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市场洞察

欧洲三大股指下跌！欧洲股市未来前景如何？台湾如何投资欧股？

发布于 2024-09-11

欧洲股市最新动态

在过去3周多的时间里，欧洲三大股指（英国富时100 、德国DAX以及法国CAC 40 ）全面下跌，而代表欧洲最大的50家企业的STOXX 50指数也下跌了4.4%，代表600家泛欧企业的STOXX 600指数则跌超3.5%。

表1：欧洲主要股指年初至今表现（数据截至2024年9月6日）

而经过了一周的下跌，德国DAX股指年初迄今涨幅已经回落到了单位数。刚刚举办了巴黎奥运会的法国则情势更加危殆，CAC 40指数今年以来的涨幅已经全部被抹去，YTD跌幅为2.37%。

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欧洲股市交易时间与休市日

以下我们将欧洲主要股票交易所的交易时间总结在下面的表格中，注意由于这些交易所位于不同的国家，因此其休市日（公众假日）亦各不相同，建议投资者访问具体的交易所官方网站了解最新年度的休市安排。

表1：欧洲主要股票交易所交易时间一览注：表中时间为欧洲中部时间（Central European Time）

欧洲股市中的龙头产业与龙头股

作为全球经济的一大支柱，欧洲在多个产业都具备无与伦比的竞争力与优势，更是拥有数量众多的龙头和明星企业。以下我们将一一进行盘点。

工业板块

Airbus (股票代码：AIR，主要上市交易所：Euronext Paris)：全球最大的飞机制造商之一，主要生产商用飞机、军用航空器和航天系统，是欧洲工业板块的重要支柱。近些年随着其竞争对手波音公司（Boeing）丑闻缠身，Airbus在全球商业航空市场的影响力越来越大。目前市值为1015亿欧元。

Siemens (股票代码：SIE，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：Siemens是工业自动化与科技解决方案的领军型企业，其业务涵盖能源、交通、医疗等广泛的领域，对欧洲工业板块有重要影响。目前市值为1273亿欧元。

大众汽车（股票代码：VOW3，主要上市交易所：Xetra）成立于1937年的大众汽车是全球资质最悠久的汽车制造商之一。大众汽车集团拥有多个知名品牌，包括大众（Volkswagen）、奥迪（Audi）、保时捷（Porsche）、斯柯达（Škoda）和西雅特（SEAT）等。公司的业务涵盖了从小型车到豪华车、商用车等广泛的车型。虽然在台湾近些年的销量每况愈下，但在欧洲市场大众依然是响当当的品牌。目前市值为476亿欧元。

科技板块

证实台积电买新机！ ASML超越LVMH、成欧洲市值第2大上市公司

ASML (股票代码：ASML，主要上市交易所：Euronext Amsterdam)：阿斯麦的大名对台湾投资者来说一定不陌生。作为全球半导体设备领导者，ASML在光刻机领域具有垄断性的地位。随着全球对晶片需求的持续增长，ASML的前景也被投资界一致看好。目前市值为2678亿欧元。

SAP (股票代码：SAP，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：德国除了工业生产能力强劲，科技业也同样具备竞争力。 SAP就是来自德国的全球知名的企业资源规划(ERP) 软体供应商，为全球众多企业提供企业管理解决方案，服务全球各行业。目前市值为2225亿欧元。

能源及化工板块

BASF (股票代码：BAS，主要上市交易所：Frankfurt Stock Exchange)：同样来自德国的巴斯夫是全球最大的化工企业之一，最初专注于合成染料，现已扩展到化学品、塑料和能源解决方案等多元领域。 BASF拥有超过11万名员工，业务遍及全球80多个国家，是化工板块绝对的龙头。目前市值为387亿欧元。

Totalenergies（股票代码：TTE，主要上市交易所：Euronext Paris）成立于1924年的道达尔能源是法国最大的能源公司之一，同时也是全球领先的石油和天然气生产加工企业。公司业务涵盖原油、天然气的开采和生产，以及炼油、化学制造等领域。近年来，TotalEnergies积极转型，投资可再生能源，包括太阳能、风能、氢能等，以推动可持续发展和碳中和的目标。目前市值为1370亿欧元。

奢侈品板块

LVMH（股票代码：MC，主要上市交易所：Euronext Paris）成立于1987年的LVMH集团是全球最大的奢侈品公司之一。 LVMH旗下的奢侈品牌涉及高端时装、皮具、香水、美妆以及葡萄酒和烈酒等领域，拥有路易威登、克里斯汀·迪奥、芬迪等著名品牌。该公司以其卓越的工艺和创新设计在全球奢侈品市场中占据领导地位。其执行长Bernard Arnault多次荣膺世界首富。目前市值为3056亿欧元。

Kering（股票代码：KER，主要上市交易所：Euronext Paris）同样来自法国的奢侈品集团Kering旗下拥有古驰（Gucci）、亚历山大·麦昆（Alexander McQueen）、宝格丽（Bvlgari）等知名品牌。目前市值为290亿欧元。

欧洲股市股价历史走势

接下来，让我们把目光转向欧洲股市的走势。以STOXX 50股票指数为例，整体来看，欧洲股市在过去十年经历了多次起伏，其中最大的下跌发生在COVID-19危机期间，导致指数跌至约2,300点。随后，随着欧央行的宽松措施和资产购买计画的提振，指数迅速反弹并维持了一段时间的上涨趋势。然而，近期国际冲突的加剧以及市场憧憬美国联准会降息的情绪都拖累了欧洲股市的表现。

