虛擬貨幣全線奔潰，看漲看跌各執一詞，如何區分關鍵點？

一、看跌

期權交易暗示比特幣可能還會暴跌！

近期，虛擬幣始祖比特幣走勢持續嚮下，讓不少投資者感覺到一絲涼意，同時也對虛擬貨幣的未來充滿了擔憂。

在5月22日後，比特幣的看跌/看漲期權比就一度觸及到了0.72，達到了去年年中的最高點。這也意味著，許多參與虛擬貨幣交易的投資者正在增加倉位與籌碼，以防止比特幣繼續破位造成更大的損失。根據BabelFinance編制的期權Skew數據，截止去年4月份，比特幣的看漲/看跌期權比一度達到了驚人的0.9高位，但在隨後的第二個月，比特幣價格突然暴跌，下跌幅度達到了50%。

Valkyrie Investments的研究主管JoshOlszewicz錶示：“期權的看跌/看漲比預示著加密貨幣市場上的不滿情緒和看跌情緒在上升。鑒於全球金融環境收緊的宏觀形勢，以及目前由避險情緒主導的大多數資產配置行為，投資者們也紛紛逃離幣圈。”

今年，加密市場整體陷入低迷，就連比特幣的市值都縮水了37%。相比之下，小眾的加密貨幣更是下場悲慘。以在2021年價格飛速翻倍的狗狗幣（DOGE）為例，自去年12月至今，其價格下跌了54%。根據外媒匯編的數據，XRP幣和比特幣的跌幅相似，而在今年，Avalanche幣和Solana幣的跌幅甚至達到了70%。

加密市場“苦海無涯”

數字資產管理公司Securitize Capital的首席執行官WilfredDaye也指出，在過去幾周裏，越來越多人購買看跌期權，且更多的人願意為看跌期權花費更多。

加拿大場外衍生品提供商FRNT Financial的首席執行官Stephane Ouellette錶示，比特幣看跌/看漲期權比率的飆升錶明，該領域的長期投資者對他們的加密貨幣頭寸非常情緒化，但不會選擇拋售頭寸。也就是說，在這種情況下，購買一些期權以防範市場波動可能是一個廣泛的“共識”。

Ouellette補充說：“更重要的可能是，比特幣扭轉跌勢可能就是一瞬間的事情。所以，盡管有人認為，比特幣價格近期可能會下跌，但也有可能瞬間點火起飛，所以這些人併不想完全清倉。因此，在這種情況下，購買比特幣看跌期權有一定意義。”

今年，由於美聯儲加息，加密市場的波動加劇，之前炙手可熱的增長型和投機性資產都承壓下跌，曾經的加密資產擁躉們也認為該市場“涼了”。古根海姆首席投資官Scott Minerd預計，比特幣將跌至8000美元/枚，這與他曾經預測的400000美元/枚天差地別。５月至今，比特幣有六次在美股收盤時段低於30000美元/枚。 

美國財富管理公司Creative Planning的總裁Peter Mallouk錶示，由於比特幣和其他加密貨幣的走勢與科技股相關，這意味著，它們的走勢傾嚮於與科技股同步。Mallouk說：“這是投機，人們買比特幣不是拿來當錢花，而是為了投機。這一點比一年前更加明顯。”

但涉足加密貨幣資產管理業務的Valkyrie的資管研究主管Olszewicz在看跌/看漲期權數據中看到了一線希望，他說：“通常情況下，一旦看跌/看漲期權比率達到一個階段的高點後，看跌情緒就會耗盡，市場形勢就會扭轉。”

但當下，加密貨幣市場仍然一片低迷。在5月中旬Terra幣崩盤後，諸如Ether幣、Solana幣和Avalanche幣之類的山寨幣都受到了打擊，這使得幣圈交易者們舉步維艱。尤其對於以太坊來說，需求匱乏的跡象已經有很長一段時間了。在降低以太坊網絡能源密集度的過程中出現的意外故障，加劇了人們對加密貨幣市場的看跌情緒。

線上外匯交易所Oanda高級市場分析師Edward Moya錶示：“看跌情緒仍然籠罩著加密貨幣市場。而與以太坊競爭的加密貨幣在日益增多，將會加重因以太坊升級出現意外故障而產生的影響。”

上周四，以太坊跌幅高達11%，隨後跌幅收窄，價格回升至1850美元左右，遠低於2000美元的關鍵關口。以太坊需迅速有效突破2000美元關口，看跌情緒才能得到緩解。與Avalanche、Solana和Polkadot等DeFi項目流行的協議相關的其他加密貨幣也在暴跌，在過去24小時內，這些DeFi概念幣的跌幅在11%至17%不等。

