Apakah Jualan Pendek?

Apabila pelabur terlibat dalam Jualan Pendek , dia menjual semua saham yang dia tidak mempunyai sebarang wang tunai bersamanya semasa urus niaga itu. Secara ringkasnya, seorang peniaga menggunakan broker untuk membeli saham daripada pemilik dan kemudian menjualnya dengan menjangkakan kenaikan harga pada harga pasaran semasa.

pengenalan

Membeli saham dengan harapan harganya akan meningkat dari semasa ke semasa dan kemudian menjualnya untuk keuntungan adalah cara yang paling biasa bagi pelabur untuk mendapat keuntungan daripada saham. (Adakah anda ingin tahu bagaimana ini berfungsi? Ketahui cara membeli dan menjual saham.) "Melangkah lama" adalah istilah untuk ini. sebaliknya, Saham tidak memerlukan kenaikan harga untuk menguntungkan pelabur. Short Selling ialah kaedah yang membolehkan pelabur mendapat keuntungan sekiranya harga saham syarikat jatuh.

Memendekkan saham bermakna mengambil keuntungan dengan meminjam dan menjual saham yang bukan milik anda kepada pihak ketiga. Shorting, juga dirujuk sebagai menjual pendek, ialah strategi saham menurun di mana pelabur menjual saham dengan harapan untuk melihat penurunan harganya.

Jualan pendek membolehkan pelabur mendapat keuntungan daripada penurunan nilai saham atau sekuriti lain. Untuk menjual pendek, seorang peniaga mesti membeli saham atau aset daripada seseorang yang sudah memiliki semuanya melalui firma dagangan mereka. Selepas itu, pelabur menjual saham dan menyimpan keuntungan.

Penjual pendek menjangkakan penurunan harga dari semasa ke semasa, membolehkan mereka membeli semula saham itu pada harga yang lebih rendah berbanding ketika ia mula dijual—sebarang wang yang tinggal setelah saham dibeli semula untung untuk penjual pendek. Pertimbangkan kes di mana anda percaya Syarikat XYZ, yang berdagang pada $100 sesaham, adalah terlalu mahal. Jadi anda meminjam 10 saham daripada pembrokeran anda dan menjualnya dengan harga $1,000 untuk mengurangkan stok. Anda boleh membeli semula saham tersebut dengan harga $900, mengembalikannya kepada broker anda dan mengekalkan keuntungan $100 jika saham jatuh kepada $90.

Apakah Jualan Pendek ?

Kebanyakan pelabur memahami idea membina kekayaan "membeli rendah dan menjual tinggi," namun sebaliknya adalah benar mengenai Jualan Pendek. Tujuan memendekkan aset atau Jualan Pendek adalah untuk mendapat manfaat apabila harganya menurun.

Kedudukan pendek dicipta dengan meminjam aset daripada broker, seperti saham, bon atau sekuriti lain, dan kemudian menjual saham ini pada harga pasaran. Saham tersebut kemudiannya dibeli pada harga yang lebih rendah dan dikembalikan kepada broker mereka. Keuntungan mereka ialah jumlah aset yang telah menyusut nilai dalam masa yang sama.

Perdagangan opsyen atau derivatif juga boleh digunakan untuk terlibat dalam Jualan Pendek. Seorang pelabur memulakan perdagangan jualan pendek dengan meletakkan pesanan jual untuk dibuka dan kemudian menutup kedudukan dengan pesanan beli-untuk-cover apabila mereka bersedia untuk membeli balik saham. Kelebihan pilihan pemendekan ialah mereka boleh menjual aset itu kemudian untuk harga tertentu dalam kontrak mereka.

Bagaimanakah Jualan Pendek Berfungsi?

