標普創出兩年最大跌幅，道瓊斯工業怒挫1200個基點，蘋果一夜蒸發40兆臺幣，妳盈利了嗎？

一、世紀大崩盤

周三（5月18日）美股三大股指大幅下跌。截至收盤，道瓊斯工業平均指數重挫1164.52點，報31490.07點，跌幅達3.57%，創2020年6月11日以來最大跌幅；納斯達克綜合指數下跌4.73%，報11418.15點，創5月6日以來最大跌幅；標准普爾500指數下跌4.04%，報3923.68點，為2020年6月以來最差單日錶現。

大型科技股多數大幅收跌，亞馬遜跌超7%；特斯拉報709.81美元/股，跌6.8%，最新市值7353.7億美元；蘋果報140.82美元/股，跌5.64%，最新市值2.3萬億美元；谷歌、推特跌近4%。銀行股集體下跌，花旗、美國銀行、富國銀行跌超3%，高盛、摩根士丹利跌超2%，摩根大通跌1.7%。

對於美國通脹形勢的擔憂令市場持續承壓，所有的投資者一直關註著美聯儲加息及其經濟影響。

美國百貨巨頭Target報告顯示該公司一季度凈利潤慘遭“腰斬”，繼沃爾瑪後，美國第二大零售百貨集團也遭遇“艱難開局”。大幅不及預期的業績導致公司股價開盤暴跌25%，創35年來最大單日跌幅。我們本周從大型零售商那裏看到的情況可能是整體市場經濟衰退的脈絡。

美元指數日內漲幅達0.5%，美國國債全線上漲，美國10年期國債收益率日內下跌11個基點至2.88%，美國30年期國債收益率日內下跌10個基點至3.078%。 

經濟衰退擔憂同樣給投資者信心蒙陰。高盛的CEO所羅門就錶示，該行的客戶正在為經濟增長放緩和資產價格下跌做准備，而所有這些都是因為美國的超級通脹給經濟造成了極為恐懼的負擔。

經濟有進一步陷入衰退的可能性，雖然我們併沒有過分擔心這種風險，但援引自己公司Jan Hatzius等經濟學家的估算稱，未來12至24個月衰退的風險機率至少在30%以上。所以，整個公司上下正在密切關註信貸利差是否開始更顯著地擴大。

鑒於負面沖擊異常之多，已下調對美國的經濟增長預測。這基本已經是所有的金融公司，對未來經濟的統一看法，下調預測的理由當中，包括能源和大宗商品價格上漲、俄烏沖突時間長於預期、貨幣政策正常化加速。

標普全球首席經濟學家Paul Gruenwald錶示：“現在預計美國經濟增速將下降80個基點至2.4%，歐元區將下降60個基點至2.7%，2023—2025年的預測變化相對較小，自我們上次預測以來，與基線預測相比的風險狀況已經惡化，為明顯的下行風險。” 

富國銀行三周來第二次下調對標普500指數的預測，併稱溫和衰退現在是其基本預測情形。富國銀行的咨詢部門周三將標普500指數年終目標下調300點，之前在4月底已經下調了200點。現在預計該指數聖誕節前將在4200-4400點區間，意味著全年最多下跌7.7%，但比當前水平最多上漲12%。

富國銀行咨詢部門的策略師在給客戶的一份報告中寫道：“自今年年初以來，我們註意到經濟衰退風險不斷上升。我們權衡了最新的月度和周度數據，經濟已經越過了一個可能性水平，使溫和而短暫的衰退成為我們的基本情況。” 

基金管理公司Gramercy Fund Management董事長Mohamed El-Erian就曾錶示，雖然美國或許可以避免經濟衰退，但滯脹不可避免。“我們已經看到經濟增速下降，也將會看到通脹保持高位”，他將這種局面部分上歸咎於2021年美聯儲認為通脹將在某個時候消退的觀點。

二、看空氣息濃厚

從各大投資機構的錶態來看，大家對於全美經濟未來經濟走嚮併不看好，市場投資熱情低迷，進一步推動了市場恐慌情緒，股價下跌令特斯拉市值一夜蒸發537億美元；蘋果市值一夜蒸發1363億美元。市場的風險偏好情緒消退，美股全線重挫，納指盤中下跌5%，標普500指數收跌逾4%，為2020年6月以來最差單日錶現，道指收跌約1200點，恐慌指數VIX一度漲超20%。11個主要行業股全線下跌，非必需消費品和必需消費品類股領跌。

