美国总统大选对市场有何影响？投资者如何把握机会进行交易？

随着美国总统大选的脚步日益逼近，每一项民调结果、每一次辩论表现都成为投资者密切关注的焦点。民主党候选人乔·拜登与前任总统、共和党的唐纳德·川普之间的激烈较量，不仅牵动着美国国内经济政策的方向，更对全球资本市场产生深远影响。媒体的聚光灯和铺天盖地的政治广告，让这场选举成为了一场实时的市场情绪风向标。

让我们回顾历史，探讨美国总统大选与美国股市表现之间的微妙关系。从过去数十年的数据来看，选举周期往往伴随着市场的波动性增加，投资者情绪会因候选人的政策立场、经济蓝图以及胜选可能性而起伏不定。

无论选举结果如何，美国经济和股市长期趋势通常由更为深层的经济基本面所驱动。对于精明的投资者来说，理解这些模式并根据选举结果可能带来的政策变化来调整策略，将是抓住投资机会、实现资产增值的关键。

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• 7月13日：当地时间7月13日，美国前总统、2024年共和党候选人川普在宾州巴特勒市举行的竞选集会现场发生枪击事件。一名20岁的男子从距离川普约180至275公尺的一栋楼上用一支AR式步枪发射了多达八发子弹，其中一发擦着川普的耳边而过。这起案件被美国联邦调查局认定为暗杀未遂，事件造成1人死亡，2人重伤。现场，带伤的川普在被安保护送下台时仍挥舞着拳头大喊「战斗，战斗，战斗！」这一幕或许将为本就在民调中领先的川普吸引更多选票。
  

• 7月10日：周三，美国总统拜登(Joe Biden)试图阻止一些民主党人要求他放弃竞选连任的行动遇挫，一位党内重量级人物暗示他是否会继续竞选仍悬而未决，民主党参议员中首次有人表达异议，一位好莱坞大金主也敦促他让贤。

• 7月6日：美国总统拜登当地时间周五晚上罕见接受了美国广播公司（ABC）在新闻黄金时段的访问，似乎并没有平息民主党内的反对呼声，即要其退选。拜登在采访中称他的辩论表现只是“糟糕的插曲”，并称只有“全能的主”才能说服他结束连任竞选。

• 6月27日：美国东部时间6月27日21时，美国总统拜登和前总统川普在亚特兰大参加2024年总统选举第一场辩论。但是现任总统拜登表现不佳在民主党人士中引发恐慌，触发「换人」的呼声。

图源： macromicro

根据全国民调最新数据显示，截至七月初，川普支持度（L）在大多数时间内皆高于拜登支持度（L） 。虽然七月曾短暂超越拜登，但随即又拉开差距。进一步分析各时间段，川普支持度在三月末达最高点，其后虽略有下滑，仍维持在拜登支持度之上。相对地，拜登支持度在三月达顶峰后逐渐下降，尤其在四月底至五月初期间下滑最为显著。然而，自六月中旬起，拜登支持度已逐渐回升。

此外，川普减拜登支持度（R）之变化亦值得关注。此一指标反映两者支持度之差距，其差异介于零至二点四之间，走势呈先扩大、再收窄、最后再度扩大的特性。由此可见，川普是具有一定的优势，但也有在部分时期出现被拜登超越的情形。

预测平台Polymarket的“2024美国大选”预测显示，截至北京时间7月14日11:10，特朗普的胜率为71%，而拜登仅为16%。想了解更多最新资讯，可以关注TOPONE Markets平台的财经日历，掌握市场动向，规划适合自己的交易策略！

此次选举是美国第60届总统选举，同时众议院全部435个席次及参议院其中33个席次也将进行改选，以产生第119届美国国会。各州选民将选出选举人，选举人团并投票选举确认新一届美国总统与副总统当选人。这同时也将是第一次根据2020年美国人口普查的人口数据举行的美国总统大选，主要流程为下面5个主要步骤：