Penjual pendek menjual saham yang tidak mereka miliki dalam jualan pendek. Penjual pendek bermula dengan meminjam saham daripada perniagaan pembrokeran. Mereka kemudiannya menjual saham yang dipinjam pada nilai pasaran dan menerima hasil dalam akaun mereka. Kemudian, penjual pendek mesti menentukan sama ada untuk melengkapkan jualan pendek atau tidak dengan memperoleh kembali jumlah sebenar saham yang dijual untuk membayar balik pemberi pinjaman bagi saham yang dipinjam. Penjual pendek menunggu penurunan harga saham sebelum membeli semula pada harga yang lebih rendah dan mendapat keuntungan daripada perbezaan itu.

Peniaga yang menjual kedudukan pendek kehilangan wang jika harga saham meningkat dan membeli semula saham pada harga yang lebih tinggi. Penjual pendek mungkin bertahan untuk menjangkakan harga saham akan jatuh, tetapi kerana penjual pendek akhirnya mesti membayar balik broker, mereka berisiko kehilangan lebih banyak wang. Apabila harga saham meningkat, broker boleh mengeluarkan panggilan margin, memaksa penjual pendek untuk mendepositkan dana tambahan ke dalam akaun pembrokeran mereka atau membuat kesimpulan perdagangan dengan membeli semula saham pada harga semasa yang lebih tinggi.

Contoh Jualan Pendek

Sebab yang paling biasa untuk Jualan singkat adalah spekulasi dan lindung nilai. Spekulator hanya berminat dengan penurunan harga pada masa hadapan. Jika mereka tidak betul, mereka perlu membeli semula saham pada harga yang lebih tinggi, yang akan mengakibatkan kerugian.

Jualan Pendek lebih berkemungkinan menjadi aktiviti spekulatif kerana ia membawa lebih banyak risiko akibat penggunaan margin. Ia juga dilakukan dalam tempoh masa yang lebih singkat.

Jualan pendek juga berguna untuk melindung nilai kedudukan panjang. Sebagai contoh, jika anda mempunyai pilihan panggilan panjang, anda mungkin mahu menjual pendek terhadap pilihan tersebut untuk mengunci keuntungan. Jika anda ingin mengelakkan kerugian menurun tanpa benar-benar meninggalkan kedudukan saham panjang, Stok yang berkait rapat atau berkorelasi ketara dengannya boleh dijual pendek.

Contoh Jualan Pendek untuk Untung

Pertimbangkan situasi seorang peniaga yang merasakan harga saham XYZ akan meningkat dalam masa terdekat, yang kini didagangkan pada $50, akan jatuh dalam tempoh tiga bulan akan datang. Mereka mengambil pinjaman 100 saham, yang kemudiannya mereka jual kepada pelabur baru. Selepas menjual apa-apa yang mereka belum miliki dan meminjam, peniaga kini mempunyai "pendek" sebanyak 100 saham. Jualan Pendek dibenarkan semata-mata kerana saham tersebut telah dipinjam, yang mungkin tidak berlaku jika peniaga lain membuat terlalu pendek stok.

Syarikat yang sahamnya disingkatkan menerbitkan angka kewangan suku tahunan yang suram seminggu kemudian, dan saham itu jatuh kepada $40. Peniaga memilih untuk menyelesaikan kedudukan jual dan membeli 100 saham di pasaran terbuka dengan harga $40 untuk menggantikan saham yang dipinjam. Tanpa komisen atau faedah akaun margin, keuntungan jualan pendek peniaga ialah $1,000: ($50 - $40 = $10 x 100 saham = $1,000).

Contoh Jualan Pendek Rugi

Andaikan bahawa pedagang dalam senario di atas tidak ditutup Daripada menutup dagangan pendek pada $40, saya memilih untuk memastikan ia terbuka untuk mendapat keuntungan daripada penurunan harga. Walau bagaimanapun, pesaing masuk dengan tawaran pengambilalihan sebanyak $65 sesaham, menyebabkan harga saham melonjak. Jika peniaga memilih untuk menutup kedudukan jual pada $65, kerugian pada jualan pendek ialah $1,500. ($50 tolak $65 bersamaan -$15 x 100 saham = $1,500 kerugian.) Peniaga telah membeli saham pada harga yang lebih tinggi untuk menampung kedudukan mereka.

