財報是什麼？怎麼看？如何掌握美股財報？一文帶你讀懂美股財報！

近期財報季已經接近尾聲，有人歡喜，有人愁。公司業績與市場的預期，往往會在財報日用腳投票。

以$Zoom視頻通訊(ZM.US)$為例，Zoom在披露Q2財報後股價暴漲41%；Q3財報後股價重挫15%；Q4財報後股價暴跌9%。

每年 1、4、7、10 月的第二週開始，美國重量級的大公司就會陸續發布上一季的財報，因此被稱為「超級財報週」，進入美股超級財報週後，我們就會在財經新聞上看到許多美股公司的財報結果，若不想透過新聞上的片面資訊來瞭解公司的營運狀況，那麼投資人一定要先瞭解美股財報中有哪些重要資訊？

問題來了，美股財報究竟是什麼，如何查看？如何看懂？今天一篇文章，帶您快速瞭解清楚！

美股財報是指美國上市公司發佈的財報，一般稱為10Q表格，必須包括在這三個月內它的營收、利潤、支出和其他財務細節，並對外公佈，使股東得以瞭解公司的業績。美股財報季大多從每個季度結束後的一周半左右開始一直持續到月底，高峰期每天發佈財報的公司會有上百之多。 

美股財報中 10-K、10-Q、8-K 代表什麼意思？

美國證券交易委員會（SEC）對美國上市公司公告的要求，規定要公開披露公司財報資料。股東可以從財報中的資訊，來判斷一家公司賺不賺錢、財務狀況健不健康、以及股權和現金有哪些變動。以下為 3 個常見的美股財報類型的解釋與比較：

在財報中最重要的就是 3 大財務報表，等於是公司的營運健康報告，分別為：資產負債表、損益表、現金流量表。

1. 資產負債表（Balance Sheet）

資產負債表能告訴投資人這家公司所有資產、股東資金金額、銀行借貸金額

藉由觀察這些數據，就能大致掌握負債對公司造成的影響

分為三部分：資產、負債、股東權益

資產 = 負債 + 股東權益

2. 損益表（Income Statement）

報表中的數據可以用來衡量企業經營績效表現

簡單來說，公司有沒有賺錢可以從損益表中得知

損益表的重要細項有營收、銷售成本、毛利、營業收入及費用、非營業收入及費用、淨利潤和每股盈餘

在公司損益表中，投資人通常最關注的是每股盈餘（EPS），也就是企業每 1 股可以為股東賺回多少利潤

3. 現金流量表（Cash Flow Statement）

現金流量表是觀察在某特定期間內，企業所有的現金流向與變動

如果企業沒有足夠的現金流，就無法持續經營

分為三部分：營運現金流、投資現金流、融資現金流

現金流量表中通常會關注一項重要指標-自由現金流，代表公司可以自由支配的現金

自由現金流越多也表示公司獲利能力越強

在認識完三大財務報表之後，我們接著瞭解財務報表的分類。

美股企業發佈財報分為兩類，一類是美國本土上市公司，一類是非美國本土上市公司。

美國本土上市公司

SEC要求美國本土上市公司必須以表格10-K提交年報，以表格10-Q提交季報。

按市面流通股(Public float)的數額可以分成三個維度，披露時間要求各有不同。

1. 流通股大於7億的美國本土上市公司，要在財年結束60天內披露年報、季度結束40天內披露季報。

2. 流通股在7500萬以上但小於7億的美國本土上市公司，要在財年結束75天內披露年報，季度結束40天內披露季報。

3. 流通股小於7500萬的美國本土上市公司，要在財年結束90天內披露年報，季度結束40天內披露季報。

非美國本土上市公司

財報發佈分為季報和年報，對於非美國本土上市公司來說，可以被豁免10-Q要求，SEC並不強制要求公司披露季報。對於中概股公司來說，大部分企業會採用6-K檔披露季報。6-K檔是一個備案要求，用6-K檔披露季報，並沒有格式、詳盡、單位等統一標準。而非美國本土上市公司是需要發佈年報的，並且需要使用20-F檔，披露時間最晚要在財年結束的4個月內披露。

雖然大多數上市企業的會計年度以1月1日為起始，以12月31日為結束，但並非所有企業都將會計年度與自然年保持一致。美股允許企業自由選擇會計年度，這意味著企業的第一季度不一定從1月1日開始。

因此，我們需要理解財年（Fiscal Year，簡稱FY）的概念。財年是指企業根據自身業務的性質和營收週期選擇特定的開始和結束時間作為會計年度。

例如，我們熟悉的蘋果公司（AAPL），其財年結束時間為9月24日，第一季度的時間為9月26日至12月25日；而微軟公司（MSFT）則是按照6月30日作為財年結束日期，第一季度的時間為7月1日至9月30日。這意味著如果我們想比較兩家公司的季度數據時，需要對比不同季度的數據才能達到時間統一。

舉例來說，2022財年兩大科技巨頭財年季度的開始時間分別為：蘋果公司第一季度從9月26日開始，微軟公司第一季度從7月1日開始。

在瞭解了財報提交的時間和財年的概念後，投資者應該明白每家公司公佈財報的時間都有所不同。因此，我們能夠看到在全年除了節假日之外，幾乎每天都有美股的上市公司發佈財報。儘管如此，還是有一些規律可循。

