空頭回補

什麼是空頭回補？

在股票市場中，「空頭回補」（short covering）也稱為「買入回補」，是指投資者為了平掉原本的空頭頭寸而在市場上買入相同數量的股票。這個動作與「賣空」息息相關，兩者構成了一筆完整的交易流程。

空頭頭寸與賣空操作

當投資者預期某支股票的價格即將下跌時，可能會選擇開立「空頭頭寸」（short position），透過賣空來尋求套利空間。其基本流程如下：

1. 機會判斷：投資者認為某支股票即將下跌。

2. 建立空頭頭寸：投資者向券商借入該股票，並以當前市價賣出。

3. 等待股價下跌：投資者等待市場走勢符合預期。

4. 空頭回補：當股價如預期下跌後，投資者以較低價格買回相同數量的股票並歸還給券商。

5. 獲利（或損失）實現：賣出價格與買入價格的差額即為交易盈虧。

這個過程中的「買回股票」就是空頭回補，它是完成整個賣空交易的關鍵一步。

空頭回補的獲利與風險

空頭回補是否成功，取決於股價是否如預期下跌。若價格下降，投資者可用更低的價格回補，從中賺取差價利潤；但若價格上漲，則會面臨損失，因為必須以更高價格買回股票。

實例說明：

假設交易員喬認為 XYZ 公司股價會下跌。他從券商借入 1,000 股 XYZ 的股票，當時市價為每股 30 美元，並立即在市場上賣出，總金額為 30,000 美元。

幾週後，XYZ 股價如預期下跌至每股 20 美元，喬決定回補。他以 20,000 美元買回 1,000 股，還給券商，從中獲利 10,000 美元（30,000 - 20,000）。

但若股價上漲至 40 美元，他就需花費 40,000 美元買回股票，將面臨 10,000 美元損失。

空頭回補與空頭擠壓的關係

當股票價格快速上漲，許多持有空頭頭寸的投資者為避免進一步虧損，會同時急著回補部位，造成市場上出現大量買單，反而推高股價，這種現象就稱為「空頭擠壓」（short squeeze）。

空頭擠壓範例：

假設喬開空後，XYZ 股價未下跌，反而每天上漲 12%。市場上的空頭交易者為避免虧損擴大，紛紛在高位回補，造成股價進一步飆升。這種被「擠出市場」的情況，就是典型的空頭擠壓。

小結：空頭回補是賣空交易的最後一環

空頭回補是空頭操作中不可或缺的一步，它標誌著交易者結束空頭頭寸。成功的空頭回補可以帶來利潤，但若市場走勢不如預期，則可能造成虧損。更甚者，在劇烈的空頭擠壓行情中，交易者可能被迫以極不利的價格平倉。因此，在執行賣空策略時，風控與時機選擇極為重要。