下半年投資策略如何製定？ 先來重點分析美國當前處境 ！！

一、近期消息

消息一、供應鏈問題重重  通脹壓力雪上加霜

一項衡量美國供應鏈壓力的指標升至紀錄高位，在倉庫空間不斷縮小和庫存成本處於空前高位之際，令美國本已嚴峻的通脹壓力雪上加霜。

周二，美國3月份物流經理指數連續第三個月上漲，從2月份的75.2升至76.2。這項月度調查統計了物流經理有關庫存、倉儲和運輸的問題。報告稱：「持續的庫存擁塞已將庫存成本、倉儲價格和總物流成本推至歷史最高水平。這給本已有限的產能帶來了更大的壓力。」

報告稱，庫存水平從2月的高點80.2降至75.7，但成本則升至創紀錄的91。倉庫容量在3月份遭遇了「相當急劇的下降」，將倉庫空間的價格推至歷史最高水平90.5。

該報告強調了打擊美國經濟的不利因素——通貨膨脹加速可能損害消費者需求。與此同時，在疫情導致供應不確定性加劇的兩年中增加了庫存的企業正在試圖評估庫存是否已經過度購買，或者增加的庫存緩沖是否會成為一種更持久的特征。

該報告稱，庫存成本「預計將在未來12個月內保持在非常高的水平」。一些受訪者「預計明年將持有大量庫存，並為此支付一大筆錢」 。

一些受訪者認為庫存增幅高於其他受訪者，因商品"繼續緩慢流入美國，但消費者興趣低於預期"。一種解釋是「對通脹的持續擔憂可能導致企業建立庫存，以對沖未來更高的成本」 。

消息二、為賣原油尋加方 不建管道保貿易

拜登政府正在尋求增加來自加拿大的石油進口量，但並不希望重啟拜登上任第一天就取消的Keystone XL管道。

目前尚未有明確的解決方案。最有希望的選擇似乎是通過鐵路進口，以及增加對現有線路的壓力或在允許的路線上安裝更大的管道。

然而，這些選項只能提供有限的緩解，因為鐵路運輸成本高昂，且現有管道已達到或接近滿負荷。比如，Enbridge的Mainlin系統每天將285萬桶加拿大原油從阿爾伯塔運送到中西部，是現在加拿大最大的管道網絡，目前正在滿負荷運轉。

加拿大官員表示，從長遠來看，擴大現有的Keystone管道網絡將提供更大、更有效的解決方案。XL的擴建計劃是每天將83萬桶加拿大原油從阿爾伯塔省運到內布拉斯加州，在那裏與現有的Keystone管道匯合，然後再運達到美國墨西哥灣沿岸的煉油廠。其實加拿大擁有充足的儲備來滿足美國的需求，只是沒有足夠的管道容量來輸送。

由於汽油價格接近創紀錄水平，拜登總統上周下令將在未來幾個月裏釋放1.8億桶的戰略儲備原油以增加供應。

消息三、今年3次加息倒計時  美國恐陷衰退期

德意誌銀行經濟學家大衛·福爾克茨-蘭道（David Folkerts-Landau）和彼得·胡珀（Peter Hooper）周二在一份報告中表示，隨著美聯儲提高利率以應對高企和不斷擴大的通脹，美國明年將陷入衰退。

預計，美聯儲將在接下來的3次會議上每次加息50個基點，聯邦基金利率將在明年年中達到3.5%以上的峰值。美聯儲目前的聯邦基金利率目標是0.25%至0.5%。 

德意誌銀行是最早預測美國經濟衰退的主要投行。以Jan Hatzius為首的高盛集團經濟學家周一在一份報告中表示，經濟衰退「遠非不可避免」，部分原因是消費者和公司現金「充裕」。

德銀的福爾克茨-蘭道和胡珀在他們的報告中承認：「我們對明年美國經濟陷入衰退的預測目前仍非主流共識，但我們預計這種情況不會持續太久。」

德銀還預測，到明年年底，美聯儲將把8.9萬億美元的資產負債表減少近2萬億美元，相當於再加息三到四次25個基點。

二、數據分析

首先，我們先要先整理出美國當前的經濟狀態以及將要面臨的問題，一方面是製造業和貿易流通供應鏈受阻，另一方面就是通脹壓力會逼迫美國做出哪些事，把這些與原油戰略和加息策略聯系上，就不難看出目前美國的處境。

