财报是什么？怎么看？如何掌握美股财报？一文带你读懂美股财报！

近期财报季已经接近尾声，有人欢喜，有人愁。公司业绩与市场的预期，往往会在财报日用脚投票。

以$Zoom视频通讯(ZM.US)$为例，Zoom在披露Q2财报后股价暴涨41%；Q3财报后股价重挫15%；Q4财报后股价暴跌9%。

每年1、4、7、10 月的第二周开始，美国重量级的大公司就会陆续发布上一季的财报，因此被称为「超级财报周」，进入美股超级财报周后，我们就会在财经新闻上看到许多美股公司的财报结果，若不想透过新闻上的片面资讯来了解公司的营运状况，那么投资人一定要先了解美股财报中有哪些重要资讯？

问题来了，美股财报究竟是什么，如何查看？如何看懂？今天一篇文章，带您快速了解清楚！

美股财报是指美国上市公司发布的财报，一般称为10Q表格，必须包括在这三个月内它的营收、利润、支出和其他财务细节，并对外公布，使股东得以了解公司的业绩。美股财报季大多从每个季度结束后的一周半左右开始一直持续到月底，高峰期每天发布财报的公司会有上百之多。

美股财报中10-K、10-Q、8-K 代表什么意思？

美国证券交易委员会（SEC）对美国上市公司公告的要求，规定要公开披露公司财报资料。股东可以从财报中的资讯，来判断一家公司赚不赚钱、财务状况健不健康、以及股权和现金有哪些变动。以下为3 个常见的美股财报类型的解释与比较：

在财报中最重要的就是3 大财务报表，等于是公司的营运健康报告，分别为：资产负债表、损益表、现金流量表。

1. 资产负债表（Balance Sheet）

资产负债表能告诉投资人这家公司所有资产、股东资金金额、银行借贷金额

藉由观察这些数据，就能大致掌握负债对公司造成的影响

分为三部分：资产、负债、股东权益

资产= 负债+ 股东权益

2. 损益表（Income Statement）

报表中的数据可以用来衡量企业经营绩效表现

简单来说，公司有没有赚钱可以从损益表中得知

损益表的重要细项有营收、销售成本、毛利、营业收入及费用、非营业收入及费用、净利润和每股盈余

在公司损益表中，投资人通常最关注的是每股盈余（EPS），也就是企业每1 股可以为股东赚回多少利润

3. 现金流量表（Cash Flow Statement）

现金流量表是观察在某特定期间内，企业所有的现金流向与变动

如果企业没有足够的现金流，就无法持续经营

分为三部分：营运现金流、投资现金流、融资现金流

现金流量表中通常会关注一项重要指标-自由现金流，代表公司可以自由支配的现金

自由现金流越多也表示公司获利能力越强

在认识完三大财务报表之后，我们接着了解财务报表的分类。

美股企业发布财报分为两类，一类是美国本土上市公司，一类是非美国本土上市公司。

美国本土上市公司

SEC要求美国本土上市公司必须以表格10-K提交年报，以表格10-Q提交季报。

按市面流通股(Public float)的数额可以分成三个维度，披露时间要求各有不同。

1. 流通股大于7亿的美国本土上市公司，要在财年结束60天内披露年报、季度结束40天内披露季报。

2. 流通股在7500万以上但小于7亿的美国本土上市公司，要在财年结束75天内披露年报，季度结束40天内披露季报。

3. 流通股小于7500万的美国本土上市公司，要在财年结束90天内披露年报，季度结束40天内披露季报。

非美国本土上市公司

财报发布分为季报和年报，对于非美国本土上市公司来说，可以被豁免10-Q要求，SEC并不强制要求公司披露季报。对于中概股公司来说，大部分企业会采用6-K档披露季报。 6-K档是一个备案要求，用6-K档披露季报，并没有格式、详尽、单位等统一标准。而非美国本土上市公司是需要发布年报的，并且需要使用20-F档，披露时间最晚要在财年结束的4个月内披露。

虽然大多数上市企业的会计年度以1月1日为起始，以12月31日为结束，但并非所有企业都将会计年度与自然年保持一致。美股允许企业自由选择会计年度，这意味着企业的第一季度不一定从1月1日开始。