一般來說，季度結束後的1到2周內，會有更多的公司公佈財報。這些季度包括3月、6月、9月和12月。

通常，企業在發佈財報前，會在自己的投資者關係網站上公佈財報的發佈時間。投資者可以通過搜索公司的名稱加上“Investor Relations”來找到這些網站。除此之外，如果投資者想整體瞭解各家公司公佈財報的時間，他們還可以查看整理好的資訊網站。

以下是一些推薦的財報日曆資訊網站：

Yahoo財經：https://finance.yahoo.com/calendar/

納斯達克官網：https://www.nasdaq.com/market-activity/earnings

英為財經：https://www.investing.com/earnings-calendar/

SeekingAlpha：https://seekingalpha.com/earnings/earnings-calendar

投資者通常可以通過SEC的官方網站查詢到企業發佈的季度報告和年度報告。然而，在查詢這些報告之前，我們需要瞭解SEC對檔的編碼系統。

在SEC的監管框架下，每一家上市公司都需要公開披露一系列檔，這些檔不僅包括財務報表，還包括關於公司重大事件變更、大股東股份變動、招股說明書等重要資訊。為了方便投資者快速找到他們需要的資訊，SEC為每個公開的檔設置了一個獨特的編碼。這個編碼系統使得投資者能夠準確地定位到他們感興趣的檔。

接下來，我們將探討與財報相關的編碼。

需要注意的是，外國企業（例如在美國市場上市的臺積電（TSM.US））不需要提交季度報告，而美國企業則需要按照SEC的要求每個季度提交報告。

大多數外國企業通常會在6K檔中公開一些重大事件或資訊，其中包括一些季度資訊。然而，由於沒有SEC的框架要求，許多外國企業只是披露一些未經審計的財務報表和運營財務數據的關鍵點。相比之下，美國企業提供的季度財務數據資訊更為全面和詳細。

第一步：登陸網站sec.gov，點擊右上角的Company Filings

第二步：輸入欲查詢的公司股票代碼，點選後方有 CIK 的選項，進入公司頁面就可以點擊要下載的財務資料了，例如：要看年報的話，直接點選 10-K 的選項即可。

在學會了如何查找財報檔之後，我們還需要掌握如何快速找到財報中想要的資訊。回顧一下文章開頭給出的年報結構。在很多內容中，大多數投資者只需要閱讀其中的幾個部分就能快速理解這一財年的重點資訊。以下是在財報中必須查看的內容：

微軟

總體來看，微軟的財務狀況依然非常健康，其現金流和盈利能力都表現出色，最近的2023財年第四季度和全年10-K報告進一步證實了這一觀點。

微軟在2023財年實現了7%的營收同比增長，同時毛利率也增加了8%。隨著AI快速融入微軟的產品中，公司的營業收入也呈現出6%的有力增長。

微軟的雲業務Azure在2023財年經歷了出色的17%營收增長，業務經濟效益的提升帶來了這個部門14%的毛利率擴大，目前毛利率是高達72%，明顯顯示出對整個微軟公司而言，這個業務是非常的有利可圖！

微軟在大型企業中擁有著一流的利潤率，其營業利潤率和淨利潤率均高於34%。正如這圖所示，其營業利潤率達到了41.77%，而淨利潤率為34.15%。

此外，微軟的資產負債表狀況依然良好，總債務約為790億美元，但這一數額被約347億美元的現金儲備所抵消。儘管這些儲備可能無法完全覆蓋總債務，但在現金流分析中可以看到，微軟有足夠的能力在一年內償還債務。

說到自由現金流，微軟每年產生大約440億美元，這一數額足以用於進行大規模收購，也可以結合公司已有的現金儲備來償還債務。

當前的自由現金流利潤率為21%，略低於2021年的峰值33.4%。2022年至2023年，微軟增加了資本支出，但運營現金流增長相對滯後。這導致微軟將更大比例的運營現金用於資本支出。不過，需要強調的是，微軟有能力逆轉這一趨勢，因此無需過分擔憂。

擁有大量的自由現金流使公司有足夠的資源來進行並購或投資新產品的開發。

目前市場普遍預期，微軟本財季（2024財年第一財季，由自然年7月1號開始)營收為545.45億美元，同比增長8.82%；每股收益為2.65美元，同比增長12.64%。

對於市場最關注的是雲業務Azure，我們瞭解到，微軟正準備將亞馬遜作為其Microsoft 365雲產品服務的重要客戶，這筆交易價值預計超過10億美元。

這筆“大買賣”令人詫異的一點是，微軟和亞馬遜同為主要的雲服務供應商，微軟的Azure和亞馬遜的AWS之間也存在競爭關係。而鑒於這一點，亞馬遜以前一直不願意使用微軟的雲服務。這筆交易若是被證實，對微軟的雲業務無疑將是一次巨大的推動。

現在，讓我們深入探討一下微軟的人工智慧（AI）業務

微軟於2023年2月開始了這項AI擴張，將OpenAI（微軟擁有49%股份）的GPT-4引擎成功整合到其Bing搜索引擎中。

儘管Bing搜索引擎自從整合了AI後在上個季度取得了顯著增長，但在Windows操作系統和Office套件層面，AI對收入的促進效果尚未顯現。

市場分析數據顯示，自從將人工智慧功能融入Bing以來，微軟在搜索市場份額幾乎沒有變化。因此，短期內，ChatGPT在個人電腦業務上並未為公司貢獻增長。此外，微軟最新發佈的AI Copilot產品雖然備受矚目，但也尚未在本季度業績中產生顯著貢獻，同時Copilot訂閱服務也面臨盈利上的挑戰。

