歐洲三大股指下跌！歐洲股市未來前景如何？台灣如何投資歐股？

在過去3周多的時間裡，歐洲三大股指（英國富時100、德國DAX以及法國CAC 40）全面下跌，而代表歐洲最大的50家企業的STOXX 50指數也下跌了4.4%，代表600家泛歐企業的STOXX 600指數則跌超3.5%。

表1：歐洲主要股指年初至今表現（數據截至2024年9月6日）

而經過了一周的下跌，德國DAX股指年初迄今漲幅已經回落到了單位數。剛剛舉辦了巴黎奧運會的法國則情勢更加危殆，CAC 40指數今年以來的漲幅已經全部被抹去，YTD跌幅為2.37%。

推薦閱讀：奧運經濟效應：巴黎如何書寫繁榮新篇章？

以下我們將歐洲主要股票交易所的交易時間總結在下面的表格中，注意由於這些交易所位於不同的國家，因此其休市日（公眾假日）亦各不相同，建議投資者訪問具體的交易所官方網站了解最新年度的休市安排。

表1：歐洲主要股票交易所交易時間一覽      注：表中時間為歐洲中部時間（Central European Time）

作為全球經濟的一大支柱，歐洲在多個產業都具備無與倫比的競爭力與優勢，更是擁有數量眾多的龍頭和明星企業。以下我們將一一進行盤點。

工業板塊

Airbus (股票代碼：AIR，主要上市交易所：Euronext Paris)：全球最大的飛機製造商之一，主要生產商用飛機、軍用航空器和航天系統，是歐洲工業板塊的重要支柱。近些年隨著其競爭對手波音公司（Boeing）醜聞纏身，Airbus在全球商業航空市場的影響力越來越大。目前市值為1015億歐元。

Siemens (股票代碼：SIE，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：Siemens是工業自動化與科技解決方案的領軍型企業，其業務涵蓋能源、交通、醫療等廣泛的領域，對歐洲工業板塊有重要影響。目前市值為1273億歐元。

大眾汽車（股票代碼：VOW3，主要上市交易所：Xetra）成立於1937年的大眾汽車是全球資質最悠久的汽車製造商之一。大眾汽車集團擁有多個知名品牌，包括大眾（Volkswagen）、奧迪（Audi）、保時捷（Porsche）、斯柯達（Škoda）和西雅特（SEAT）等。公司的業務涵蓋了從小型車到豪華車、商用車等廣泛的車型。雖然在台灣近些年的銷量每況愈下，但在歐洲市場大眾依然是響噹噹的品牌。目前市值為476億歐元。

科技板塊

ASML (股票代碼：ASML，主要上市交易所：Euronext Amsterdam)：阿斯麥的大名對台灣投資者來說一定不陌生。作為全球半導體設備領導者，ASML在光刻機領域具有壟斷性的地位。隨著全球對晶片需求的持續增長，ASML的前景也被投資界一致看好。目前市值為2678億歐元。

SAP (股票代碼：SAP，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：德國除了工業生產能力強勁，科技業也同樣具備競爭力。SAP就是來自德國的全球知名的企業資源規劃 (ERP) 軟體供應商，為全球眾多企業提供企業管理解決方案，服務全球各行業。目前市值為2225億歐元。

能源及化工板塊 

BASF (股票代碼：BAS，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：同樣來自德國的巴斯夫是全球最大的化工企業之一，最初專注於合成染料，現已擴展到化學品、塑料和能源解決方案等多元領域。BASF擁有超過11萬名員工，業務遍及全球80多個國家，是化工板塊絕對的龍頭。目前市值為387億歐元。

Totalenergies（股票代碼：TTE，主要上市交易所：Euronext Paris）成立於1924年的道達爾能源是法國最大的能源公司之一，同時也是全球領先的石油和天然氣生產加工企業。公司業務涵蓋原油、天然氣的開採和生產，以及煉油、化學製造等領域。近年來，TotalEnergies積極轉型，投資可再生能源，包括太陽能、風能、氫能等，以推動可持續發展和碳中和的目標。目前市值為1370億歐元。

