俄將進一步降低北溪管道輸氣量至20% 全球天然氣市場將迎來重大變革

一、消息

俄羅斯天然氣工業股份公司在一份聲明中表示，從莫斯科時間本周三早上 7 點開始，通過 Nord Stream 1 管道的天然氣流量被削減至其產能的 20% 左右，即每天 3300 萬立方米。 俄羅斯天然氣工業股份公司解釋說，管道中的另一臺渦輪機將因維護而停止服務。

這是對歐洲極度緊張的能源市場的又一次打擊，這將直接導致歐洲天然氣價格繼續飆升。 荷蘭 10 月份交貨的天然氣批發價格上漲了 10% 以上，達到 181.75 歐元/兆瓦時。

自上個月在加拿大推遲維修渦輪機後，通過北溪管道的流量已減少至容量的 40%，俄羅斯總統弗拉基米爾普京上周警告說，如果渦輪機問題沒有得到解決，流量可能會下降到 20%。 根據俄羅斯天然氣工業股份公司的聲明，在俄羅斯波多瓦亞壓氣站的生產線上工作的大型渦輪機中只有一臺仍在工作狀態，通常是六臺。

據俄羅斯《生意人報》報道，聲稱西門子能源公司於 7 月 24 日向俄羅斯天然氣工業股份公司提交了一份加拿大出口許可證，允許維修和運輸 Nord Stream 1 管道的渦輪機。 文書工作的延誤意味著渦輪機錯過了上周六從德國到赫爾辛基的渡輪，但如果雙方能夠交換文件，則可以在未來幾天安排發貨。 報告稱，渦輪機的交付可能不會導致 Nord Stream 1 管道的增加，因為其他設備也需要維護。

ICIS 天然氣分析主管 Tom Marzec-Manser 表示，Nord Stream 管道的削減令人感到遺憾，但又在意料之中，現在的關鍵問題是這種交付狀態將持續多久。

普京的舉動提醒歐洲註意，歐洲大陸在冬季來臨之前建立能源儲備面臨著艱巨的挑戰。 目前尚不清楚削減將持續多長時間，隨著冬季的臨近，歐盟的前景令人不安。 能源危機有可能給歐盟帶來嚴重的經濟痛苦，隨著成本的飆升，能源配給成為可能。

牛津能源研究所傑出研究員喬納森·斯特恩說：「只要渦輪機順利返回，這種減少應該是暫時的，但如果所有其他主要渦輪機都需要先運往加拿大，那麽歐洲就是在與時間賽跑。」

能源咨詢公司 Wood Mackenzie 本月表示，如果北溪完全切斷且冬季寒冷，歐洲的儲氣庫可能會在明年 2 月底用完。 到明年春天，延長的北溪流量限製和低庫存水平也意味著歐洲將在明年夏天再次急於囤貨，而明年冬天可能會更糟。

德國經濟部表示，俄羅斯沒有技術上的理由削減供應，同時否認俄羅斯削減天然氣供應會引發德國的三級能源天然氣緊急情況。 但任何額外的流量削減都可能破壞德國的儲氣計劃。

當地時間25日，德國能源監管機構聯邦網絡署署長穆勒表示，如果北西1號天然氣管道仍保持低位供應，而德國目前的天然氣儲量僅為66%左右，據 目前的進展，在11月1日前完成90%或95%的儲量是「不現實的」。如果北溪1號天然氣管道只能維持40%左右的輸氣能力，那麽德國只能在11月1日完成儲備。 到 11 月，最多 80% 到 80%。  85% 的天然氣。 德國能源專家指出，能源危機仍是德國面臨的最大問題，消費者必須為「價格爆炸」做好準備。 專家預計，今年冬天天然氣價格將上漲 1 至 3 倍。

克裏姆林宮發言人德米特裏佩斯科夫周一早些時候表示，俄羅斯對完全切斷對歐洲的天然氣供應「不感興趣」，盡管渦輪機問題仍未解決。 然而，「如果歐洲繼續絕對魯莽地實施製裁和限製，情況可能會改變」。

據俄羅斯衛星網報道，歐盟部長們將在當地時間周二舉行的能源委員會特別會議上討論就減少天然氣需求達成政治協議。

二、原因

西北歐是歐洲重要的天然氣消費和價格形成地區。 作為該地區重要的氣源之一，俄羅斯管道氣自2021年秋季以來就經常出現供應問題。為了彌補供應缺口，西北歐國家增加了對LNG的采購，供應結構 該地區正在悄然發生變化。而與此同時，俄羅斯管道天然氣的短缺也導致西北歐天然氣價格連續三輪飆升。

俄羅斯管道天然氣是西北歐重要的氣源之一

在歐洲，西北歐（包括德國、比利時、荷蘭和法國）的天然氣消費量較大。  2021年，四國天然氣消費量為1856億立方米，占當年歐洲天然氣消費量的33.37%。 同時，該地區經濟發達，天然氣基礎設施完善，陸海氣源齊備。 它已成為歐洲重要的天然氣價格形成區。

