直觉外科(ISRG) 股价劲升！台湾如何投资ISRG？一文读懂ISRG投资策略

踏入7月底8月初，美股大盘进入了明显的调整阶段。领涨了一整年的辉达在过去5个交易日总共下跌了5.86%，特斯拉下跌了接近2%，英特尔（ INTC ）更是在公布财报后盘后股价下跌接近2成。就在一片哀鸿遍野的背景下，有一家公司股价上涨的态势却丝毫没有受到影响，这就是直觉外科（ISRG）。 ISRG的股票在过去5个交易日内上涨了2.74%，本年至今涨幅高达36.24% 。

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直觉外科（Intuitive Surgical）是一家总部位于美国加州的医疗设备公司，公司专注于开发和制造机器人辅助手术系统。自成立以来，该公司在微创手术领域取得了惊人的成就，特别是其旗舰产品达文西手术系统（da Vinci Surgical System）已成为全球领先的外科手术机器人。以下是公司发展过程中重要的里程碑：

1995年：直觉外科公司成立，创始人为一群工程师和医生。

2000年：公司开发的达文西手术系统获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准，成为首个获得FDA认可的机器人辅助手术系统。

2003年：发布达文西S系列手术机器人。

2006年：推出达文西Si系列手术机器人，进一步提升了机器人的性能和灵活性。

2014年：达文西Xi系列机器人问世，该系列具有更模组化的设计风格和更先进的视觉技术。

2018年：推出达文西SP系列机器人，该系列专为单孔手术设计，进一步扩展了微创手术的应用范畴。

达文西Xi系列机器人，来源： The Robot Report

直觉外科在7月18日公布了最新季度的财报，结果经调整后的每股获益达到$1.78 ，相比去年同期增长了超过两成五，比起华尔街预测的$1.54更是高出不少。而营收方面，公司在该季度录得超过20亿美元的营收，年化增长率为14% ，同样超出了华尔街的预期。在这样出色的财报基础上， ISRG股价盘后大涨6.2% 。

其实回顾公司的财报历史，这已经是直觉外科连续第六个季度实现优于市场预期的表现了。从下面的表格中我们可以看到公司上一次财报不及预期还要追溯到2022年的四季度。而公司最近一个季度的EPS带给市场的惊喜程度（+15.45%）甚至比过往几个季度还要夸张。

表1：直觉外科季度财报表现vs市场预期

资料来源tradingview.com ，由TOPONE Markets整理

ISRG过去10年股价走势图，来源： tradingview.com

过去的十年间ISRG的股价经历了大幅的变动，期间还经受了COVID-19疫情的挑战。但总体上股价保持了向上增长的态势。

2014-2017：缓慢上涨

公司于2014年推出的达文西Xi系列机器人在这段时间内开始获得越来越广泛的市场认可，销售数字也不断增长。这段时期公司的收入和利润持续增长，特别是在手术系统销售和维护服务方面。

2017-2018：加速上涨

在这一时期越来越多的公司进入机器人辅助手术市场，这本身也突显了市场对于手术辅助机器人技术的认可。 Intuitive Surgical透过技术创新和市场开拓保持了市场领导地位。公司的财务状况稳定，现金流充足，支持了持续的研发和市场扩展。 2018年公司推出达文西SP系列机器人，进一步拓展了市场。

2019-2020年中：股价挣扎

经过了数年的上涨，ISRG的股价来到了阶段性的历史高位，本益比也一度突破80，造成投资者普遍的担忧，质疑公司业绩是否能持续成长。在这样的背景下一部分投资者选择获利离场，造成股价承压。而2020年初COVID-19疫情的爆发则导致非紧急手术被推迟或取消，对公司的销售产生了短期的影响。

2020年中-2021：快速反弹

随着疫情得到控制，手术的需求迅速恢复，直接推动了公司的业绩和股价回升。而且疫情期间远程医疗技术的应用增加，为公司提供了新的市场机会。 ISRG股价在2021年年底反弹到了历史高点。