奢侈品板塊

LVMH（股票代碼：MC，主要上市交易所：Euronext Paris）成立於1987年的LVMH集团是全球最大的奢侈品公司之一。LVMH旗下的奢侈品牌涉及高端時裝、皮具、香水、美妝以及葡萄酒和烈酒等領域，擁有路易威登、克里斯汀·迪奧、芬迪等著名品牌。該公司以其卓越的工藝和創新設計在全球奢侈品市場中占據領導地位。其執行長Bernard Arnault多次榮膺世界首富。目前市值為3056億歐元。

Kering（股票代碼：KER，主要上市交易所：Euronext Paris）同樣來自法國的奢侈品集團Kering旗下擁有古馳（Gucci）、亞歷山大·麥昆（Alexander McQueen）、寶格麗（Bvlgari）等知名品牌。目前市值為290億歐元。

接下來，讓我們把目光轉向歐洲股市的走勢。以STOXX 50股票指數为例，整體來看，歐洲股市在過去十年經歷了多次起伏，其中最大的下跌發生在COVID-19危機期間，導致指數跌至約2,300點。隨後，隨著歐央行的寬鬆措施和資產購買計畫的提振，指數迅速反彈並維持了一段時間的上漲趨勢。然而，近期國際衝突的加劇以及市場憧憬美國聯準會降息的情緒都拖累了歐洲股市的表現。

STOXX 50股票指數過去10年走勢圖

• 2014-2015年：2015年年中希臘未能按時償還IMF貸款，成為首個對IMF違約的發達國家。同年7月的希臘公投也向財政緊縮措施投下了反對票。歐股連續承壓，STOXX 50指數一度跌破3,000大關。

• 2016年：英國脫歐（Brexit）鬧劇愈演愈烈。由於英國是歐洲乃至世界的金融中心，Brexit結果的不確定性讓歐股持續低位運行。

• 2017年：隨著脫歐風險的降低以及企業營收數字的造好，歐股在2017年實現了明顯的反彈。到年底STOXX 50指數已經突破了3,600點的關口。

• 2018年：美國和中國之間的關稅大戰如火如荼，由於歐洲與這兩大經濟體都有著密切的經貿聯繫，因此金融市場避險情緒升溫，STOXX 50指數在年底跌破3,000點。

• 2019年: 歐洲央行（ECB）在這一年採取了寬鬆的貨幣政策，包括維持低利率和重啟資產購買計劃等等，這些利好的措施為金融市場提供了充裕的流動性，支持了股市的上漲。到年底STOXX 50指數再次上衝突破3,800點大關。

• 2020年：COVID-19疫情的突然爆發導致全球資本市場劇烈震蕩，到了2020年3月歐洲股市大幅崩跌，下跌近40%，Euro Stoxx 50指數最低來到約2300點。不過隨著各國政府相繼推出刺激方案以及疫苗施打措施的推廣，歐股在2020年下半年完成了快速反彈。

• 2021年：金融市場的強勢延續到了2021年，STOXX 50指數在9月份逼近了4,400點的階段性高位。

• 2022年：俄烏戰爭的爆發刺激了投資者的敏感神經。再加上歐洲能源嚴重依賴俄國，投資者擔心歐洲陷入能源危機。在這個背景下STOXX 50指數下跌到了約3,400點的水平。

• 2023-2024年：企業營收數字的持續造好支撐了這一時期歐股的上漲。但通膨的壓力也不斷增加，帶來了不定期的回調。

STOXX 50股票指數近1年走勢圖

尤其進入2024年來說，歐洲 Stoxx 50 指數 在3月觸及 5000 點大關，這是自2000年以來24 年首次首次突破5,000點大關。做為歐股中的藍籌股，歐洲 Stoxx 50 指數的上漲，主要受到 ASML、思愛普 (SAP) 和路威酩軒 (LVMH) 的推動，這三隻股票佔該指數今年迄今漲幅的近一半 。