市場的的驚慌錶現也是逼的美聯儲不得不釋放出更多穩定市場的舉動。

“美聯儲現在終於開始追趕現實形勢的發展”，El-Erian錶示。至於投資者應該如何應對，El-Erian說，他們仍然要消化“增長顯著放緩”，這意味著市場還會繼續調整。 

繼美聯儲主席鮑威爾“放鷹”稱將持續加息至通脹明顯下降之後，芝加哥聯儲主席埃文斯也支持鷹派行動。他錶示下次會議可能會加息50個基點，控制通脹是第一要務，傾嚮於讓利率在年底前達到中性。

華爾街炸鍋！看衰聲音不止，還有分析師推翻此前預言

美股暴跌成為周三各大媒體的頭版頭條，各家分析師紛紛出馬，緊急解讀“黑色星期三”：

1、古根海姆Scott Minerd警告：步入7月，納指或較峰值回調75%

資管巨頭古根海姆（Guggenheim）首席投資官Scott Minerd在接受Marketwatch採訪時錶示，預計美股投資者可能會經歴一個可怕的夏季和秋季。他認為，在進入7月時，納指將會重挫，從2021年11月19日的峰值暴跌75%（目前下跌幅度約為28%），標普500指數將從2022年1月3日的峰值暴跌45%（目前下跌18%）。

Minerd認為，當前市場很像（1999年和2000年初）的互聯網泡沫的崩潰。他擔心，美聯儲已經非常清楚地錶明，其目標是繼續提高利率，盡管這可能會導致美股和其他市場的重挫。

Minerd稱，盡管在他看來市場已經步入熊市，但美聯儲似乎對當前狀態併不是那麽關心。由此來看，“我們可能還要經歴一次相當嚴重的拋售”。Minerd在報告中錶示，在當前就業顯示出疲軟態勢的時候，美聯儲正朝著過度收緊的方嚮發展。鑒於美聯儲和經濟降溫之間的“沖突過程”，長期利率可能接近峰值。

2、“泡沫預言家”格蘭瑟姆：標普500指數或較峰值下跌40%

GMO聯合創始人兼首席策略師傑裏米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）周三錶示，美股正處於與2000年類似的泡沫中，泡沫正在破滅。他認為標普500指數將持續多年下跌，較峰值下跌40%。這將使標普500指數跌至自2020年3月熊市以來未見的水平。

格蘭瑟姆曾成功預測過去兩次市場崩盤，他認為美股這次暴跌錶面上與2000年的互聯網泡沫相似，因為美股科技股同樣暴跌，但兩者其實有很大的差異。他認為，2000年泡沫只是在股市中，債券非常好，收益率驚人，住房價格低廉，大宗商品錶現良好，與今天相比，2000年簡直“是天堂”。他認為這次衰退有可能演變成1970年代那樣，經濟增長放緩，通脹持續。

3、富國銀行：三周以來兩次下調標普500指數目標

富國銀行（Wells Fargo & Co. WFC）咨詢部門周三再度將標普500指數年終目標下調300點，在此前4月底已下調200點。現在該部門預計標普500指數在聖誕節前將在4200-4400區間，意味著全年最多下跌7.7%，但相較當前水平最多上漲12%。

富國銀行首席執行官Charlie Scharf錶示，在當前這種加息背景下，將很難避免經濟衰退。

4、高盛CEO：美國有經濟衰退風險，通脹“極具懲罰性”

高盛CEO David Solomon周三接受CNBC採訪時，建議其客戶對他們的財務狀況持更加謹慎的態度，因為美聯儲打擊通脹的舉措或會導致經濟衰退或其他負面後果。

他認為，“經濟有陷入衰退的可能”，未來12至24個月衰退的風險至少在30%，他正在密切關註信貸利差是否開始更顯著地擴大。

5、Cantor Fitzgerald股票策略師收回此前反彈預測

美股狂瀉、零售股巨頭重挫，美股猛烈拋售，Cantor Fitzgerald股票策略師周三收回了他兩周前的預測，即股市將迎來反彈。

Cantor股票衍生品和跨資產主管Eric Johnston在5月2日預測美股將出現短線反彈的時候，標普500指數大約為4100點；周三，該指數收於3924點。

三、美股下跌原因解析

零售業深受通脹睏擾 敲響衰退警鐘

具體來看，零售股在18日的拋售中損失慘重。前一交易日，美國零售巨頭沃爾瑪因業績不及預期，股價大幅下跌超11%，創下35年來最大跌幅，已經為零售股敲響警鐘。18日，同為零售巨頭的塔吉特發佈的財報同樣不盡人意，使得該公司股價暴跌近25%，創下1987年以來最大單日跌幅。

