科价值股VS成长股，2021谁更有机会？

美股纳斯达克指数周二开始反弹，但许多分析师并未因此对科技股的近况转为乐观。

华顿商学院教授、著名经济学家 Jeremy Siegel 周二表示，美国经济重新开放的大背景，将为价值股提供支撑，但成长型股票及科技股预计表现落后。

科技股大家都比较了解，但是财经新闻里经常提到的价值股和成长股是什么？该如何投资？

价值股

价值股是指那些与利润和资产相比较，价值可能被低估的股票。也就是所谓「便宜的股票」。

这类股票通常具有低市盈率（P/E ratio）与市净率(P/B ratio)、高股息（dividend）的特征。

这类公司的收益增长与成长股相比要慢一些，一些基金经理选择它们是因为他们觉得市场并没有认识到这些公司获取更高利润的潜在可能性。

此前《巴伦周刊》从各板块中选出了相对价值最大的前20%的股票，这些股票今年的预期股本回报至少应该达到30%。

有九只股票满足筛选条件：

NetApp (NTAP)、万豪国际(Marriott International, MAR)、Illinois Tool Works (ITW)、罗克韦尔自动化(Rockwell Automation, ROK)、艾利丹尼森(Avery Dennison, AVY)、宏盟集团(Omnicom Group , OMC)、耐克(Nike, NKE)、英伟达(Nvidia, NVDA)和NVR (NVR)。

成长股

企业具有成长的潜能或动能，因此往往价格较高，也存在较大风险。

由于公司再生产能力强劲，随着公司的成长和发展，所发行的股票的价格也会上升，股东便能从中受益。

早年在市场上，如果不是价值股，通常就会被称为成长股，只能推测这是早年为了把各式各样的股票推销出去所用的名词。

在这之中，最大的误解便是认为：「昂贵的股票未来具有较高的成长潜力。」

最常见的判断标准：

1. 用市盈率做指标，把股价除以每股利润得出一个倍数，倍数少的就是价值股，倍数大的就是增长股；

2. 用市净率做指标，把股价除以每股资产净值得出一个倍数，倍数少的就是价值股，倍数大的就是增长股；

3. 用派息率做指标，把每股派息除以股价得出一个比例，比例高的就是价值股，比例低的就是增长股。

最近，美股表现分歧，道琼指数收盘创历史新高，纳斯达克综合指数尚未脱离前几日落入的回档修正区间，这是20 年来不曾发生的情况，也凸显类股轮动之下，科技股卖压沉重。

根据道琼市场数据公司，自网路泡沫在 1999 年 8 月 23 日爆破至今，从未出现道琼创新高、而纳指深陷修正的情形。

道琼涨势由波音(BA-US)、Walgreen Boots(WBA-US) 和家得宝(HD-US) 带动，反映「经济重启」概念股炙手可热，投资人目光不再锁定疫情期间受益的高成长科技股。

另一方面，随着通膨疑虑推升美债殖利率，成长股饱受打击。美国国会周三通过拜登总统 1.9 兆美元刺激计画，可能进一步助长经济重启概念股的涨势。

Bernstein 研究公司投资组合策略师Sarah McCarthy 等人认为，成长股抛售潮可能大致已经走完，科技股价格不再如先前昂贵，类股轮动过后，股市的组成也已经改变，不再只有科技vs . 金融的明显分野，「市场动能偏向看多景气循环股，但资产配置已经比之前平衡得多。」

假如通膨预期和债券殖利率继续上升，价值股涨势可望持续；价值股通常在景气复苏阶段表现突出，一旦经济进入稳定扩张的阶段，表现就会落后。

华顿商学院教授、著名经济学家 Jeremy Siegel也相信股市上场还将持续一段时间。但他看多并不包括以科技股为主的纳斯达克指数。

Siegel 警告，利率上升带来的挑战，以及围绕经济复苏的乐观情绪，将对成长型股票带来压力。他说：「我不认为他们会表现很差，我们不会再出现 20 年前那样的崩盘了。」

但 Siegel 强调，未来 6 到 12 个月内，表现最出色的将是非科技股，特别是能在利率上升时受益的股票。

他指出，市场将追捧所谓的价值型股票，因为长期债券利率仍将大幅走高，短期内不会结束。