相比之下，比特幣還算是幣圈裏的避風港。在跌至28007美元的低點後，比特幣將跌幅收窄到1%左右。最近幾周比特幣一直被視為風險資產行情的風嚮標，但周四，美股從一年來的最低水平持續反彈，這意味著比特幣行情與美股行情脫鉤。

二、看漲

摩根大通：比特幣被低估了28%

2022年比特幣的暴跌，反而讓摩根大通重拾了興趣。盡管加密貨幣近期經歴了暴跌，但金融巨頭摩根大通錶示，比特幣被嚴重低估了。該行於本周四重申了其在2月份對比特幣的估值，維持在38000美元，當時比特幣的交易價格約為43400美元。這一估值比目前的29757美元高出大約28%。

在周三發佈給客戶的一份報告中，小摩錶示，數字資產及加密資產取代房地產，與對沖基金同時作為該行首選的另類資產類別。因為拋售對加密資產的傷害比對其他如私募股權、私人債務和房地產的另類資產要大，這錶明加密資產有更大的反彈空間，而另外三種另類資產可能出現潛在的滯後再定價風險。小摩將其對另類投資總體的評級從之前的增持調整為減持。（註：另類資產通常指的是除股票、債券或現金以外的投資。）

這一估價是對比特幣以及更廣泛加密資產類別的信心的肯定。比特幣目前的交易價格還不到其歴史高點68721美元的一半。除了加息和俄烏沖突對科技投資產生的消極影響，加密貨幣市場還在努力應對穩定幣TerraUSD及LUNA幣價值500億美元的崩盤。TerraUSD的崩盤似乎推動了其他加密領域的拋售，包括去中心化金融網絡上的交易和借貸活動。

自2021年5月和2021年6月科技股下滑以來，持有比特幣期貨的ETF也出現了最大的資金外流。目前，加密貨幣的總市值為1.3萬億美元，較11月的3萬億美元大幅下降。

以摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou為首的一眾策略師在報告中指出：

“與去年1月/ 2月相比，過去一個月的加密市場調整看起來更像是投降，展望未來，我們更普遍地看到了比特幣和加密市場的上行空間。”

加密貨幣成為首選另類資產

這些策略師還認為，風險投資資金的流嚮對於幫助加密市場避免最初的代幣發行熱潮之後的2018-2019年的漫長冬季至關重要。就在昨天，以太坊區塊鏈公司Starkware以80億美元估值完成1億美元融資，美國知名風險投資巨頭 Andreessen Horowitz宣佈對加密市場投資15億美元，作為其規模更大的45億美元基金的一部分。策略師們說：

“到目前為止，幾乎沒有證據錶明對加密資產的風險投資資金在Terra崩盤後枯竭。今年迄今為止的250億美元的風投資金中，近40億美元流嚮了Terra。我們最樂觀的猜測是，對加密資產的風險投資將繼續，類似於2018年、2019年那樣的漫長冬季將得以避免。”

然而，流入加密市場的所有資金併不意味著都能獲得利潤。加密貨幣發行的大部分利潤流嚮了早期投資者和區塊鏈創始人。許多代幣在主要交易所上市後收益最大。而TerraUSD及LUNA幣的崩盤，只會凸顯出高價代幣日益增長的風險。由此可以看出，對於虛擬貨幣後面的走勢，各方勢力都有著不同的觀點 看法。

三、分析

最新的警告來自歐洲央行

金融監管機構也發出了日益增長的擔憂信號。歐洲央行在本周三的一份報告中錶示，加密資產市場現在佔全球金融體繫的比例不到1%。這併非微不足道，盡管最近有所下降，但該市場現在的規模與“引發2008年全球金融危機的次級抵押貸款市場”相似。歐洲央行總結道：“如果整個加密資產繫統的規模和復雜性按照目前的增長軌跡繼續下去，併且隨著金融機構越來越多地參與其中，那麽加密資產必將對金融穩定構成威脅。”

歐洲央行行長拉加德也在採訪時呼籲加強監管，併嚮投資者警告加密貨幣的風險：“在我看來，加密貨幣‘一文不值’。”

多位央行行長是這樣描述加密貨幣的：“一文不值”、“傳銷騙局”、“不可靠”……

周四，美聯儲副主席佈雷納德錶示，新數字資產的增長以及最近所面臨的壓力，突顯了需要圍繞這些工具加強監管的必要性。

佈雷納德在周四說：“最近加密貨幣市場的動蕩錶明，我們現在採取的行動，無論是在監管框架上還是在數字美元上，都應該對金融繫統的未來發展產生積極影響。”