1. 初选：1月中旬至6月上旬共和党和民主党在各州举办初选/预选，关注2024年3月5日“超级星期二”，当天有16个州同时举办初选；

2. 全国代表大会：7月15日-18日共和党全国代表大会、8月19日-22日民主党全国代表大会，确定两党的总统候选人；

3. 全国普选：1月5日举办全国普选，在普选中赢得多数普选票的总统候选人获得全州全部的选举人票；

4. 选举人投票：2024年12月至2025年1月初，选举人投票并交由国会计票、宣布结果；

5. 宣誓就职：2025年1月20日，新任总统和副总统宣誓就职。

美国大选对金融市场带来的机会与挑战通常体现在多个不同的方面，涉及全球金融市场的多个领域，包含股票、债券、外汇和商品等等。在这边，我们将详细介绍三个方面，以展现大选如何影响这些市场：

股票市场

美国大选的结果往往会影响投资人的情绪和市场预期，进而影响股票价格。不同的政党上台，其政策议程可能会对特定产业产生正面或负面的影响。例如，民主党政府可能更倾向于加强监管，提高企业税收，对科技、医疗健康等行业实施更严格的环保和劳动法规，而共和党则可能支持减税和放松监管，这对能源、金融等传统行业可能是利好。投资人通常会提前根据民调预测大选结果，导致相关产业的股价出现波动。大选后的政策走向一旦明朗，市场也会做出相应调整。

以S&P500指数为例子，标普500指数在美国总统任期的第四年（大选年）往往表现强劲，自1928 年以来的24 个选举年中，标准普尔500指数有83%机率取得正报酬，平均回报率为近+ 12%，这远高于标普指数自1928 年以来+9.81% 的平均回报率，只落后给总统任期的第三年，时间拉近至1950 年聚焦来看，如果这是总统「第一任期」的大选年，平均涨幅约+13%，上涨机率更是达到100%。

外汇市场

大选结果对外汇市场的影响主要透过美元汇率体现。市场普遍认为，美国总统所推行的经济政策确实能够在短时期内对美元指数造成波动。若民主党取得胜利，预期联邦准备理事会（Fed）的自主权将得到维护，进而使美元的短期趋势与其长期循环保持一致。相较之下，川普若再度当选，可能会进一步削弱联准会的独立地位，然而，这样的结果同样预示着美元指数可能步入疲软。

根据汇丰银行对1970 年以来基于总统所在政党的美元历史走势的分析，在民主党人担任总统期间，美元平均每年上涨1.8%，而在共和党人担任总统期间，美元平均每年下跌1.3%。如果拜登与川普角逐总统宝座得到证实，应该不会对外汇造成影响。

债券市场

大选结果对债券市场的影响主要体现在财政政策和货币政策预期。如果预期新政府将推行大规模财政刺激计划，这可能导致国债发行量增加，推高长期利率，影响债券价格；如果市场预期新政府将实施紧缩财政政策，可能会降低通膨预期，对债券市场形成支撑。此外，联准会的独立性及其利率政策也可能受到大选结果的间接影响，进一步波及债券市场。

在美国大选这一关键的政治事件中，不论最终是民主党还是共和党取得胜利，都将对美国股市产生深远且独特的影响。每个政党都有其特定的政策议程，这些议程一旦实施，将会在经济的多个层面引起连锁反应，进而影响股市的表现。民主党的政策往往倾向增加社会福利支出、加强监管和提高对富人及企业的税收，而共和党则更注重减税、削减监管和鼓励自由贸易。

这两种截然不同的政策方向，不仅塑造了各自执政时期的经济环境，也塑造了投资人的预期，进而影响股市的走势和投资人的投资决策。接下来，我们将深入探讨在民主党或共和党执政下，美国股市可能经历的变化，以及这些变化背后的逻辑。

共和党当选情形

若唐纳德·特朗普再次上任，共和党再度掌舵白宫，美股市场将经历一轮由其独特政策立场和经济策略所引发的影响和机会。川普的经济政策核心倾向于减税和松绑监管，这两大主轴将直接利好企业获利和投资者信心，进而影响整个市场的走向。

川普政府的减税政策，尤其是2017年推出的《减税与就业法案》，已通过大幅降低企业税率来直接提振上市公司的利润表现。连任后，这些政策很可能会延续，进一步巩固企业获利能力和投资者回报，特别是对高税负的大型企业。同时，监管松绑的措施将降低企业营运成本，增加商业活动的灵活性和竞争力，这对能源和制造业等高度规制的行业尤其有利。