因為供應鏈問題可能會讓製造商、供應商、零售商和客戶認識到，在不確定時期，持有庫存是安全的重要因素 。

而我們在分析當中也發現，運輸價格與前一個月相比變化不大，利用率上升，運力小幅上升，這或許還沒有反映出美國3月下半月其他地區的疲弱跡象，這預示著美國運輸業的衰退。

而運輸行業的衰落，很有可能會導致運輸價格的回落，這最終可能會讓某些經濟領域松一口氣 。因為行業衰退，會讓用工需求下降，工人對於薪資的要求就會降底，鑒於過去18個月的產能缺口，要真正達到供大於求的水平還需要很長的恢復時間。

所以我們可以看到，拜登上任時，國際原油價格還是低於每桶60美元，美國普通汽油價格平均低於每加侖2.40美元。自那以來，油價幾乎翻了一番，布倫特原油目前在100美元之上，3月份普通無鉛汽油的平均名義價格為每加侖4.22美元，創下歷史新高，這也導致通脹維持在40年高位。

與此同時，白宮官員表示，拜登對重啟Keystone XL管道項目沒有興趣，認為這一項目無法及時解決目前的短缺問題，且拜登仍致力於長期減少化石燃料的溫室氣體排放。白宮發言人表示：「雖然美國繼續與多個原油生產國接觸，以解決目前供應不平衡的問題，但Keystone XL管道在解決供應問題方面幾乎無濟於事。」

一個潛在的管道來源是加拿大阿爾伯塔省的跨山管道，該管道要到2023年底才能完成，屆時將能夠每天向加拿大西海岸輸送額外59萬桶石油，然後將在那裏通過船舶運輸到美國和亞洲的煉油廠。同時運費更加昂貴的鐵路運輸，也能額外運輸20萬桶/日的原油。

我們可以看到，為了能拉動運輸業，美國想了取巧的方法，俄烏戰爭，讓整個歐洲包括加拿大在內，都被迫與俄做貿易切割，而對於空出來的原油缺口，美國早已將其計算在內，但為了拿動我們上面說到的即將衰落的運輸業，所以美國要求加拿大從美國進口原油，但同時，不能選擇使用輸油管道，而是要改用傳統的運輸方式，不但可以借此拉動運輸，還可以將此成本轉嫁給加拿大，一石二鳥。

但這一切的一切，都還有一個潛在的因素在製約著，那就是通脹率，美國3月份通脹已經達到7.9%，要知道CPI超過3%就已經算做嚴重通脹了，現在7.9%，會直接讓民眾徹底放棄工作，直接躺平，誰會願意自己辛苦賺來的工資還不過物價，而同時，工廠也不會有開工的想法，因為物價瘋狂的漲速，會直接吃掉本就稀缺的利潤，這樣下去，光靠一個空出來的原油，是無法拉動整個美國的，所以美國在最近一直強調自己的加息和減表時間，來穩定民心。

但歐洲顯然對美國加息策略並不看好，福爾克茨-蘭道和胡珀在題為《瀕臨崩潰》（Over the Brink）的報告中寫道：「預計到明年年底和2024年初，美聯儲額外收緊政策將對美國經濟造成重大打擊。」

因此，德銀預計美國經濟將出現兩個負增長季度。

根據德銀的預測，美國失業率將在2024年急劇上升至4.9%。上周公布的3月份的失業率為3.6%。 

德銀預計今年10年期美國國債的收益率將攀升至3.3%，而隨著經濟衰退的到來，到2023年夏天，美國股市將出現「大約20%的暫時性下跌」。

報告中還寫道，俄烏戰爭已經轉變為不太可能很快解決的僵局，擾亂了多個領域的活動。其中包括能源、糧食和關鍵材料市場的動蕩，這些反過來又進一步擾亂了全球供應鏈。不過，經濟學家們假設從俄羅斯到歐洲的關鍵天然氣流量不會被切斷，從而使危機不會大幅加深歐洲和全球經濟的成本，但這仍然是一個下行風險。

兩位經濟學家還提到，美國和歐洲的通貨膨脹率目前正向8%邁進，遠高於去年12月的預期。更令人不安的是，特別是在美國，有跡象表明通脹的潛在驅動因素已經擴大，源於非常緊張的勞動力市場條件，並從商品蔓延到服務。通脹心理發生了顯著變化，雖然長期通脹預期尚未變得不穩定，但它們面臨的風險越來越大。

三、觀點呈現

經過我們上面的分析，我們可以得出一個直觀的看法，這次美國加息必將九死一生。

從全球疫情來看，病毒並沒有隨著氣候的轉曖而減弱，相反，由於突變，疫情的傳播能力大為增強，這對整個產生環境會造成致命傷害，所以，現在不但不是加息的時間段，反而為了應對疫情的不確定性，降息增加流動性才是正確的選擇。