那麼，到底是什麼原因導致了歐洲三大股指的下跌呢？進入9月份後歐洲三大股指都紛紛由漲轉跌，但這並不是孤立現象。在9月份的第一周，美國標普500指數下跌了4.3%，納斯達克下跌了5.5%，日經225指數跌6.7%。因此可以說，環球股票市場在進入9月份後都迎來大幅的向下調整。

其背後的主要原因可能在於投資者趕在9月19日美國聯準會（Fed）議息會議前買入公債，以享受Fed降息後公債價格的上漲。因此我們可以看到在這一周裡德國短期公債的孳息率下降了15個基點。反映美國1-3年期公債的ETF（SHY）也實現了明顯的上漲。股票和債券作為資產配置的兩個互補的類別很可能在Fed降息後延續這樣的「蹺蹺板行為」。

關於股指的形態指標分析可以查看TOPONE Markets網站。在股票的差價契約交易中，投資者不需要實際持有股指，僅需預測股指的走勢進行多空操作。自由選擇交易規格，無需受標準的股指單位束縛，結合槓桿交易以降低資金佔用，讓投資者更靈活地投資市場！

作為最發達的股票市場之一，歐洲股市在接下來第四季度的表現勢必將受到以下幾個方面的影響：

央行政策

自2022年年中以來，為了應對不斷上漲的通膨壓力歐洲央行（ECB）開始加息，在短短的2年時間裡歐洲基准利率（主要再融資利率）從接近0的水平一路飆漲到了2024年的4.5%。到了2024年6月，鑒於通膨壓力不斷下降，ECB終於宣佈了第一輪降息，將基准利率從4.5%下調到了4.25%的水平。儘管幅度不大，但市場普遍預計在接下來9月12日的會議上ECB將宣佈第二輪的降息，從而開啟連續降息的步調。

歐元區及美國基準利率對比，來源：Trading Economics

宏觀經濟

作為歐元區最重要的經濟體，德國的經濟狀況一直受到廣泛的關注。然而最近這個歐洲經濟火車頭卻有減速的跡象。首先是德國8月份的製造業PMI終值僅僅只有42.4，為2024年3月以來的最低值。另外德國第二季度的GDP環比（QoQ）收縮了0.1%，家庭部門的消費環比下降了0.2%，投資也環比下降了超過2%。這一系列的慘淡的數據都顯示德國經濟正在掉頭向下。

德國GDP季度增速，來源：Trading Economics

國際經貿

作為一個外向型的經濟體，歐盟和台灣一樣非常仰賴對外出口及貿易。因此最大貿易伙伴的經濟狀況也會影響歐盟以及區內企業的運作。從最新的資料來看，美國、英國和中國分別是歐盟最大的三個貿易伙伴。但這三個經濟體各自都面臨著不同的問題。

首先是美國從2023年4月到2024年3月間的非農就業人口新增數初步大幅下修了81.8萬人，創下了這一指標歷史下修最多的紀錄。這顯示美國就業市場的危機遠比預期的嚴重。而就業和消費緊密相關，如果勞動力市場不斷惡化，那麼美國經濟賴以生存的消費勢必也將受到影響。另一邊廂，英國經濟受到政治不穩定的不斷拖累，而中國則面臨不動產泡沫破裂以及地方債務高企的困局。

因此整體來考量，儘管歐洲央行在接下去的時間預計會加大貨幣寬鬆的力度，但歐洲主要經濟體最近的表現不佳再加上幾個主要貿易伙伴的不景氣預計將拖累歐洲股票市場。歐洲幾大股指的下跌潮恐怕還未完結。

我們以德國DAX股指為例說明如何在TOPONE Markets平台上投資歐洲股指。

1. 打開TOPONE Markets平台，點擊交易，選擇股指，然後點擊德國DAX30：

2. 在跳出的價格走勢圖中我們選擇做空：

3. 在下單頁面中輸入做空的數量，這裡我們選擇1口，注意這裡1口對應的交易價值為18,412.30美元，因為TOPONE Markets提供高倍數槓桿，投資者只需要存入1,500美元即可完成交易：

