卢布对决美元 天然气？黄金?谁才是未来的胜负关键

一、事件起因

上周五，俄罗斯央行决定将重启从银行购买黄金，并于3月28日至6月30日期间，以5000卢布/克的固定价格购买黄金。这个消息也许炸听下来可能觉得没什么，但如果细细琢磨，能看到背后不少东西。

首先，在该公告发布的几天前，西方欧美就一直在制定多项法律，试图阻止俄罗斯人出售他们的黄金。七国集团认为，制裁对普京打击很大，普京将被迫出售黄金以逃避制裁。这也是经济制裁的惯用手段。

七国集团自认为很懂，觉得他们仍然能通过对CRIMEX、LBMA和ICE的价格压制计划控制着全球大宗商品的流动。但实际上，“外部货币”（存在于金融体系之外的货币，如大宗商品和比特币）将胜过“内部货币”（存在于金融体系中的货币），而大宗商品的流动也不在他们的掌控之中了。

在当前的金融体系中，央行的权力依赖于创造信贷并以正利差出售给商品生产上的能力。而在有效市场中，基础商品的生产商应该都是利润率非常低的。而专业化程度越高的商品，获得利润的机会越大。

银行家们将原始债务利息产生的利润投入到那些生产具有最复杂供应链、且最下游商品的企业，最终，利润都累积在了这里。然而目前已经到了债务的饱和点，无法通过发行更多的债务来生产更多财富，并让市场相信他们可以获得足够的收益率。

所以，世界正需要一场大重置。

而俄罗斯是一个有商品生产能力的国家，可以暴露这个体系的弱点。这就是将卢布与黄金挂钩的原因。

俄罗斯银行现在以5000卢布1克或15.55万卢布1盎司的价格购买黄金。如果按照100卢布兑1美元的汇下，5000卢布兑1克黄金意味着每盎司黄金价格为1550美元，这远低于当时的金价（1950美元左右）。

这也导致了卢布兑美元疯狂升值；可以说如果任由俄罗斯持续收购黄金，抛卢布持美元就会演变成为抛美元持卢布的投机行为了。所以，我们在俄乌周二谈判进展出炉之前就发现，卢布已开始走强。

二、局势发展

如果事态这样发展下去，会对整个投资市场带来哪些影响呢：

1、在黄金每盎司1550美元（按100卢布兑1美元计算）的情况下，这意味着卢布兑美元的汇率在75左右。因此，这激励那些持有卢布的人继续持有，以及那些需要他们的人在当前水平上哄抬价格。

2、这创造了一个积极的激励循环，使卢布回到战前水平。然后，市场效应开始发挥作用，根据俄罗斯的贸易平衡，卢布需求将变成结构性需求。

3、一旦出现卢布兑美元跌至75以下的情况，美元计价的黄金价格就会上涨，结构性地抽干了纸币黄金市场，并使基于杠杆/抵押黄金的金融体系崩溃。

因此，由于卢布被低估，这一计划激励俄罗斯人持有卢布储蓄。它还刺激外国交易员持有卢布，因为相对于被高估的公开黄金价格，卢布被低估了。再加上普京要求“不友好的国家” 用黄金或卢布支付他们从俄罗斯进口的费用，他们的自然选择是购买卢布，直到黄金价格和卢布在国际市场上同步。

而与黄金强行绑定，只是卢布突围的第一步，而第二步便是【天然气】。

所以，俄罗斯宣布，天然气可以正常供应给欧洲，只是条件为不接受美元交易，只接受卢布交易，七国集团当然是不支持这种做法，德国经济部长Robert Habeck周一表示，俄罗斯要求以卢布支付天然气合同是“单方面的、明显的违反合同的行为”，将敦促相关公司不要服从普京的要求。然而，手握着欧洲天然气供应命脉的俄罗斯似乎并不担心，如果七国集团拒绝以俄罗斯卢布购买天然气，肯定会导致天然气供应中断。

目前这个计划之所以已经奏效，是因为俄罗斯的贸易顺差主要集中在基础大宗商品出口方面。西方国家不希望俄罗斯通过向世界出售这些商品赚钱，并将继续实施制裁，让人们不再使用卢布。然而，他们正在与市场这只看不见的手作斗争。市场对卢布的需求可能将高于战前约75：1的汇率。

