utang.

Dilihat dari perbincangan Powell saja, kenaikan suku bunga memang mendekati akhir. Namun tidak ada yang yakin 100% mengenai berapa lama lingkungan suku bunga tinggi akan bertahan, dan apakah akan ada angsa hitam baru yang muncul selama periode ini yang akan mempengaruhi keputusan The Fed.

Sebagai seorang investor, saya rasa kita tidak perlu berpikir terlalu jauh. Dalam jangka pendek, menurut saya suku bunga 5% atau bahkan 6% dalam dolar AS adalah topik yang bagus. Investor dapat berinvestasi pada obligasi pemerintah AS jangka pendek karena keuntungan BUY AND HOLD juga lebih besar dibandingkan tingkat inflasi saat ini yang berkisar 3%.

Selain itu, berbagai tanda menunjukkan bahwa The Fed menginginkan tingkat pengangguran yang lebih tinggi, meski pemerintah AS tidak bisa menyatakan secara eksplisit. Oleh karena itu, jika indikator serupa diamati, kemungkinan besar hal tersebut akan terjadi menjelang penurunan suku bunga. Pembaca yang berinvestasi di bidang ekonomi makro dapat lebih memperhatikan data yang relevan di pasar kerja.