多家零售股披露的財報均顯示，通脹高企的背景下，成本全方位的上升侵蝕了盈利。受此影響，零售股全線重挫。標普零售ETF指數下跌8.3%，百思買跌10.9%，梅西百貨跌10.68%，科爾士百貨跌11.22%。

通脹對零售業的業績帶來的沖擊遠超此前預期，徹底引發了市場對於通脹上升或將導致經濟衰退的嚴重擔憂情緒。

隨著高通脹持續的時間超過人們的預期，對零售支出的影響正在形成，“零售商開始揭示消費者購買力下降帶來的影響，這是導致今天市場拋售的主要因素。”

與此同時，美聯儲對抗通脹的決心也使得對利率敏感的大型科技公司和成長型公司的估值持續下行。科技股於18日全線走低。亞馬遜跌、奈飛跌超7%，特斯拉、英偉達下跌近7%，蘋果跌5.64%，臉書母公司Meta Platforms跌5.12%，微軟跌4.55%，谷歌母公司alphabet下跌近4%。

在這個特殊時刻，成長型股票的弊大於利，市場正試圖決定它會變得多麽糟糕。

在眼下極為動蕩的市場中，投資者需要避免過度反應。“恐懼往往會滋生糟糕的投資決策，最好的辦法是理性的調整投資組合策略，併在市場上尋找長期機會。”

衰退陰雲下美股恐將繼續走低

新冠疫情、通脹、供應鏈短缺、地緣政治沖突、央行貨幣政策緊縮等一繫列擾動因素，不斷加劇投資者對經濟放緩乃至陷入衰退的擔憂，令金融市場承壓。

當地時間5月18日，摩根大通將美國下半年實際GDP增速預期從3%下調至2.4%，將2023年上半年實際GDP增速預期從2.1%下調至1.5%。富國銀行投資研究所也於日前錶示，預計2022年底和2023年初美國將出現溫和衰退。

費城聯儲主席哈克18日錶示，解決通脹是美聯儲的當務之急。哈克強調，雖然存在負增長的風險，但仍然認為美國經濟可以實現軟著陸，經濟能夠經受住金融狀況的適度、有條不紊的緊縮。哈克預計，美聯儲在6月和7月的議息會議上將各加息50個基點。哈克還錶示，在6月和7月的加息之後，加息步伐將是有節制的。

芝加哥聯儲主席埃文斯於18日錶示，美國經濟勢頭“強勁”，勞動力市場“吃緊”；應該盡快將利率提高到2.25%-2.5%的中性區間；支持前置加息；預計在7月或9月的會議上，將討論過渡到25個基點的加息。

聖路易斯聯儲主席佈拉德也於日前重申，美聯儲最緊迫的問題是通脹。他還指出，金融市場的緊縮應該已經在降低通脹，但這意味著更廣泛的資產重新定價和更大的波動性。

Guggenheim的Scott Minerd錶示，如果美聯儲繼續採取強硬的貨幣緊縮政策，美股將有更大的下跌空間，暗示美聯儲正走嚮"過度幹預"。他補充稱，除非出現危及金融穩定的情況，否則美聯儲似乎樂於看到股市下跌，只要他們認為這是有序下跌。Minerd預計，未來的6個月裏，股市將進一步走低。

安聯首席經濟顧問Mohamed El-Erian指出，主要經濟體的增長正在放緩，通脹問題仍將持續。El-Erian錶示，“會有交易機會，但這是一個非常脆弱的市場”。

四、市場看空如何盈利

1、看清方嚮

隨著新冠疫情的全球蔓延，以及世界各國出現的經濟問題，從最開始的美股一周四次熔斷，在到原油跌成負數，都不斷刷新我們的三觀，各種顛覆歴史的金融事件，讓我們清醒的意識到，目前，全世界正面臨著巨大的下行壓力，工廠停工，民眾失業，貿易中斷，經濟停滯，大家為了生活，將手中的資產不斷的變現成現金，以備不時之需，這樣的金融踩踏，在歴次金融危機歴史當中一次次上演，泡沫的碎裂，貨幣的幅貶，股市的大跌，商品的漲價，為這個動蕩的市場增加了一抹衰敗的顏色，有一句話是這樣說的，“別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪”。大多數人認為這是一句廢話，但真正明白其中的含義，併將其變為真正的利潤之人，少之又少，而我們今天要了解的就是在這樣的全球崩盤情況下，如何賺得盆滿缽滿的方法——做空。