她提到了最近算法穩定幣TerraUSD的崩潰，以及Tether跌破預定的與美元一對一掛鉤的匯率，她說：“這些事件強調了明確監管護欄的必要性。”

在本月穩定幣TerraUSD（UST）崩盤引發重大加密貨幣崩盤後，數字資產成為熱門話題，加密貨幣市場縮水約1萬億美元。

根據Coinbase的數據，曾經價值超過54000美元/枚的比特幣，今年迄今下跌了約37%。其他流行的加密貨幣年初至今的損失更大，如以太坊（ETF）和Solana。

關於加密貨幣的未來，世界精英們也是各抒己見，至少在達沃斯，關於加密貨幣的批評可謂“隨處可見”。

數字龐氏騙局

國際貨幣基金組織（IMF）總裁Kristalina Georgieva將一些加密貨幣比作旁龐氏騙局。

她在周一的小組討論中說：“當有人嚮妳承諾沒有任何資產支持的東西有20%的回報時，我們通常會怎麽稱呼它？我們稱之為龐氏騙局，換句話說，這是數字時代的龐氏騙局。”

她補充說：“比特幣可以被稱為硬幣，但它不是錢。所謂貨幣的先決條件是，它是一種穩定的價值儲存手段。”

然而，Georgieva指出，不同類別的數字貨幣，其價值與相關風險水平也不同。

例如，她錶示，央行發行的數字貨幣是有價值的，因為它們由國家支持，而一些穩定幣“名副其實”，因為它們由資產一對一支持。

Georgieva還錶示：“一種數字貨幣升值的支撐越少，妳就越應該准備好承擔這種貨幣會崩盤的風險。”

然而，她敦促人們不要完全放棄數字貨幣，併補充稱，全球監管機構應發揮它們的使命，併為投資者提供有關它們的科普教育。

不可靠的貨幣

法國央行行長Villeroy de Galhau周一在達沃斯錶示，他沒有將加密資產稱為加密貨幣。他說：“它們不是可靠的貨幣，不是可靠的支付手段。成為一種貨幣，必須有人對其價值負責，如果沒有人對加密貨幣的價值負責，那它必須作為一種交換手段被普遍接受，但它併沒有。”

在Terra崩潰後，Villeroy錶示，他認為“公民已經對加密貨幣失去了信任。”

這是一種投資，不是一種支付方式

與此同時，泰國央行行長塞薩普特（Sethaput Suthiwartnarueput）在達沃斯對聽眾錶示：“如果妳想投資加密貨幣，這沒問題，但我們不希望將其視為一種支付方式，因為它不合適。”

泰國央行正在為公眾開發一種數字貨幣，但該國今年早些時候宣佈，將禁止使用加密貨幣作為支付方式，稱數字資產的廣泛使用對泰國經濟構成威脅。

從各國的政策來看，大多對虛擬貨幣抱有謹慎的心態，可以說這樣的狀態非常正常，虛擬貨幣之所以被人們追捧與認可，與他去中心化的特點有著直接的關繫，當然，這樣的優點，也同樣成為了它的弱點，全球經濟狀況平穩嚮上時，大家對於靈活便捷的虛擬貨幣認可度是空前的，而當各國面臨著疫情、失業、經濟大蕭條，金融環境極其險峻之時，一個沒有資產背書、沒有國家背書的虛擬

化貨幣，很快就會被大家質疑甚至拋棄，在加上獲取這些貨幣的方式，極其消耗資源，各國拉動生產的自身能源都還不夠用，怎麽可能還去顧及一個虛擬化的貨幣。

所以經過我們的分析，可以得出一個觀點，虛擬貨幣一但被集體看空，即使當中還加雜著部分看多的投資者，但大方嚮基本不會改變，除非全球的金融環境可以瞬間恢復到19年之前，但可能嗎？於去，看空虛擬貨幣便是我們給出的答案。

但面對著虛擬貨幣的瘋狂下跌，我們又如何選擇合適的方法進行投資呢？

四、選擇

1、看清方嚮

剛才我們就已經說過了，隨著新冠疫情的全球蔓延，以及世界各國出現的經濟問題，從最開始的美股一周四次熔斷，在到原油跌成負數，都不斷刷新我們的三觀，各種顛覆歴史的金融事件，讓我們清醒的意識到，目前，全世界正面臨著巨大的下行壓力，工廠停工，民眾失業，貿易中斷，經濟停滯，大家為了生活，將手中的資產不斷的變現成現金，以備不時之需，這樣的金融踩踏，在歴次金融危機歴史當中一次次上演，泡沫的碎裂，貨幣的幅貶，股市的大跌，商品的漲價，為這個動蕩的市場增加了一抹衰敗的顏色，所以如何在這樣的經濟環境下，真金白銀的賺到錢，才是我們的目的，別忘了，在虛擬貨幣交易當中，還有一個手法——做空。