因此，我们需要理解财年（Fiscal Year，简称FY）的概念。财年是指企业根据自身业务的性质和营收周期选择特定的开始和结束时间作为会计年度。

例如，我们熟悉的苹果公司（AAPL），其财年结束时间为9月24日，第一季度的时间为9月26日至12月25日；而微软公司（MSFT）则是按照6月30日作为财年结束日期，第一季度的时间为7月1日至9月30日。这意味着如果我们想比较两家公司的季度数据时，需要对比不同季度的数据才能达到时间统一。

举例来说，2022财年两大科技巨头财年季度的开始时间分别为：苹果公司第一季度从9月26日开始，微软公司第一季度从7月1日开始。

在了解了财报提交的时间和财年的概念后，投资者应该明白每家公司公布财报的时间都有所不同。因此，我们能够看到在全年除了节假日之外，几乎每天都有美股的上市公司发布财报。尽管如此，还是有一些规律可循。

一般来说，季度结束后的1到2周内，会有更多的公司公布财报。这些季度包括3月、6月、9月和12月。

通常，企业在发布财报前，会在自己的投资者关系网站上公布财报的发布时间。投资者可以通过搜索公司的名称加上“Investor Relations”来找到这些网站。除此之外，如果投资者想整体了解各家公司公布财报的时间，他们还可以查看整理好的资讯网站。

以下是一些推荐的财报日历资讯网站：

Yahoo财经： https://finance.yahoo.com/calendar/

纳斯达克官网： https://www.nasdaq.com/market-activity/earnings

英为财经： https://www.investing.com/earnings-calendar/

SeekingAlpha： https://seekingalpha.com/earnings/earnings-calendar

投资者通常可以通过SEC的官方网站查询到企业发布的季度报告和年度报告。然而，在查询这些报告之前，我们需要了解SEC对档的编码系统。

在SEC的监管框架下，每一家上市公司都需要公开披露一系列档，这些档不仅包括财务报表，还包括关于公司重大事件变更、大股东股份变动、招股说明书等重要资讯。为了方便投资者快速找到他们需要的资讯，SEC为每个公开的档设置了一个独特的编码。这个编码系统使得投资者能够准确地定位到他们感兴趣的档。

接下来，我们将探讨与财报相关的编码。

需要注意的是，外国企业（例如在美国市场上市的台积电（TSM.US））不需要提交季度报告，而美国企业则需要按照SEC的要求每个季度提交报告。

大多数外国企业通常会在6K档中公开一些重大事件或资讯，其中包括一些季度资讯。然而，由于没有SEC的框架要求，许多外国企业只是披露一些未经审计的财务报表和运营财务数据的关键点。相比之下，美国企业提供的季度财务数据资讯更为全面和详细。

第一步：登陆网站sec.gov，点击右上角的Company Filings

第二步：输入欲查询的公司股票代码，点选后方有CIK 的选项，进入公司页面就可以点击要下载的财务资料了，例如：要看年报的话，直接点选10-K 的选项即可。

在学会了如何查找财报档之后，我们还需要掌握如何快速找到财报中想要的资讯。回顾一下文章开头给出的年报结构。在很多内容中，大多数投资者只需要阅读其中的几个部分就能快速理解这一财年的重点资讯。以下是在财报中必须查看的内容：

微软

总体来看，微软的财务状况依然非常健康，其现金流和盈利能力都表现出色，最近的2023财年第四季度和全年10-K报告进一步证实了这一观点。

微软在2023财年实现了7%的营收同比增长，同时毛利率也增加了8%。随着AI快速融入微软的产品中，公司的营业收入也呈现出6%的有力增长。

微软的云业务Azure在2023财年经历了出色的17%营收增长，业务经济效益的提升带来了这个部门14%的毛利率扩大，目前毛利率是高达72%，明显显示出对整个微软公司而言，这个业务是非常的有利可图！

微软在大型企业中拥有着一流的利润率，其营业利润率和净利润率均高于34%。正如这图所示，其营业利润率达到了41.77%，而净利润率为34.15%。

此外，微软的资产负债表状况依然良好，总债务约为790亿美元，但这一数额被约347亿美元的现金储备所抵消。尽管这些储备可能无法完全覆盖总债务，但在现金流分析中可以看到，微软有足够的能力在一年内偿还债务。

