美國8月PMI數據大跌眼鏡 金價一度突破1750美元大關 美國加息要停止？

一、數據還原

數據公佈後，現貨黃金短線上漲8美元； 現貨白銀在早前下跌 1% 後，當天擴大至 1%； 美元指數短線跌至25點； 歐元兌美元升至1.00平價，美元兌日元短線下跌60點。

臺灣時間8月23日21:45，COMEX最活躍的黃金期貨合約，一分鐘即成交2976手，總價值5.19億美元。

臺灣時間8月23日21時49分，COMEX最活躍的黃金期貨合約，一分鐘即成交2236手，總價值3.91億美元。隨後，美國7月新屋銷售總量錄得年化51.1萬套，為2016年1月以來最低。美國裏士滿聯儲制造業指數8月錄得-8，低於預期的-4和前值 0。

二、數據分析

美國8月Markit的制造業PMI數據，錶明整個制造業的經營狀況低迷。 由於需求疲軟和減產，總體數據跌至兩年多來的最低水平。  8 月份產出連續第二個月收縮。 持續的供應鏈問題，加上客戶需求疲軟，導致產量下降。 投入價格上漲也抑制了客戶需求，因為一些公司錶示客戶正在更密切地監控庫存和必要支出。 由於主要出口市場的通脹壓力令需求承壓，新出口訂單大幅下降。

此外，制造業採購經理人指數數據顯示，制造商成本負擔增幅達到 2021 年 1 月以來的最低水平。由於一些關鍵原材料的價格下跌，通貨膨脹已經放緩。 同時，為促進銷售，商品生產商以一年半以來最慢的速度提高銷售價格。 制造商仍對明年的產量前景錶現出更大程度的樂觀情緒。 企業將信心寄托在穩定的供應鏈和不斷增加的客戶需求上。

服務業採購經理人指數數據也錶明整體服務業活動進一步收縮。 商業活動整體大幅下滑，是自 2020 年 5 月以來的最大跌幅。我們得到的服務提供商資料顯示，隨著可支配收入受到擠壓，利率和通脹上升是對消費者支出的擠壓。 推動服務產出下降的是新業務的另一個下降。

新訂單以兩年多來最快的速度收縮，企業強調客戶對新訂單的下達更加猶豫。 與此同時，來自海外的新業務以 2020 年 12 月以來的第二快速度下降。與積壓的大幅減少一致，8 月份服務業公司的就業增長放緩。 產能壓力的減輕導致 2022 年迄今為止服務業勞動力的增長最為溫和。同時，投入成本繼續顯著上升。

 而且我們可以看到，美國綜合PMI指數是全球所有地區最低的。

三、原因推測

1、美國天然氣創下新高

由於美國液化天然氣出口商 Freeport LNG 宣佈推遲全面重啟液化天然氣設施的時間錶，美國天然氣價格突破每百萬英熱單位 10 美元，創 14 年高位，較 2022 年初上漲近兩倍，因為交易員認為美國冬季可用的天然氣庫存過低。

造成這一原因的主要因素在於，美國對天然氣的需求持續增加，7月中旬美國天然氣日發電量再創新高。 美國能源信息署（EIA）每小時電網監測繫統數據顯示，7月21日，美國48個州的天然氣發電量達到637萬兆瓦時。盡管天然氣價格相對較高，但用於發電的天然氣需求 由於氣溫高於正常水平、燃煤發電量減少以及近期天然氣產能增加，7 月份的錶現強勁。

這樣就無形增加了美國制造業的能源成本，氣溫的升高激發了居民在用電量上的增漲，而企業的用電成本也隨之增加，這也是讓大多企業丟掉定單的原因之一。

2、美國企業的借貸睏擾

早些時候，聖路易斯聯儲主席佈拉德和舊金山聯儲主席瑪麗戴利都提到了進一步加息的必要性。 他們的評論指嚮 9 月份連續第三次加息 75BP，堪薩斯城聯儲主席 Esther George 錶示，在他們“完全有信心”通脹回落之前，他們不會停止收緊政策。 本周，投資者關註將在美國傑克遜霍爾舉行的全球央行年會。 這次為期三天的研討會的主題是“重新評估經濟和政策約束”。 美聯儲主席鮑威爾將於當地時間本周舉行。 主題演講將於周五上午 10:00（臺灣時間周五晚上 10:00）發錶。 年度會議傳統上被視為美聯儲官員發出政策變化信號的重要會議。 目前，投資者最想知道的是央行未來會加息多少。

利率期貨顯示，市場目前預計美聯儲將在 9 月政策會議上宣佈再次加息 75 個基點的可能性為 70%。 上述概率較一周前的46.8%明顯上升，過去一周美元也大幅上漲。

可以看出，美聯儲對於加息75BP勢在必行，而這卻無形當中增加了制造業企業的借錢成本，利息的增加，帶來的就是借貸成本的上升，這也是讓大多企業丟掉定單的原因之一。

3、美國50個州“淪陷”

面對猴痘的蔓延，美國的最後一道防線也倒下了。當地時間8月22日，美國疾控中心發佈的最新數據顯示，懷俄明州在同一天報告了1例猴痘確診病例，美國最後一個“猴痘病例為零的州”宣佈被佔領。 猴痘病毒已蔓延到美國所有 50 個州。

懷俄明州衛生部錶示，猴痘病例來自拉勒米縣東南部的一名男性居民。據疾控中心最新數據，自5月中旬馬薩諸塞州報告首例猴痘病例以來，截至當地時間22日，美國纍計猴痘病例已超過1.54萬例，佔30多例。 佔全球病例總數的百分比。

其中，紐約州報告的猴痘確診病例最多，接近3000例； 其次是加利福尼亞州、佛羅裏達州、德克薩斯州和喬治亞州，纍計確診病例超過四位數。過去一個月，美國每天報告的新病例數呈指數級增長，從上個月的平均每天 97 例增加到 1300 多例（8 月 10 日）。

關於猴痘的傳播，疾控中心警告稱，目前沒有證據錶明猴痘是一種性傳播疾病，任何人都可以通過長期密切接觸而感染。目前，美國衛生界普遍認為，快速接種猴痘疫苗是“防止病毒進一步傳播”的最佳方式。

然而，美國正面臨猴痘疫苗短缺的問題。 美國政府18日錶示，已嚮各地分發了近100萬劑Jynneos猴痘疫苗。 但《紐約時報》報道稱，專家估計至少需要 350 萬劑疫苗才能控制當前的疫情。

猴痘在美的擴散已經嚴重影響了美國的工作與生活，企業面臨的是猴痘疫情隨時的大面積暴發，這會讓企業的用人成本大幅度增加，同時，國內的物流與運輸也會因為疫情的原因，而出現問題。

四、總結

歐美PMI走弱。 美國Markit制造業PMI持續下滑，近期原油等大宗商品價格下跌。 有各種跡象錶明美國通脹已經放緩 ，美聯儲9月加息75個基點的概率增加。 歐元區8月制造業PMI初值創26個月新低，通脹持續走高，歐洲天然氣價格飆升，高溫加劇能源問題，經濟下行壓力加大，風險 衰退依然存在。

美國能源成本的上升，加息的副作用以及猴痘疫情的擴散，都成為了美國制造業復蘇的阻礙，所以PMI的走弱，不是某一個環節出現的問題，而是層層疊加，環環相扣，所導至的結果。