下半年投资策略如何制定？ 先来重点分析美国当前处境 ！！

一、近期消息

消息一、供应链问题重重  通胀压力雪上加霜

一项衡量美国供应链压力的指标升至纪录高位，在仓库空间不断缩小和库存成本处于空前高位之际，令美国本已严峻的通胀压力雪上加霜。

周二，美国3月份物流经理指数连续第三个月上涨，从2月份的75.2升至76.2。这项月度调查统计了物流经理有关库存、仓储和运输的问题。报告称：“持续的库存拥塞已将库存成本、仓储价格和总物流成本推至历史最高水平。这给本已有限的产能带来了更大的压力。”

报告称，库存水平从2月的高点80.2降至75.7，但成本则升至创纪录的91。仓库容量在3月份遭遇了“相当急剧的下降”，将仓库空间的价格推至历史最高水平90.5。

该报告强调了打击美国经济的不利因素——通货膨胀加速可能损害消费者需求。与此同时，在疫情导致供应不确定性加剧的两年中增加了库存的企业正在试图评估库存是否已经过度购买，或者增加的库存缓冲是否会成为一种更持久的特征。

该报告称，库存成本“预计将在未来12个月内保持在非常高的水平”。一些受访者“预计明年将持有大量库存，并为此支付一大笔钱” 。

一些受访者认为库存增幅高于其他受访者，因商品"继续缓慢流入美国，但消费者兴趣低于预期"。一种解释是“对通胀的持续担忧可能导致企业建立库存，以对冲未来更高的成本” 。

消息二、为卖原油寻加方 不建管道保贸易

拜登政府正在寻求增加来自加拿大的石油进口量，但并不希望重启拜登上任第一天就取消的Keystone XL管道。

目前尚未有明确的解决方案。最有希望的选择似乎是通过铁路进口，以及增加对现有线路的压力或在允许的路线上安装更大的管道。

然而，这些选项只能提供有限的缓解，因为铁路运输成本高昂，且现有管道已达到或接近满负荷。比如，Enbridge的Mainlin系统每天将285万桶加拿大原油从阿尔伯塔运送到中西部，是现在加拿大最大的管道网络，目前正在满负荷运转。

加拿大官员表示，从长远来看，扩大现有的Keystone管道网络将提供更大、更有效的解决方案。XL的扩建计划是每天将83万桶加拿大原油从阿尔伯塔省运到内布拉斯加州，在那里与现有的Keystone管道汇合，然后再运达到美国墨西哥湾沿岸的炼油厂。其实加拿大拥有充足的储备来满足美国的需求，只是没有足够的管道容量来输送。

由于汽油价格接近创纪录水平，拜登总统上周下令将在未来几个月里释放1.8亿桶的战略储备原油以增加供应。

消息三、今年3次加息倒计时  美国恐陷衰退期

德意志银行经济学家大卫·福尔克茨-兰道（David Folkerts-Landau）和彼得·胡珀（Peter Hooper）周二在一份报告中表示，随着美联储提高利率以应对高企和不断扩大的通胀，美国明年将陷入衰退。

预计，美联储将在接下来的3次会议上每次加息50个基点，联邦基金利率将在明年年中达到3.5%以上的峰值。美联储目前的联邦基金利率目标是0.25%至0.5%。 

德意志银行是最早预测美国经济衰退的主要投行。以Jan Hatzius为首的高盛集团经济学家周一在一份报告中表示，经济衰退“远非不可避免”，部分原因是消费者和公司现金“充裕”。

德银的福尔克茨-兰道和胡珀在他们的报告中承认：“我们对明年美国经济陷入衰退的预测目前仍非主流共识，但我们预计这种情况不会持续太久。”

德银还预测，到明年年底，美联储将把8.9万亿美元的资产负债表减少近2万亿美元，相当于再加息三到四次25个基点。

二、数据分析

首先，我们先要先整理出美国当前的经济状态以及将要面临的问题，一方面是制造业和贸易流通供应链受阻，另一方面就是通胀压力会逼迫美国做出哪些事，把这些与原油战略和加息策略联系上，就不难看出目前美国的处境。