说到自由现金流，微软每年产生大约440亿美元，这一数额足以用于进行大规模收购，也可以结合公司已有的现金储备来偿还债务。

当前的自由现金流利润率为21%，略低于2021年的峰值33.4%。 2022年至2023年，微软增加了资本支出，但运营现金流增长相对滞后。这导致微软将更大比例的运营现金用于资本支出。不过，需要强调的是，微软有能力逆转这一趋势，因此无需过分担忧。

拥有大量的自由现金流使公司有足够的资源来进行并购或投资新产品的开发。

目前市场普遍预期，微软本财季（2024财年第一财季，由自然年7月1号开始)营收为545.45亿美元，同比增长8.82%；每股收益为2.65美元，同比增长12.64% 。

对于市场最关注的是云业务Azure，我们了解到，微软正准备将亚马逊作为其Microsoft 365云产品服务的重要客户，这笔交易价值预计超过10亿美元。

这笔“大买卖”令人诧异的一点是，微软和亚马逊同为主要的云服务供应商，微软的Azure和亚马逊的AWS之间也存在竞争关系。而鉴于这一点，亚马逊以前一直不愿意使用微软的云服务。这笔交易若是被证实，对微软的云业务无疑将是一次巨大的推动。

现在，让我们深入探讨一下微软的人工智慧（AI）业务

微软于2023年2月开始了这项AI扩张，将OpenAI（微软拥有49%股份）的GPT-4引擎成功整合到其Bing搜索引擎中。

尽管Bing搜索引擎自从整合了AI后在上个季度取得了显著增长，但在Windows操作系统和Office套件层面，AI对收入的促进效果尚未显现。

市场分析数据显示，自从将人工智慧功能融入Bing以来，微软在搜索市场份额几乎没有变化。因此，短期内，ChatGPT在个人电脑业务上并未为公司贡献增长。此外，微软最新发布的AI Copilot产品虽然备受瞩目，但也尚未在本季度业绩中产生显著贡献，同时Copilot订阅服务也面临盈利上的挑战。

但是华尔街分析师对微软的AI给予高度评价！平均目标价预期则高达394.62美元这一历史新高，意味着未来12个月潜在上行空间接近20%。

1、花旗分析师认为，微软的Copilot产品有巨大的潜力。即使仅有5%的渗透率，该产品也有望为Office 365带来至少50亿美元的额外收入，这几乎接近了第三财季Office 365对企业营收（94亿美元）的一半。这意味着Copilot有望成为微软重要的收入来源。

2、Wedbush分析师Dan Ives称，该公司的云计算部门“表现稳定”，实现AI货币化的能力指日可待。他表示，微软Azure的营收指引可能将实现25%-26%的高增长，而这一增长部分受益于AI的火热。

此外，他还认为Copilot工具能够加速微软AI服务的客户渗透。相信在未来三年内，微软一半以上的用户都会使用Copilot。

总的来说，华尔街分析师对微软的AI业务给予高度评价，认为微软在AI领域有巨大的增长潜力，尤其是通过Copilot产品和AI在云计算中的应用。这些评价反映了市场对微软的未来前景充满信心，从而推高了微软的评级。

美股投资网分析认为对Copilot的一些担忧表明将数据密集型的AI整合到产品中需要大量资本投入和时间。然而，毋庸置疑的是，微软是市场领导者，已经在各个业务部门和用例中实现了AI的整合。相信，随着微软不断改进AI的使用方式并采用更具竞争力的定价结构，Copilot业务部门将能够实现巨额利润。这不过是AI扩张的初始阶段，微软将在未来继续发挥其创新力，为AI业务带来更加不错的发展。

谷歌

Google三季度营收为757.30亿美元，同比增长9.61%；每股收益为1.449美元，同比增长36.70%。 Google 搜索及其他：432,170 亿美元，同比增长9%；YouTube 广告收入：77,860 亿美元，同比增长10%；Google云收入：86080亿美元，同比增长25%。

