2020太难了！ 2021做聪明的投资者

1949年，班杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)出版了《聪明的投资者》。几年后，一个来自美国西部奥马哈小镇的年轻人沃伦.巴菲特偶然间读到了这本书。就像瞬间被打通了任督二脉，突然明白了什么是真正的投资。之后，这个年轻人成为格雷厄姆的学生、朋友以及合伙人。从此，走上了股神之路。

虽然，如今的投资环境与格雷厄姆时代已经大不相同，但是格雷厄姆所建立的投资原则，至今仍无懈可击的。此文简单介绍《聪明的投资者》，日后对此书会有更深入的解读和分析。

1. 真正的投资

格雷厄姆认为，投资是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的就是投机。

2. 聪明人的做法

格雷厄姆说，市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。短命的乐观使股票过于昂贵，不合理的悲观使得股票过于廉价。而聪明的投资者往往扮演的是现实主义者，他们不会被这种市场情绪所操纵，他们敢于从悲观主义者手中买进股票，并向乐观主义者卖出股票。

聪明的投资者并不是指精于算计或者是智力超群的人，而是那些能够洞察投资市场的变化，同时又不受外界消息的影响，独立做出投资决策的人。

3. 投资组合

格雷厄姆表示：一种最简单的适合防御型投资者的投资组合策略，莫过于将资金分散投资于高等级债券和高等级普通股。同时，他还建议投资于股票的资金，决不能少于其资金总额的25%，且不得高于75%；与此对应的，债券投资的比例也应该在75%到25%之间。

之所以两种资产是有一定比例区间的，是因为投资者可以根据市场环境的变化来调整两种资产的比例，例如，在市场上涨过高的时候，减少持有股票，从而提高持有债券的比例；又或者是在市场持续低迷时期，减少持有债券，从而提高持有股票的比例。

2020年新冠肺炎疫情让世界紧张不安，面对未知的2021年，无人能预测今年会发生什么，以下30句话是从《聪明的投资者》一书中摘录，分享给每位投资者，尤其在经历困难时期有些建议尤为重要。

1.牛市持续的时间越长，投资者的失忆症越严重;5年左右之后，许多人不再相信熊市会到来。

2. 不记得过去的人注定要重蹈覆辙。

3. 但投资并不是要在别人的游戏中打败他们。而是在自己的游戏中控制自己。

4. 投资者并不因为别人同意或不同意他而对或错;他是正确的，因为他的事实和分析是正确的。

5. 另一方面，投资是一种独特的赌场，只要你遵守规则，让胜算对你有利，你就不会输。

6. 你必须有意识地保护自己不受严重损失。

7. 市场就像一个钟摆，永远在不可持续的乐观(太贵)和毫无根据的悲观(太便宜)之间摇摆。聪明的投资者是现实主义者，卖给乐观主义者，从悲观主义者那里买。

8. 如果你意识到你有多不受控制，你就会掌握得更多。

9. 在其他地方，热情可能是取得伟大成就的必要条件，但在华尔街，热情几乎总是会导致灾难。

10. 每当出现新的乐观主义或悲观主义浪潮时，我们都准备放弃历史和经受了时间考验的原则，但我们仍固执地、毫无疑问地固守我们的偏见。

11. 许多怀疑论者，这是真的，倾向于忽略整个过程[阅读K线]类似于占星术或死灵术;但是它在华尔街的重要性要求我们对它的自负进行一定程度的仔细审查。

12. 要创造巨大的财富，需要极大的勇气和极大的谨慎;当你拥有了它，需要十倍的智慧才能保持它。

13. 永远不要把你的投机和投资操作在同一个帐户里混为一谈，或在你的思想的任何部分。

14. 投资的重点不是赚得比一般人多，而是赚到足够满足自己需求的钱。

15. 衡量投资成功的最好方法不是看你是否跑赢了市场，而是看你是否制定了能让你达到目标的财务计划和行为准则。最后，重要的不是在别人之前冲过终点线，而是确保你真的冲过了。

16. 聪明的投资者意识到股票价格上涨时风险会增加，而不是减少；价格下跌时风险会降低，而不是增加。聪明的投资者害怕牛市，因为它使股票的购买成本更高。反过来说(只要你手头有足够的现金来满足你的消费需求)，你应该欢迎熊市，因为抛售会使你的成本降低。

17. 无论你有多小心，有一个风险是任何投资者都无法消除的，那就是犯错的风险。

18. 财务成功的秘密在于你的内心。如果你成为一个批判性的思考者，不相信华尔街的“事实”，并且带着耐心和信心进行投资，你就可以在最糟糕的熊市中获得稳定的优势。

19. 通过培养自己的自律性和勇气，你可以拒绝让别人的情绪波动左右你的财务命运。最终，你的投资行为远没有你的行为重要。

20. 股票涨得越多，就越有可能继续上涨。但这种本能的信念与金融物理学的一条基本定律截然相反：规模越大，增长越慢。

21. 投资者会被不合理的市场下跌吓得惊慌失措或过度担心，这是将把他的基本优势(合理的投资组合)转变成劣势。

22. 即使潜在的购买动机仅仅是投机的贪婪，人类的本性也希望把这种不可爱的冲动隐藏在表面的逻辑和良好的判断力的屏障后面。

23. 要在一生中成功投资，并不需要极高的智商、不寻常的商业洞察力或内幕消息。我们需要的是一个做出决定的健全的智力框架，以及防止情绪破坏这个框架的能力。

24. 成功的投资在于管理风险，而不是规避风险。

25. 本质上，“不确定性”和“投资”是同义词。

26. 损失一些钱是投资中不可避免的一部分，你没有办法阻止它。但要成为一名聪明的投资者，你必须承担责任，确保自己不会损失大部分或全部资金。

27. 在你投资之前，你必须确保你已经现实地评估了你正确的可能性，以及你将如何应对错误的后果。

28. 聪明的投资者可能需要相当大的意志力来避免随波逐流。

29. 聪明的投资者应该认识到，市场恐慌可以为优秀的公司创造良好的价格。

30. 华尔街有一些谨慎的原则;麻烦的是，他们总是在最需要的时候被忘记。