由于监管松绑，可能迎来一波投资热潮。金融业也可能从松绑监管中获益，银行和金融机构将享有更大的业务自由度，进而推高金融板块的股价。然而，川普的贸易政策，包括与中国的关税战，为全球贸易增添了不确定性。这种不确定性可能导致市场波动，特别是对于那些深度依赖国际供应链和出口的公司，将面临更大的风险和挑战。

民主党当选情形

若拜登连任成功，一方面，拜登政府下的美国经济表现强劲，通胀放缓，加上可能的「聚旗效应」因应中东地缘政治紧张，短期内可能提振市场情绪，尤其利好防御型股票。然而，拜登的低支持率和年龄问题，加上移民政策的争议，可能引发市场的不确定性和波动，特别是在选举结果不明朗的情况下。

另一方面，拜登连任后或将重启其宏大的立法议程，尤其是那些聚焦于环境和社会福利的提案，如扩大的《重建更好未来法案》。虽然此类政策有望刺激经济增长和创造就业，但投资者需谨慎对待可能伴随的财政负担和税收增加。拜登可能推行的增税措施，包括提高企业税、个人所得税及资本利得税，将直接影响企业盈利和投资者回报，进而对市场造成下行压力，特别是对银行、科技和医疗保健等敏感行业。

此外，加强监管的预期，可能使相关股票面临抛售风险，但同时也会为注重ESG（环境、社会、治理）的投资者带来新的机会。在这样的背景下，投资者应审视自身投资组合，考虑如何应对潜在的税收和监管变化，同时寻找那些能从绿色能源和社会福利政策中受益的投资机会。

总的来说，从上方的标普500指数年化名目回报率来看，美国股市在民主党执政且未在国会拥有多数席位时表现最佳。但在实质回报率部分，则在共和党执政且在国会拥有多数席位时，表现最佳。

美国作为全球经济的领头羊，其政策方向、贸易立场、地缘政治态度等都会直接影响全球市场的稳定性和投资者的信心，对台湾股市来说，可能产生以下几个机会与影响：

• 贸易政策：川普的政策倾向保护主义，对多边贸易协定持怀疑态度，这可能导致全球贸易紧张，影响台湾的出口导向经济，尤其是电子制造和其他依赖全球供应链的产业。拜登则支持更传统的自由贸易立场，可能有助于缓和全球贸易紧张，改善跨国公司的经营环境，这对台湾的高科技产业和出口可能带来正面影响。

• 地缘政治：川普政府对中国采取了强硬立场，加剧了中美之间的紧张关系，这种不确定性可能让投资者对台湾市场持谨慎态度。拜登可能寻求与中国建立更可预测的关系，这或许能降低地缘政治风险，提升市场信心。

• 科技与创新：美国对科技领域的政策也可能影响台湾的半导体产业，如对华为等中国科技企业的制裁，间接影响了台湾相关供应链公司。但无论哪位候选人当选，都可能推动台湾在半导体、5G通讯等领域的进一步发展。

在这充满变数的时刻，聪明的投资人正蓄势待发，准备迎接挑战，把握机会。那么，面对美国大选，台湾的投资人该如何未雨绸缪，做好万全的准备？

在不确定时期，多元化投资是分散风险的黄金法则。投资者不应将所有资本集中在单一市场或资产类别上，尤其是那些与美国政策直接相关的行业，如科技、医疗保健和能源。透过在不同地区和不同类型的资产间分散投资，可以降低特定市场或政策变化带来的冲击。例如，增加对债券、黄金或其他避险资产的配置，可以作为股票市场波动的缓冲。

除此之外，也要保持弹性与现金储备。在大选前后，市场情绪可能会迅速变化，导致资产价格的大幅波动。因此，保持一定的流动性是非常重要的。拥有充足的现金或等价物可以让投资者在市场出现超卖或买入机会时迅速采取行动。同时，避免过度杠杆化，以免在市场急剧变动时被迫卖出资产，从而蒙受损失。在大选期间，市场往往会表现出更高的波动性，投资人应该准备好利用这种波动性来调整自己的投资组合，避免出现恐慌性抛售。

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无论选举结果如何，美国经济和股市长期趋势通常由更为深层的经济基本面所驱动。对于精明的投资者来说，理解这些模式并根据选举结果可能带来的政策变化来调整策略，将是抓住投资机会、实现资产增值的关键。