Contoh Jualan Pendek sebagai Lindung Nilai

Jualan Pendek mempunyai matlamat lain daripada spekulasi: lindung nilai sering dianggap sebagai varian pintasan yang lebih selamat dan dihormati. Tujuan utama lindung nilai ialah perlindungan, manakala matlamat spekulasi hanyalah keuntungan. Lindung nilai digunakan untuk melindungi keuntungan atau mengurangkan kerugian dalam portfolio, tetapi kebanyakan pelabur biasa mengelaknya semasa waktu biasa kerana ia sangat mahal.

Terdapat dua kos yang berkaitan dengan lindung nilai. Terdapat juga kos lindung nilai sebenar, seperti kos jualan pendek atau premium yang dibayar untuk kontrak pilihan perlindungan. Jika pasaran terus meningkat, terdapat juga kos peluang untuk mengurangkan potensi menaik portfolio.

Contoh Jualan Pendek Dunia Sebenar

Jika peristiwa berita yang tidak dijangka berlaku, penjual pendek mungkin terpaksa membeli pada sebarang harga untuk memenuhi kewajipan margin mereka. Volkswagen, sebagai contoh, secara ringkas menjadi syarikat dagangan awam yang paling berharga di dunia semasa tekanan pendek yang bersejarah pada Oktober 2008.

Pada tahun 2008, Porsche cuba mengembangkan pegangan dalam Volkswagen dan memperoleh kawalan majoriti, yang pelabur sedar. Penjual pendek bertaruh bahawa selepas Porsche merampas kawalan syarikat itu, saham itu akan jatuh nilainya. Oleh itu mereka menjual sejumlah besar stok pendek.

Sebaliknya, Porsche mengumumkan bahawa ia secara rahsia telah membeli lebih daripada 70% syarikat melalui derivatif, mencetuskan gelung maklum balas yang ketara bagi penjual pendek membeli saham untuk menyelesaikan pertaruhan mereka.

Penjual pendek berada dalam kerugian kerana sedikit saham tersedia (terapung) untuk dibeli semula di pasaran. Lagipun, sebuah entiti kerajaan memegang 20% Volkswagen, dan Porsche memiliki 70%. Saham melonjak dari pertengahan €200s kepada lebih €1,000 apabila faedah pendek dan nisbah hari untuk perlindungan meledak semalaman.

Picitan pendek biasanya hilang dengan cepat, dan stok Volkswagen telah kembali ke julat normalnya dalam beberapa bulan.

Tujuan Jualan Pendek

Jualan Pendek boleh dilakukan untuk pelbagai tujuan, termasuk spekulasi dan lindung nilai.

Berspekulasi: Spekulator dalam pasaran saham menjual pendek saham yang mereka percaya terlalu mahal untuk mendapat keuntungan daripada penurunannya. Jualan pendek spekulatif ialah teknik pelaburan berisiko tinggi.

Lindung Nilai: Majoriti penjual pendek adalah lindung nilai. Hedgers mengambil kedudukan pendek dalam syarikat untuk mengurangkan risiko yang berkaitan dengan pelaburan jangka panjang yang lain. Daripada mendapat keuntungan daripada jualan pendek, pelindung nilai berusaha untuk mengehadkan kemungkinan kerugian atau melindungi keuntungan ke atas aset jangka panjang lain dalam portfolio mereka. Banyak dana lindung nilai menggunakan lindung nilai sebagai teknik pelaburan.

Risiko Jualan Pendek

Walaupun terdapat peluang untuk membuat banyak wang dengan memendekkan stok, Anda harus sedar tentang bahaya berikut:

Kerugian tidak terhad

Apabila anda berdagang pendek, anda boleh kehilangan jumlah wang yang tidak berkesudahan jika stok yang disingkat itu terus meningkat selama-lamanya, tidak seperti perdagangan panjang di mana anda hanya boleh kehilangan wang yang anda masukkan.

