美債與股市的關係

美國國債是全球最大的債券市場，美債殖利率變動對股市有著重要的影響。但它們的關係並不固定，而是隨著經濟情況和市場心理的變化而變化。

對於新手投資者來說，想要弄清楚美債與股市的關係並不是一件簡單的事情，因為美債可能對股市產生正面或負面的影響。在某些情況下，美債和股市也可能脫離關係。本文將介紹美債與股市的關係，並分析美債殖利率對股市走勢的影響，希望為讀者提供一些幫助。

美債是美國政府發行的債券，也就是美國政府向投資者借錢的一種方式。美國政府通過發行債券來籌集資金，用於支付各種開支，例如國防、社會福利、基礎建設等。投資者買了美國政府的債券，就相當於把錢借給美國政府，並且在未來的某個時間收回本金和利息。

美債有不同的種類，根據到期時間的長短，可以分為短期債券 (T-bill）中期債券 (T-note)和長期債券 (T-bond)。

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美債殖利率是指投資人購買美國政府發行的公債所能獲得的年化報酬率。美債殖利率會隨著市場供需而變動，反映了投資人對美國經濟和通膨的預期。美債殖利率也會影響其他金融市場，例如股市、外匯市場和房地產市場。 

債券殖利率怎麼計算？

要計算美債殖利率，我們需要知道以下幾個要素：

1. 票面價格：美國政府發行公債時設定的原始價格，通常為1000美元。

2. 票面利率：美國政府發行公債時設定的固定利率，通常以百分比表示，例如5%。

3. 買入價格：投資人在市場上買入公債的實際價格，可能高於或低於票面價格。

4. 到期日：公債到期時，美國政府會將票面價格還給投資人的日期。

根據這些要素，我們可以用以下公式計算美債殖利率：

美債殖利率 = [票面利率 x 票面價格 + (票面價格 - 買入價格) / 年數)]/ 買入價格 x 100%

殖利率曲線倒掛是什麼？ 

殖利率曲線倒掛是指短期的債券殖利率高於長期的債券殖利率，也就是短期借錢的成本比長期借錢的成本還高。這種現象通常反映出市場對未來經濟前景的悲觀預期，因為投資人會傾向買入長期債券以鎖定較高的利息收入，而放棄短期債券的流動性。殖利率曲線倒掛被視為景氣衰退的警訊，因為它意味著市場預期未來的通膨和經濟成長會減緩或下降，這對企業和消費者都不利。

短期美債（一年以下）

這些債券的殖利率主要受到美聯儲的利率決策影響，反映了市場對當前經濟和通膨的看法。當短期美債殖利率上升時，表示市場預期美聯儲會加息，以抑制過熱的經濟和通膨壓力；當短期美債殖利率下降時，表示市場預期美聯儲會降息，以刺激疲弱的經濟和提升通膨水平。 

中期美債（一年到十年）

這些債券的殖利率主要受到市場對未來經濟增長和通膨的預測影響，反映了投資人對中長期經濟前景的信心。當中期美債殖利率上升時，表示市場預期未來經濟會強勁增長，通膨會加速上升；當中期美債殖利率下降時，表示市場預期未來經濟會放緩增長，通膨會減緩下降。

長期美債（十年以上）

這些債券的殖利率主要受到市場對長遠經濟穩定和可持續性的評估影響，反映了投資人對美國政府財政和信用的信任。當長期美債殖利率上升時，表示市場擔心美國政府財政赤字過大，或者信用評級下降，導致違約風險增加；當長期美債殖利率下降時，表示市場相信美國政府財政健全，或者信用評級提升，導致違約風險減少。

不同年期美國公債之間的殖利率差距也有其意義。通常來說，長期美債殖利率高於短期美債殖利率，這稱為正向殖利率曲線，表示市場對未來經濟有正面的預期。然而，有時候長期美債殖利率低於短期美債殖利率，這稱為倒掛殖利率曲線，表示市場對未來經濟有負面的預期。歷史上，倒掛殖利率曲線常常是衰退的先兆。

美債為什麼會影響股市？這是一個很有意思的問題，因為美債是全球金融資產的定價中心，它的變化會對其他市場產生重大的影響。我將從以下幾個方面來解釋這個問題：

首先，美債的收益率反映了市場對美國經濟和通脹的預期，以及對美聯儲貨幣政策的判斷。當美債收益率上升，意味著市場預期美國經濟復甦加快，通脹壓力上升，或者美聯儲可能提前收緊政策。這些因素都會對股市產生負面影響，因為它們會增加企業的融資成本，降低未來盈利的現值，或者減少流動性的供應。

其次，美債的收益率也反映了市場對風險的偏好和需求。當美債收益率下降，意味著市場對風險資產的需求減少，或者對安全資產的需求增加。這些因素都會對股市產生負面影響，因為它們會降低股票的相對吸引力，或者增加股票的抛售壓力。

第三，美債的收益率也反映了市場對美國財政狀況和信用評級的評估。當美債收益率上升，意味著市場對美國政府的債務負擔和還款能力有所擔憂，或者對美國信用評級有所懷疑。這些因素都會對股市產生負面影響，因為它們會增加政府的財政風險，或者減少外資的投資意願。

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美債殖利率與股市的關係並不是一成不變的。美債殖利率與股市的關係會受到多種因素的影響，例如殖利率變動的方向、幅度、速度、預期、原因等。因此，投資人在分析美債殖利率對股市的影響時，不能只看單一指標，而要綜合多方面的資訊和判斷。一般來說，可以從以下兩種情況分析：