西北歐的天然氣進口主要有三個來源：挪威管道天然氣、俄羅斯管道天然氣和液化天然氣資源。 俄羅斯管道氣方面，2019年至2021年，俄羅斯輸往西北歐的管道氣占比將保持在該地區天然氣進口的41%左右，相當於挪威管道系統輸往西北歐的輸氣量 歐洲。 該地區重要的氣源之一。

目前，承擔俄羅斯向西北歐天然氣輸送任務的主要管道系統有兩條。 一是「亞馬爾-歐洲」天然氣管道。 工程於1999年建成投產。管道起自西西伯利亞亞馬爾半島，南下西至白俄羅斯，分兩條線，西線至波蘭和德國東部，南線 線路通往烏克蘭西部，然後與「聯盟」管道相連。 管道全長約4107公裏，設計年輸氣能力330億立方米。 西北歐的天然氣輸送任務主要由西線承擔。

另一個是「北溪一號」天然氣管道。 該項目兩條管道分別於2011年和2012年建成投產，管道全長約1224公裏，設計年輸氣能力550億立方米。 管道起於俄羅斯聖彼得堡西北部的維堡港，途經波羅的海，西至德國的格雷夫斯瓦爾德，與中歐、西歐的天然氣管網相接，再至 丹麥、荷蘭、比利時、法國、英國、捷克共和國和捷克共和國。 和其他國家運輸天然氣。

俄羅斯供氣問題頻發，西北歐加大LNG采購

2021年秋季以來，俄羅斯對西北歐的管道供氣問題接踵而至。 首先是「亞馬爾-歐洲」管道。  2021年10月上旬，「亞馬爾-歐洲」管道從波蘭到德國的供應量暴跌至約150TWh/天，僅為原輸氣量的18%-20%。  2021年12月下旬以來，除今年3月初短暫恢復西輸氣外，「亞馬爾-歐洲」管道波德段一直處於逆輸（德國至波蘭輸氣）狀態。  ）。

其次是「北溪一號」管道。 由於德國西門子未能按時返還修復後的氣泵裝置，從2022年6月16日起，經「北西一號」管道輸往西北歐的天然氣輸送量暴跌至約700GWh/天，僅 原輸氣量的40%。  7月11日至21日，「北溪一號」管道進行年度檢修，期間天然氣輸送暫停。  7月21日，管道恢復供氣，但目前輸氣量仍僅為原輸氣量的40%。

受俄羅斯管道氣供應不穩定的影響，2021年秋季以來，西北歐國家開始加大對LNG資源的采購力度，西北歐地區的供應結構正在悄然發生變化。 今年上半年，俄羅斯輸往西北歐的管道氣在該地區天然氣進口中的比重已降至26.86%，而LNG的比重則上升至28.36%，高於俄羅斯管道氣。

三、分析

去年秋天以來俄羅斯天然氣供不應求，導致西北歐天然氣價格三輪飆升

第一次暴漲將發生在2021年11月-12月。2021年1月-2021年10月，在需求快速增長、其他化石燃料價格上漲等綜合因素的綜合作用下，西北歐天然氣價格呈現明顯上漲趨勢。 和亞洲的天然氣價格。 在此期間，「亞馬爾-歐洲」管道的突然供不應求成為西北歐天然氣價格強勢飆升的直接原因。

第二次激增將在2022年2-3月發生。這輪激增主要是由於俄烏沖突的突然爆發。 期間，隨著俄羅斯對烏克蘭軍事行動的深入，市場上各種消息傳出，明顯放大了西北歐天然氣價格的漲幅。 同時，隨著俄羅斯與西方政治對抗的加深，俄羅斯向西北歐的管道輸氣進一步受到影響，這也助長了西北歐天然氣價格的飆升。

第三輪激增發生在 2022 年 6 月中旬至 7 月初。6 月 8 日，美國自由港天然氣公司表示，其位於德克薩斯州自由港港的一個液化設施突然發生爆炸。 此後，雖然發生爆炸的液化天然氣工廠的設備維修工作已經完成，但預計該碼頭要到年底才能恢復工作，這一消息降低了西北歐的液化天然氣進口預期。 與此同時，6月14日至7月21日，「北西一號」管道減輸暫停輸氣，進一步加劇了市場對區域供應短缺的擔憂，西北歐氣價飆升。  .