2、何為做空

想要了解「做空」，非常容易，因為他的反意詞就是「做多」，做多就是我們的正常操作，比如股票，在低價時，便宜買進，在高價時，高價賣出，一買一賣，賺取差價。那做空又是如何操作的呢？還是股票，在高位時，借出一定數量的股票，直接賣掉，再在低價的時候買回，補回給出借方，完成高賣欠貨，低買回補的操作，即為做空。與做多不同，做空時，股票跌的越狠，我們賺取的利潤越多。而股票、外匯、債券、黃金、虛擬貨幣、原油、銅、鐵、錫甚至棉花、咖啡，我們都能拿來做空，區別只是交易商品不同，當然，除了股票是通過【融券】的方式做空，其它的虛擬貨幣、外匯、債券、黃金、原油、銅、鐵、錫、棉花、咖啡，都要通過不同的衍生品交易平臺來完成做空，如：期貨、期權、差價合約等。

3、如何做空

等到開好信用帳戶後，就可以融券放空了。比方說，我覺得股票A會跌，股價現在 100 塊。於是，我準備了 90 塊，借了一股股票 A 來賣。此時，我手上有 190 塊現金，還有欠一股股票 A 。接下來會有兩種發展：

（1） 傳統做空股票

股票作為傳統的投資手段，由於參與人數多，市場流動性好，深受投資者們的喜愛，那如何做空股票呢，我們拿美股做為案例，來為大家詳解。

股票的做空，我們在上面已經解釋過叫融券，而要想擁有融券的屬性，我們必需將自己的帳戶升級為保證金帳戶（融資融券帳戶）。以TD Ameritrade為例，TD Ameritrade對於融資交易的最低要求為，至少$2000（約6萬臺幣）的現金資產或證券，且賬戶始終維持總價值30%的凈資產。TD Ameritrade收取利息的標准為：

在TD Ameritrade開戶需要填寫一份錶格，包括個人信息、工作單位等資料，填寫完成之後即可開戶。當激活帳戶之後，便擁有了做空的資格。

（2） 差價合約做空虛擬貨幣

差價合約是一種金融衍生品，交易範圍包括虛擬貨幣、外匯、股票、指數大宗產品等在內的多種金融市場。差價合約的期貨合約非常相似，但期貨當中會有到期風險，也就是交割日，而差價合約則沒有，可以不間段續約，併不會對操作帶來任何的影響，若不計其交易成本，其理論價格應該會和標的物資產的現價相同，簡單來說就是一種釘住標的現貨資產價格的買賣合約。

而利用差價合約做空相比傳統股市，就要簡單許多，首先它沒有那麽多種帳戶分類，只有簡單的一個帳戶，完成帳戶激活便可做空操作。同時，激活帳戶的方法非常簡單，填寫手機號、密碼，入金50美元（約1500臺幣）便可激活帳戶，併且相比傳統的美股帳戶，差價合約平臺，還可以使用BTC來完成入金，安全、便捷。

當然，差價合約交易和傳統股票交易有相似處，但也有非常明顯的不同之處，我簡單的做了張錶，以供大家對比：

從上錶可以看到，同等規模的股票，做空差價合約初始資金較少，而投資回報率卻遠遠高於做空個股。而且如果我們是日內交易的話，差價合約不計隔夜利息，價差既是交易成本。而做空個股則需額外支付一部分融券利息。上述結果是不考慮任何交易成本的前提下計算得出的。需要註意的是，槓桿機制下，虧損也會成倍增加（做空比特幣同理）。和做空個股相比，可以用來做空的差價合約，有以下優勢：

4、差價合約的優勢 

（1）開戶門坎非常低

相比TD ameritrade2000美金的最低開戶要求，利用差價合約開戶非常低，只有$50，基本上可以乎略不計，只需滿足支付最低保證金即可，而$50，已經完全可以支付任何產品了，這使得投資者參與的門檻更低。

還是以上錶為例，如果我們選擇TD ameritrade直接做空個股，在開戶過程就要準備2000美元，就算我們只進行這一筆交易，也還需額外準備2343.55美元，除此之外，還需維持三成倉位的凈資產。所以，我們在個股購買時，我們只能動用1660美元。相比之下，差價合約就沒有這些資金負擔，做空同等規模的谷歌股票，做空差價合約只需準備初始保證金43.43美元即可。