目前，俄罗斯将卢布与黄金挂钩的价格暗示着对卢布的价格预期，即预计美元兑卢布将在第二季度末回落至75。

那么，我们顺着这一思路继续想，如果卢布走强，超过了这一水平，俄罗斯可以重新调整以卢布购买黄金的价格，从而调整卢布兑美元的汇率。或者俄罗斯也可以在向买家支付黄金的同时，向买家提供折扣价的石油，来调整卢布的汇率。

而随着黄金流入俄罗斯，LBMA可能陷入供应短缺的局面，并结束纸黄金相对于实物黄金的扩张，并允许实物黄金价格上扬。

如果制裁成功地吓退了所有人，使他们不再使用卢布、黄金和俄罗斯大宗商品，那么美元兑卢布的汇率将顽固地保持在75以上，但与那些愿意冒着美国的愤怒、以低廉价格购买俄罗斯大宗商品的国家相比，那些接受制裁的人就会失去竞争优势。

这种情况也将在比特币上演，因为俄罗斯已经表示，“友好国家”可以用比特币支付进口。近期，比特币的确在持续上行。

也就是说，现在存在一个完整的黄金-比特币-卢布相互转换系统，完全彻底地切断了对西方金融体系的依赖，同时也削弱了他们通过热钱的流入和流出来摧毁经济的能力。

如果接下来，俄罗斯可以关闭他们的资本账户，将俄罗斯央行国有化，俄罗斯政府将成为国际卢布的唯一来源。而实际上，卢布仍然可以通过黄金作为后盾，来实现自由流通。

三、我们预测

面对“不友好国家”步步紧逼的经济制裁，俄罗斯近日打出以卢布结算天然气、限制国内资金外流、以黄金锚定卢布等一系列“组合拳”，在进一步稳定国内金融市场和卢布走势的同时，也拉开了对美西方经济反击战的序幕。

冲击美元金融体系

克里姆林宫新闻处3月28日表示，俄罗斯总统普京责成政府、央行和俄天然气工业公司在3月31日前采取措施，将与“不友好国家”的天然气交易改用卢布结算。“西方国家通过冻结俄罗斯资产宣布了经济战，因此俄罗斯认为没有必要再接受美元或欧元来支付俄罗斯出口。”路透社28日称，普京强调，俄罗斯将拒绝在天然气结算中采用一切“信誉受损”的货币，俄政府和央行须在一周内研究相应机制，使外国买家能够在俄罗斯国内市场购买卢布。

俄罗斯《观点报》28日分析称，这种在美元和欧元之外的新结算方式标志着全球格局正在发生改变。俄经济学家瓦西里·科尔塔绍夫认为，西方制裁下，近来俄卢布每天都在贬值。在俄宣布根据新规则出售天然气之后，卢布因市场情绪迅速走强，“当我们谈论卢布贸易时，不仅会涉及天然气，还会涉及石油和金属原材料。一段时间后，一些在西方交易所出售的商品也将以卢布出售。未来欧亚大陆可能形成一个新的统一市场，卢布、人民币、印度卢比和伊朗里亚尔将扮演重要角色。”

英国广播公司称，欧盟40%天然气、27%石油和46%煤炭从俄罗斯进口。仅在天然气一项，今年以来欧盟每天须向俄罗斯支付2亿至8亿欧元。法国的俄法历史研究所所长伊曼纽尔·勒罗伊表示，天然气支付与卢布挂钩将强化俄罗斯货币，动摇美元和欧元的领导地位，因为目前全球大宗能源销售要么与美元挂钩，要么与欧元挂钩。一些国家对俄罗斯实施严厉的制裁，实际上在撕毁当前基于美元的全球金融体系。

欧洲急了

德国《经济周刊》认为，当欧洲进口商不得不以卢布而不是欧元或美元支付天然气时，这种需求就会支撑卢布。德国杜塞尔多夫大学的经济学家乌尔里克·内耶尔分析称，欧洲为保证能源进口必须囤积卢布，或者从俄商业银行那里获得卢布，这都可以帮助俄罗斯稳定外汇储备。俄罗斯正利用外汇储备从尚未对实施制裁的国家购买芯片或药品等重要商品。

