Como aplicar a análise fundamentalista de ações para encontrar as melhores empresas para investir

Se você deseja começar a aprender a investir em ações, terá que se familiarizar com uma série de conceitos técnicos que inicialmente parecem complexos, mas que aos poucos, conforme você entende os processos, se tornam lógicos e começam a fazer muito sentido.

Por isso, neste guia, iremos falar sobre o que é análise fundamentalista, um destes conceitos que todo investidor precisará conhecer. Como sempre, vamos tentar explicar tudo de uma forma simplificada, para facilitar sua compreensão e ajudá-lo a entender como funciona o processo de escolha de ações que podem render bons resultados.

Se você quer entender como os maiores especialistas no mercado financeiro fazem para selecionar as melhores ações para sua carteira, não deixe de conferir este guia. No entanto, se você pretende apenas trabalhar com estratégias de day trade, talvez este não seja o melhor tópico para o tipo de operação que você deseja realizar.

O que é análise fundamentalista de ações

Promovida pela primeira vez por Benjamin Graham, esta estratégia consiste na busca de ações que estejam sendo vendidas por um preço mais baixo do que realmente valem. Este método é aplicado por muitos investidores de sucesso, entre eles, Warren Buffett, considerado o maior investidor em ações e tido quase que como uma divindade por muitos analistas.

Lembra que no início deste artigo explicamos que se você trabalha com estratégias de day trade este texto não é para você? Na verdade, qualquer outro método que seja baseado na compra e venda de ações em um curto período de tempo não irá se beneficiar muito deste tipo de estratégia.

No entanto, para outras formas de investir, a análise fundamentalista pode desempenhar um papel muito importante, principalmente na aplicação da estratégia de buy and hold, amplamente difundida por investidores como o próprio Warren Buffett. 

O que é buy and hold

Antes de seguir explicando o que é análise fundamentalista, precisamos abrir um breve parêntese e explicar como funciona a estratégia de buy and hold. Em uma tradução livre, "buy and hold" significa "comprar e manter".

A lógica desta estratégia é que se uma ação tem um potencial de crescimento à longo prazo, o investidor deve mantê-la em sua carteira, não comprá-la e vendê-la após alguns meses para obter um percentual de lucro menor.

Na prática, este tipo de investidor escolhe apenas ações de empresas com muito potencial de crescimento, pois pretende se tornar sócio da companhia e "segurar (hold" seus ativos, mesmo em momentos de crise ou quando a empresa está passando por mudanças.

Existem algumas divergências sobre o tempo que um ativo precisa permanecer na carteira do investidor para que seja possível afirmar que esta estratégia foi aplicada, mas como estas questões não são válidas para o conteúdo deste artigo, só queremos demonstrar que um dos principais pilares da estratégia buy and hold é precisamente a análise fundamentalista.

Voltando a falar sobre o que é análise fundamentalista

Existem várias formas de definir este conceito, mas basicamente, o objetivo deste tipo de análise é entender como uma empresa está sendo impactada por fatores econômicos, financeiros e setoriais, com o objetivo de determinar se o preço das suas ações está ou não correto.

Ou seja, a ideia é tentar encontrar ações que estejam sendo vendidas por um preço mais baixo do que deveriam valer, pois em algum momento, este preço acabará sendo ajustado e quem conseguiu identificar este cenário com antecedência irá lucrar quando esta correção ocorrer.

Afinal, como o próprio Warren Buffett afirmou certa vez , "valor é o que se leva, preço é o que se paga". Esta frase poderia definir o conceito de análise fundamentalista, pois é exatamente isto que os especialistas nesta estratégia tentam descobrir.

Para tentar identificar estas ações que ainda não estão sendo comercializadas pelo preço "justo" no mercado, um analista fundamentalista terá que revisar uma série de indicadores, para entender como está a saúde financeira da companhia, a situação econômica do mercado em geral e o setor em que a empresa atua.

Exemplo básico de como diferentes empresas podem enfrentar problemas distintos

Neste ponto, cabe fazer uma breve análise, não usando todos os indicadores aplicados neste tipo de estratégias, mas sim para entender como muitos aspectos internos e externos podem afetar o preço final de uma ação.

Vamos supor que estamos analisando uma empresa criada para transportar soja em todo o território nacional. A empresa tem uma frota de caminhões e oferece um serviço de transporte excelente, com sistema de coleta do produto nas fazendas e entrega diretamente nos portos onde a soja será transportada de navio para outros continentes.

O primeiro passo seria analisar a saúde financeira da empresa, ou seja, se ela tem caixa suficiente para enfrentar uma crise, se tem muitas dívidas, se a frota é nova e como ela é atualizada,quais são os custos de manutenção dos caminhões e de funcionários, etc.

Também será preciso analisar como está o comércio do produto no mundo, se existe uma demanda crescente, se os países importadores estão precisando aumentar a compra desta commodity, como a cotação do dólar está afetando os lucros da companhia, entre outros pontos relevantes.