反觀目前美國，由於失業率升高，導致貨幣超發，疫情使得民眾只能留在家中，領救濟金度日，而這又迫使美國財政要拿出更多的錢，而民眾能拿到超發的錢爭搶儲備抗疫物資，又變向推高了物價，之前還在工作的民眾，因手中的工資貶值過快，幹脆失業選擇領取救濟金，失業人數的增加，推高救濟金的數額，又造成進一步的貨幣超發。

這也是為什麽歐洲會看空美國的主要原因，但就目前俄烏狀態，美國想將所有的損失轉嫁到歐洲、加拿大、新西蘭、澳大利亞等盟國頭上，如果不接受俄國要求的盧布交易原油的規則，那麽他們也只能是選擇幫美國脫底，而到那時，整個加拿大，歐洲也將會陷入連帶金融危機。

四、產品選擇

那麽接下來，我們如何投資呢？相信大家心中已經有這方面的問題出現了。

首先，我們要先預判美國一但出現這些問題，會對哪些產品有影響。首當其沖的當然就是原油，這也是美國目前想憑借美元繼續左右的產品，但我們可以看到，俄方並沒有中斷石油的出口，相反，還向歐洲等國示好，但前提條件就是，放棄美元結算，改用盧布。如果我們站在歐洲立場來考慮原油問題，我們就會面對兩條路：

一條是在整個全球疫情還沒完全結束的情況下，為了維護烏克蘭，與俄國鬧翻，用價格高出幾個量級的美國原油，並且不采用管道，而是運費高昂的海運和陸運，這樣會對本就被疫情擊跨的經濟造成更高的傷害；

另一條是選擇使用盧布進行原油結算，不但可以化解能源危機，還能讓經濟得到緩合，缺點就是徹底與美國翻臉，同時，美元很有可能加速崩潰，也有輻射到歐洲的隱患。

所以，未來原油的走勢關鍵核心就是看歐洲的選擇，如果選擇站隊美元，原油價格會出現暴漲行情，而如果選擇站隊盧布，原油價格將會出現暴跌行情，不管選擇哪個方向，未來的原油市場，都將成為投資者們的投資天堂。

五、工具選擇

面對著未來歐洲的抉擇，我們更關鍵需要提前知曉我們自己要用什麽樣的方式來參與進來，而且，我們剛才也說到了，原油如果出現下跌，想要在這一階段賺到可觀的收入，就需要涉及一種交易模式——做空。

在我們的交易市場當中，不同的交易工具，他的交易特性也有所不同，我們一但選錯，影響小的只是錯過賺錢機會，影響大的便是白白損失交易本金，所以，今天我簡單的整理了一份投資工具的對照表，詳細對比了差價合約投資與期貨投資的區別，大家也可以試著對比一下。

1、機製不同

期貨黃金：有做空機製，可雙向交易獲利，漲跌行情中均有獲利機會。T+0交易製度。當天可以多次開倉平倉，但有交割日，到期必須交割，否則會被強行平倉或以事物交割。同時保證金不足時也會被強行平倉。

差價合約黃金：有做空機製，可雙向交易獲利，漲跌行情中均有獲利機會。T+0交易製度。當天可以多次開倉平倉，無交割限製，可無限持有。但保證金不足時會被強行平倉。

2、資金不同

期貨黃金：保證金交易，8到12.5倍的杠桿不等，資金運用率低。

差價合約黃金：保證金交易，33倍到66倍的杠桿不等，資金運用率高。

3、交易時間不同

期貨黃金：交易時間為，上午9:00~11:30 下午1:30~3:00。由於交易時間短和國際金價不接軌，跳空現象頻繁。投資者不能在行情初期第一時間進入。容易錯失進出場機會。交易時間短。

差價合約黃金：跟隨歐美開盤時間分夏令時和冬令時，由於時差關系目前國內交易時間是每個交易日臺灣時間早07：00至次日淩晨05：00，05：00至07：00為交易所停盤結算時間，11月份開始跟隨歐美市場冬令時交易時間，開盤和收盤都往後推遲1小時，也就是連續22小時交易。可以在行情任何時段進入，價格的連續性上比期貨更有優越性。交易時間長。

4、漲幅限製不同

期貨黃金：根據期貨的品種不同日漲跌停板3%-15%不等。

差價合約黃金：無漲幅限製。

很明顯，CFD差價合約，不管是在投資難易度上，還是投入比和賺錢倍數上，都要遠遠好於同類產品，所以接下來不管美國是否會出現經濟衰退而導致全球原油暴漲，還是歐洲選擇了盧布，造成了原油的暴跌，我們利用差價合約交易工具都能輕松的參與到這次投資當中來。

（附帶開戶、操作、交易原理，點擊可查看）