Kos-kos tambahan

Saham shorting adalah jauh lebih mahal daripada perdagangan saham biasa. Untuk mula meminjam wang daripada perniagaan pembrokeran, anda mesti membuka akaun margin, yang biasanya mempunyai keperluan margin minimum. Jika dana dalam akaun pembrokeran anda jatuh di bawah margin yang diperlukan, broker anda akan mengeluarkan panggilan margin. Tambahan pula, anda mesti membayar yuran faedah yang terkumpul secara beransur-ansur sehingga saham yang anda pinjam dipulangkan apabila anda berdagang saham pada margin. Akhir sekali, bergantung pada harga dan ketersediaan syarikat, saham dengan faedah pendek yang kukuh (iaitu, saham dengan peratusan besar saham yang dipendekkan yang belum ditutup) mungkin dikenakan penalti tambahan yang sukar dipinjam (HTB).

Sekatan jualan pendek

Pengawal selia Wall Street seperti Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) mempunyai hak untuk mengehadkan siapa yang boleh menjual pendek dan bila. Mereka mungkin mengenakan larangan jualan pendek untuk mengelakkan panik apabila pasaran saham mengalami penurunan mendadak dalam nilai saham, seperti yang berlaku semasa krisis kewangan 2008.

Prospek untuk memerah pendek

Short squeeze ialah fenomena pelaburan yang berlaku apabila harga saham shorted meningkat secara mendadak. Tekanan pendek memaksa ramai penjual pendek untuk mengurangkan kerugian mereka dengan membeli semula saham sebelum ia meningkat lebih tinggi. Membeli saham meningkatkan harga saham yang dipendekkan, menyebabkan lebih ramai penjual pendek membelinya semula, meningkatkan nilai stok sekali lagi (kitaran ini terus berulang dalam satu gelung).

Kos Jualan Pendek

Berbeza dengan membeli dan memegang saham atau aset, Sebagai tambahan kepada kos dagangan standard yang dibayar kepada broker, Jualan singkat membayangkan bayaran yang besar. Beberapa caj adalah seperti berikut:

Minat dalam Margin

Apabila melabur saham pada margin, faedah margin boleh menjadi perbelanjaan yang besar. Jualan pendek hanya boleh dijalankan melalui akaun margin. Oleh itu minat dalam tawaran pendek boleh bertambah dengan cepat, terutamanya jika ia dibuka untuk masa yang lama.

Kos Pinjaman Saham

Yuran yang sukar dipinjam boleh menjadi agak mahal untuk saham yang sukar dipinjam disebabkan oleh kadar faedah pendek yang tinggi, apungan terhad atau pertimbangan lain.

Harga diproratakan berdasarkan tempoh masa urus niaga pendek telah tersedia dan dikira pada kadar tahunan yang boleh berjulat daripada pecahan peratus hingga lebih daripada 100% daripada nilai dagangan pendek.

Oleh kerana kadar yang sukar dipinjam boleh turun naik secara mendadak dari hari ke hari, jumlah kewangan sebenar yuran mungkin tidak ditentukan terlebih dahulu, walaupun berdasarkan asas antara.

Yuran biasanya dikenakan pada akaun pelanggan oleh peniaga broker pada akhir bulan atau selepas transaksi singkat selesai, dan jika kosnya agak besar, ia ditolak daripada akaun pelanggan. Ia boleh merendahkan keuntungan perdagangan pendek secara mendadak atau melipatgandakan kerugian.

Dividen dan Pembayaran lain

Dividen ke atas saham yang dipendekkan mesti dibayar kepada perniagaan yang daripadanya penjual pendek meminjam saham tersebut.