俄羅斯天然氣工業股份公司供應短缺正在加深歐洲供需矛盾

過去一年西北歐的供應短缺和價格大幅上漲是整個歐洲面臨的天然氣困境的一個縮影。  2021年歐洲天然氣消費量將創近十年新高，區域供需矛盾將逐步顯現。 進入2022年，隨著俄烏沖突的爆發，俄羅斯天然氣工業股份公司供應的進一步短缺將進一步加深歐洲天然氣市場的供需矛盾。 同時，為了彌補供應缺口，整個歐洲地區對LNG資源的依賴程度越來越高，加之該地區庫存水平持續偏低，歐洲天然氣市場越來越脆弱。

歐洲天然氣消費量創十年新高

歐洲是全球能源轉型的先行者。 其區域天然氣消費量在 2005-2010 年達到頂峰，此後呈小幅下降趨勢。 同時，近年來，隨著歐洲可再生能源的大力發展，天然氣在歐洲一次能源消費中的比重也在緩慢小幅下降。

但2021年，受區域經濟顯著復蘇和極端天氣頻發影響，工業、住宅、商業、發電四大天然氣消費行業的消費量將顯著增長，帶動自然 歐洲天然氣消費量創2012年以來新高。天然氣消費量占區域一次能源消費量的比重也達到2011年以來的最高值。

分行業看，在工業領域，天然氣主要用作工廠燃料和化工原料。  2021年，在新冠疫情發展逐步企穩後，歐洲地區經濟將開始呈現明顯復蘇態勢。 根據歐盟和英國統計局的數據，2021年第二季度以來，歐元區和英國的GDP同比持續上升，工業生產指數也保持 2021年同比快速正增長，極大地帶動了工業板塊。 能源需求。

與此同時，歐洲地區的化工行業也出現了顯著的復蘇。  Cefic數據顯示，2021年上半年，歐洲27國化工廠產能利用率持續上升，基本恢復到新冠疫情爆發前水平，化工產品產量也維持在 一個高水平。 受此推動，到 2021 年，歐洲工業部門的天然氣消費量已恢復到大流行前的水平。

住宅和商業領域，2020-2021年采暖季，北半球集體經歷了寒冷的冬季天氣，這大大增加了歐洲地區的供暖需求，商業和住宅領域的供暖需求急劇增加，這是 2021 年首創。季度表現尤為突出，2021 年將歐洲地區住宅和商業部門的天然氣消費量推至 2014 年以來的最高水平。

在電力領域，2021年北半球氣候異常將導致歐洲可再生能源輸出不穩定，主要是風電和水電。 風電方面，2021年春夏，歐洲地區經歷了近年來風電規模最小的時期。  2021年1月至2021年7月，經合組織歐洲國家風力發電量較2020年下降6.87%，導致全年風力發電量較2020年下降1.94%。 水電方面，2021年春季歐洲氣溫偏低，2021年秋季歐洲氣候相對幹燥，導致經合組織歐洲全年水力發電量下降6.01% 國家與 2020 年相比。

在可再生能源發電量不穩定的背景下，為彌補電力供應缺口，歐洲電廠對天然氣的采購需求快速增長，這一趨勢在2021年春夏尤為明顯 2021年3月至6月，OECD歐洲國家天然氣發電量較2020年同期增長22.08%，帶動全年天然氣發電量較2020年增長3.04%。

四、策略

西北歐是歐洲重要的天然氣消費和價格形成地區。 作為該地區重要的氣源之一，俄羅斯管道氣自2021年秋季以來就經常出現供應問題。為了彌補供應缺口，西北歐國家增加了對LNG的采購，供應結構 該地區正在悄然發生變化。  . 與此同時，在此期間，俄羅斯管道天然氣的短缺也導致西北歐天然氣價格連續三輪飆升。

過去一年西北歐的供應短缺和價格大幅上漲是整個歐洲面臨的天然氣困境的一個縮影。  2021年歐洲天然氣消費量將創近十年新高，區域供需矛盾將逐步顯現。 進入2022年，隨著俄烏沖突的爆發，俄羅斯天然氣工業股份公司供應的進一步短缺將進一步加深歐洲天然氣市場的供需矛盾。 同時，為了彌補供應缺口，整個歐洲地區對LNG資源的依賴程度越來越高，加之該地區庫存水平持續偏低，歐洲天然氣市場越來越脆弱。

歐洲面臨的天然氣困境也在深刻改變全球天然氣市場格局。 在貿易流向方面，俄羅斯正在加快與中國管道天然氣項目的合作，為俄羅斯尋找氣源出路； 而在全球LNG產能提升有限的背景下，歐亞地區正在爭奪LNG資源。 市場價格方面，隨著歐洲對美國LNG的需求不斷增加，美國市場價格與全球天然氣價格的聯動性不斷增強； 而隨著歐洲天然氣價格的大幅上漲，「亞洲溢價」正在逐漸向「歐洲溢價」轉變。 優質的」。

我們預計今年下半年歐洲地區仍將面臨較大的供應風險。 在全球天然氣市場聯動效應的影響下，預計今年下半年全球天然氣價格將維持在歷史高位。

近期，全球天然氣價格一直徘徊在歷史高位，但波動較大，所以中短期我們繼續看多。