2022年：跟随下跌

2022年是美股整体回调的一年。标普500指数在该年份下跌了18.1%，纳斯达克更是跌超30%。在这样的大背景下直觉外科也未能幸免，股价跟随下跌，整个2022年下跌了超过26%。

2023-2024年中：震荡上涨

随着美股大盘结束调整，ISRG的股价也迎来了修复。另外，Intuitive Surgical不断扩展其在新兴市场的业务，特别是在亚洲和拉丁美洲地区，公司的业绩也实现了持续的扩张。最近的6个季度公司的财务表现都优于市场预期，为股价的连续上涨提供了支持。

人口老龄化

随着各国都陆续进入人口老龄化的阶段，以及老年人群体中的慢性病和退行性疾病发病率上升，如心血管疾病、癌症和关节炎等，直觉外科的业绩可能会受到长期的支撑，因为这些疾病通常都需要手术治疗，而微创手术因其创伤小、恢复快，特别适合老年患者。此外，老年患者的手术风险较高，传统外科手术的恢复期长且并发症风险大。在各国债务问题都越来越严峻的情况下，微创手术能降低这些风险，缩短住院时间，减少医疗资源的占用，从而提高医疗机构的运营效率，减轻政府财务层面的负担。这使得各国的公立医院更愿意投资于先进的手术系统，如达文西手术系统。总之从长远来看，世界范围内的人口老龄化为直觉外科提供了稳定且增长、潜力巨大的市场需求，有望促进其业绩的持续增长。

品牌护城河

医疗行业是典型的高门槛行业，尤其是涉及病患生命安全的手术，不论是从监管机构的批准，还是医院、医生们的选择，那些已经经历过市场考验以及积累了良好口碑的产品会更容易持续地获得订单，这是医疗行业敏感、保守的性质决定的。直觉外科是第一个进入手术机器人领域的公司，具有明显的先发优势。当下ISRG产品的市场占有率接近6成，得到了市场广泛的认可，这一点将奠定公司长期的业绩基础。

直觉外科市占率，来源： www.medicaldevice-network.com

卓越的管理层

在上文中我们提到公司已经连续6个季度的财务表现超越了市场的预期，这说明公司的管理架构异常出色，能够持续地带来超出市场预期的表现。只要这样的架构能够稳定地维持，我们就有理由相信直觉外科可以延续优质的增长路线。

市场饱和的风险

尽管随着老龄化的加深机器人手术市场有望持续增长，但在某些已开发的市场，如美国和欧洲，市场可能接近饱和。这意味着直觉外科需要在新兴市场寻找更多的增长机会，而这些市场可能面临不同的挑战，如医疗基础设施不足、支付能力有限、监管文化不同等等。 ISRG是否能在新兴市场复刻过去的成功还有待观察。

法律风险

手术毕竟是涉及人身安全的流程，作为一家深入介入医疗手术的医疗设备公司，ISRG始终要面临潜在的法律和诉讼风险。任何产品的缺陷、医疗事故或专利侵权诉讼都可能导致高额赔偿费用，并损害公司的声誉。前者会影响公司的短期财务表现，而后者则可能会侵蚀公司品牌的护城河。

表2：投资ISRG需要考虑的因素

针对以上投资ISRG需要考虑的因素，我们建议投资者采取长期投资的策略，短期内利用技术分析来捕捉买卖点。例如，观察技术指标如移动平均线（MACD）、相对强弱指数（RSI）等以决定进出场时机。同时需要持续关注公司在新兴市场的表现以及法律风险。

许多像是ISRG这一类型的生技企业都在Nasdaq上市，包括在COVID-19疫情期间因开发疫苗而一夜走红的Moderna（MRNA），Biogen（BIIB）等等。投资者可以透过TOPONE Markets平台投资这些知名的生技企业。选择TOPONE Markets平台将为投资者带来以下优势：

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