全球主要黄金交易中心

黄金批发交易的情况相当复杂且不断变化。最重要的三个黄金交易中心是伦敦场外交易市场、美国期货市场和上海黄金交易所。这些市场占全球交易量的90% 以上，并由世界各地较小的二级市场中心（场外交易和交易所交易）进行补充。

每日名目黄金交易量（单位：十亿美元） 数据来源：世界黄金协会

全球主要黄金市场地图

伦敦场外交易市场历来是黄金交易的中心，根据我们的估计，如今约占全球名目交易量的70%。伦敦市场吸引了来自世界各地的参与者，并设定了每日两次的全球黄金参考基准——LBMA 黄金价格。伦敦市场的独特之处在于交易400 盎司「合格交割」金条，这些金条储存在伦敦贵金属清算有限公司(LPMCL) 和英格兰银行的成员金库中。伦敦独特的金库基础设施及其严格执行的监管链，以及其中储存的大量黄金库存，使得伦敦经常被称为「终端市场」。伦敦市场也享有时区优势，连接亚洲和美国的交易时间，并受益于其作为全球领先金融服务中心的地位。

尽管伦敦市场占据主导地位，但它在全球交易量中的相对份额一直在下降。 2015年，在市场上营运的银行停止提交用于建立市场远期曲线的远期报价利率（GOFO利率），这是市场日益分散的几个症状之一。世界黄金协会与领先金融机构和伦敦金属交易所组成的财团合作推出LMEprecious 的举措就是对这些压力的直接回应。这套交易所交易合约旨在实现黄金交易市场核心的现代化并提高其效率。

尽管伦敦在实体市场中发挥主导作用，但芝商所经营的COMEX 衍生性商品交易所已成为推动价格发现的日益重要的场所。 COMEX 上的交易活动主要集中在「活跃月份」（最近日期）合约上，该合约充当现货价格的代理。只有少数合约以实物形式将金条交割至COMEX 金库，但市场仍透过非常活跃的实体交易(EFP) 市场与实体市场紧密联系。值得注意的是，亚洲市场交易时段的COMEX 交易量份额稳定成长，反映出该交易所成功利用亚洲市场的成长。

世界上最大的纯实体现货交易所是上海黄金交易所。上海黄金交易所成立于2002 年，在中国人民银行的密切监督下，迅速崛起，反映了中国在黄金市场日益增长的重要性。 2016年，上海黄金交易所推出上海黄金价格基准，以巩固中国作为价格制定者的地位，帮助人民币国际化并扩大国际社会对中国市场的参与。值得注意的是，上海期货市场上非常活跃的期货交易对上海黄金交易所的现货和延期合约进行了补充，尽管这两个交易所没有直接联系。

其他重要市场包括杜拜、印度、日本、新加坡和香港。所有这些市场都有交易所提供一系列现货交易设施或上市合约，但这些并没有吸引市场主要场所的流动性。尽管如此，这些市场在满足当地需求或充当区域贸易中心方面都不同程度地发挥着重要作用。例如，香港长期以来一直是进入中国市场的门户，而新加坡正将自己打造成东协地区贸易的重要焦点。

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