什么是道氏理论？道氏理论应用与风险全说明！

查尔斯.道（Charles Dow） 是19世纪在投资世界留下丰硕功绩的人物。而由其名字命名的道式理论（又称为道琼理论）则是查理斯.道创建出的一套用来分析股价走势的市场理论。而经过100多年的时间的发展道式理论已经成为当下技术分析的基础和原型。另外虽然道氏理论是脱胎于股票市场（股价指数）的一套理论，但其性质也已经获得认可被运用在了其他市场之中，是投资者不可忽略的重要理论。

在查尔斯活跃的年代不单是美国，就是全世界的资本市场加起来的股票数量也不算多。而查尔斯就是在这有限的股票的价格变动中观察到了股价的变化总是宛如海浪一般，有涨潮的同时也有退潮。

如果放大来看，则在涨潮时海浪涨中有退，而在退潮时则退潮中有涨。于是查尔斯得出这样的结论：即股市的波动和物理学中的基本自然规律相同，可以用一些数学工具和图表来描述和预测，而这就是道氏理论的原型。

道氏理论的核心观念可以归纳为以下几个方面：

• 市场有三种趋势：主趋势（Primary trend）是市场长期的主要方向，通常持续一年以上；次趋势（Secondary trend）则是主趋势中的修正波段或反弹，持续数周至数月；而短期趋势则是每日或数日间的价格波动，受情绪与消息影响较大。

• 趋势会延续，直到出现明确反转（Reversal）讯号。道氏理论强调趋势一旦形成，便较有可能持续，而不是随意反转。只有当明确的反转迹象出现时，才会出现趋势的结束。

• 长期趋势由3个阶段构成。在第一个阶段中，主要买家是先知先觉的小部分投资者。这个时候股价虽然出现动力，但力道微弱。接下来是第二阶段，出现景气改善的情形，大量的投资者开始跟进买进。最后到了第三阶段因为媒体曝光的增加，股票成交额放大，一般投资者或投资新手也陆续加入。到了这个阶段因为最早在第一个阶段布局的投资者开始获利结算，趋势也就走到了最终阶段。

• 平均指数（Averaging Indexes）必须相互确认。这个观念来自道氏在分析道琼工业平均指数与运输平均指数的同步性方面得出的结论。若两个指数同创新高或新低，则被视为趋势确认，反之若出现背离，则应提高警觉。

• 成交量（Volume）应配合趋势。成交量是验证趋势强度的重要工具。在上升趋势中，成交量应随价格上涨而扩大，而在下跌趋势中，成交量也应随价格下跌而增加。

• 价格是一切资讯的反映。道氏理论认为市场价格已反映了所有公开与未公开的资讯，价格走势本身就足以进行分析。这就是有效价格理论的雏形。

我们以下图中特斯拉过去6个月的价格走势为例运用道氏理论进行分析：

道氏理论中最关键的观念是辨认主趋势（Primary Trend）。从上图中特斯拉的股价走势来看，从2024年11月到2025年1月初特斯拉（TSLA）股票明显呈现一个上升趋势，价格从低点快速拉升，连续出现一系列「连续创新高、低点也逐步走高」的模式，符合道氏理论中主上升趋势的特征。投资者可以放心地做多TSLA的股票，直到趋势反转的讯号出现为止。

而接下来从2025年1月中旬起至3月底我们可以从图中观察到TSLA的价格出现明显的向下转折，持续下跌，形成了「高点与低点皆逐渐走低」的模式，显示主趋势翻转为下降趋势。

到了在3月底至4月中旬左右的时间段，特斯拉股价进入盘整区间，价格在一个相对窄的范围内震荡，属于次级趋势（Secondary Trend）的反弹或调整阶段，但整体仍未突破前期的下跌高点，因此不能确认趋势反转（Trend Reversal）。

继续观察4月下旬至4月底的走势，TSLA股价出现明显的上涨（从约245美元快速上涨至290美元附近），伴随明显的成交量放大（右下方绿色柱状明显增加），这是道氏理论中确认趋势反转的重要条件之一。

然而，要真正确认主趋势从「下降」转为「上升」，仍需观察是否能持续创下更高的高点与更高的低点。若未来的交易日TSLA价格能突破前期反弹高点（约300美元附近）并企稳，则可以确立新的上升趋势。

在运用道氏理论进行投资分析时，投资人需注意以下几个要点以避免误判趋势或做出错误的交易决策：

• 道氏理论的核心是识别主趋势

道氏理论的核心是识别主趋势（Primary Trend），但在确认的过程中需要时间与价格两方面的确认，投资者需要等待「高点更高，低点也走高」的型态持续数次才能确认上升趋势的成立。

反之若股价走出「高点走低，低点也接连创下新低」的形态，则可判定为下降趋势。因此，投资者需要耐心判断主趋势的成立。

• 道氏理论强调成交量配合的重要性

道氏理论强调成交量配合的重要性，道氏理论的核心假设之一为趋势应该获得成交量的配合，例如：价格上涨时应有放量，若上涨无量则可能只是虚假反弹，后市不可持续。因此在实务操作中，仅靠价格变化进行判断是不够的，还必须搭配量能做佐证，以加强判断的信心。

• 道氏理论是属于中长期趋势分析工具

道氏理论是属于中长期趋势分析工具，不适合用于短线波动的预测。因此如果投资人偏向于进行日内短线交易，则不宜将道氏理论用在日内交易或小波段操作中，而忽略了其原始设计用于判断数周甚至数月的长期大趋势。

当然道氏理论虽然经典，但毕竟已经问世过百年，在当代市场中投资者在做技术分析的时候还需结合其他技术指标（如MACD、RSI、移动平均线等）与基本面的资讯以提高判断精确度。

TOPONE Markets平台集成了丰富且全面的股价走势图功能。投资者可以借助TOPONE Markets平台提供的各种绘图工具快速识别出股票价格走势的趋势，更可以在不同的时间单位间自由切换（例如从日走势图切换到周走势图）帮助寻找主趋势等等。

TOPONE Markets的投资社区更是汇集了众多投资好手和意见领袖。投资者可以选择跟踪看好的投资专家，复制其投资决策来最大化受益。

线上交易美股/港股/台股等全球热门股票

马上开始交易>

新人马上领$100美元豪礼!(≈NT$3000)