直击非农：这波预期值将直接拉满 保守获利空间将达到1200% 错过在等1个月

一、获利回故

我们先来看下王阿姨的操作，她总共投入了2.1万美金（约59万台币），仓位控制为50%，在3月1日这天，按直播间操作，于上午10：20分以1.2310价格，建仓了欧美兑美元9手空单（约31万台币），直到3月1日借着非农预期的公布，按操作要求在3月4日下午15点11分于1.08888点平仓，总共耗时3天，共获利12.79万美元（约365万台币），这是这一波行情的操作轨迹。

可以看出王阿姨是严格按照制定的策略要求一步步完成操作的，那么，我们就借着他的交易路线图，一步步来解释，当时的交易策略是如何制定的吧。

二、获利分析

1.基本面

2月美国就业市场保持韧性，新增非农67.8万人，失业率下探至3.8%，主要贡献项为休闲与酒店业，专业和商业服务、健康保健业和建筑业。向前看，在疫情趋弱的背景下，就业市场将维持强复苏态势。

2月薪资增速不及预期，或因劳动力供给提速，从而减缓了工资进一步上行的压力。但劳动参与率修复缓慢，抬升工资粘性。

对于美联储今年整体货币政策的节奏而言，我们维持加息前置，3月加息25bp，下半年加息节奏放缓的观点。

服务业驱动新增非农强劲复苏

2月美国新增非农67.8万人，大超市场预期的40万人，主要贡献项为休闲与酒店业，专业和商业服务、健康保健业和建筑业。另外，美国劳工部上修2021年12月和2022年1月新增非农共达9.2万人。向前看，在疫情趋弱，新增病例数下行的背景下，预计就业市场将维持强复苏态势。

休闲与酒店业就业人口呈现持续上行走势，2月新增17.9万人，前值增15.1万人。拆分来看，餐饮服务增12.4万人（前值10.8万人）、住宿增2.8万人（前值2.2万人）。2月以来，奥密克戎在全球蔓延已明显放缓，欧美国家相继放开防疫与入境管控。另外，疫苗接种率的提升和特效药加速获批上市，进一步加速全球开放的进程。

截至2月27日，全球完全接种率达到56.2%，接种1剂疫苗的人数已经达到63.4%。苹果移动数据显示，全球居民出行需求也大致回到疫情前水平。向前看，我们认为，奥密克戎对全球开放的阻碍或将在2022年二季度逐步消散，支撑服务性行业就业缺口加速弥合。

2月专业和商业服务新增就业9.5万人（前值8.6万人），其中，暂时性服务(temporary help services)增3.6万人，企业管理增1.2万人，管理和技术咨询服务增1万人。专业和商业服务整体就业人数较2020年2月高出59.6万人，显示在疫情消退的背景下，需求旺盛但劳动力供给不足，推升暂时性服务需求。

健康保健业2月新增6.4万人，其中，健康保健服务新增2万人，医师诊所新增1.5万人，其他健康从业者新增1.2万人。疫情期间，健康保健类服务有较严格的管控，截至2月，医疗保健服务就业人数仍比2020年2月时低30.6万人。向前看，疫情走弱，叠加管控趋松将持续提振此行业就业修复。

建筑业新增就业6万人，与上月基本持平。其中，住宅和非住宅类贸易承包商（包括为建筑浇筑混凝土、铺设管道、上漆、电气工程等）新增4.4万人，显示疫后美国居民和商业住宅需求旺盛，提振建筑承包商需求。

运输和仓储行业新增人数较上月小幅回落，2月新增4.8万人（前值5.4万人）。其中，仓储服务（+1.1万人）和信件传送服务（+0.9万人）为主要拉动项，显示疫情影响下商家的补库需求，以及居民对线上购物和送货上门服务的需求。总体来看，运输和仓储业就业人数较2020年2月时高出58.4万人，需求端维持强劲，叠加供应链问题持续，都将在中长期内利好运输和仓储业恢复。

所以，我们有理由通过基本面分析得出一个结论，加息的基础条件已经达到，所以加息的结果一定会让美元持续升值。在加上乌俄战争影响，欧洲由于选择站边美国，让整个欧洲陷入能源危机的漩涡当中，而在疫情持续的大环境下，欧洲的经济复苏与否与能源储备量可以直接划等号，一边是美元因加息的反弹逾期，一边是欧元受能源危机影响之下，欧元的贬值预期，这一正一反双重刺激之下，在美国非农预期数据出来的同时，已经可以果断做空欧元/美元了。

