全球主要黃金交易中心

黃金批發交易的情況相當複雜且不斷變化。 最重要的三個黃金交易中心是倫敦場外交易市場、美國期貨市場和上海黃金交易所。 這些市場佔全球交易量的 90% 以上，並由世界各地較小的二級市場中心（場外交易和交易所交易）進行補充。

每日名目黃金交易量（單位：十億美元） 數據來源：世界黃金協會

全球主要黃金市場地圖

倫敦場外交易市場歷來是黃金交易的中心，根據我們的估計，如今約佔全球名目交易量的 70%。 倫敦市場吸引了來自世界各地的參與者，並設定了每日兩次的全球黃金參考基準——LBMA 黃金價格。 倫敦市場的獨特之處在於交易 400 盎司「合格交割」金條，這些金條儲存在倫敦貴金屬清算有限公司 (LPMCL) 和英格蘭銀行的成員金庫中。 倫敦獨特的金庫基礎設施及其嚴格執行的監管鏈，以及其中儲存的大量黃金庫存，使得倫敦經常被稱為「終端市場」。 倫敦市場也享有時區優勢，連接亞洲和美國的交易時間，並受益於其作為全球領先金融服務中心的地位。

儘管倫敦市場佔據主導地位，但它在全球交易量中的相對份額一直在下降。 2015年，在市場上營運的銀行停止提交用於建立市場遠期曲線的遠期報價利率（GOFO利率），這是市場日益分散的幾個症狀之一。 世界黃金協會與領先金融機構和倫敦金屬交易所組成的財團合作推出 LMEprecious 的舉措就是對這些壓力的直接回應。 這套交易所交易合約旨在實現黃金交易市場核心的現代化並提高其效率。

儘管倫敦在實體市場中發揮主導作用，但芝商所經營的 COMEX 衍生性商品交易所已成為推動價格發現的日益重要的場所。 COMEX 上的交易活動主要集中在「活躍月份」（最近日期）合約上，該合約充當現貨價格的代理。 只有少數合約以實物形式將金條交割至 COMEX 金庫，但市場仍透過非常活躍的實體交易 (EFP) 市場與實體市場緊密聯繫。 值得注意的是，亞洲市場交易時段的 COMEX 交易量份額穩定成長，反映出該交易所成功利用亞洲市場的成長。

世界上最大的純實體現貨交易所是上海黃金交易所。 上海黃金交易所成立於 2002 年，在中國人民銀行的密切監督下，迅速崛起，反映了中國在黃金市場日益增長的重要性。 2016年，上海黃金交易所推出上海黃金價格基準，以鞏固中國作為價格製定者的地位，幫助人民幣國際化並擴大國際社會對中國市場的參與。 值得注意的是，上海期貨市場上非常活躍的期貨交易對上海黃金交易所的現貨和延期合約進行了補充，儘管這兩個交易所沒有直接聯繫。

其他重要市場包括杜拜、印度、日本、新加坡和香港。 所有這些市場都有交易所提供一系列現貨交易設施或上市合約，但這些並沒有吸引市場主要場所的流動性。 儘管如此，這些市場在滿足當地需求或充當區域貿易中心方面都不同程度地發揮著重要作用。 例如，香港長期以來一直是進入中國市場的門戶，而新加坡正將自己打造成東協地區貿易的重要焦點。

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世界上最大的純實體現貨交易所是上海黃金交易所。 上海黃金交易所成立於 2002 年，在中國人民銀行的密切監督下，迅速崛起，反映了中國在黃金市場日益增長的重要性。 2016年，上海黃金交易所推出上海黃金價格基準，以鞏固中國作為價格製定者的地位，幫助人民幣國際化並擴大國際社會對中國市場的參與。 值得注意的是，上海期貨市場上非常活躍的期貨交易對上海黃金交易所的現貨和延期合約進行了補充，儘管這兩個交易所沒有直接聯繫。

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