2、何為做空

想要了解「做空」，非常容易，因為他的反意詞就是「做多」，做多就是我們的正常操作，比如股票，在低價時，便宜買進，在高價時，高價賣出，一買一賣，賺取差價。那做空又是如何操作的呢？還是股票，在高位時，借出一定數量的股票，直接賣掉，再在低價的時候買回，補回給出借方，完成高賣欠貨，低買回補的操作，即為做空。與做多不同，做空時，股票跌的越狠，我們賺取的利潤越多。而股票、外匯、債券、黃金、原油、銅、鐵、錫甚至棉花、咖啡，我們都能拿來做空，區別只是交易商品不同，當然，除子股票是通過【融券】的方式做空，其它的外匯、債券、黃金、原油、銅、鐵、錫、棉花、咖啡，都要通過不同的衍生品交易平臺來完成做空，如：期貨、期權、差價合約等。

3、如何做空

等到開好信用帳戶後，就可以融券放空了。比方說，我覺得股票A會跌，股價現在 100 塊。於是，我準備了 90 塊，借了一股股票 A 來賣。此時，我手上有 190 塊現金，還有欠一股股票 A 。接下來會有兩種發展：

（1） 傳統做空股票

股票作為傳統的投資手段，由於參與人數多，市場流動性好，深受投資者們的喜愛，那如何做空股票呢，我們拿美股做為案例，來為大家詳解。

股票的做空，我們在上面已經解釋過叫融券，而要想擁有融券的屬性，我們必需將自己的帳戶升級為保證金帳戶（融資融券帳戶）。以TD Ameritrade為例，TD Ameritrade對於融資交易的最低要求為，至少$2000（約6萬臺幣）的現金資產或證券，且賬戶始終維持總價值30%的凈資產。TD Ameritrade收取利息的標准為：

在TD Ameritrade開戶需要填寫一份錶格，包括個人信息、工作單位等資料，填寫完成之後即可開戶。當激活帳戶之後，便擁有了做空的資格。

（2） 差價合約做空股票

差價合約是一種金融衍生品，交易範圍包括外匯、股票、指數大宗產品等在內的多種金融市場。差價合約的期貨合約非常相似，但期貨當中會有到期風險，也就是交割日，而差價合約則沒有，可以不間段續約，併不會對操作帶來任何的影響，若不計其交易成本，其理論價格應該會和標的物資產的現價相同，簡單來說就是一種釘住標的現貨資產價格的買賣合約。

而利用差價合約做空相比傳統股市，就要簡單許多，首先它沒有那麽多種帳戶分類，只有簡單的一個帳戶，完成帳戶激活便可做空操作。同時，激活帳戶的方法非常簡單，填寫手機號、密碼，入金50美元（約1500臺幣）便可激活帳戶，併且相比傳統的美股帳戶，差價合約平臺，還可以使用BTC來完成入金，安全、便捷。

當然，差價合約交易和傳統股票交易有相似處，但也有非常明顯的不同之處，我簡單的做了張錶，以供大家對比：

從上錶可以看到，同等規模的股票，做空差價合約初始資金較少，而投資回報率卻遠遠高於做空個股。而且如果我們是日內交易的話，差價合約不計隔夜利息，價差既是交易成本。而做空個股則需額外支付一部分融券利息。上述結果是不考慮任何交易成本的前提下計算得出的。需要註意的是，槓桿機制下，虧損也會成倍增加。和做空個股相比，可以用來做空的差價合約，有以下優勢：

4、差價合約的優勢 

（1）開戶門坎非常低

相比TD ameritrade2000美金的最低開戶要求，利用差價合約開戶非常低，只有$50，基本上可以乎略不計，只需滿足支付最低保證金即可，而$50，已經完全可以支付任何產品了，這使得投資者參與的門檻更低。

還是以上錶為例，如果我們選擇TD ameritrade直接做空個股，在開戶過程就要準備2000美元，就算我們只進行這一筆交易，也還需額外準備2343.55美元，除此之外，還需維持三成倉位的凈資產。所以，我們在個股購買時，我們只能動用1660美元。相比之下，差價合約就沒有這些資金負擔，做空同等規模的谷歌股票，做空差價合約只需準備初始保證金43.43美元即可。

