中国为何要买美债 (下)

即使海外投资行不通，买黄金、石油、矿产等产品可行吗？

 根据国家统计局公布的2007年年末的《中国国际投资头寸表》，在2007年中国政府拥有1.5282 万亿美元外汇储备，同时外国在华资产为1.2664 万亿美元。即是说，如果外资全部撤离，那么真正属于中国的，就只有2600亿美金左右。

2007年之后外汇每年都增长 5000 亿美金左右，新增的 5000 亿，绝大多数都属于外资。为了应付随时可能流出的外资，央行必须储备大量流动性，确保任何时候央行都有足够的美金应对任何形式的提款要求，确保不会出现挤提。

以2007年数据为例，如果当年央行用1.5 万亿美金外储购买8000亿美金的黄金，同时欧美外资集体提款，导致剩余的7000亿外汇储备瞬间降低，那剩余的外资就会极度恐慌，为市场带来挤提等不安情绪，外汇储备亦有可能变成负值。

最坏情况是央行宣布破产，引发全国恐慌，纷纷用人民币换取美金、黄金，不信任本国银行。全国经济都会像当年亚洲金融危机时的泰国般。可能的应对是，低价抛售当初储备在国内的黄金石油，以求尽快换取美金。

美债对中国外汇的好处

美债以外，没有更好的金融产品能满足中国对外汇储备配置的需求。美国国债由美国政府为担保，信誉度非常高。大量的外汇资金在国际金融市场中投资，就要选择信誉良好风险相对较低的产品。它具有以下特点：

方便：需要使用时可以快速兑现

量大：价格不会因购买量多而产生泡沫

利息：黄金不会生息，但美债会

可靠度：美国国债尚未有违约的先例、可靠度高

比美元更安全。美元是世界货币。对外贸易结算是用美元来结算的，在国际金融运作中，美债常被当作一种比美元更安全、更方便的支付手段。

外汇储备可以投资的产品有限。一般产品包括：购买美国高科技产品和武器（如沙特）、直接在美国投资，买企业买矿（如以色列）、开放汇市和国内金融市场让美国金融公司进场。但前两者美国不会答应，后者中国不允许，就只剩买美债的方法了。