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在過去3周多的時間裡，歐洲三大股指（英國富時100、德國DAX以及法國CAC 40）全面下跌，而代表歐洲最大的50家企業的STOXX 50指數也下跌了4.4%，代表600家泛歐企業的STOXX 600指數則跌超3.5%。

表1：歐洲主要股指年初至今表現（數據截至2024年9月6日）

而經過了一周的下跌，德國DAX股指年初迄今漲幅已經回落到了單位數。剛剛舉辦了巴黎奧運會的法國則情勢更加危殆，CAC 40指數今年以來的漲幅已經全部被抹去，YTD跌幅為2.37%。

推薦閱讀：奧運經濟效應：巴黎如何書寫繁榮新篇章？

以下我們將歐洲主要股票交易所的交易時間總結在下面的表格中，注意由於這些交易所位於不同的國家，因此其休市日（公眾假日）亦各不相同，建議投資者訪問具體的交易所官方網站了解最新年度的休市安排。

表1：歐洲主要股票交易所交易時間一覽      注：表中時間為歐洲中部時間（Central European Time）

作為全球經濟的一大支柱，歐洲在多個產業都具備無與倫比的競爭力與優勢，更是擁有數量眾多的龍頭和明星企業。以下我們將一一進行盤點。

工業板塊

Airbus (股票代碼：AIR，主要上市交易所：Euronext Paris)：全球最大的飛機製造商之一，主要生產商用飛機、軍用航空器和航天系統，是歐洲工業板塊的重要支柱。近些年隨著其競爭對手波音公司（Boeing）醜聞纏身，Airbus在全球商業航空市場的影響力越來越大。目前市值為1015億歐元。

Siemens (股票代碼：SIE，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：Siemens是工業自動化與科技解決方案的領軍型企業，其業務涵蓋能源、交通、醫療等廣泛的領域，對歐洲工業板塊有重要影響。目前市值為1273億歐元。

大眾汽車（股票代碼：VOW3，主要上市交易所：Xetra）成立於1937年的大眾汽車是全球資質最悠久的汽車製造商之一。大眾汽車集團擁有多個知名品牌，包括大眾（Volkswagen）、奧迪（Audi）、保時捷（Porsche）、斯柯達（Škoda）和西雅特（SEAT）等。公司的業務涵蓋了從小型車到豪華車、商用車等廣泛的車型。雖然在台灣近些年的銷量每況愈下，但在歐洲市場大眾依然是響噹噹的品牌。目前市值為476億歐元。

科技板塊

ASML (股票代碼：ASML，主要上市交易所：Euronext Amsterdam)：阿斯麥的大名對台灣投資者來說一定不陌生。作為全球半導體設備領導者，ASML在光刻機領域具有壟斷性的地位。隨著全球對晶片需求的持續增長，ASML的前景也被投資界一致看好。目前市值為2678億歐元。

SAP (股票代碼：SAP，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：德國除了工業生產能力強勁，科技業也同樣具備競爭力。SAP就是來自德國的全球知名的企業資源規劃 (ERP) 軟體供應商，為全球眾多企業提供企業管理解決方案，服務全球各行業。目前市值為2225億歐元。

能源及化工板塊 

BASF (股票代碼：BAS，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：同樣來自德國的巴斯夫是全球最大的化工企業之一，最初專注於合成染料，現已擴展到化學品、塑料和能源解決方案等多元領域。BASF擁有超過11萬名員工，業務遍及全球80多個國家，是化工板塊絕對的龍頭。目前市值為387億歐元。

Totalenergies（股票代碼：TTE，主要上市交易所：Euronext Paris）成立於1924年的道達爾能源是法國最大的能源公司之一，同時也是全球領先的石油和天然氣生產加工企業。公司業務涵蓋原油、天然氣的開採和生產，以及煉油、化學製造等領域。近年來，TotalEnergies積極轉型，投資可再生能源，包括太陽能、風能、氫能等，以推動可持續發展和碳中和的目標。目前市值為1370億歐元。