（2）交易流程簡單

直接做空個股需要經過借券、賣出、買入、歸還股票。整個流程復雜麻煩。相比之下，差價合約只需賣出平倉兩個步驟即可，交易流程簡單易懂，對新手投資者極為友好。

（3）獲利同樣不需要交稅

有過股票投資經驗的人都知道，在股市中獲利之後，需要支付一定比例的資金作為稅金。而在差價合約當中，就沒有稅金的負擔，在獲利相同的時候，使用差價合約進行交易的投資者們，可以得到更多的實際收入。

（4）提高資金使用率

差價合約交易商往往只需要支付股票面值的5％-10％的初始保證金，即可開始操作，也就是說，交易規模會擴大20倍（有的商品更是達到了100倍），這相比傳統股票交易，大大的提高了資金的使用效率。假設一個股票賬戶有2萬美金資金，交易者只能最多買入100股價值200美元的股票。而如果使用差價合約進行交易，在槓桿機制作用下，2萬美金的初始資金可以當40萬美金來使用，同樣是剛才200美元的股票，使用差價合約，就可以買入2000股。這將大大提高買入的數量，同時，得到的收益也將提高。

（5）對沖風險

如果我們發現一支股票的風險過高，同時又無法判斷之後的走勢，我們可以利用對沖來抵消掉下跌所造成的損失，而同樣的交易如果放在傳統的美國股市當中，操作復雜的同時，由於是搓合交易，我們下的對沖單還不一定可以成交，這在瞬息萬變的投資市場當中，風險非常巨大。

5、差價合約做空的劣勢

談了這麽多差價合約的優勢，如果用差價合約做空劣勢又有哪些呢？

（1）選擇太多

因為差價合約有近100多種商品，多樣化的商品，會讓無數投資者眼花繚亂，有選擇糾結症的投資者朋友請准備好投資清單，以免三心二意。

（2）時間太長

由於，差價合約商品眾多，且橫跨全球70多個國家和地區，所以合約涵蓋了全球全時段時區，近乎全天24小時的交易時間，會讓投資者可以無限投資，這也帶來一個問題，沒有休息時間，所以想要參與差價合約交易的朋友，請學會克制，留出生活和休息的時間。

（3）消息太雜

因為商品的種類繁多，之前股票只需要了解上市公司，便可以獨步股市，但現如今，需要掌握全球經濟動嚮，或戰事、或疫情，容易讓我們變成財經專家，如果沒有做好學習准備的朋友，建議只做股票產品。

（4）要求手速

由於差價合約市場採用的是T+0的交易模式，一次操作最快不過3-5分鐘，在高頻的操作中賺取利潤的方式，相比傳統股市，對於我們下單的平倉的手速，有著比較高的要求，當然，學會下單時設制止盈，自動賺錢平倉，可以很好的化解這一點。

6、做空的註意事項有哪些

談了這麽多差價合約與傳統股市的做空比較，還有一個比較重要的註意事項，我們需要註意：

（1）做空也需要結合策略

這也是我們經常忽視的重點，如果我們習慣了傳統股市的做多模式，很多新手喜歡把做空當成一種額外的獲利方式，其實做空與做多一樣，需要我們佈置完整的交易策略，來完成先賣後買的操作。

（2）使用合適的交易戰法

策略是應對突發事件的最好應對措施，而戰法則是完整的一套戰術體繫，比如波浪區間法，利用價格區間，升浪做多，退浪做空，按節奏將所有機會全部吃掉，這就是借助做空交易抓波段的主要方式。

（3）不追高

與做多時不抄底一樣，在做空時，一定不能隨便追高，以為已經是高點，盲目做空，價格一但繼續嚮上，很容易對我們造成虧損，所以看清之後，認為十拿九穩在出手，做空機會也需要等。

7、總結

想利用下跌來賺錢，做空是唯一的選擇，特別是當下全球環境導致集體看空的時段，這是我們傳統投資做多方式所不具備的，只有熟練掌握做空機制，有效的將做空融入到我們的投資當中，才能讓我們在完整的投資領域，大展拳腳，這就好比打籃球，只會左手運球，很容易讓妳的對手看到弱點，而做空就相當於我們學會了右手運球，只有同時掌握兩種對抗手段，在對抗對手時，妳的贏面才會上升，一個市場交易機制是否健全，能否做空是非常重要的選擇條件，多一種投資方式，會讓市場變得更加公平，也能讓我們面對熊市時，也擁有盈利的手段。

（附帶開戶、操作、交易原理，點擊可查看）