在二季度财报中，亮点是Google云和YouTube广告，它们是整体收入增长的两大贡献者，同比分别增长28%和4.43%。市场预计Google云和Google搜索的势头将在第三季度持续。

谈到广告收入，这里我们要说一下上周表现靓丽奈飞。它大涨背后告诉了我们什么？

科技公司在2022年大多依靠裁员等方式降本增效，保住了利润水准，因此在2023年就考验进一步“开源”的能力。奈飞连续5个季度会员净增，同时广告业务表现不俗，增加了利润率和现金流。这表明，广告在奈飞的增长战略中扮演了重要的角色。这一趋势暗示了广告市场的潜力，同时也对Google和Meta构成了一种积极的影响。

Google和Meta都是全球广告市场的巨头，广告收入在它们的业务中占据重要地位。这些因素支持了Google和Meta广告前景的积极看法：

• Google和Meta都是备受追捧的科技公司，吸引了大量的"恐失去的机会"（FOMO）资金，这意味着投资者有信心并愿意持有这些公司的股票。

• 上半年投资者对Google的悲观情绪，源自高利率、高通胀环境下广告公司优化支出、前景低迷的共识，但在Q2财报季中，Google、Meta等广告收入占比较大的公司大多表现较强势。自Q2以来，Google股价创下了今年的新高，反映出市场对公司的强劲前景有信心。

• Q3广告层面预计仍然强势，预测同比增长3% 至4%，从而使2023 年第三季度的广告收入在561 亿美元至567 亿美元之间。这仍然占预计总收入750 亿美元的75% 以上，这也可能是该公司最终大力推进AI业务的原因。

• 2024年广告支出有望增加，这将为其广告收入带来更明确的增长路径。

根据WARC的2023/24全球广告支出前景，预计广告支出将在2024年同比增长8.2%，首次超过1万亿美元。

虽然投资者还有一些其他宏观方面的担忧，但即将举行的美国总统选举和奥运会（定于2024年）将有助于抵消宏观不确定性。这些事件一直被认为是广告支出增长的历史性推动因素。我们预计Google，META将在这一复苏中发挥关键作用，并在2024年下半年实现卓越的财务表现。

但是，值得注意的是，有调研机构的数据显示，本季度广告商更倾向于向TikTok和Google投放预算，而非Meta，这对Meta来说是利空！

• 根据eMarketer 的数据，TikTok 的美国广告收入在2023 年第三季度增长了80%，达到10 亿美元。 Meta 的广告收入增长了20%，达到320 亿美元。

• 根据Insider Intelligence 的数据，TikTok 预计将在2023 年成为美国第二大数字广告平台，仅次于Google。 Meta 预计将保持其第一的位置，但增长率将放缓。

这些数据表明，TikTok 的广告收入增长速度远高于Meta。这意味着，TikTok 正在吸引越来越多的广告商。

这是一些具体案例：

• 宝洁在2023 年第三季度将其TikTok 广告支出增加了50%，达到2 亿美元。

• 耐克在2023 年第三季度将其TikTok 广告支出增加了200%，达到1 亿美元。

• 可口可乐在2023 年第三季度将其TikTok 广告支出增加了100%，达到5 亿美元。

这些数据表明，上述公司已经将其TikTok 广告预算增加到实际支出。这说明，这些公司对TikTok 的广告效果感到满意，并愿意继续增加投入。

此外，还有其他证据表明，Meta的广告商正在流失到TikTok。

根据Adweek 的报导，许多广告商正在从Meta 转向TikTok，因为TikTok 的用户群更加年轻和活跃。 TikTok 的用户中有60% 是18-24 岁的年轻人，而Meta 的用户中有40% 是45 岁以上的成年人。

根据Gartner 的预测，到2025 年，TikTok 将在全球拥有20 亿活跃用户。这些证据表明，TikTok 的用户群正在迅速增长，这将吸引更多的广告商。

我们再把目光聚集在Google，根据报导显示，TikTok 正在应用内测试集成Google搜索，确保TikTok 用户无需离开TikTok 的应用程式即可进行搜索，这也就是说TikTok或将和Google达成合作伙伴关系。

TikTok整合Google搜索功能这就有望为Google带来更多的流量、广告机会和用户数据，同时也有助于拓展电子商务领域。这个合作将有助于加强Google在移动应用和社交媒体领域的市场地位，从而实现互惠共赢的局面。这继续为Google此后光明的前景提供了很大论据。那么这势必将冲击META.