2.技术面

而从技术角度来分析，我们通过使用【斐波那契回撤线】，可以计算出不同阶段目标点位。

而如果我们使用【江恩正方技术趋势图】，则可计算出价格的趋势空间曲线。

介于基本面与技术面的双重结论，我们可以大概率得出美元兑欧元的做空机会，以及利润范围，那么，这一次的非农行情，我们是否还有把握得到完美的赚钱机会呢？

三、本次非农判断

1.先看基本面

美东时间3月16日，美联储公开市场委员会（FOMC）在3月议息会议后发表声明，宣布开启首次加息，将联邦基金利率区间提升25bp至0.25%-0.50%区间。加息幅度整体符合市场预期，市场因俄乌冲突的避险情绪得到进一步缓解：美欧股市大幅反弹，美元黄金以及原油价格均有不同程度回调，债券市场相对波动，5年期收益率一度升破2.20%与10年长端倒挂，最终收盘报2.18%，10年期收盘升4.2bp报2.19%。

得到这个消息，我们需要从以下数据去分析：

1.经济：俄乌冲突的“滞涨”冲击

总体上看，美联储认为俄乌冲突给美国经济带来了“滞涨”冲击。一方面，美联储将今年的美国经济增速预测从4%下调至2.8%，整体上仍维持乐观。去年在政策和疫苗等因素的帮助下，美国GDP取得了5.5%的快速复苏。展望今年，俄乌冲突取代疫情成为美联储最为关注的风险，随着防疫管控放开，美联储认为美国经济有望维持稳健（solid）增长。

图：美联储季度经济预测（SEP）

另一方面，美联储将今年PCE通胀和核心PCE分别大幅上调1.7pct和1.4pct至4.3%和4.1%，认为通胀将回归2%目标水平的时间将延长。美联储认为当前居高不下的通胀水平反映了供需失衡、能源价格和更为广泛的价格压力。

图：美国供需缺口领先核心通胀约1年

就业方面，美联储维持失业率将在年底回落至3.5%的判断，认为劳动力供需已进入极度紧平衡状态（extremely tight）。今年前两月，美国非农就业增加超过100万人，失业率回落至美联储长期中位预期值下方，且实现了低收入群体和少数族裔群体的包容性修复。鲍威尔特别指出需持续关注供需紧平衡带来的工资增长压力。

图：非农缺口已修复至疫前90%

2、政策：“沃尔克时刻”到来？

本次会议上美联储对控制通胀展现了更为坚定的决心。鲍威尔会后表示，物价稳定是充分就业的前提条件。尽管未来经济走势仍存在较大不确定性，但当前非常强劲的（very strong）美国经济已具备应对货币政策收紧的条件。

图：美国通胀预期边际上升

在上周Taper结束后，美联储如期开启了货币政策正常化的第二步：加息。本次加息是2018年12月以来的首次加息，美联储的点阵图显示全年或有7次加息，位于此前市场预期加息5-7次的上限。据此推演，未来每次议息会议美联储都将加息，在年底前将政策利率区间推升至1.75%-2%的水平。值得注意的是，16位票委中有7位表示年内应加息8次或以上，不能排除美联储单次加息50bp的可能。

尽管如此，多重约束下美联储年内是否会完成7次共计175bp的加息幅度仍然存疑。一是供需缺口收敛之下，美国通胀将于年中开始回落。二是美联储“控通胀”仍需兼顾“保复苏”和“稳金融”，特别是在俄乌冲突和财政政策环比收紧的大背景下。三是预期管理本身就是一种货币政策工具，若大幅收紧的货币政策预期有效遏制通胀预期，将降低进一步加息的必要性。以30年住房贷款为例，上周加息前已经较去年底上升近1pct至4.25%。四是美联储加息空间较为有限。不论从中性利率还是美联储资产负债表角度估计，美联储加息空间约为150bp。基准情形下，我们认为美联储年内将加息5次约125bp，位于点阵图预测下限。若通胀“超调”，美联储加息也将“超调”，但或导致美国经济更快陷入衰退，后续利率回落的速度也将更快。

所以，我们可以得出，目前美国通胀水平，已经到达零界点，而非农的恢复情况相当理想，接下来加息的力度还会持续增加，所以，美元升值的大方向不会改变，而目前，我们唯一要考虑的就是做什么产品。

2.在看技术层面

同样通过使用【斐波那契回撤线】，我们成功的计算出了，这次的非农数据可能带来的目标点位，与获润比值。同时，我们又使用【江恩正方技术趋势图】，成功的锁定了另一个产品，他未来可能会出现的上涨趋势与利润百分比，前一个产品不用多说，大家一看便知，为欧元兑美元，而第二个产品，大家可以实时关注我们的直播节目，来获得它。

四、总结

通过我们对之前非农数据的回故，以及对接下来即将开始的新非农趋势的解析，我们有非常大的把握，可以抓到这波机会，即使不说能把这230%的利润全部吃下，就单单只把握其中的3分之1机会，也可以拿到近7成的收益，可以说这样的投资效率，在平常来看，已经是难求一遇的良机了，那么如何可以参与到行情的具体解析当中来呢?

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