但是華爾街分析師對微軟的AI給予高度評價！平均目標價預期則高達394.62美元這一歷史新高，意味著未來12個月潛在上行空間接近20%。

1、花旗分析師認為，微軟的Copilot產品有巨大的潛力。即使僅有5%的滲透率，該產品也有望為Office 365帶來至少50億美元的額外收入，這幾乎接近了第三財季Office 365對企業營收（94億美元）的一半。這意味著Copilot有望成為微軟重要的收入來源。

2、Wedbush分析師Dan Ives稱，該公司的雲計算部門“表現穩定”，實現AI貨幣化的能力指日可待。他表示，微軟Azure的營收指引可能將實現25%-26%的高增長，而這一增長部分受益於AI的火熱。

此外，他還認為Copilot工具能夠加速微軟AI服務的客戶滲透。相信在未來三年內，微軟一半以上的用戶都會使用Copilot。

總的來說，華爾街分析師對微軟的AI業務給予高度評價，認為微軟在AI領域有巨大的增長潛力，尤其是通過Copilot產品和AI在雲計算中的應用。這些評價反映了市場對微軟的未來前景充滿信心，從而推高了微軟的評級。

美股投資網分析認為對Copilot的一些擔憂表明將數據密集型的AI整合到產品中需要大量資本投入和時間。然而，毋庸置疑的是，微軟是市場領導者，已經在各個業務部門和用例中實現了AI的整合。相信，隨著微軟不斷改進AI的使用方式並採用更具競爭力的定價結構，Copilot業務部門將能夠實現巨額利潤。這不過是AI擴張的初始階段，微軟將在未來繼續發揮其創新力，為AI業務帶來更加不錯的發展。

Google

Google三季度營收為757.30億美元，同比增長9.61%；每股收益為1.449美元，同比增長36.70%。Google 搜索及其他：432,170 億美元，同比增長 9%；YouTube 廣告收入：77,860 億美元，同比增長 10%；Google雲收入：86080億美元，同比增長25%。

在二季度財報中，亮點是Google雲和YouTube廣告，它們是整體收入增長的兩大貢獻者，同比分別增長28%和4.43%。市場預計Google雲和Google搜索的勢頭將在第三季度持續。

談到廣告收入，這裏我們要說一下上周表現靚麗奈飛。它大漲背後告訴了我們什麼？

科技公司在2022年大多依靠裁員等方式降本增效，保住了利潤水準，因此在2023年就考驗進一步“開源”的能力。奈飛連續5個季度會員淨增，同時廣告業務表現不俗，增加了利潤率和現金流。這表明，廣告在奈飛的增長戰略中扮演了重要的角色。這一趨勢暗示了廣告市場的潛力，同時也對Google和Meta構成了一種積極的影響。

Google和Meta都是全球廣告市場的巨頭，廣告收入在它們的業務中佔據重要地位。這些因素支持了Google和Meta廣告前景的積極看法：

• Google和Meta都是備受追捧的科技公司，吸引了大量的"恐失去的機會"（FOMO）資金，這意味著投資者有信心並願意持有這些公司的股票。

• 上半年投資者對Google的悲觀情緒，源自高利率、高通脹環境下廣告公司優化支出、前景低迷的共識，但在Q2財報季中，Google、Meta等廣告收入占比較大的公司大多表現較強勢。自Q2以來，Google股價創下了今年的新高，反映出市場對公司的強勁前景有信心。

• Q3廣告層面預計仍然強勢，預測同比增長 3% 至 4%，從而使 2023 年第三季度的廣告收入在 561 億美元至 567 億美元之間。這仍然占預計總收入 750 億美元的 75% 以上，這也可能是該公司最終大力推進AI業務的原因。

• 2024年廣告支出有望增加，這將為其廣告收入帶來更明確的增長路徑。

根據WARC的2023/24全球廣告支出前景，預計廣告支出將在2024年同比增長8.2%，首次超過1萬億美元。

雖然投資者還有一些其他宏觀方面的擔憂，但即將舉行的美國總統選舉和奧運會（定於2024年）將有助於抵消宏觀不確定性。這些事件一直被認為是廣告支出增長的歷史性推動因素。我們預計Google，META將在這一復蘇中發揮關鍵作用，並在2024年下半年實現卓越的財務表現。

但是，值得注意的是，有調研機構的數據顯示，本季度廣告商更傾向於向TikTok和Google投放預算，而非Meta，這對Meta來說是利空！

• 根據 eMarketer 的數據，TikTok 的美國廣告收入在 2023 年第三季度增長了 80%，達到 10 億美元。Meta 的廣告收入增長了 20%，達到 320 億美元。

• 根據 Insider Intelligence 的數據，TikTok 預計將在 2023 年成為美國第二大數字廣告平臺，僅次於 Google。Meta 預計將保持其第一的位置，但增長率將放緩。