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• 7月13日：当地时间7月13日，美国前总统、2024年共和党候选人川普在宾州巴特勒市举行的竞选集会现场发生枪击事件。一名20岁的男子从距离川普约180至275公尺的一栋楼上用一支AR式步枪发射了多达八发子弹，其中一发擦着川普的耳边而过。这起案件被美国联邦调查局认定为暗杀未遂，事件造成1人死亡，2人重伤。现场，带伤的川普在被安保护送下台时仍挥舞着拳头大喊「战斗，战斗，战斗！」这一幕或许将为本就在民调中领先的川普吸引更多选票。
  

• 7月10日：周三，美国总统拜登(Joe Biden)试图阻止一些民主党人要求他放弃竞选连任的行动遇挫，一位党内重量级人物暗示他是否会继续竞选仍悬而未决，民主党参议员中首次有人表达异议，一位好莱坞大金主也敦促他让贤。

• 7月6日：美国总统拜登当地时间周五晚上罕见接受了美国广播公司（ABC）在新闻黄金时段的访问，似乎并没有平息民主党内的反对呼声，即要其退选。拜登在采访中称他的辩论表现只是“糟糕的插曲”，并称只有“全能的主”才能说服他结束连任竞选。

• 6月27日：美国东部时间6月27日21时，美国总统拜登和前总统川普在亚特兰大参加2024年总统选举第一场辩论。但是现任总统拜登表现不佳在民主党人士中引发恐慌，触发「换人」的呼声。

图源： macromicro

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此外，川普减拜登支持度（R）之变化亦值得关注。此一指标反映两者支持度之差距，其差异介于零至二点四之间，走势呈先扩大、再收窄、最后再度扩大的特性。由此可见，川普是具有一定的优势，但也有在部分时期出现被拜登超越的情形。

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1. 初选：1月中旬至6月上旬共和党和民主党在各州举办初选/预选，关注2024年3月5日“超级星期二”，当天有16个州同时举办初选；

2. 全国代表大会：7月15日-18日共和党全国代表大会、8月19日-22日民主党全国代表大会，确定两党的总统候选人；

3. 全国普选：1月5日举办全国普选，在普选中赢得多数普选票的总统候选人获得全州全部的选举人票；

4. 选举人投票：2024年12月至2025年1月初，选举人投票并交由国会计票、宣布结果；

5. 宣誓就职：2025年1月20日，新任总统和副总统宣誓就职。

美国大选对金融市场带来的机会与挑战通常体现在多个不同的方面，涉及全球金融市场的多个领域，包含股票、债券、外汇和商品等等。在这边，我们将详细介绍三个方面，以展现大选如何影响这些市场：

股票市场

美国大选的结果往往会影响投资人的情绪和市场预期，进而影响股票价格。不同的政党上台，其政策议程可能会对特定产业产生正面或负面的影响。例如，民主党政府可能更倾向于加强监管，提高企业税收，对科技、医疗健康等行业实施更严格的环保和劳动法规，而共和党则可能支持减税和放松监管，这对能源、金融等传统行业可能是利好。投资人通常会提前根据民调预测大选结果，导致相关产业的股价出现波动。大选后的政策走向一旦明朗，市场也会做出相应调整。

以S&P500指数为例子，标普500指数在美国总统任期的第四年（大选年）往往表现强劲，自1928 年以来的24 个选举年中，标准普尔500指数有83%机率取得正报酬，平均回报率为近+ 12%，这远高于标普指数自1928 年以来+9.81% 的平均回报率，只落后给总统任期的第三年，时间拉近至1950 年聚焦来看，如果这是总统「第一任期」的大选年，平均涨幅约+13%，上涨机率更是达到100%。

外汇市场

大选结果对外汇市场的影响主要透过美元汇率体现。市场普遍认为，美国总统所推行的经济政策确实能够在短时期内对美元指数造成波动。若民主党取得胜利，预期联邦准备理事会（Fed）的自主权将得到维护，进而使美元的短期趋势与其长期循环保持一致。相较之下，川普若再度当选，可能会进一步削弱联准会的独立地位，然而，这样的结果同样预示着美元指数可能步入疲软。

根据汇丰银行对1970 年以来基于总统所在政党的美元历史走势的分析，在民主党人担任总统期间，美元平均每年上涨1.8%，而在共和党人担任总统期间，美元平均每年下跌1.3%。如果拜登与川普角逐总统宝座得到证实，应该不会对外汇造成影响。

