这些国家都怎么了 一路放纵 一路疯狂

周四，当发达市场的债券和外汇市场平静，股市甚至仍处于新高时，新兴市场的投资者陷入了无立足之地的境地。

在土耳其，尽管通胀率达到了两位数，但该国决策者仍然略微荒谬地降低了利率，美元兑土耳其里拉汇率保持在11，继续创下历史新高。

在印度，该国历史上最大规模的首次公开募股（IPO）遭遇了灾难性的失败，在上市第一天就破裂，一路下跌超过27%。

所有这些都表明，在当前的新兴市场，投资者不再像过去那样容忍政策错误和高估。

许多发展中国家也面临着两难境地：必须收紧政策以遏制价格压力，同时维持宽松政策以支持脆弱的经济复苏。

以Minna Emilia kuusisto为首的丹麦银行A/s策略师在一份报告中写道：“随着2019冠状病毒疾病的不断加剧，全球金融环境不断恶化，进口商受到高能源价格的冲击，而本地通胀的不断上升对货币宽松政策的可信度提出了挑战，新兴市场正面临越来越大的阻力。”

周四，几个新兴国家的股票和外汇市场价格集体下跌，无疑进一步凸显了它们在这动荡的一年中所面临的挑战。

摩根士丹利资本国际新兴市场指数周四下跌1.01%，收于1273.87点；今年到目前为止，下降幅度已扩大到1.3%。最近，该指数一再抵消了去年的涨幅。

摩根士丹利资本国际（MSCI）新兴市场货币指数也在全年的损益之间反复波动。

所有这些动荡都在推高信用违约互换（CDS），新兴市场政府的平均违约保护成本必然会以2018年以来最大的年增长率上升。

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在主要新兴经济体中，土耳其无疑处于最危险的境地。在美元兑土耳其里拉升至10马克仅仅四个交易日后，隔夜就突破了11马克。与此同时，期权交易员押注里拉将进一步下跌，一个月隐含波动率指数周四飙升至30%，为三年多来最大涨幅。

土耳其央行周四将一周期回购利率下调1个百分点至15%，这是萨哈普·卡夫西奥格鲁（sahap kavcioglu）担任该国央行行长以来连续第三次降息。这显然削弱了投资者对央行独立性的信心，人们越来越担心该国总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安坚持低借贷成本将加剧本已非常严重的通胀。10月，土耳其CPI同比上涨近20%。

自今年以来，土耳其里拉大幅下跌了30%以上，与2018年土耳其货币危机期间的跌幅相似。巴克莱银行的分析师表示，土耳其已进入“未知水域”；他们将最近的降息决定描述为“适得其反”。

南非兰特周四的跌幅也和土耳其里拉一样大。尽管南非央行将主要贷款利率上调25个基点至3.75%，但投资者认为这是一次鸽派加息，因为南非央行表示，进一步收紧将是渐进的。

央行发布的加息速度低于此前预期，这再次引发了该国货币的抛售。南非兰特兑美元周四尾盘报15.7050兰特，较前一交易日收盘下跌约1.4%。这一货币正走向2018年以来最糟糕的年度表现。

此外，由于投资者在周末智利竞争激烈的大选前离开以规避风险，智利比索也在一夜之间跌至2020年5月以来的最低水平。人民币在三天内大幅贬值约4.3%，是今年1月以来最糟糕的表现。

在股市方面，新兴市场股市周四连续第二个交易日下跌，印度历史上最大规模的IPO遭遇惨败，这无疑成为当天的焦点。

该国最大的数字支付提供商paytm的所有者one 97 Communications Ltd.在上市首日股价下跌逾四分之一。股价下跌如此之深，以至于许多在IPO前质疑其估值的人都感到惊讶。许多印度散户投资者此前认购了该股，但现在他们遭受了巨大损失。

事实上，在最近几周，随着交易员为美联储明年可能的加息做准备，美元走强引发了人们对新兴市场公司向全球储备货币借款的担忧。洲际交易所美元指数周四收于高点，仅略低于本周早些时候创下的16个月高点，本月迄今已上涨逾1.5%。

unigestion投资组合经理Salman Baig表示：“鉴于通胀压力和疲软的经济增长，新兴市场目前的形势显然不容乐观。”