不过德新社表示，多位欧盟领导人已表态排除以卢布支付能源供应的可能性。俄气最重要的进口国德国和意大利表示，俄罗斯此举违反长期供应合同。根据德国总理朔尔茨的说法，现有合同规定付款的货币。俄罗斯天然气工业股份公司与40多家欧洲公司签订了协议。而且欧洲企业获得卢布并非易事，西方央行不太可能提供太多帮助。

路透社28日援引牛津能源研究所一名研究员的话称：“对于大多数欧洲买家来说，用卢布支付天然气订单非常困难，短时间内肯定不行。”德媒认为，欧洲公司可能会坚持原有付款方式，观察后续发展。一些欧洲企业认为如果俄气单方面调整合同将构成违约，缔约方可以选择前往仲裁庭。

紧盯黄金

美国“福布斯”网站俄语频道26日报道称，在经两周的“休息”后，俄央行将从3月28日开始恢复从银行购买黄金。交易将以固定价格每克5000卢布进行。俄罗斯天然气工业银行高层表示，按照目前的黄金价格，这对应于每1美元兑换80卢布的汇率，而28日的市场汇率为1美元兑换102卢布。此前不久普京签署一项法律，取消购买用于投资目的的金条增值税（20%），俄罗斯央行还允许俄罗斯人以现金购买外币金条。接受福布斯调查的银行表示，自增值税取消以来，黄金购买的需求增加10倍。

俄央行以“定价”购买黄金的主要目的有两个：一是要通过购买黄金为遭SWIFT系统踢出的俄银行提高流动性，二是通过集中更多黄金，加速去美元化。

此前美国财政部表示，禁止美国人从事任何涉及俄中央银行、俄国家财富基金或俄财政部的交易。这项规定将“有效地”禁止个人（包括黄金经销商、分销商、批发商、买家和金融机构）购买、出售或促进涉及俄罗斯和受制裁各方的黄金交易。半岛电视台称，美国此举是针对同俄罗斯开展黄金交易的人员实施二级制裁。根据俄央行官网25日公布的情况，俄现有黄金储备均在俄境内，截至今年2月1日，俄黄金储备总价值约为1322亿美元。

据今日俄罗斯电视台25日报道，俄罗斯央行近期在一份声明中表示，由于西方冻结俄部分黄金和外汇储备，俄罗斯采取对应措施，限制3000亿美元的资金流向“不友好国家”。俄政府已经禁止外国投资者出售证券以及从俄罗斯金融体系中提取资金。此外，只有在政府委员会允许的情况下，才能向支持对俄罗斯实施制裁的国家的债务持有人支付俄罗斯公司的公司债务和公共债务。

俄金融分析师亚历山大· 拉祖瓦耶夫称，在目前的情况下，外国投资者将无法从俄罗斯的海外资产和项目中提取资金，将对整个国家的经济产生积极影响。这种情况减轻了卢布的压力，从而支撑本国货币。有分析称，虽然西方冻结俄罗斯外汇储备，但并不希望俄罗斯因无法支付外债而陷入大规模违约，还在近期让俄罗斯用外币完成支付相应的款项。主要原因是俄外债违约可能会给西方的大型金融和投资机构带来一系列重大损失。

3月28日，莫斯科证券交易所恢复所有俄罗斯股票交易，交易时间为莫斯科时间10时至14时。当天俄股市开盘后，由于外部大宗商品形势恶化以及西方制裁压力，俄罗斯MOEX指数和俄罗斯交易系统指数（RTS）开盘1分钟内下跌，俄罗斯化肥生产商PhosAgro股价逆势上涨。MOEX指数指数下跌0.5%，RTS指数下跌1.2%。

项庄舞剑

这也是最核心的推断，我们认为俄罗斯先用卢布与黄金挂勾，在把原油天然气等资源与卢布挂勾，如果去掉卢布这个中间单位，其实俄是想用能源来撬动整个欧洲的黄金储备，而当欧洲黄金全部流进俄罗斯，俄在经济层面将永远不可能被打压，所以整个事件，俄其实是在项庄舞剑，意在沛公。卢布只是给美国释放的烟雾弹，而真正核心用意是用资源换黄金。

四、后续发展

3月29日，日本财务省表示，将禁止向俄罗斯出口贵金属。作为对俄罗斯入侵乌克兰的回应，日本加大了对俄罗斯的制裁力度。

这项禁令将于4月5日生效，包括黄金和珠宝、高端汽车、酒类和化妆品等其他奢侈品。

外交部周二表示：“在与美国和欧盟的合作下，日本加入了对俄罗斯寡头和统治阶级的制裁。”