這些數據表明，TikTok 的廣告收入增長速度遠高於 Meta。這意味著，TikTok 正在吸引越來越多的廣告商。

這是一些具體案例：

• 寶潔在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 50%，達到 2 億美元。

• 耐克在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 200%，達到 1 億美元。

• 可口可樂在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 100%，達到 5 億美元。

這些數據表明，上述公司已經將其 TikTok 廣告預算增加到實際支出。這說明，這些公司對 TikTok 的廣告效果感到滿意，並願意繼續增加投入。

此外，還有其他證據表明，Meta的廣告商正在流失到 TikTok。

根據 Adweek 的報導，許多廣告商正在從 Meta 轉向 TikTok，因為 TikTok 的用戶群更加年輕和活躍。TikTok 的用戶中有 60% 是 18-24 歲的年輕人，而 Meta 的用戶中有 40% 是 45 歲以上的成年人。

根據 Gartner 的預測，到 2025 年，TikTok 將在全球擁有 20 億活躍用戶。這些證據表明，TikTok 的用戶群正在迅速增長，這將吸引更多的廣告商。

我們再把目光聚集在Google，根據報導顯示，TikTok 正在應用內測試集成Google搜索，確保TikTok 用戶無需離開TikTok 的應用程式即可進行搜索，這也就是說TikTok或將和Google達成合作夥伴關係。

TikTok整合Google搜索功能這就有望為Google帶來更多的流量、廣告機會和用戶數據，同時也有助於拓展電子商務領域。這個合作將有助於加強Google在移動應用和社交媒體領域的市場地位，從而實現互惠共贏的局面。這繼續為Google此後光明的前景提供了很大論據。那麼這勢必將衝擊META.

接著看GoogleAI業務：

誠然OpenAI以及合作夥伴微軟在AI應用方面表現出色。但也許正是導致GOOG股票被低估的原因。ChatGPT增長在最近幾個月已經開始趨於平穩，而Google Bard仍然以快速的速度增長。預計這一趨勢將繼續下去，這是由於GOOG的AI產品與其搜索業務的優勢所造成的。

除了Bard，Google的DeepMind已經在測試其AI產品的下一代，名為Gemini。Gemini預計具備多模態功能。這意味著它可以處理遠不止文本的資訊。例如，Gemini預計能夠生成文本、圖像，以及更複雜的代碼。這些能力將是GoogleAI領域的下一個增長點。

估值角度

從市盈率（P/E）的角度來看，該股的市盈率為20.9倍，同行平均水準的為26.0倍，當前2024年預期每股收益為6.67美元。此外，該股的市銷率（EV/C）為4.9倍，而同行平均水準為5.6倍。

所以認為當前股價水準還是具有吸引力的。

META

市場預計第三季度營收在334億美元，同比增長21%。年度總支出將在 880 億美元至 910 億美元之間。EPS預計為3.62美元，同比增長95%,,顯示出出色的盈利能力。

META也已經採取了一系列降低成本的措施，這使得關鍵的盈利指標正在逐漸回升，回到了2020-2021年的水準。而且，公司仍然在創新方面投入了大量資源，他們的研發支出與營收之比仍然高達30%左右。

在美國數字廣告領域，Meta的市場僅次於Google。然而，YouTube 每天的平均使用時間為半小時，但其在美國數字廣告市場的佔用卻是 5.8%。主要是Meta平臺在每分鐘或最高的用戶廣告效果方面表現出色，可能因此廣告商更願意選擇Meta的平臺。雖然在我看來，Meta在用戶隱私方面的操作有時可能越過底線，但這也使得該公司及其平臺成為廣告商的首選，因為它能夠實現卓越的廣告定位，從而提高廣告投資的回報率。

這一觀點也在社交媒體廣告支出總額上得到了驗證，Meta佔據了總支出的75%，遠遠超過其在社交媒體上的用戶花費時間所占的 42% 的支出。這表明廣告商更傾向於選擇Meta平臺，因為Meta能夠在每分鐘的觀看時段產生更多的點擊次數，從而提供更高的廣告投資回報率。

除了我們剛才提到Meta在社交媒體面臨的競爭日益激烈，TikTok和Snapchat 等新平臺正在吸引年輕用戶，而 Google 和 Amazon 等科技巨頭也正在加大對社交媒體領域的投資。

還有一些不利因素，比如META虛擬現實和增強現實部門Reality Labs明年的運營虧損可能會增加。該領域的收入從 4.52 億美元降至 2.76 億美元，而虧損則上升至 37 億美元，使該領域的半年虧損達到 77 億美元。

Meta 面臨的一個主要風險是監管。例如歐盟已經出臺了 GDPR 和 DSA 等法律，限制公司收集和使用用戶數據。Meta 需要採取措施應對這些競爭挑戰，需要繼續創新，開發新的功能和產品來吸引用戶；加強與廣告商的合作，提供更有價值的廣告服務。

當我們能夠閱讀和分析財報時，下一步就是找到優質的標的進行交易。除了直接在海外券商進行美股投資，我們還可以選擇差價合約交易（CFD）。

與傳統的美股交易相比，CFD的好處之一是具有更高的杠杆。這意味著投資者可以通過較低的成本獲得比傳統投資更大的回報。如果想做空某只股票，使用CFD可以在任何時間做空，並且沒有融券成本。此外，對於日內交易的需求，CFD也可以無限滿足。

目前，傳統券商日內交易對帳戶內總資產有要求，但如果使用CFD進行股票交易，則沒有那麽高的門檻。更適合中、小額投資者進行投資。同時，杠杆比率大，也大大提高了資金的利用率，適合看准機會以小博大的投資人進行投資。