STOXX 50股票指数过去10年走势图

2014-2015年：2015年年中希腊未能按时偿还IMF贷款，成为首个对IMF违约的发达国家。同年7月的希腊公投也向财政紧缩措施投下了反对票。欧股连续承压，STOXX 50指数一度跌破3,000大关。
2016年：英国脱欧（Brexit）闹剧愈演愈烈。由于英国是欧洲乃至世界的金融中心，Brexit结果的不确定性让欧股持续低位运行。
2017年：随着脱欧风险的降低以及企业营收数字的造好，欧股在2017年实现了明显的反弹。到年底STOXX 50指数已经突破了3,600点的关口。
2018年：美国和中国之间的关税大战如火如荼，由于欧洲与这两大经济体都有着密切的经贸联系，因此金融市场避险情绪升温，STOXX 50指数在年底跌破3,000点。
2019年: 欧洲央行（ECB）在这一年采取了宽松的货币政策，包括维持低利率和重启资产购买计划等等，这些利好的措施为金融市场提供了充裕的流动性，支持了股市的上涨。到年底STOXX 50指数再次上冲突破3,800点大关。
2020年：COVID-19疫情的突然爆发导致全球资本市场剧烈震荡，到了2020年3月欧洲股市大幅崩跌，下跌近40%，Euro Stoxx 50指数最低来到约2300点。不过随着各国政府相继推出刺激方案以及疫苗施打措施的推广，欧股在2020年下半年完成了快速反弹。
2021年：金融市场的强势延续到了2021年，STOXX 50指数在9月份逼近了4,400点的阶段性高位。
2022年：俄乌战争的爆发刺激了投资者的敏感神经。再加上欧洲能源严重依赖俄国，投资者担心欧洲陷入能源危机。在这个背景下STOXX 50指数下跌到了约3,400点的水平。
2023-2024年：企业营收数字的持续造好支撑了这一时期欧股的上涨。但通膨的压力也不断增加，带来了不定期的回调。

STOXX 50股票指数近1年走势图

尤其进入2024年来说，欧洲Stoxx 50 指数在3月触及5000 点大关，这是自2000年以来24 年首次首次突破5,000点大关。做为欧股中的蓝筹股，欧洲Stoxx 50 指数的上涨，主要受到ASML、思爱普(SAP) 和路威酩轩(LVMH) 的推动，这三只股票占该指数今年迄今涨幅的近一半。

欧洲三大股指为何下跌

環球股票市場

那么，到底是什么原因导致了欧洲三大股指的下跌呢？进入9月份后欧洲三大股指都纷纷由涨转跌，但这并不是孤立现象。在9月份的第一周，美国标普500指数下跌了4.3%，纳斯达克下跌了5.5%，日经225指数跌6.7%。因此可以说，环球股票市场在进入9月份后都迎来大幅的向下调整。

其背后的主要原因可能在于投资者赶在9月19日美国联准会（Fed）议息会议前买入公债，以享受Fed降息后公债价格的上涨。因此我们可以看到在这一周里德国短期公债的孳息率下降了15个基点。反映美国1-3年期公债的ETF（SHY）也实现了明显的上涨。股票和债券作为资产配置的两个互补的类别很可能在Fed降息后延续这样的「跷跷板行为」。

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欧洲股市前景如何

作为最发达的股票市场之一，欧洲股市在接下来第四季度的表现势必将受到以下几个方面的影响：

央行政策

自2022年年中以来，为了应对不断上涨的通膨压力欧洲央行（ECB）开始加息，在短短的2年时间里欧洲基准利率（主要再融资利率）从接近0的水平一路飙涨到了2024年的4.5%。到了2024年6月，鉴于通膨压力不断下降，ECB终于宣布了第一轮降息，将基准利率从4.5%下调到了4.25%的水平。尽管幅度不大，但市场普遍预计在接下来9月12日的会议上ECB将宣布第二轮的降息，从而开启连续降息的步调。

欧元区及美国基准利率对比，来源：Trading Economics

宏观经济

作为欧元区最重要的经济体，德国的经济状况一直受到广泛的关注。然而最近这个欧洲经济火车头却有减速的迹象。首先是德国8月份的制造业PMI终值仅仅只有42.4，为2024年3月以来的最低值。另外德国第二季度的GDP环比（QoQ）收缩了0.1%，家庭部门的消费环比下降了0.2%，投资也环比下降了超过2%。这一系列的惨淡的数据都显示德国经济正在掉头向下。

德国GDP季度增速，来源：Trading Economics

国际经贸

作为一个外向型的经济体，欧盟和台湾一样非常仰赖对外出口及贸易。因此最大贸易伙伴的经济状况也会影响欧盟以及区内企业的运作。从最新的资料来看，美国、英国和中国分别是欧盟最大的三个贸易伙伴。但这三个经济体各自都面临着不同的问题。

首先是美国从2023年4月到2024年3月间的非农就业人口新增数初步大幅下修了81.8万人，创下了这一指标历史下修最多的纪录。这显示美国就业市场的危机远比预期的严重。而就业和消费紧密相关，如果劳动力市场不断恶化，那么美国经济赖以生存的消费势必也将受到影响。另一边厢，英国经济受到政治不稳定的不断拖累，而中国则面临不动产泡沫破裂以及地方债务高企的困局。

因此整体来考量，尽管欧洲央行在接下去的时间预计会加大货币宽松的力度，但欧洲主要经济体最近的表现不佳再加上几个主要贸易伙伴的不景气预计将拖累欧洲股票市场。欧洲几大股指的下跌潮恐怕还未完结。