债券市场

大选结果对债券市场的影响主要体现在财政政策和货币政策预期。如果预期新政府将推行大规模财政刺激计划，这可能导致国债发行量增加，推高长期利率，影响债券价格；如果市场预期新政府将实施紧缩财政政策，可能会降低通膨预期，对债券市场形成支撑。此外，联准会的独立性及其利率政策也可能受到大选结果的间接影响，进一步波及债券市场。

在美国大选这一关键的政治事件中，不论最终是民主党还是共和党取得胜利，都将对美国股市产生深远且独特的影响。每个政党都有其特定的政策议程，这些议程一旦实施，将会在经济的多个层面引起连锁反应，进而影响股市的表现。民主党的政策往往倾向增加社会福利支出、加强监管和提高对富人及企业的税收，而共和党则更注重减税、削减监管和鼓励自由贸易。

这两种截然不同的政策方向，不仅塑造了各自执政时期的经济环境，也塑造了投资人的预期，进而影响股市的走势和投资人的投资决策。接下来，我们将深入探讨在民主党或共和党执政下，美国股市可能经历的变化，以及这些变化背后的逻辑。

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川普政府的减税政策，尤其是2017年推出的《减税与就业法案》，已通过大幅降低企业税率来直接提振上市公司的利润表现。连任后，这些政策很可能会延续，进一步巩固企业获利能力和投资者回报，特别是对高税负的大型企业。同时，监管松绑的措施将降低企业营运成本，增加商业活动的灵活性和竞争力，这对能源和制造业等高度规制的行业尤其有利。

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另一方面，拜登连任后或将重启其宏大的立法议程，尤其是那些聚焦于环境和社会福利的提案，如扩大的《重建更好未来法案》。虽然此类政策有望刺激经济增长和创造就业，但投资者需谨慎对待可能伴随的财政负担和税收增加。拜登可能推行的增税措施，包括提高企业税、个人所得税及资本利得税，将直接影响企业盈利和投资者回报，进而对市场造成下行压力，特别是对银行、科技和医疗保健等敏感行业。

此外，加强监管的预期，可能使相关股票面临抛售风险，但同时也会为注重ESG（环境、社会、治理）的投资者带来新的机会。在这样的背景下，投资者应审视自身投资组合，考虑如何应对潜在的税收和监管变化，同时寻找那些能从绿色能源和社会福利政策中受益的投资机会。

总的来说，从上方的标普500指数年化名目回报率来看，美国股市在民主党执政且未在国会拥有多数席位时表现最佳。但在实质回报率部分，则在共和党执政且在国会拥有多数席位时，表现最佳。

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• 贸易政策：川普的政策倾向保护主义，对多边贸易协定持怀疑态度，这可能导致全球贸易紧张，影响台湾的出口导向经济，尤其是电子制造和其他依赖全球供应链的产业。拜登则支持更传统的自由贸易立场，可能有助于缓和全球贸易紧张，改善跨国公司的经营环境，这对台湾的高科技产业和出口可能带来正面影响。

• 地缘政治：川普政府对中国采取了强硬立场，加剧了中美之间的紧张关系，这种不确定性可能让投资者对台湾市场持谨慎态度。拜登可能寻求与中国建立更可预测的关系，这或许能降低地缘政治风险，提升市场信心。

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在不确定时期，多元化投资是分散风险的黄金法则。投资者不应将所有资本集中在单一市场或资产类别上，尤其是那些与美国政策直接相关的行业，如科技、医疗保健和能源。透过在不同地区和不同类型的资产间分散投资，可以降低特定市场或政策变化带来的冲击。例如，增加对债券、黄金或其他避险资产的配置，可以作为股票市场波动的缓冲。

除此之外，也要保持弹性与现金储备。在大选前后，市场情绪可能会迅速变化，导致资产价格的大幅波动。因此，保持一定的流动性是非常重要的。拥有充足的现金或等价物可以让投资者在市场出现超卖或买入机会时迅速采取行动。同时，避免过度杠杆化，以免在市场急剧变动时被迫卖出资产，从而蒙受损失。在大选期间，市场往往会表现出更高的波动性，投资人应该准备好利用这种波动性来调整自己的投资组合，避免出现恐慌性抛售。

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