奢侈品板塊

LVMH（股票代碼：MC，主要上市交易所：Euronext Paris）成立於1987年的LVMH集团是全球最大的奢侈品公司之一。LVMH旗下的奢侈品牌涉及高端時裝、皮具、香水、美妝以及葡萄酒和烈酒等領域，擁有路易威登、克里斯汀·迪奧、芬迪等著名品牌。該公司以其卓越的工藝和創新設計在全球奢侈品市場中占據領導地位。其執行長Bernard Arnault多次榮膺世界首富。目前市值為3056億歐元。

Kering（股票代碼：KER，主要上市交易所：Euronext Paris）同樣來自法國的奢侈品集團Kering旗下擁有古馳（Gucci）、亞歷山大·麥昆（Alexander McQueen）、寶格麗（Bvlgari）等知名品牌。目前市值為290億歐元。

接下來，讓我們把目光轉向歐洲股市的走勢。以STOXX 50股票指數为例，整體來看，歐洲股市在過去十年經歷了多次起伏，其中最大的下跌發生在COVID-19危機期間，導致指數跌至約2,300點。隨後，隨著歐央行的寬鬆措施和資產購買計畫的提振，指數迅速反彈並維持了一段時間的上漲趨勢。然而，近期國際衝突的加劇以及市場憧憬美國聯準會降息的情緒都拖累了歐洲股市的表現。

STOXX 50股票指數過去10年走勢圖

• 2014-2015年：2015年年中希臘未能按時償還IMF貸款，成為首個對IMF違約的發達國家。同年7月的希臘公投也向財政緊縮措施投下了反對票。歐股連續承壓，STOXX 50指數一度跌破3,000大關。

• 2016年：英國脫歐（Brexit）鬧劇愈演愈烈。由於英國是歐洲乃至世界的金融中心，Brexit結果的不確定性讓歐股持續低位運行。

• 2017年：隨著脫歐風險的降低以及企業營收數字的造好，歐股在2017年實現了明顯的反彈。到年底STOXX 50指數已經突破了3,600點的關口。

• 2018年：美國和中國之間的關稅大戰如火如荼，由於歐洲與這兩大經濟體都有著密切的經貿聯繫，因此金融市場避險情緒升溫，STOXX 50指數在年底跌破3,000點。

• 2019年: 歐洲央行（ECB）在這一年採取了寬鬆的貨幣政策，包括維持低利率和重啟資產購買計劃等等，這些利好的措施為金融市場提供了充裕的流動性，支持了股市的上漲。到年底STOXX 50指數再次上衝突破3,800點大關。

• 2020年：COVID-19疫情的突然爆發導致全球資本市場劇烈震蕩，到了2020年3月歐洲股市大幅崩跌，下跌近40%，Euro Stoxx 50指數最低來到約2300點。不過隨著各國政府相繼推出刺激方案以及疫苗施打措施的推廣，歐股在2020年下半年完成了快速反彈。

• 2021年：金融市場的強勢延續到了2021年，STOXX 50指數在9月份逼近了4,400點的階段性高位。

• 2022年：俄烏戰爭的爆發刺激了投資者的敏感神經。再加上歐洲能源嚴重依賴俄國，投資者擔心歐洲陷入能源危機。在這個背景下STOXX 50指數下跌到了約3,400點的水平。

• 2023-2024年：企業營收數字的持續造好支撐了這一時期歐股的上漲。但通膨的壓力也不斷增加，帶來了不定期的回調。

STOXX 50股票指數近1年走勢圖

尤其進入2024年來說，歐洲 Stoxx 50 指數 在3月觸及 5000 點大關，這是自2000年以來24 年首次首次突破5,000點大關。做為歐股中的藍籌股，歐洲 Stoxx 50 指數的上漲，主要受到 ASML、思愛普 (SAP) 和路威酩軒 (LVMH) 的推動，這三隻股票佔該指數今年迄今漲幅的近一半 。

