「垃圾债」发行量飙升! 特斯拉也是「垃圾」 ?

企业希望潜在通膨导致利率进一步上升前，利用较低的借贷成本融资。据《彭博》报导，二手车销售平台Carvana Co. 于3月25 日发行6 亿美元债券，使全美第1 季垃圾债券发行量达到1396 亿美元，超过了2020 年第2 季所创的1390亿美元纪录高点，当时企业正逢疫情开始，急于筹集流动资金。

垃圾债券属于一种企业债券。任何公司的信贷评级，如果低过这三间评级机构：标准普尔(Standard & Poor's, S&P)、穆迪(Moody's、惠誉(Fitch)的投资级别，即是没有「投资级别」，那么发行的债券都属于垃圾债。

比股票高风险

这类债券亦称为高收益债券。因发行垃圾债券的公司都会给予较高的债息，才能吸引投资者承担较高借贷风险。例如福特发行80亿美元的新债，就开出8.5至9.6%的利率以吸引大众购买。不止福特，许多大名鼎鼎的公司，信贷评级亦可以是「垃圾」级别，包括西方石油(Occidental Petroleum) (NYSE:OXY)、福特(Ford) (NYSE:F)和特斯拉(Tesla) (NASDAQ: TSLA)。

在各类债券中，包括投资级别的企业债券、市政债券和国债，垃圾债券的违约风险最高，即是说蚀钱的可能性最大。不过虽然风险较高，但相比股票，其实损手的机会依然较低，因为发行债券的公司有法律责任，必须先向债券持有人还债，之后才可回馈股东。例如某间公司破产，其债券持有人会优先获得赔偿，甚至是最先得到还款，而股东就要排到较后。即是，垃圾债券的风险与回报水平，大概介乎股票和投资级别债券中间。

另一个值得投资垃圾债券的原因，就是没有股市那样大上大落，而且您预计得到资产什么时候可以有收入，例如可作为退休收入或供子女升学。您持有的债券，只要在您需要这笔钱之前到期，就可避开股灾带来的短期风险，因为如果不幸遇上股灾，最坏情况下，您的身家可能会大幅缩水。

评级准则视乎业绩 特斯拉也是垃圾

西方石油和福特过去曾经有「投资级别」评级，但由于受到新冠肺炎疫情重创，在2020年丧失「投资级别」评级。特斯拉属于比较年轻和较新的公司，之所以是「垃圾级别」，罪魁祸首就是业绩记录吓人。特斯拉的收入虽然大幅增长，但过去12年，只有8季录得利润，而且多年来一直是负现金流（直到最近才扭转劣势）。

读者大概很想知道，特斯拉自疫情后股价喷发，公司的债券会否更加有价值？最简单的答案，就是不会。股票代表公司的所有权，而债券只是贷款。债券的价值，就是赎回时的面值，再加上将有的债息。债券的交易价格当然有时会略高过票面价值（面值），但绝少会高出很多，债券较受利率环境影响，多于公司的业绩。

如何购买?

购买垃圾债券的方法跟买股票相似，许多网上优惠证券公司都涉足债券的二级市场，您可从其他想沽出债券的投资者那里买入债券，亦可直接买入新发行的债券。投资垃圾债券最好先确定自己的需要：

• 您想投资的时间多长？ （投资期由债券到期日决定。）

• 您希望有多少收入（债息）？

• 您愿意承担多少风险？

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当您确定这些因素，就可寻找符合您要求的债券，然后透过证券公司在二级市场买入债券。当您看中几只值得考虑的债券，就要研究一下发行公司，确定是否适合您的风险承受能力。

您一定要肯定自己可承受相关风险，不要只看收益率。债息高到难以置信，通常表示投资者认为这间公司可能会出现债务违约。只要您能够分散投资，限制任何一项投资的金额，这样高收益债券可以是很丰厚回报的投资。