當然，因為槓桿足夠高，高利潤的另一面也是更大的潛在損失。需要對交易時機準確把握之後再入場。

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近期財報季已經接近尾聲，有人歡喜，有人愁。公司業績與市場的預期，往往會在財報日用腳投票。

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每年 1、4、7、10 月的第二週開始，美國重量級的大公司就會陸續發布上一季的財報，因此被稱為「超級財報週」，進入美股超級財報週後，我們就會在財經新聞上看到許多美股公司的財報結果，若不想透過新聞上的片面資訊來瞭解公司的營運狀況，那麼投資人一定要先瞭解美股財報中有哪些重要資訊？

問題來了，美股財報究竟是什麼，如何查看？如何看懂？今天一篇文章，帶您快速瞭解清楚！

美股財報是指美國上市公司發佈的財報，一般稱為10Q表格，必須包括在這三個月內它的營收、利潤、支出和其他財務細節，並對外公佈，使股東得以瞭解公司的業績。美股財報季大多從每個季度結束後的一周半左右開始一直持續到月底，高峰期每天發佈財報的公司會有上百之多。 

美股財報中 10-K、10-Q、8-K 代表什麼意思？

美國證券交易委員會（SEC）對美國上市公司公告的要求，規定要公開披露公司財報資料。股東可以從財報中的資訊，來判斷一家公司賺不賺錢、財務狀況健不健康、以及股權和現金有哪些變動。以下為 3 個常見的美股財報類型的解釋與比較：

在財報中最重要的就是 3 大財務報表，等於是公司的營運健康報告，分別為：資產負債表、損益表、現金流量表。

1. 資產負債表（Balance Sheet）

資產負債表能告訴投資人這家公司所有資產、股東資金金額、銀行借貸金額

藉由觀察這些數據，就能大致掌握負債對公司造成的影響

分為三部分：資產、負債、股東權益

資產 = 負債 + 股東權益

2. 損益表（Income Statement）

報表中的數據可以用來衡量企業經營績效表現

簡單來說，公司有沒有賺錢可以從損益表中得知

損益表的重要細項有營收、銷售成本、毛利、營業收入及費用、非營業收入及費用、淨利潤和每股盈餘

在公司損益表中，投資人通常最關注的是每股盈餘（EPS），也就是企業每 1 股可以為股東賺回多少利潤

3. 現金流量表（Cash Flow Statement）

現金流量表是觀察在某特定期間內，企業所有的現金流向與變動

如果企業沒有足夠的現金流，就無法持續經營

分為三部分：營運現金流、投資現金流、融資現金流

現金流量表中通常會關注一項重要指標-自由現金流，代表公司可以自由支配的現金

自由現金流越多也表示公司獲利能力越強

在認識完三大財務報表之後，我們接著瞭解財務報表的分類。

美股企業發佈財報分為兩類，一類是美國本土上市公司，一類是非美國本土上市公司。

美國本土上市公司

SEC要求美國本土上市公司必須以表格10-K提交年報，以表格10-Q提交季報。

按市面流通股(Public float)的數額可以分成三個維度，披露時間要求各有不同。

1. 流通股大於7億的美國本土上市公司，要在財年結束60天內披露年報、季度結束40天內披露季報。

2. 流通股在7500萬以上但小於7億的美國本土上市公司，要在財年結束75天內披露年報，季度結束40天內披露季報。

3. 流通股小於7500萬的美國本土上市公司，要在財年結束90天內披露年報，季度結束40天內披露季報。

非美國本土上市公司

財報發佈分為季報和年報，對於非美國本土上市公司來說，可以被豁免10-Q要求，SEC並不強制要求公司披露季報。對於中概股公司來說，大部分企業會採用6-K檔披露季報。6-K檔是一個備案要求，用6-K檔披露季報，並沒有格式、詳盡、單位等統一標準。而非美國本土上市公司是需要發佈年報的，並且需要使用20-F檔，披露時間最晚要在財年結束的4個月內披露。

雖然大多數上市企業的會計年度以1月1日為起始，以12月31日為結束，但並非所有企業都將會計年度與自然年保持一致。美股允許企業自由選擇會計年度，這意味著企業的第一季度不一定從1月1日開始。

因此，我們需要理解財年（Fiscal Year，簡稱FY）的概念。財年是指企業根據自身業務的性質和營收週期選擇特定的開始和結束時間作為會計年度。

例如，我們熟悉的蘋果公司（AAPL），其財年結束時間為9月24日，第一季度的時間為9月26日至12月25日；而微軟公司（MSFT）則是按照6月30日作為財年結束日期，第一季度的時間為7月1日至9月30日。這意味著如果我們想比較兩家公司的季度數據時，需要對比不同季度的數據才能達到時間統一。

舉例來說，2022財年兩大科技巨頭財年季度的開始時間分別為：蘋果公司第一季度從9月26日開始，微軟公司第一季度從7月1日開始。

在瞭解了財報提交的時間和財年的概念後，投資者應該明白每家公司公佈財報的時間都有所不同。因此，我們能夠看到在全年除了節假日之外，幾乎每天都有美股的上市公司發佈財報。儘管如此，還是有一些規律可循。

一般來說，季度結束後的1到2周內，會有更多的公司公佈財報。這些季度包括3月、6月、9月和12月。

通常，企業在發佈財報前，會在自己的投資者關係網站上公佈財報的發佈時間。投資者可以通過搜索公司的名稱加上“Investor Relations”來找到這些網站。除此之外，如果投資者想整體瞭解各家公司公佈財報的時間，他們還可以查看整理好的資訊網站。