在此之前，日本首相岸田文雄在上周的G7会议上承诺加强对俄罗斯的制裁。

美国和英国还批准了与俄罗斯黄金的交易。上周，美国财政部禁止了与俄罗斯央行的所有黄金交易。

美国财政部在其网站上表示:“美国人被禁止参与任何涉及俄罗斯联邦中央银行、俄罗斯联邦国家财富基金或俄罗斯联邦财政部的交易，包括与黄金相关的交易。”

英国还明确规定，英国实体不得参与出售莫斯科的黄金储备。

本月早些时候，日本已经限制了对俄罗斯的高科技出口，包括半导体和通信设备。

现在，日本正计划重新审查俄罗斯的最惠国贸易地位，这可能会引发对某些俄罗斯商品的进口禁令。

美国众议院已经在3月初支持了这类立法。

各国将黄金交易列为目标，是因为担心莫斯科可能利用其黄金储备逃避制裁。瑞银指出，这种情况很难追踪。

瑞银贵金属策略师Joni Teves周一在接受采访时表示：“考虑到这几项措施，很难立即看到这对市场的影响。而且考虑到即使在正常情况下，我们也需要几个月的时间才能看到各国央行向国际货币基金组织报告储备的变化。”

根据国际货币基金组织的最新数据，截至1月底，俄罗斯持有近2300吨黄金，是全球第五大主权黄金持有国。

可以看出，日本已经按美国的反击计划，开始遏制黄金流入俄罗斯，但仅仅依靠日本还不足以，因为在能源需求方面，欧洲远远大于日本，所以，在今年入冬之前，欧洲就必需要做出抉择，否则一入冬，能源缺口将会带来巨大的损失。

五、投资机会

我们上方谈到几个投资产品，黄金、原油、天然气、外汇，外汇当中包括美元、欧元、日元，当然卢布因为不属于外汇交易品种，所以，这里我们就先不把卢布放进来。单就这些产品来说，在未来几个月时间里，都有非常大的投资潜力，这里说的潜力不单单指的是上涨，就比如说欧元、美元，他们在未来，如果要保证黄金储量，货币贬值是难免的，所以我们就需要在投资的过程当中，涉及一种交易模式——做空。

同时，黄金、原油、天然气，在一般的交易市场当中，交易门坎也是一般人无法承受的，光验资百万就能档住一些想试试手，或者拿先小钱玩玩的投资人，所以，今天我简单的整理了一份投资工具对照表，详细对比了差价合约与期货的区别。

1、机制不同

期货黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，但有交割日，到期必须交割，否则会被强行平仓或以事物交割。同时保证金不足时也会被强行平仓。

差价合约黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，无交割限制，可无限持有。但保证金不足时会被强行平仓。

2、资金不同

期货黄金：保证金交易，8到12.5倍的杠杆不等，资金运用率低。

差价合约黄金：保证金交易，33倍到66倍的杠杆不等，资金运用率高。

3、交易时间不同

期货黄金：交易时间为，上午9:00~11:30 下午1:30~3:00。由于交易时间短和国际金价不接轨，跳空现象频繁。投资者不能在行情初期第一时间进入。容易错失进出场机会。交易时间短。

差价合约黄金：跟随欧美开盘时间分夏令时和冬令时，由于时差关系目前国内交易时间是每个交易日台湾时间早07：00至次日凌晨05：00，05：00至07：00为交易所停盘结算时间，11月份开始跟随欧美市场冬令时交易时间，开盘和收盘都往后推迟1小时，也就是连续22小时交易。可以在行情任何时段进入，价格的连续性上比期货更有优越性。交易时间长。

4、涨幅限制不同

期货黄金：根据期货的品种不同日涨跌停板3%-15%不等。

差价合约黄金：无涨幅限制。

很明显，CFD差價合約，不管是在投资难易度上，还是投入比和赚钱倍数上，都要远远好于同类产品，所以借着未来俄与欧美争夺黄金这样的投资机会，用差价合约交易工具来完成投资赚钱，将事半功倍。（附帶開戶、操作、交易原理，點擊可查看）