Peristiwa lain yang tidak dijangka yang melibatkan stok yang dipendekkan, seperti pemisahan saham, spin-off dan terbitan saham bonus, juga menjadi kebimbangan penjual pendek.

Metrik Jualan Pendek

Aktiviti jualan pendek pada saham diukur menggunakan dua metrik berikut:

Nisbah faedah pendek (SIR) ialah ukuran yang membandingkan bilangan saham yang dipendekkan pada masa ini dengan bilangan saham "terapung" dalam pasaran. SIR yang tinggi dikaitkan dengan kejatuhan saham atau saham yang kelihatan terlebih nilai.

Nisbah faedah kepada isipadu pendek

Peluang untuk menampung nisbah ditentukan dengan mendarabkan bilangan saham yang dipendekkan dengan volum dagangan kasar syarikat. Nisbah hari tinggi untuk perlindungan saham juga dianggap sebagai petunjuk penurunan harga. Penunjuk jualan pendek boleh digunakan untuk mengenal pasti sama ada mood keseluruhan saham adalah menaik atau menurun.

Selepas harga minyak merudum pada 2014, operasi tenaga GE (GE) misalnya, mula mengheret prestasi syarikat. Pada akhir 2015, penjual pendek mula meramalkan kejatuhan saham, dan nisbah faedah pendek melonjak daripada kurang daripada 1% kepada lebih daripada 3.5 peratus. Menjelang pertengahan 2016, saham GE telah meningkat kepada paras tinggi melebihi $33 sesaham dan mula menjunam. Menjelang Februari 2019, GE telah menjunam $10 sesaham, menghasilkan keuntungan $23 sesaham untuk mana-mana penjual pendek yang cukup bernasib baik untuk mengurangkan stok pada kemuncaknya pada Julai 2016.

Alternatif kepada Jualan singkat

Akhir sekali, membeli opsyen jual pada saham adalah alternatif terhad risiko kepada pintasan. Opsyen letak memberi anda hak untuk menjual saham pada harga yang telah ditetapkan (harga mogok) walaupun sebelum perjanjian opsyen berakhir pada bila-bila masa. Tetapi bukan keperluan untuk berbuat demikian.

Jika anda memperoleh pilihan letak $100 pada saham dan saham turun kepada $60, anda boleh membeli saham dengan harga $60 dan kemudian menggunakan pilihan anda untuk menjualnya pada harga $100, mengaut keuntungan daripada penurunan saham.

Membeli opsyen jual adalah serupa dengan shorting kerana anda hanya boleh kehilangan wang yang anda bayar untuknya. Sekarang, terdapat lebih banyak pilihan perdagangan daripada yang saya boleh terangkan di sini, jadi lakukan kerja rumah anda jika ini adalah pendekatan yang menarik minat anda. Walau bagaimanapun, ia boleh menjadi alternatif pintar untuk memendekkan stok, yang mempunyai risiko kerugian yang tidak terhingga.

Fikiran Akhir

Penjual pendek menghadapi kritikan yang berterusan. Mereka telah dituduh menyebabkan kemudaratan kewangan kepada syarikat, memanipulasi pendapat umum dan menyebarkan khabar angin tentang syarikat atau saham. Penjual pendek malah telah dituduh tidak patriotik kerana mereka tidak menyokong syarikat dagangan awam.

Sebaliknya, penjual pendek kerap memberikan maklumat baharu kepada pasaran, menghasilkan penilaian yang lebih realistik terhadap prospek syarikat. Ia boleh menyebabkan harga saham kekal lebih rendah berbanding jika hanya ada pembimbing sorak. Seluar pendek membantu mengekalkan keterujaan bersemangat syarikat terkawal. Mereka kerap mendedahkan penipuan, perakaunan yang agresif, atau firma yang dikendalikan dengan buruk, maklumat yang boleh disamarkan dalam pemfailan SEC syarikat. Dalam pasaran modal, semua fungsi ini adalah kritikal.