以下是一些推薦的財報日曆資訊網站：

Yahoo財經：https://finance.yahoo.com/calendar/

納斯達克官網：https://www.nasdaq.com/market-activity/earnings

英為財經：https://www.investing.com/earnings-calendar/

SeekingAlpha：https://seekingalpha.com/earnings/earnings-calendar

投資者通常可以通過SEC的官方網站查詢到企業發佈的季度報告和年度報告。然而，在查詢這些報告之前，我們需要瞭解SEC對檔的編碼系統。

在SEC的監管框架下，每一家上市公司都需要公開披露一系列檔，這些檔不僅包括財務報表，還包括關於公司重大事件變更、大股東股份變動、招股說明書等重要資訊。為了方便投資者快速找到他們需要的資訊，SEC為每個公開的檔設置了一個獨特的編碼。這個編碼系統使得投資者能夠準確地定位到他們感興趣的檔。

接下來，我們將探討與財報相關的編碼。

需要注意的是，外國企業（例如在美國市場上市的臺積電（TSM.US））不需要提交季度報告，而美國企業則需要按照SEC的要求每個季度提交報告。

大多數外國企業通常會在6K檔中公開一些重大事件或資訊，其中包括一些季度資訊。然而，由於沒有SEC的框架要求，許多外國企業只是披露一些未經審計的財務報表和運營財務數據的關鍵點。相比之下，美國企業提供的季度財務數據資訊更為全面和詳細。

第一步：登陸網站sec.gov，點擊右上角的Company Filings

第二步：輸入欲查詢的公司股票代碼，點選後方有 CIK 的選項，進入公司頁面就可以點擊要下載的財務資料了，例如：要看年報的話，直接點選 10-K 的選項即可。

在學會了如何查找財報檔之後，我們還需要掌握如何快速找到財報中想要的資訊。回顧一下文章開頭給出的年報結構。在很多內容中，大多數投資者只需要閱讀其中的幾個部分就能快速理解這一財年的重點資訊。以下是在財報中必須查看的內容：

微軟

總體來看，微軟的財務狀況依然非常健康，其現金流和盈利能力都表現出色，最近的2023財年第四季度和全年10-K報告進一步證實了這一觀點。

微軟在2023財年實現了7%的營收同比增長，同時毛利率也增加了8%。隨著AI快速融入微軟的產品中，公司的營業收入也呈現出6%的有力增長。

微軟的雲業務Azure在2023財年經歷了出色的17%營收增長，業務經濟效益的提升帶來了這個部門14%的毛利率擴大，目前毛利率是高達72%，明顯顯示出對整個微軟公司而言，這個業務是非常的有利可圖！

微軟在大型企業中擁有著一流的利潤率，其營業利潤率和淨利潤率均高於34%。正如這圖所示，其營業利潤率達到了41.77%，而淨利潤率為34.15%。

此外，微軟的資產負債表狀況依然良好，總債務約為790億美元，但這一數額被約347億美元的現金儲備所抵消。儘管這些儲備可能無法完全覆蓋總債務，但在現金流分析中可以看到，微軟有足夠的能力在一年內償還債務。

說到自由現金流，微軟每年產生大約440億美元，這一數額足以用於進行大規模收購，也可以結合公司已有的現金儲備來償還債務。

當前的自由現金流利潤率為21%，略低於2021年的峰值33.4%。2022年至2023年，微軟增加了資本支出，但運營現金流增長相對滯後。這導致微軟將更大比例的運營現金用於資本支出。不過，需要強調的是，微軟有能力逆轉這一趨勢，因此無需過分擔憂。

擁有大量的自由現金流使公司有足夠的資源來進行並購或投資新產品的開發。

目前市場普遍預期，微軟本財季（2024財年第一財季，由自然年7月1號開始)營收為545.45億美元，同比增長8.82%；每股收益為2.65美元，同比增長12.64%。

對於市場最關注的是雲業務Azure，我們瞭解到，微軟正準備將亞馬遜作為其Microsoft 365雲產品服務的重要客戶，這筆交易價值預計超過10億美元。

這筆“大買賣”令人詫異的一點是，微軟和亞馬遜同為主要的雲服務供應商，微軟的Azure和亞馬遜的AWS之間也存在競爭關係。而鑒於這一點，亞馬遜以前一直不願意使用微軟的雲服務。這筆交易若是被證實，對微軟的雲業務無疑將是一次巨大的推動。

現在，讓我們深入探討一下微軟的人工智慧（AI）業務

微軟於2023年2月開始了這項AI擴張，將OpenAI（微軟擁有49%股份）的GPT-4引擎成功整合到其Bing搜索引擎中。

儘管Bing搜索引擎自從整合了AI後在上個季度取得了顯著增長，但在Windows操作系統和Office套件層面，AI對收入的促進效果尚未顯現。

市場分析數據顯示，自從將人工智慧功能融入Bing以來，微軟在搜索市場份額幾乎沒有變化。因此，短期內，ChatGPT在個人電腦業務上並未為公司貢獻增長。此外，微軟最新發佈的AI Copilot產品雖然備受矚目，但也尚未在本季度業績中產生顯著貢獻，同時Copilot訂閱服務也面臨盈利上的挑戰。