（2）交易流程簡單

直接做空個股需要經過借券、賣出、買入、歸還股票。整個流程復雜麻煩。相比之下，差價合約只需賣出平倉兩個步驟即可，交易流程簡單易懂，對新手投資者極為友好。

（3）獲利同樣不需要交稅

有過股票投資經驗的人都知道，在股市中獲利之後，需要支付一定比例的資金作為稅金。而在差價合約當中，就沒有稅金的負擔，在獲利相同的時候，使用差價合約進行交易的投資者們，可以得到更多的實際收入。

（4）提高資金使用率

差價合約交易商往往只需要支付股票面值的5％-10％的初始保證金，即可開始操作，也就是說，交易規模會擴大20倍（有的商品更是達到了100倍），這相比傳統股票交易，大大的提高了資金的使用效率。假設一個股票賬戶有2萬美金資金，交易者只能最多買入100股價值200美元的股票。而如果使用差價合約進行交易，在槓桿機制作用下，2萬美金的初始資金可以當40萬美金來使用，同樣是剛才200美元的股票，使用差價合約，就可以買入2000股。這將大大提高買入的數量，同時，得到的收益也將提高。

（5）對沖風險

如果我們發現一支股票的風險過高，同時又無法判斷之後的走勢，我們可以利用對沖來抵消掉下跌所造成的損失，而同樣的交易如果放在傳統的美國股市當中，操作復雜的同時，由於是搓合交易，我們下的對沖單還不一定可以成交，這在瞬息萬變的投資市場當中，風險非常巨大。

5、差價合約做空的劣勢

談了這麽多差價合約的優勢，如果用差價合約做空劣勢又有哪些呢？

（1）選擇太多

因為差價合約有近100多種商品，多樣化的商品，會讓無數投資者眼花繚亂，有選擇糾結症的投資者朋友請准備好投資清單，以免三心二意。

（2）時間太長

由於，差價合約商品眾多，且橫跨全球70多個國家和地區，所以合約涵蓋了全球全時段時區，近乎全天24小時的交易時間，會讓投資者可以無限投資，這也帶來一個問題，沒有休息時間，所以想要參與差價合約交易的朋友，請學會克制，留出生活和休息的時間。

（3）消息太雜

因為商品的種類繁多，之前股票只需要了解上市公司，便可以獨步股市，但現如今，需要掌握全球經濟動嚮，或戰事、或疫情，容易讓我們變成財經專家，如果沒有做好學習准備的朋友，建議只做股票產品。

（4）要求手速

由於差價合約市場採用的是T+0的交易模式，一次操作最快不過3-5分鐘，在高頻的操作中賺取利潤的方式，相比傳統股市，對於我們下單的平倉的手速，有著比較高的要求，當然，學會下單時設制止盈，自動賺錢平倉，可以很好的化解這一點。

6、做空的註意事項有哪些

談了這麽多差價合約與傳統股市的做空比較，還有一個比較重要的註意事項，我們需要註意：

（1）做空也需要結合策略

這也是我們經常忽視的重點，如果我們習慣了傳統股市的做多模式，很多新手喜歡把做空當成一種額外的獲利方式，其實做空與做多一樣，需要我們佈置完整的交易策略，來完成先賣後買的操作。

（2）使用合適的交易戰法

策略是應對突發事件的最好應對措施，而戰法則是完整的一套戰術體繫，比如波浪區間法，利用價格區間，升浪做多，退浪做空，按節奏將所有機會全部吃掉，這就是借助做空交易抓波段的主要方式。

（3）不追高

與做多時不抄底一樣，在做空時，一定不能隨便追高，以為已經是高點，盲目做空，價格一但繼續嚮上，很容易對我們造成虧損，所以看清之後，認為十拿九穩在出手，做空機會也需要等。

7、總結

想利用虛擬貨幣的跌勢來賺錢，做空是唯一的選擇，特別是當下全球集體看空的情況下，這是我們傳統投資做多方式所不具備的，只有熟練掌握做空機制，有效的將做空融入到我們的投資當中，才能讓我們在完整的投資領域，大展拳腳，這就好比打籃球，只會左手運球，很容易讓妳的對手看到弱點，而做空就相當於我們學會了右手運球，只有同時掌握兩種對抗手段，在對抗對手時，妳的贏面才會上升，一個市場交易機制是否健全，做空可以做為一個重要的考量標准，多一種投資方式，會讓市場變得更加公平，也能讓我們面對像虛擬貨幣這樣的下跌行情時，也擁有盈利的手段。

（附帶開戶、操作、交易原理，點擊可查看）