接着看GoogleAI业务：

诚然OpenAI以及合作伙伴微软在AI应用方面表现出色。但也许正是导致GOOG股票被低估的原因。 ChatGPT增长在最近几个月已经开始趋于平稳，而Google Bard仍然以快速的速度增长。预计这一趋势将继续下去，这是由于GOOG的AI产品与其搜索业务的优势所造成的。

除了Bard，Google的DeepMind已经在测试其AI产品的下一代，名为Gemini。 Gemini预计具备多模态功能。这意味着它可以处理远不止文本的资讯。例如，Gemini预计能够生成文本、图像，以及更复杂的代码。这些能力将是GoogleAI领域的下一个增长点。

估值角度

从市盈率（P/E）的角度来看，该股的市盈率为20.9倍，同行平均水准的为26.0倍，当前2024年预期每股收益为6.67美元。此外，该股的市销率（EV/C）为4.9倍，而同行平均水准为5.6倍。

所以认为当前股价水准还是具有吸引力的。

META

市场预计第三季度营收在334亿美元，同比增长21%。年度总支出将在880 亿美元至910 亿美元之间。 EPS预计为3.62美元，同比增长95%,,显示出出色的盈利能力。

META也已经采取了一系列降低成本的措施，这使得关键的盈利指标正在逐渐回升，回到了2020-2021年的水准。而且，公司仍然在创新方面投入了大量资源，他们的研发支出与营收之比仍然高达30%左右。

在美国数字广告领域，Meta的市场仅次于Google。然而，YouTube 每天的平均使用时间为半小时，但其在美国数字广告市场的占用却是5.8%。主要是Meta平台在每分钟或最高的用户广告效果方面表现出色，可能因此广告商更愿意选择Meta的平台。虽然在我看来，Meta在用户隐私方面的操作有时可能越过底线，但这也使得该公司及其平台成为广告商的首选，因为它能够实现卓越的广告定位，从而提高广告投资的回报率。

这一观点也在社交媒体广告支出总额上得到了验证，Meta占据了总支出的75%，远远超过其在社交媒体上的用户花费时间所占的42% 的支出。这表明广告商更倾向于选择Meta平台，因为Meta能够在每分钟的观看时段产生更多的点击次数，从而提供更高的广告投资回报率。

除了我们刚才提到Meta在社交媒体面临的竞争日益激烈，TikTok和Snapchat 等新平台正在吸引年轻用户，而Google 和Amazon 等科技巨头也正在加大对社交媒体领域的投资。

还有一些不利因素，比如META虚拟现实和增强现实部门Reality Labs明年的运营亏损可能会增加。该领域的收入从4.52 亿美元降至2.76 亿美元，而亏损则上升至37 亿美元，使该领域的半年亏损达到77 亿美元。

Meta 面临的一个主要风险是监管。例如欧盟已经出台了GDPR 和DSA 等法律，限制公司收集和使用用户数据。 Meta 需要采取措施应对这些竞争挑战，需要继续创新，开发新的功能和产品来吸引用户；加强与广告商的合作，提供更有价值的广告服务。

当我们能够阅读和分析财报时，下一步就是找到优质的标的进行交易。除了直接在海外券商进行美股投资，我们还可以选择差价合约交易（CFD）。

与传统的美股交易相比，CFD的好处之一是具有更高的杠杆。这意味着投资者可以通过较低的成本获得比传统投资更大的回报。如果想做空某只股票，使用CFD可以在任何时间做空，并且没有融券成本。此外，对于日内交易的需求，CFD也可以无限满足。

目前，传统券商日内交易对帐户内总资产有要求，但如果使用CFD进行股票交易，则没有那么高的门槛。更适合中、小额投资者进行投资。同时，杠杆比率大，也大大提高了资金的利用率，适合看准机会以小博大的投资人进行投资。

当然，因为杠杆足够高，高利润的另一面也是更大的潜在损失。需要对交易时机准确把握之后再入场。

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