但是華爾街分析師對微軟的AI給予高度評價！平均目標價預期則高達394.62美元這一歷史新高，意味著未來12個月潛在上行空間接近20%。

1、花旗分析師認為，微軟的Copilot產品有巨大的潛力。即使僅有5%的滲透率，該產品也有望為Office 365帶來至少50億美元的額外收入，這幾乎接近了第三財季Office 365對企業營收（94億美元）的一半。這意味著Copilot有望成為微軟重要的收入來源。

2、Wedbush分析師Dan Ives稱，該公司的雲計算部門“表現穩定”，實現AI貨幣化的能力指日可待。他表示，微軟Azure的營收指引可能將實現25%-26%的高增長，而這一增長部分受益於AI的火熱。

此外，他還認為Copilot工具能夠加速微軟AI服務的客戶滲透。相信在未來三年內，微軟一半以上的用戶都會使用Copilot。

總的來說，華爾街分析師對微軟的AI業務給予高度評價，認為微軟在AI領域有巨大的增長潛力，尤其是通過Copilot產品和AI在雲計算中的應用。這些評價反映了市場對微軟的未來前景充滿信心，從而推高了微軟的評級。

美股投資網分析認為對Copilot的一些擔憂表明將數據密集型的AI整合到產品中需要大量資本投入和時間。然而，毋庸置疑的是，微軟是市場領導者，已經在各個業務部門和用例中實現了AI的整合。相信，隨著微軟不斷改進AI的使用方式並採用更具競爭力的定價結構，Copilot業務部門將能夠實現巨額利潤。這不過是AI擴張的初始階段，微軟將在未來繼續發揮其創新力，為AI業務帶來更加不錯的發展。

Google

Google三季度營收為757.30億美元，同比增長9.61%；每股收益為1.449美元，同比增長36.70%。Google 搜索及其他：432,170 億美元，同比增長 9%；YouTube 廣告收入：77,860 億美元，同比增長 10%；Google雲收入：86080億美元，同比增長25%。

在二季度財報中，亮點是Google雲和YouTube廣告，它們是整體收入增長的兩大貢獻者，同比分別增長28%和4.43%。市場預計Google雲和Google搜索的勢頭將在第三季度持續。

談到廣告收入，這裏我們要說一下上周表現靚麗奈飛。它大漲背後告訴了我們什麼？

科技公司在2022年大多依靠裁員等方式降本增效，保住了利潤水準，因此在2023年就考驗進一步“開源”的能力。奈飛連續5個季度會員淨增，同時廣告業務表現不俗，增加了利潤率和現金流。這表明，廣告在奈飛的增長戰略中扮演了重要的角色。這一趨勢暗示了廣告市場的潛力，同時也對Google和Meta構成了一種積極的影響。

Google和Meta都是全球廣告市場的巨頭，廣告收入在它們的業務中佔據重要地位。這些因素支持了Google和Meta廣告前景的積極看法：

• Google和Meta都是備受追捧的科技公司，吸引了大量的"恐失去的機會"（FOMO）資金，這意味著投資者有信心並願意持有這些公司的股票。

• 上半年投資者對Google的悲觀情緒，源自高利率、高通脹環境下廣告公司優化支出、前景低迷的共識，但在Q2財報季中，Google、Meta等廣告收入占比較大的公司大多表現較強勢。自Q2以來，Google股價創下了今年的新高，反映出市場對公司的強勁前景有信心。

• Q3廣告層面預計仍然強勢，預測同比增長 3% 至 4%，從而使 2023 年第三季度的廣告收入在 561 億美元至 567 億美元之間。這仍然占預計總收入 750 億美元的 75% 以上，這也可能是該公司最終大力推進AI業務的原因。

• 2024年廣告支出有望增加，這將為其廣告收入帶來更明確的增長路徑。

根據WARC的2023/24全球廣告支出前景，預計廣告支出將在2024年同比增長8.2%，首次超過1萬億美元。

雖然投資者還有一些其他宏觀方面的擔憂，但即將舉行的美國總統選舉和奧運會（定於2024年）將有助於抵消宏觀不確定性。這些事件一直被認為是廣告支出增長的歷史性推動因素。我們預計Google，META將在這一復蘇中發揮關鍵作用，並在2024年下半年實現卓越的財務表現。

但是，值得注意的是，有調研機構的數據顯示，本季度廣告商更傾向於向TikTok和Google投放預算，而非Meta，這對Meta來說是利空！

• 根據 eMarketer 的數據，TikTok 的美國廣告收入在 2023 年第三季度增長了 80%，達到 10 億美元。Meta 的廣告收入增長了 20%，達到 320 億美元。

• 根據 Insider Intelligence 的數據，TikTok 預計將在 2023 年成為美國第二大數字廣告平臺，僅次於 Google。Meta 預計將保持其第一的位置，但增長率將放緩。

這些數據表明，TikTok 的廣告收入增長速度遠高於 Meta。這意味著，TikTok 正在吸引越來越多的廣告商。

這是一些具體案例：

• 寶潔在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 50%，達到 2 億美元。

• 耐克在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 200%，達到 1 億美元。

• 可口可樂在 2023 年第三季度將其 TikTok 廣告支出增加了 100%，達到 5 億美元。

這些數據表明，上述公司已經將其 TikTok 廣告預算增加到實際支出。這說明，這些公司對 TikTok 的廣告效果感到滿意，並願意繼續增加投入。

此外，還有其他證據表明，Meta的廣告商正在流失到 TikTok。

根據 Adweek 的報導，許多廣告商正在從 Meta 轉向 TikTok，因為 TikTok 的用戶群更加年輕和活躍。TikTok 的用戶中有 60% 是 18-24 歲的年輕人，而 Meta 的用戶中有 40% 是 45 歲以上的成年人。

