美国页岩油增产是油价上80的主因吗？

发布于 2021-10-12

每桶80美元左右的油价再次刺激了美国最大产油区二叠纪盆地的页岩钻探。预计该产油区的石油产量将在几周内恢复到疫情前的最高水平。

然而，这一次是私人石油生产商，而不是上市公司，推动了产量激增。融资渠道的增加和强劲的石油需求为私人生产商增加德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部的石油产量创造了机会。这些生产商大多由私人股本或家族基金支持。

然而，据媒体报道，由于美国其他主要页岩盆地的石油产量保持稳定或下降，二叠纪盆地石油产量的快速增长不太可能让欧佩克感到不安，也不会像美国页岩油行业以前繁荣时那样导致原油价下降（至少目前还没有）。

IHS MARIT的分析师Raoul LeBlanc说：“这是私人生产商的胜利，而不是石油市场的损失。最重要的是，私人生产商推动的产量增长不会破坏当前的石油市场。”

美国的石油增长完全来自德克萨斯州和新墨西哥州

这是一种脆弱的平衡，如果油价继续上涨，这种平衡可能会迅速改变。在过去10年中，美国石油产量强劲增长，并从欧佩克+手中夺取了大量市场份额，因此欧佩克+愿意在2014年和2020年发动一场全面的供应战。

自那时以来，随着全球石油需求（特别是欧洲和亚洲）的激增，油价下跌，石油供应商之间的竞争压力也有所缓解。

这种市场动态是私人钻井公司一直在等待的信号。启动trigo oil&amp；gas LLC刚刚在德克萨斯州新墨西哥边境附近的德克萨斯州里夫斯县钻了两口井，第三口井正在准备中。

该公司首席执行官特拉维斯·麦特（Travis wheat）表示，在疫情期间的大部分时间里，该公司都未能成功为油井融资，因此，在租约到期之前，该公司于8月份在俄克拉荷马城与两名投资者达成了一项交易。

能源咨询公司rystad energy表示，trigo等私人生产商将占明年美国石油产量增长的一半以上。根据Liu LLC提供的美国陆上钻井数据，默伯恩石油公司（一家鲜为人知的公司）目前在美国运营17个钻井平台，超过埃克森美孚和雪佛龙的总和。

80多岁的亿万富翁奥特里·斯蒂芬斯（Autry Stephens）所拥有的奋进能源有限公司（Endeavor energy resources LP）和共和党捐赠者蒂姆·邓恩（Tim Dunn）领导的crownquest operating LLC共同运营着与康菲石油公司数量相同的钻井平台。

二叠纪盆地由于其低盈亏平衡成本和高生产率，是一个特别有吸引力的增产区域。Rystad energy预测，随着私人生产商推动的产量激增，二叠纪盆地的石油产量最早可能在本月达到流行病爆发前的490万桶/天的高水平，并将在2022年继续稳步上升。

私人生产商现在是美国最活跃的石油钻探商之一

那么上市公司在做什么？

由于过去十年的低回报，先锋自然资源（pioneer natural resources）和响尾蛇能源（Diamondback energy）等上市公司正在偿还债务，并通过股息分配和股票回购将利润返还给股东，而不是将大部分现金再投资于新油井。埃克森美孚和雪佛龙也呼吁谨慎行事。

Raoul LeBlanc说，当油价达到每桶80美元左右时，上市页岩油公司可以保持适度的生产增长，仍能向投资者返还相当可观的现金。

上市公司的约束策略正在发挥作用：标准普尔10只表现最好的股票中有5只；今年的P500是页岩油公司。

美国私人石油勘探公司首次钻探了超过两家上市公司的石油

上市页岩油公司的新生产紧缩战略意味着它们现在似乎已经降低了投资风险。接受媒体调查的四大预测机构中有三家表示，由于这些公司使用廉价信贷偿还债务，而不是投资于新的勘探，美国页岩油总产量在2023年之前不会达到疫情爆发前的水平。只有埃弗勒斯预测，到明年12月，页岩油产量将恢复到疫情前的水平。

平心而论，页岩油产量是出了名的不可预测。如果石油价格的上涨速度和最近的天然气一样快，生产商可能会在几个月内开发更多的油井。然而，由于供应链瓶颈和通货膨胀，页岩区块钻井和完井成本不断上升，这也可能改变目前的状况。

如果更多的上市页岩油公司收购私人生产商，就像先锋自然资源公司今年早些时候以64亿美元收购doublepoint energy LLC一样，上市页岩油公司可能会限制勘探活动。根据媒体收集的数据，由于投资者期望更多的整合，今年到目前为止，已有159家并购企业；A美国石油和天然气行业的交易量超过2020年。