股市不断创新高该如何投资？

虽然疫情已经持续了一年时间，但股市却不断创新高，期权市场的恐慌指数(Cboe Volatility Index)位于20左右，说明投资者对股市的短期前景充满信心。

目前美联储的货币政策是为了支持银行、抬高股价以及抑制期权波动。因此我们可以有信心地断言，在可预见的未来，股市会涨得越来越高。

如果货币政策有其局限性（比如利率接近零），国会会来支撑股市。政府的财政政策（特别是在疫情导致经济疲软时）会刺激经济，但实际上对股市的帮助最大。

众所周知，股市是一种折现机制，它关心的是未来会发生什么，而不是过去发生了什么。我们现在知道的是，未来疫苗会问世，经济和投资环境也会好转。就算疫情可能演变为一场更严重的危机，现在也称得上是股市的黄金时期。

普通人和华尔街之间的传统鸿沟似乎已经消失，普通人也开始买股票、买看涨期权、卖看跌期权，而且他们的操作都是100%正确的。明天的价格总是会更高，看涨期权也一直能够获利，所谓的 “聪明钱”曾对这些散户不屑一顾，现在却跟着散户做交易。

正是在这样的时期，投资者应该思考一下如果有意外发生、股市暴跌，自己该怎么办。

如果有人认为当前环境对华尔街太有利股市会越涨越高，那么这可能是一种妄想。当每个人都很乐观、赚得盆满钵满时，总会发生一些颠覆人们共识的事。

虽然我们无法知道暴跌哪一天会到来，但投资者可以考虑买入并长期持有以下股票，以防短期波动给股市带来严重打击。

业务可靠和经营良好的公司都是好选择，如苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、贝莱德(BLK)、Netflix (NFLX)、微软(MSFT)、摩根大通(JPM)和高盛(GS)等等。投资者应做好「在恐惧时买入」的准备。

使用50/50的策略。买入投资计划中一半的股票，在恐慌溢价升高时卖出相同数量的看跌期权。例如卖出5个看跌期权，然后在跌势最猛的时候买入500股股票。

如果投资者已经准备好利用恐惧——可怕的事情总是会发生——那么不管市况如何，投资组合就都能继续获利。

投资者很难预测股市的上涨和下跌，除了要有心理准备随时因应股市的大变化之外，我们可以在能够掌控的范围尽量去做好准备。

下列几点是 A Wealth of Common Sense 的版主 Ben Carlson 建议投资人能够做的调整：

1. 提高现金的部位

担心股市很快会大跌的投资人可以适度的降低你的持股比例，而提高现金的部位。这么做你当然可能错失了股市未来的上涨，但没有人能够准确的预知股市多头何时会结束？并不是建议你将股票全部都卖掉，通通持有现金。全部都持有现金，即使你真的看到股市大跌了，你避开了损失，但最可能的结果就是你持续一直持有现金而迟迟不敢再进场投资，因为要在股市下跌的过程中去进场是难度很高的一种心理挑战。

2. 增加债券的部位

投资人的另一种做法就是降低股市的比重，增加债券的投资比重，虽然在低利率的环境中，债券的投资报酬率并不会很好，但通常债券能够在股市下跌的时候起到降低投资组合亏损的作用。

图：STOCK FEEL

3. 分散投资到国际股市

根据调查显示，每个国家的投资人总是会偏好投资自己国家的股市，现在全球主要国家中，很多国家或地区相对于美国股市来说都比较便宜，例如欧洲或新兴市场股市都是分散投资可以选择的地区。

4. 降低投资期望值

当股市上涨的时候，投资人容易认为投资赚钱似乎并不是很困难的事情，也会渐渐习惯投资股市应该要有10% 以上的获利，但投资人别忘了，美国股市已经上涨了超过8年的时候，过去8 年的股市投资报酬率是高于历史平均值的，因此，未来8 年股市的投资报酬率最合理的情况是会低于历史平均值的。

图：STOCK FEEL

现阶段入市是高位，投资人很难像疫情股票大跌时，从过度恐慌的市场中捞底迅速获利，现在更要保持警觉，不能轻易追涨杀跌，否则容易引来多空双方同时夹杀。

投资人要维持耐心，等到企业合理价格浮现时再出手。如果是后势看好的产业或公司，可以不在意短期价位波动，但是进场的时机点就会影响到投资人对公司的信心及耐心，这也是人之常情，所以做功课很重要，盲目听从市场消息，随便买随便赚并非市场常态。

此外，对于新手投资者有如下建议仅供参考。

1. 先审视自己每个月的现金收入与开销支出，计算具体的现金流（究竟是净收入或是负支出）才可以判断有多少金额投入股市。

2. 试着想像一下自己的理财风格，如：预期报酬率目标、可承受多少帐面亏损，而不至于影响实质心情等等，切记高报酬的前提就是要能够承担庞大的潜在风险。

3. 日常生活中可以留给“投资”这件事多少时间，你需要观察总体经济、产业前景、企业营运等，这些资讯都会影响你如何调整投资组合。

4. 在选股时就必须做足功课，并严格遵守停利停损的区间；追求长期投资者可以选择资基金，或被动投资指数的ETF，各自有不同乐趣。

5. 计算报酬率时需纳入机会成本，也就是时间和本金，换算结果的年报酬率才能与银行或保单定存相比较。

文章部分来源：巴伦周刊、STOCK FEEL