根據 Gartner 的預測，到 2025 年，TikTok 將在全球擁有 20 億活躍用戶。這些證據表明，TikTok 的用戶群正在迅速增長，這將吸引更多的廣告商。

我們再把目光聚集在Google，根據報導顯示，TikTok 正在應用內測試集成Google搜索，確保TikTok 用戶無需離開TikTok 的應用程式即可進行搜索，這也就是說TikTok或將和Google達成合作夥伴關係。

TikTok整合Google搜索功能這就有望為Google帶來更多的流量、廣告機會和用戶數據，同時也有助於拓展電子商務領域。這個合作將有助於加強Google在移動應用和社交媒體領域的市場地位，從而實現互惠共贏的局面。這繼續為Google此後光明的前景提供了很大論據。那麼這勢必將衝擊META.

接著看GoogleAI業務：

誠然OpenAI以及合作夥伴微軟在AI應用方面表現出色。但也許正是導致GOOG股票被低估的原因。ChatGPT增長在最近幾個月已經開始趨於平穩，而Google Bard仍然以快速的速度增長。預計這一趨勢將繼續下去，這是由於GOOG的AI產品與其搜索業務的優勢所造成的。

除了Bard，Google的DeepMind已經在測試其AI產品的下一代，名為Gemini。Gemini預計具備多模態功能。這意味著它可以處理遠不止文本的資訊。例如，Gemini預計能夠生成文本、圖像，以及更複雜的代碼。這些能力將是GoogleAI領域的下一個增長點。

估值角度

從市盈率（P/E）的角度來看，該股的市盈率為20.9倍，同行平均水準的為26.0倍，當前2024年預期每股收益為6.67美元。此外，該股的市銷率（EV/C）為4.9倍，而同行平均水準為5.6倍。

所以認為當前股價水準還是具有吸引力的。

META

市場預計第三季度營收在334億美元，同比增長21%。年度總支出將在 880 億美元至 910 億美元之間。EPS預計為3.62美元，同比增長95%,,顯示出出色的盈利能力。

META也已經採取了一系列降低成本的措施，這使得關鍵的盈利指標正在逐漸回升，回到了2020-2021年的水準。而且，公司仍然在創新方面投入了大量資源，他們的研發支出與營收之比仍然高達30%左右。

在美國數字廣告領域，Meta的市場僅次於Google。然而，YouTube 每天的平均使用時間為半小時，但其在美國數字廣告市場的佔用卻是 5.8%。主要是Meta平臺在每分鐘或最高的用戶廣告效果方面表現出色，可能因此廣告商更願意選擇Meta的平臺。雖然在我看來，Meta在用戶隱私方面的操作有時可能越過底線，但這也使得該公司及其平臺成為廣告商的首選，因為它能夠實現卓越的廣告定位，從而提高廣告投資的回報率。

這一觀點也在社交媒體廣告支出總額上得到了驗證，Meta佔據了總支出的75%，遠遠超過其在社交媒體上的用戶花費時間所占的 42% 的支出。這表明廣告商更傾向於選擇Meta平臺，因為Meta能夠在每分鐘的觀看時段產生更多的點擊次數，從而提供更高的廣告投資回報率。

除了我們剛才提到Meta在社交媒體面臨的競爭日益激烈，TikTok和Snapchat 等新平臺正在吸引年輕用戶，而 Google 和 Amazon 等科技巨頭也正在加大對社交媒體領域的投資。

還有一些不利因素，比如META虛擬現實和增強現實部門Reality Labs明年的運營虧損可能會增加。該領域的收入從 4.52 億美元降至 2.76 億美元，而虧損則上升至 37 億美元，使該領域的半年虧損達到 77 億美元。

Meta 面臨的一個主要風險是監管。例如歐盟已經出臺了 GDPR 和 DSA 等法律，限制公司收集和使用用戶數據。Meta 需要採取措施應對這些競爭挑戰，需要繼續創新，開發新的功能和產品來吸引用戶；加強與廣告商的合作，提供更有價值的廣告服務。

當我們能夠閱讀和分析財報時，下一步就是找到優質的標的進行交易。除了直接在海外券商進行美股投資，我們還可以選擇差價合約交易（CFD）。

與傳統的美股交易相比，CFD的好處之一是具有更高的杠杆。這意味著投資者可以通過較低的成本獲得比傳統投資更大的回報。如果想做空某只股票，使用CFD可以在任何時間做空，並且沒有融券成本。此外，對於日內交易的需求，CFD也可以無限滿足。

目前，傳統券商日內交易對帳戶內總資產有要求，但如果使用CFD進行股票交易，則沒有那麽高的門檻。更適合中、小額投資者進行投資。同時，杠杆比率大，也大大提高了資金的利用率，適合看准機會以小博大的投資人進行投資。

當然，因為槓桿足夠高，高利潤的另一面也是更大的潛在損失。需要對交易時機準確把握之後再入場。

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