日元大反攻！「2萬億救市」之後的投資機會

目錄

1、近期影響日元匯率的事件

2、回顧影響日元匯率事件

3、日元匯率波動原理

4、日元的投資機會

5、如何參與日元投資

1、近期影響日元匯率的事件

在2023年的3月21日，日本傳出將為每戶家庭直接發放3萬日元的現金補助，如果是有小孩的家庭，現金補助將達到5萬日元。

據統計日本家庭數量達到5572萬戶，如果按每戶補助3-5萬日元（取平均值4萬），來計算，日本政府將要拿出5572萬X4萬=22288億，然而這樣的救市日本政府已經不是第一次，在2022年日本就曾實行過9萬億的救市計劃。

2022年，由於美國的連續加息政策，導致日元從113點貶值至最高151點，貶值幅度達到了驚人的33%。

由於日元匯率貶值速度過快，至其嚴重損害了日本本土的經濟發展。  最後日本央行不得不三次幹預市場，前後一共消耗了9萬億日元。在幹預生效之後，日元開始大反攻，匯率不斷上漲，從最低的151點沖至最高127點，漲幅達到了 15%。

然而好景不長，在進入到2023年2月，由於美國在次釋放加息預期，導致日元匯率再次從127點跌落至140點附近，跌幅達10%，如果日本政府再不幹預，發起反攻，日元從回150點上方，只是時間問題。

所以，美國的貨幣策略會直接影響日元的匯率，我們可以找來歷史事件進行參照。

2、回顧歷史上影響日元匯率事件

想要充分了解日元匯率波動的規率，我們需要一份完整的事件匯率波動表來作為參考。

從圖中所示，我們可以發現日元匯率走勢曲線，與全球經濟周期有著較高的關聯性：

1971年

美國取消了布雷頓森林體系，日本進口原油成本上升，導致日元大幅度貶值。

1979年

日本貿易逆差推高了日幣的匯率，同時，二次石油危機再次推日本貿易逆差。導致日元出現明顯反彈。

1985年

日本參加了廣場協議，同意讓日元升值以減少對美國的貿易順差。之後日本政府解除國際資本流動管製，導致日幣被做空，出現高速貶值。

1990年

日本陷入長期的經濟停滯和通膨困境，導致日本央行實施低利率和量化寬鬆政策。導致日元進一步下跌。

1995年

為了解決價格泡沫問題，日本政府推出一系列貨幣政策，導致日元觸底反彈。

2000年

由於日本價格泡沫破裂，日本經濟停滯，導致日元開始出現貶值。

2008年

全球暴發金融危機，導致日元繼續跟隨貶值。

2021年

聯準會逐步實行緊縮貨幣政策，導致日本央行持續維持低利率，導致日元再次陷入下跌。

由此我們得出結論，日元匯率波動，完美的對應了當時的重要經濟事件，而其中日元匯率波動的原理與規則又是什麽呢？

3、日元匯率波動原理

我們可以先從離我們最近的2022年來分析日元的下跌因素，以此來總結匯率變化的具體規律：

美國升息

美國聯準會（FED）多次升息，導致美日利差擴大，使得資金流向美元。

財政政策

日本央行（BOJ）維持寬鬆的貨幣政策，包括量化寬鬆（QQE）和長期利率目標（YCC），增加了市場上的日元供給。

市場預期

市場對全球經濟復甦的預期提高，避險情緒下降，減少了對日元的需求。

日本央行實行控製孳息率曲線和負利率政策

日本央行實行控製孳息率曲線（YCC）和負利率政策（NIRP），影響了日本國債的收益率，進而影響了日元的匯率，導致日元下跌。

日本央行調整國債收益率區間

日本央行調整國債收益率區間，會導致市場對貨幣政策緊縮或寬鬆的預期改變，從而令日元走弱。

日本央行的政策

日本央行的政策轉向也受到政府、市場和經濟環境等因素的影響，例如通脹、財政赤字、全球風險偏好等。在2022年就是日本財政部大量增持美債導致赤字暴漲，引發了日元的崩盤。

4、日元的投資機會

(1) 日本要放棄貨幣寬松，日元將出現大幅升值

從上面的歷史數據我們可以了解到，日元的匯率與美國經濟高度捆綁，這並不是個利，而就目前來看，日本過度使用寬松政策，確實能大幅度緩解壓力，但日本經濟問題會越來越明顯，因為他們已經連續19個月刷新貿易逆差記錄。

貿易順差與逆差是衡量一個國家貨幣價值的核心指標，一但貿易數據出現問題，該國貨幣價值也將受損，從上圖，我們看到在2022年日本貿易逆差已經相當恐怖，達到驚人的19兆9713億日元，歷史罕見。

所以，貿易逆差暴增的情況下，在用發錢這樣的方式，打壓日元匯率，造成進口成本上升。會讓日本的經濟更加惡化，這一點從這兩年日本汽車銷售數據就能看出。因此，日本後期一定不能在繼續放任貨幣的超發，很大概念會放棄貨幣寬松政策，而一旦這樣做，日元會有很大概率出現大幅升值。

(2) 美元繼續加息，對日元漲跌影響在減弱

據美國財政部公布的數據，到2033年，美國政府將把負債上限上調到51萬億美元。而美國最大的債權國日本，在2021年所持美國國債刷新歷史高位至1.32萬億美元，成為全球第一的美債持有國。

所以日元與美國經濟完成了高度捆綁，這也是為何美國在2022年加息，日元一路暴跌的主要原因。美元一直在打壓日元匯率，試圖從中獲利，當然，日本也不能任由美國利用加息大肆掠奪日本本土財富，這才出現了上面說到的一幕，日本政府向民眾發放現金的做法，一方面，緩解日本民眾的壓力，另一方面，進一步弱化日元，增加進口成本，降底進口，提高出口優勢。而這樣做，只會帶來更大的金融泡沫。

本以為美國只會加息一年，到2023年會停止加息，但就目前來看，這樣的加息預期絲毫沒有降低的趨勢，所以，日本的金融機構似調整了應對策略，即從持有美元資產轉向持有中國大陸的人民幣資產。

同時他們也已經開始拋售大量的美國國債，並大量購買人民幣債券和中國股票，但這樣的做法是否真能見效，我們都需要繼續觀察，但有一點可以確定，日元想要和美國脫勾，會造成日元的巨烈震蕩行情。

所以，就目前來看，日元的投資屬性遠超其它產品，而我們目前急需要去做的，便是馬上開啟投資通道，趕上這班投資快車。

5、如何參與日元投資

日元投資的方式有多種，下方我們將比較傳統的銀行買賣日元，以及近年流行的CFD差價合約交易：

1、銀行買賣日元交易

投資者可以通過銀行買賣美金，但其資金門檻較高，例如買賣43萬日元便需要近10萬臺幣本金。

此外，如果想要買賣臺幣/日元以外的貨幣對，例如美元/日元，投資者需先將臺幣換成美金，之後再用美金買賣日元，這無疑增加了買賣的成本。

2、CFD差價合約交易

CFD是差價合約(Contract for Difference)的縮寫，

與傳統交易方式相比，價差合約交易具有多項優勢，如保證金要求較低、能夠做多或做空、能夠進入全球市場以及沒有印花稅。

用這樣的方式交易日元，非常適合沒有多少資金的投資者，用以小博大的方式，完成交易，因為透過差價合約的保證金，投資者可使用高達一百倍的杠桿。