那麼，到底是什麼原因導致了歐洲三大股指的下跌呢？進入9月份後歐洲三大股指都紛紛由漲轉跌，但這並不是孤立現象。在9月份的第一周，美國標普500指數下跌了4.3%，納斯達克下跌了5.5%，日經225指數跌6.7%。因此可以說，環球股票市場在進入9月份後都迎來大幅的向下調整。

其背後的主要原因可能在於投資者趕在9月19日美國聯準會（Fed）議息會議前買入公債，以享受Fed降息後公債價格的上漲。因此我們可以看到在這一周裡德國短期公債的孳息率下降了15個基點。反映美國1-3年期公債的ETF（SHY）也實現了明顯的上漲。股票和債券作為資產配置的兩個互補的類別很可能在Fed降息後延續這樣的「蹺蹺板行為」。

關於股指的形態指標分析可以查看TOPONE Markets網站。在股票的差價契約交易中，投資者不需要實際持有股指，僅需預測股指的走勢進行多空操作。自由選擇交易規格，無需受標準的股指單位束縛，結合槓桿交易以降低資金佔用，讓投資者更靈活地投資市場！

作為最發達的股票市場之一，歐洲股市在接下來第四季度的表現勢必將受到以下幾個方面的影響：

央行政策

自2022年年中以來，為了應對不斷上漲的通膨壓力歐洲央行（ECB）開始加息，在短短的2年時間裡歐洲基准利率（主要再融資利率）從接近0的水平一路飆漲到了2024年的4.5%。到了2024年6月，鑒於通膨壓力不斷下降，ECB終於宣佈了第一輪降息，將基准利率從4.5%下調到了4.25%的水平。儘管幅度不大，但市場普遍預計在接下來9月12日的會議上ECB將宣佈第二輪的降息，從而開啟連續降息的步調。

歐元區及美國基準利率對比，來源：Trading Economics

宏觀經濟

作為歐元區最重要的經濟體，德國的經濟狀況一直受到廣泛的關注。然而最近這個歐洲經濟火車頭卻有減速的跡象。首先是德國8月份的製造業PMI終值僅僅只有42.4，為2024年3月以來的最低值。另外德國第二季度的GDP環比（QoQ）收縮了0.1%，家庭部門的消費環比下降了0.2%，投資也環比下降了超過2%。這一系列的慘淡的數據都顯示德國經濟正在掉頭向下。

德國GDP季度增速，來源：Trading Economics

國際經貿

作為一個外向型的經濟體，歐盟和台灣一樣非常仰賴對外出口及貿易。因此最大貿易伙伴的經濟狀況也會影響歐盟以及區內企業的運作。從最新的資料來看，美國、英國和中國分別是歐盟最大的三個貿易伙伴。但這三個經濟體各自都面臨著不同的問題。

首先是美國從2023年4月到2024年3月間的非農就業人口新增數初步大幅下修了81.8萬人，創下了這一指標歷史下修最多的紀錄。這顯示美國就業市場的危機遠比預期的嚴重。而就業和消費緊密相關，如果勞動力市場不斷惡化，那麼美國經濟賴以生存的消費勢必也將受到影響。另一邊廂，英國經濟受到政治不穩定的不斷拖累，而中國則面臨不動產泡沫破裂以及地方債務高企的困局。

因此整體來考量，儘管歐洲央行在接下去的時間預計會加大貨幣寬鬆的力度，但歐洲主要經濟體最近的表現不佳再加上幾個主要貿易伙伴的不景氣預計將拖累歐洲股票市場。歐洲幾大股指的下跌潮恐怕還未完結。

我們以德國DAX股指為例說明如何在TOPONE Markets平台上投資歐洲股指。

1. 打開TOPONE Markets平台，點擊交易，選擇股指，然後點擊德國DAX30：

2. 在跳出的價格走勢圖中我們選擇做空：

3. 在下單頁面中輸入做空的數量，這裡我們選擇1口，注意這裡1口對應的交易價值為18,412.30美元，因為TOPONE Markets提供高倍數槓桿，投資者只需要存入1,500美元即可完成交易：

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