No entanto, também é preciso entender o que está acontecendo neste setor. Se companhias concorrentes começarem a oferecer serviços similares, a empresa pode enfrentar problemas e perder clientes. Se a colheita diminuir por problemas climáticos, a empresa irá transportar menos. Se outros países conseguirem preços mais competitivos em outros mercados, a exportação também irá diminuir.

Existem ainda muitos outros aspectos que poderiam ser revisados, mas o principal objetivo é tentar identificar se esta empresa ainda tem potencial de crescimento e se vale a pena se tornar sócio da companhia.

Além dos indicadores técnicos usados em análises fundamentalistas, podem ser revisados outros aspectos menos estatísticos, que não podem ser compilados em relatórios gráficos, mas que podem afetar o preço final de uma ação.

Como a empresa é gerenciada

Mesmo o melhor negócio pode fracassar se não for corretamente gerenciado. Por outro lado, bons gestores podem salvar uma empresa que está em grave crise. Este é um aspecto que não pode ser analisado em um gráfico, mas que tem muita relevância nas perspectivas futuras de uma empresa.

Por exemplo, em 2022, duas empresas muito conhecidas, o Facebook e a Tesla sofreram bastante devido a uma série de questões internas e externas. Mas as duas companhias são gerenciadas por Mark Zuckerberg e Elon Musk respectivamente.

Enquanto muitos investidores decidiram que era hora de se desfazer das suas ações, pois estavam sendo desvalorizadas constantemente, muitos experts que aplicam a análise fundamentalista de ações decidiram apostar no histórico de competência e de genialidade dos dois homens de negócio.

Por outro lado, quando Steve Jobs, SEO da Apple faleceu em 2011, muitos investidores acreditavam que a empresa não conseguiria continuar crescendo sob nova liderança e se desfizeram dos seus ativos. Muitos anos mais tarde, quando a empresa se tornou ainda mais forte, é possível afirmar com certeza que estes analistas erraram feio e perderam muito dinheiro, por não terem segurado as ações da Apple.

Matéria prima e insumos

Nenhuma empresa consegue funcionar de forma isolada. Dependendo do seu setor, ela estará mais ou menos exposta a uma série de problemas em potencial que podem afetar a sua lucratividade.

Se voltarmos ao exemplo da nossa empresa de transporte de soja, o preço dos combustíveis será muito importante no quanto a empresa irá lucrar. Mas se o custo para reposição de peças para manter os caminhões rodando aumentar, isto também irá diminuir seu lucro.

Aspectos políticos

Outro ponto que pode afetar, e muito a lucratividade de uma empresa é a questão política local e mundial. Obviamente alguns aspectos não podem ser previstos. Mas analistas conseguem identificar sinais de tensões ou possíveis alterações no cenário político que podem afetar o desempenho de uma empresa.

Por outro lado, é preciso tentar identificar qual será o impacto real de uma alteração no cenário político, bem como qual será a sua duração. Por exemplo, uma mudança presidencial pode afetar temporariamente a lucratividade de uma empresa, mas se outros indicadores demonstrarem que ela tem um futuro promissor, mesmo quando outros investidores decidirem que preferem vender seus ativos, um analista fundamentalista seguirá firme com suas posições e as ações em carteira.

Podemos ver um exemplo real disto no Brasil quando o país votou para trazer de volta ao poder um presidente de esquerda poucos anos após problemas sérios que haviam afetado as finanças da Petrobras.

A cotação das ações da companhia caíram imediatamente após a confirmação do resultado das eleições, pois muitos investidores temiam que o governo voltasse a interferir na gestão da empresa, afetando sua lucratividade.

No entanto, muitos expertes que trabalham com análise fundamentalista de ações recomendaram o oposto, que valia a pena seguir acreditando na força da empresa, pois o cenário era diferente e a companhia ainda tinha muito potencial de crescimento para as próximas décadas.

Inflação

A inflação altera o poder de compra da população. Toda empresa precisa vender, seja para outras empresas, para o governo ou para o consumidor final. Embora algumas até consigam se beneficiar do aumento de preços, isto é algo que irá afetar as receitas da maioria das companhias.

Taxa de juros

Outro impacto do aumento da inflação é a elevação das taxas de juros, porque não importa se é no Brasil ou em qualquer outro país, sempre que a inflação começar a afetar a economia, o banco central irá aumentar os juros básicos para tentar reduzir o consumo e conter a alta nos preços.

Se o custo do crédito aumentar, as empresas irão investir menos e por consequência irão lucrar menos, pelo menos durante um tempo. Por isso, é preciso tentar prever qual será o impacto deste cenário adverso nos ativos da companhia.

Taxa de desemprego

Quando a inflação aumenta e os juros sobem, as empresas precisam reduzir custos, uma vez que irão vender menos. Uma forma de fazer isto é cortando o número de colaboradores, para reduzir gastos com salários e encargos.

Isto é feito por uma questão econômica, pois em muitos casos a empresa decide que não vale a pena arcar com o custo da manutenção de todos os colaboradores, mas também porque se a empresa está produzindo menos, não precisa de todos estes funcionários.

