經濟進入蕭條期，如何投資？

導讀：

近期美國經濟現狀

歷史上美債收益倒掛時期經濟表現

經濟蕭條，我們的投資機會在哪？

一、近期美國經濟現狀

新屋銷售數據創下11年新低

10月26日，美國聯邦住房金融局(FHFA)公布的8月FHFA房價指數月率下降0.7%，創下了2011年3月以來最大降幅；同日美國商務部公布的新屋銷售數據也表現低迷，因抵押貸款利率上升房價高導致房屋需求減弱，9月份美國新屋銷售經季節調整後折合成年率下降10.9%。

二、歷史同期佐證美國即將經濟衰退

1、什麽是美債收益

美債收益率即美國國債收益率,美債收益率是風險資產收益率和基準利率的參照。簡單一句話，美債反映了投資者對於美國未來的期待度，期望越高，買入越多，供不應求，推高收益；相反，期望越低，買入越少，供大於求，收益越低。

2、什麽是美債收益倒掛

美債倒掛是指長期美債的收益率比短期美債的收益率低。按正常的債務回報來看，長期債因時間長，回報穩定，會比短期債回報要高，而短期債收益高於長期債，說明短期內，大家都不看好美國未來的經濟發展，只用投機的方式短線持有美國國債。

3、現在倒掛了嗎

2022年3月最後1周,美債2*10y收益率發生兩次倒掛。作為市場最為關心經濟衰退預測的核心指標，美債2*10y期限結構倒掛是否預示著美國衰退的開始。疲弱經濟數據的表現令美債收益率和美元保持頹勢，隔夜10年期美債收益率下跌約10個基點報4.011%，2年期美債收益率跌7個基點報4.418%，長債收益率領跌導致美聯儲官員頗為重視的收益率曲線出現長短期倒掛。

4、回顧歷史倒掛與對應經濟走向

據我們統計的數據，歷史上出現過的6次美債收益率曲線倒掛，當長短端美債收益率發生倒掛時，均預示著未來半年到3年內的經濟將會發生衰退：

（1）1978年8月-1980年5月（第一次倒掛）：

持續時間：19個月

具體表現：美國經濟陷入了長達3年的負增長

（2）1987年11月至1989年6月（第二次倒掛）：

持續時間：19個月

具體表現：美聯儲連續3次降息後，連續加息17次。美國經濟陷入一輪長達3年的衰退期。

（3）1997年7月至1998年5月（第三次倒掛）：

持續時間：10個月

具體表現：泰國、印尼、韓國等國的貨幣大幅貶值，同時造成亞洲大部分主要股市的大幅下跌；沖擊亞洲各國外貿企業，造成亞洲許多大型企業的倒閉，工人失業，社會經濟蕭條。

（4）2000年2月底至2000年12月（第四次倒掛）：

持續時間：10個月

具體表現：納斯達克指數大跌了31%。美國經濟開始逐漸向「衰退」轉變，製造業PMI於2000年8月降至榮枯線以下，經濟進入新一輪衰退期。

（5）2005年12月底至2007年8月初（第五次倒掛）：

持續時間：20個月

具體表現：美聯儲連續加息17次，直到2007年9月才下調聯邦基金目標利率。美國經濟增速總體呈現下行的態勢。

（6）2019年8月至今（第六次倒掛）：

持續時間：已持續39個月

具體表現：美聯儲連續加息7次。新冠疫情蔓延全球，導致全球貿易中斷，生產停滯，各國失業率攀升，物價上漲，美國股市遭遇一周5次熔斷，原油期貨價格第一次跌到負數， 美國連續擴表，導致CPI暴增。

5、推測衰退持續時間

根據亞特蘭大聯儲GDPNow預測模型本月最新公布的數據顯示，美國二季度GDP將萎縮2.1%，相比6月30日預期的-1%繼續惡化。相比第一季度GDP已萎縮1.6%，從傳統的衰退定義，如果二季度繼續萎縮，則將意味著美國經濟陷入技術性衰退。根據模型數據推演，可以得出衰退時間將在2022年底至2023年初集中爆發。

三、衰退中我們如何盈利

1、關聯產品

美國經濟下行將不可避免，我們做為投資者，需要理性看待，不能因為美國當年的強大，而影響了客觀的判斷能力，那麽在可靠的數據面前，我們需要做怎麽樣的準備來規避掉美國所帶來的風險，以及我們該如何盈利呢？

先說歸避風險

含美量高的產品，我們盡量規避，比如美國的三大股指，股票，美債投資，甚至在美國交易的貿易流通產品，都會因為美國金融崩盤而造成損失。

在說投資

美國經濟衰退，會直接帶來美元替代品的價格的上漲，比如黃金、原油、非美世界流通貨幣等，都是非常好的投資方向。進入衰退期，的我們可以適當的，在資產當中配置這些產品，以規避金融風險。

2、投資建議

現貨黃金

投資邏輯：黃金避險屬性，經濟下行，美元價值缺失導致黃金成為避險主要工具。

投資策略：以短空，長多的方式來進行製定，大方向上選擇多，而在短期機會把握上，以做空為主。

WTI原油

投資邏輯：原油戰略物資，疫情、戰爭等未來不確定性強的事件會推升原油價值，衰退期會加速美元與原油脫勾，助推原油需求。

投資策略：短線以做空為主，長線布局以多為主。

英鎊

投資邏輯：英鎊投資體現在靈活性與特殊性兩點上，英鎊做為獨立歐元的獨立經濟體，可以更加靈活的跟據自身調整經濟與金融方向，作為世界主要流通貨幣，英鎊可成功避免能源與美債所造成的貨幣價值問題。

投資策略：策略上，以短中長期看多為主。