经济进入萧条期，如何投资？

导读：

近期美国经济现状

历史上美债收益倒挂时期经济表现

经济萧条，我们的投资机会在哪？

一、近期美国经济现状

新屋销售数据创下11年新低

10月26日，美国联邦住房金融局(FHFA)公布的8月FHFA房价指数月率下降0.7%，创下了2011年3月以来最大降幅；同日美国商务部公布的新屋销售数据也表现低迷，因抵押贷款利率上升房价高导致房屋需求减弱，9月份美国新屋销售经季节调整后折合成年率下降10.9%。

二、历史同期佐证美国即将经济衰退

1、什么是美债收益

美债收益率即美国国债收益率,美债收益率是风险资产收益率和基准利率的参照。简单一句话，美债反映了投资者对于美国未来的期待度，期望越高，买入越多，供不应求，推高收益；相反，期望越低，买入越少，供大于求，收益越低。

2、什么是美债收益倒挂

美债倒挂是指长期美债的收益率比短期美债的收益率低。按正常的债务回报来看，长期债因时间长，回报稳定，会比短期债回报要高，而短期债收益高于长期债，说明短期内，大家都不看好美国未来的经济发展，只用投机的方式短线持有美国国债。

3、现在倒挂了吗

2022年3月最后1周,美债2*10y收益率发生两次倒挂。作为市场最为关心经济衰退预测的核心指标，美债2*10y期限结构倒挂是否预示着美国衰退的开始。疲弱经济数据的表现令美债收益率和美元保持颓势，隔夜10年期美债收益率下跌约10个基点报4.011%，2年期美债收益率跌7个基点报4.418%，长债收益率领跌导致美联储官员颇为重视的收益率曲线出现长短期倒挂。

4、回顾历史倒挂与对应经济走向

据我们统计的数据，历史上出现过的6次美债收益率曲线倒挂，当长短端美债收益率发生倒挂时，均预示着未来半年到3年内的经济将会发生衰退：

（1）1978年8月-1980年5月（第一次倒挂）：

持续时间：19个月

具体表现：美国经济陷入了长达3年的负增长

（2）1987年11月至1989年6月（第二次倒挂）：

持续时间：19个月

具体表现：美联储连续3次降息后，连续加息17次。美国经济陷入一轮长达3年的衰退期。

（3）1997年7月至1998年5月（第三次倒挂）：

持续时间：10个月

具体表现：泰国、印尼、韩国等国的货币大幅贬值，同时造成亚洲大部分主要股市的大幅下跌；冲击亚洲各国外贸企业，造成亚洲许多大型企业的倒闭，工人失业，社会经济萧条。

（4）2000年2月底至2000年12月（第四次倒挂）：

持续时间：10个月

具体表现：纳斯达克指数大跌了31%。美国经济开始逐渐向“衰退”转变，制造业PMI于2000年8月降至荣枯线以下，经济进入新一轮衰退期。

（5）2005年12月底至2007年8月初（第五次倒挂）：

持续时间：20个月

具体表现：美联储连续加息17次，直到2007年9月才下调联邦基金目标利率。美国经济增速总体呈现下行的态势。

（6）2019年8月至今（第六次倒挂）：

持续时间：已持续39个月

具体表现：美联储连续加息7次。新冠疫情蔓延全球，导致全球贸易中断，生产停滞，各国失业率攀升，物价上涨，美国股市遭遇一周5次熔断，原油期货价格第一次跌到负数， 美国连续扩表，导致CPI暴增。

5、推测衰退持续时间

根据亚特兰大联储GDPNow预测模型本月最新公布的数据显示，美国二季度GDP将萎缩2.1%，相比6月30日预期的-1%继续恶化。相比第一季度GDP已萎缩1.6%，从传统的衰退定义，如果二季度继续萎缩，则将意味着美国经济陷入技术性衰退。根据模型数据推演，可以得出衰退时间将在2022年底至2023年初集中爆发。

三、衰退中我们如何盈利

1、关联产品

美国经济下行将不可避免，我们做为投资者，需要理性看待，不能因为美国当年的强大，而影响了客观的判断能力，那么在可靠的数据面前，我们需要做怎么样的准备来规避掉美国所带来的风险，以及我们该如何盈利呢？

先说归避风险

含美量高的产品，我们尽量规避，比如美国的三大股指，股票，美债投资，甚至在美国交易的贸易流通产品，都会因为美国金融崩盘而造成损失。

在说投资

美国经济衰退，会直接带来美元替代品的价格的上涨，比如黄金、原油、非美世界流通货币等，都是非常好的投资方向。进入衰退期，的我们可以适当的，在资产当中配置这些产品，以规避金融风险。

2、投资建议

现货黄金

投资逻辑：黄金避险属性，经济下行，美元价值缺失导致黄金成为避险主要工具。

投资策略：以短空，长多的方式来进行制定，大方向上选择多，而在短期机会把握上，以做空为主。

WTI原油

投资逻辑：原油战略物资，疫情、战争等未来不确定性强的事件会推升原油价值，衰退期会加速美元与原油脱勾，助推原油需求。

投资策略：短线以做空为主，长线布局以多为主。

英镑

投资逻辑：英镑投资体现在灵活性与特殊性两点上，英镑做为独立欧元的独立经济体，可以更加灵活的跟据自身调整经济与金融方向，作为世界主要流通货币，英镑可成功避免能源与美债所造成的货币价值问题。

投资策略：策略上，以短中长期看多为主。