Estas pessoas desempregadas deixam de comprar produtos de outras empresas, passando em muitos casos a depender do estado para a sua sobrevivência, o que começa a gerar uma espiral que pode sair totalmente do controle e demorar muito tempo para ser revertida.

Como obter dados para trabalhar com análise fundamentalista

O analista pode contar com uma série de indicadores que irão ajudá-lo a identificar as melhores ações com potencial de crescimento. Estes indicadores podem ser calculados usando diversas fórmulas matemáticas, mas muitas destas informações são disponibilizadas nos documentos oficiais divulgados pelas próprias empresas de capital aberto durante o processo de prestação de contas aos seus investidores.

Balanço patrimonial

O balanço patrimonial é um documento que lista e identifica todo o patrimônio atual de uma companhia, como uma forma de demonstrar o quanto ela realmente tem em ativos.

Neste caso, estamos falando de bens, estoque disponível, imóveis, veículos, bem como de aplicações financeiras que estão no caixa da empresa. Muitas empresas também são investidoras e possuem papéis de várias outras companhias e títulos de renda fixa como uma forma de proteger seu patrimônio e ajudar a gerar renda para enfrentar períodos de crise.

Demonstração do Resultado do Exercício (DRE)

Este é um relatório que geralmente é publicado trimestralmente, com todas as informações sobre as operações da empresa apenas durante o período específico do relatório.

O objetivo principal do DRE é demonstrar tudo o que foi feito pela empresa para determinar se ela conseguiu lucrar ou se pelo contrário teve um prejuízo com estas operações.

Embora seja um documento muito importante, vários aspectos que vimos anteriormente podem afetar os resultados de um trimestre em específico, sem refletir a saúde real da empresa.

Desta forma, embora seja importante levar este relatório em consideração, o correto seria fazer uma análise mais profunda das operações e dos seus resultados em períodos de tempo maiores, para desta forma identificar se se trata de uma tendência ou apenas algo que ocorreu por fatores sazonais.

Demonstrativo do Fluxo de Caixa (DFC)

Este relatório é como uma espécie de retrato que mostra a rota do dinheiro na empresa, ou seja, como os recursos foram movimentados e como foram usados. O objetivo deste relatório é apenas acompanhar a movimentação de caixa da companhia.

Indicadores usados em análise fundamentalista

Por fim, após analisar aspectos que não podem ser facilmente mensuráveis, uma vez que dependem de informações e da própria opinião de cada especialista, um analista fundamentalista precisará revisar uma série de indicadores para determinar o preço real de uma ação. Também chamados de múltiplos, alguns destes indicadores podem ser encontrados nos relatórios divulgados pelas empresas ou calculados pelo próprio analista.

Neste ponto, precisamos deixar claro que não iremos nos aprofundar muito em cada um destes indicadores e como usá-los, pois preparamos muitos outros guias que irão ajudar você neste sentido, mas vamos dar uma olhada rápida para que você entenda como cada um deles pode ser aplicado em suas estratégias.

PL (Preço/Lucro)

Considerado o indicador mais tradicional para este tipo de análise, o PL pode ser encontrado ao dividir o preço atual de uma ação na bolsa de valores pelo lucro líquido da empresa por cada ação.

É possível usar como base o lucro do último exercício ou do ano corrente para encontrar o PL. Na prática, este indicador demonstra quantos anos o investidor precisaria esperar para recuperar o dinheiro pago por ação em dividendos distribuídos pela empresa.

P/VPA (Preço / Valor Patrimonial)

Para obter o P/VPA, será preciso dividir a cotação de uma ação na bolsa de valores pelo valor patrimonial ajustado da companhia. Você pode encontrar os dados para chegar a este indicador no balanço patrimonial da empresa.

Este é um indicador extremamente técnico que demonstra o nível de confiança da empresa, se ele estiver baixo, pode indicar que o mercado não enxerga muito potencial de crescimento na companhia. No entanto, investidores também podem encontrar empresas com boas oportunidades de crescimento que ainda não foram identificadas por outros investidores.

DY (Dividend Yield)

Este é um indicador que divide muitas opiniões. Daria para escrever um guia apenas sobre as diversas interpretações deste dado. No geral, muitos investidores preferem comprar ações de empresas que pagam dividendos elevados, mas muitas empresas em crescimento preferem reinvestir o dinheiro em caixa e pagar apenas o mínimo legalmente obrigatório; isto não significa que não sejam companhias com muito potencial.

ROI (Retorno sobre Investimento)

Este indicador demonstra o quanto a empresa precisa investir para gerar lucros. No geral, quanto menos a empresa precisar investir comparado ao percentual de lucros obtidos, melhor serão seus processos e estratégias operacionais.

O que é Ebitda

Este é um acrônimo em inglês para earnings before interest, taxes, depreciation and amortization. Em português, significa lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Basicamente, ele demonstra o quanto a empresa consegue lucrar considerando apenas suas operações, ou sua atividade fim.

Embora muito usado em análise fundamentalista, o Ebitda nunca pode ser usado de forma isolada, bem como ocorre com a maior parte dos outros indicadores que vimos neste guia. Mas, se você quer investir à longo prazo, será importante entender o que é análise fundamentalista.