因为供应链问题可能会让制造商、供应商、零售商和客户认识到，在不确定时期，持有库存是安全的重要因素 。

而我们在分析当中也发现，运输价格与前一个月相比变化不大，利用率上升，运力小幅上升，这或许还没有反映出美国3月下半月其他地区的疲弱迹象，这预示着美国运输业的衰退。

而运输行业的衰落，很有可能会导致运输价格的回落，这最终可能会让某些经济领域松一口气 。因为行业衰退，会让用工需求下降，工人对于薪资的要求就会降底，鉴于过去18个月的产能缺口，要真正达到供大于求的水平还需要很长的恢复时间。

所以我们可以看到，拜登上任时，国际原油价格还是低于每桶60美元，美国普通汽油价格平均低于每加仑2.40美元。自那以来，油价几乎翻了一番，布伦特原油目前在100美元之上，3月份普通无铅汽油的平均名义价格为每加仑4.22美元，创下历史新高，这也导致通胀维持在40年高位。

与此同时，白宫官员表示，拜登对重启Keystone XL管道项目没有兴趣，认为这一项目无法及时解决目前的短缺问题，且拜登仍致力于长期减少化石燃料的温室气体排放。白宫发言人表示：“虽然美国继续与多个原油生产国接触，以解决目前供应不平衡的问题，但Keystone XL管道在解决供应问题方面几乎无济于事。”

一个潜在的管道来源是加拿大阿尔伯塔省的跨山管道，该管道要到2023年底才能完成，届时将能够每天向加拿大西海岸输送额外59万桶石油，然后将在那里通过船舶运输到美国和亚洲的炼油厂。同时运费更加昂贵的铁路运输，也能额外运输20万桶/日的原油。

我们可以看到，为了能拉动运输业，美国想了取巧的方法，俄乌战争，让整个欧洲包括加拿大在内，都被迫与俄做贸易切割，而对于空出来的原油缺口，美国早已将其计算在内，但为了拿动我们上面说到的即将衰落的运输业，所以美国要求加拿大从美国进口原油，但同时，不能选择使用输油管道，而是要改用传统的运输方式，不但可以借此拉动运输，还可以将此成本转嫁给加拿大，一石二鸟。

但这一切的一切，都还有一个潜在的因素在制约着，那就是通胀率，美国3月份通胀已经达到7.9%，要知道CPI超过3%就已经算做严重通胀了，现在7.9%，会直接让民众彻底放弃工作，直接躺平，谁会愿意自己辛苦赚来的工资还不过物价，而同时，工厂也不会有开工的想法，因为物价疯狂的涨速，会直接吃掉本就稀缺的利润，这样下去，光靠一个空出来的原油，是无法拉动整个美国的，所以美国在最近一直强调自己的加息和减表时间，来稳定民心。

但欧洲显然对美国加息策略并不看好，福尔克茨-兰道和胡珀在题为《濒临崩溃》（Over the Brink）的报告中写道：“预计到明年年底和2024年初，美联储额外收紧政策将对美国经济造成重大打击。”

因此，德银预计美国经济将出现两个负增长季度。

根据德银的预测，美国失业率将在2024年急剧上升至4.9%。上周公布的3月份的失业率为3.6%。 

德银预计今年10年期美国国债的收益率将攀升至3.3%，而随着经济衰退的到来，到2023年夏天，美国股市将出现“大约20%的暂时性下跌”。

报告中还写道，俄乌战争已经转变为不太可能很快解决的僵局，扰乱了多个领域的活动。其中包括能源、粮食和关键材料市场的动荡，这些反过来又进一步扰乱了全球供应链。不过，经济学家们假设从俄罗斯到欧洲的关键天然气流量不会被切断，从而使危机不会大幅加深欧洲和全球经济的成本，但这仍然是一个下行风险。

两位经济学家还提到，美国和欧洲的通货膨胀率目前正向8%迈进，远高于去年12月的预期。更令人不安的是，特别是在美国，有迹象表明通胀的潜在驱动因素已经扩大，源于非常紧张的劳动力市场条件，并从商品蔓延到服务。通胀心理发生了显著变化，虽然长期通胀预期尚未变得不稳定，但它们面临的风险越来越大。

三、观点呈现

经过我们上面的分析，我们可以得出一个直观的看法，这次美国加息必将九死一生。

从全球疫情来看，病毒并没有随着气候的转暧而减弱，相反，由于突变，疫情的传播能力大为增强，这对整个产生环境会造成致命伤害，所以，现在不但不是加息的时间段，反而为了应对疫情的不确定性，降息增加流动性才是正确的选择。