美債殖利率下跌與股市的關係

這表示美國公債的報酬率降低，導致其他資產的吸引力上升，投資人可能會將資金轉移至股票市場，增加對股票的需求，導致股市上漲。此外，殖利率下降也反映了通膨壓力的減少，這可能會促使美國聯準會降息或寬鬆貨幣政策，進而刺激經濟成長和企業獲利。因此，當美債殖利率下降時，一般被視為對股市有利的訊號。

美債殖利率上升與股市的關係

這表示美國公債的報酬率提高，相對地，其他資產的吸引力下降，投資人可能會將資金轉移至債券市場，減少對股票的需求，導致股市下跌。此外，殖利率上升也反映了通膨壓力的增加，這可能會促使美國聯準會加息或收緊貨幣政策，進而影響經濟成長和企業獲利。因此，當美債殖利率上升時，一般被視為對股市不利的訊號。

歷史上，有幾次美債殖利率的變動引發了股市的重大事件，以下是一些例子：

1994年2月4日，被稱為「黑色星期五」的一天，美國股市重挫3.9%。這次股災的原因之一，是聯準會在當天意外宣布升息25個基點，打破了長達5年的低利率政策。這引發了市場對於未來利率走高的預期，使得美國國債殖利率急升，債券價格暴跌。許多投資人因此遭受巨大損失，甚至有些金融機構破產 。

2008年9月15日，被稱為「雷曼兄弟倒閉日」的一天，美國股市重挫4.4%，開啟了全球金融危機的序幕。這次危機的原因之一，是美國房地產泡沫破裂後，許多以房貸為基礎的金融衍生商品變得毫無價值。這使得許多金融機構陷入困境，無法支付到期的債務。在信用市場凍結的情況下，投資人紛紛轉向買進美國國債以求避險，使得美國國債殖利率大幅下降，甚至出現負利率的現象 。

2013年5月22日，被稱為「錐形恐慌」（Taper Tantrum）的事件發生，美國股市在兩個月內累計下跌6.5%。這次事件的原因之一，是美國聯準會主席伯南克在國會聽證會上表示，如果經濟數據持續改善，聯準會可能會在當年晚些時候開始減少購買資產支持證券（MBS）和長期國債的規模。這引發了市場對於聯準會退出量化寬鬆政策的恐慌，使得美國國債殖利率大幅上升，債券價格大幅下跌。許多新興市場也受到波及，因為外資撤離導致其貨幣貶值和股市下挫 。

2020年3月9日，被稱為「黑色星期一」的一天，美國股市暴跌7.6%，觸發交易暫停機制。這次股災的原因之一，是沙烏地阿拉伯和俄羅斯爆發石油價格戰，導致國際油價暴跌。這使得市場對於全球經濟前景失去信心，紛紛轉向買進美國國債以求避險，使得美國10年期國債殖利率在3月9日創下歷史新低。

一般來說，美債殖利率與美股四大股指之間存在著負相關的關係，也就是說，當美債殖利率上升時，美股四大股指往往下跌，反之亦然。這是因為美債殖利率的變化會影響投資者對股票和債券的資金配置。當美債殖利率上升時，投資者會認為債券的吸引力增加，因為債券的報酬率高於通膨率和股票紅利，所以他們會將資金從股市轉移到債市，導致股市下跌。

但這種負相關的關係並不是絕對的，也會受到其他因素的影響，例如經濟增長、企業盈利、政策變化、市場情緒等。有時候，美債殖利率和美股四大股指之間也會出現正相關或無關的情況。例如，在 2020 年至 2021 年期間，由於新冠病毒疫情的影響，美國聯準會實施了寬鬆的貨幣政策，將聯邦基金利率降至接近零，並大量購買公債和其他資產。這使得美債殖利率下降至歷史低點，但同時也刺激了股市的上漲，因為投資者對經濟復甦和企業盈利有了更高的預期。因此，在這段時間內，美債殖利率和美股四大股指之間呈現了正相關的關係。

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美債是美國政府發行的債券，也就是美國政府向投資者借錢的一種方式。美國政府通過發行債券來籌集資金，用於支付各種開支，例如國防、社會福利、基礎建設等。投資者買了美國政府的債券，就相當於把錢借給美國政府，並且在未來的某個時間收回本金和利息。

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4. 到期日：公債到期時，美國政府會將票面價格還給投資人的日期。

根據這些要素，我們可以用以下公式計算美債殖利率：

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美債殖利率下跌與股市的關係

這表示美國公債的報酬率降低，導致其他資產的吸引力上升，投資人可能會將資金轉移至股票市場，增加對股票的需求，導致股市上漲。此外，殖利率下降也反映了通膨壓力的減少，這可能會促使美國聯準會降息或寬鬆貨幣政策，進而刺激經濟成長和企業獲利。因此，當美債殖利率下降時，一般被視為對股市有利的訊號。

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一般來說，美債殖利率與美股四大股指之間存在著負相關的關係，也就是說，當美債殖利率上升時，美股四大股指往往下跌，反之亦然。這是因為美債殖利率的變化會影響投資者對股票和債券的資金配置。當美債殖利率上升時，投資者會認為債券的吸引力增加，因為債券的報酬率高於通膨率和股票紅利，所以他們會將資金從股市轉移到債市，導致股市下跌。

但這種負相關的關係並不是絕對的，也會受到其他因素的影響，例如經濟增長、企業盈利、政策變化、市場情緒等。有時候，美債殖利率和美股四大股指之間也會出現正相關或無關的情況。例如，在 2020 年至 2021 年期間，由於新冠病毒疫情的影響，美國聯準會實施了寬鬆的貨幣政策，將聯邦基金利率降至接近零，並大量購買公債和其他資產。這使得美債殖利率下降至歷史低點，但同時也刺激了股市的上漲，因為投資者對經濟復甦和企業盈利有了更高的預期。因此，在這段時間內，美債殖利率和美股四大股指之間呈現了正相關的關係。

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