油价狂喷至两年高点！基本面分析及产品推介

高盛：布兰特原油将旺到明年

全球原油需求复苏，石油输出国组织及伙伴国(OPEC+)宣布要逐步恢复正常生产，激励布兰特原油冲破每桶70美元大关，站上两年新高。高盛认为油价涨势将一路持续到明年，而且布兰特原油价格上看每桶80美元。

原油从去年的供过于求、转为供不应求。市场估计，7月原油库存可能会低于历史平均值，这是重大转变，突显油市供需进入转折点。而且几项因素显示，未来油价有撑。首先，尽管美国有望放宽伊朗制裁，伊朗将可输出更多原油，但是OPEC成员国估计，就算美国和伊朗达成协议，伊朗将逐渐恢复生产，产量不会一次到位。

减排压力 推高油价

埃克森美孚(Exxon Mobil）、雪佛龙（Chevron）及壳牌公司（Royal Dutch Shell）最近因为高排放问题遭公审之前，加拿大卡加利（Calgary）油砂生产商早已面临同样困境。

Financial Post报导，全国工会联盟（CSN）退休基金「Bâtirente」已在卡加利油砂生产商Imperial Oil Ltd.的5月4日年度会议呈交股东提议书，要求采纳跟对手Cenovus Energy Inc.、 Canadian Natural Resources Ltd.类似的净零排放目标。

投资者对减排议题愈来愈积极，这个趋势已在欧洲发展多年，并于5月尾在美国企业埃克森、雪佛龙等年度股东会发酵。 ARC Energy Research Institute执行董事Jackie Forrest估计，加拿大生产的原油约一半来自承诺要达成净零排放目标的产油商，油砂比例为70%。她认为，投资者是业界采取行动的动机之一。

除了石油供给可能受限，市场需求也有望随欧美民众陆续接种疫苗而增温。 MarketWatch 4日报导，Energy Aspects长期分析部主管Matthew Parry受访时表示，投资人逐渐意识到，市场需求正在恢复。

个股推介

投资石油股的最佳时机虽已过，但获利机会仍在。

Vanguard Energy Index Fund ETF Shares (NYSE:VDE)今年的表现已经远远超过了标普大盘的表现，累计大涨了49%。成分股包括埃克森美孚、菲利普斯66和雪佛龙等油服巨头。根据走势（下图），仍有一定上涨空间。

又例如，埃克森美孚的股息率高达5.7%，是标普500指数平均收益率的四倍，而随着能源需求的不断膨胀，该公司可能会通过现金来支付股息，而不是从市场上借款。埃克森美孚一季度创造了约66亿美元的自由现金流，这是2018年秋季以来，公司首次有足够的现金来支付股息，高于此前九个季度的总和。

另一只本人十分喜欢的United States Oil ETF（US：USO）。其走势与美油挂钩，现时油价虽已达两年新高，但这ETF价格仍有许多上行空间（下图），与疫情前的高位仍有许多距离。