反观目前美国，由于失业率升高，导致货币超发，疫情使得民众只能留在家中，领救济金度日，而这又迫使美国财政要拿出更多的钱，而民众能拿到超发的钱争抢储备抗疫物资，又变向推高了物价，之前还在工作的民众，因手中的工资贬值过快，干脆失业选择领取救济金，失业人数的增加，推高救济金的数额，又造成进一步的货币超发。

这也是为什么欧洲会看空美国的主要原因，但就目前俄乌状态，美国想将所有的损失转嫁到欧洲、加拿大、新西兰、澳大利亚等盟国头上，如果不接受俄国要求的卢布交易原油的规则，那么他们也只能是选择帮美国脱底，而到那时，整个加拿大，欧洲也将会陷入连带金融危机。

四、产品选择

那么接下来，我们如何投资呢？相信大家心中已经有这方面的问题出现了。

首先，我们要先预判美国一但出现这些问题，会对哪些产品有影响。首当其冲的当然就是原油，这也是美国目前想凭借美元继续左右的产品，但我们可以看到，俄方并没有中断石油的出口，相反，还向欧洲等国示好，但前提条件就是，放弃美元结算，改用卢布。如果我们站在欧洲立场来考虑原油问题，我们就会面对两条路：

一条是在整个全球疫情还没完全结束的情况下，为了维护乌克兰，与俄国闹翻，用价格高出几个量级的美国原油，并且不采用管道，而是运费高昂的海运和陆运，这样会对本就被疫情击跨的经济造成更高的伤害；

另一条是选择使用卢布进行原油结算，不但可以化解能源危机，还能让经济得到缓合，缺点就是彻底与美国翻脸，同时，美元很有可能加速崩溃，也有辐射到欧洲的隐患。

所以，未来原油的走势关键核心就是看欧洲的选择，如果选择站队美元，原油价格会出现暴涨行情，而如果选择站队卢布，原油价格将会出现暴跌行情，不管选择哪个方向，未来的原油市场，都将成为投资者们的投资天堂。

五、工具选择

面对着未来欧洲的抉择，我们更关键需要提前知晓我们自己要用什么样的方式来参与进来，而且，我们刚才也说到了，原油如果出现下跌，想要在这一阶段赚到可观的收入，就需要涉及一种交易模式——做空。

在我们的交易市场当中，不同的交易工具，他的交易特性也有所不同，我们一但选错，影响小的只是错过赚钱机会，影响大的便是白白损失交易本金，所以，今天我简单的整理了一份投资工具的对照表，详细对比了差价合约投资与期货投资的区别，大家也可以试着对比一下。

1、机制不同

期货黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，但有交割日，到期必须交割，否则会被强行平仓或以事物交割。同时保证金不足时也会被强行平仓。

差价合约黄金：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。T+0交易制度。当天可以多次开仓平仓，无交割限制，可无限持有。但保证金不足时会被强行平仓。

2、资金不同

期货黄金：保证金交易，8到12.5倍的杠杆不等，资金运用率低。

差价合约黄金：保证金交易，33倍到66倍的杠杆不等，资金运用率高。

3、交易时间不同

期货黄金：交易时间为，上午9:00~11:30 下午1:30~3:00。由于交易时间短和国际金价不接轨，跳空现象频繁。投资者不能在行情初期第一时间进入。容易错失进出场机会。交易时间短。

差价合约黄金：跟随欧美开盘时间分夏令时和冬令时，由于时差关系目前国内交易时间是每个交易日台湾时间早07：00至次日凌晨05：00，05：00至07：00为交易所停盘结算时间，11月份开始跟随欧美市场冬令时交易时间，开盘和收盘都往后推迟1小时，也就是连续22小时交易。可以在行情任何时段进入，价格的连续性上比期货更有优越性。交易时间长。

4、涨幅限制不同

期货黄金：根据期货的品种不同日涨跌停板3%-15%不等。

差价合约黄金：无涨幅限制。

很明显，CFD差價合約，不管是在投资难易度上，还是投入比和赚钱倍数上，都要远远好于同类产品，所以接下来不管美国是否会出现经济衰退而导致全球原油暴涨，还是欧洲选择了卢布，造成了原油的暴跌，我们利用差价合约交易工具都能轻松的参与到这次投资当中来。

（附帶開戶、操作、交易原理，點擊可查看）