Apakah Berinvestasi di Saham Shopee Menguntungkan?

Anda perlu memiliki pemahaman tentang lanskap Shopee sebelum Anda dapat mempelajari cara investasi saham di Shopee. Untuk pengetahuan Anda, saham shopee Indonesia tidak hanya sukses di Indonesia tetapi juga di Shopee Malaysia dan seluruh Asia Tenggara. C2C, yang merupakan singkatan dari "customer to customer", menggambarkan strategi bisnis Shopee. Shopee pertama kali diperkenalkan ke publik pada tahun 2015 sebagai anak perusahaan Sea Ltd. Mengapa Anda harus melakukan investasi di Shopee? Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa Shopee terus berkembang dari tahun ke tahun, memberikannya pangsa pasar 24% dari seluruh pasar e-commerce. Selain itu, Shopee sekarang aktif di tujuh negara Asia yang berbeda.

Shopee: gambaran umum 

Shopee memiliki keunggulan dibandingkan para pesaingnya karena kompatibel dengan perangkat seluler. Banyak orang di Asia mengakses internet melalui perangkat seluler mereka. Lebih dari sembilan puluh persen pesanan Shopee dilakukan melalui perangkat seluler. Untuk pengetahuan Anda, pesanan seluler dapat memiliki ukuran keranjang yang lebih rendah, tetapi mereka memiliki frekuensi pesanan yang lebih besar karena intensitas setiap orang menggunakan ponsel mereka.

GMV kategori fashion Shopee

Dalam hal industri fashion, bagaimana seharusnya Shopee dihargai? Menurut statistik dari tahun 2017, Shopee memiliki 31% dari GMV Fashion, pakaian memiliki 42% pangsa pasar, tas memiliki 32%, dan sepatu memiliki 13%.

Keterlibatan pengguna yang lebih tinggi

Jika dibandingkan dengan para pesaingnya, tingkat keterlibatan pengguna Shopee Indonesia jauh lebih besar. Konsumen Shopee menghabiskan 19% lebih banyak waktu di Shopee daripada di Lazada dan 77% lebih banyak waktu daripada di Tokopedia, rata-rata. Ini dibandingkan dengan jumlah waktu yang dihabiskan pengguna untuk berbelanja di pasar online Malaysia lainnya.

Persaingan antara Alibaba dan Sea Group dalam skala internasional

Apakah Anda tertarik untuk mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana Anda dapat berinvestasi di saham Shopee? Anda disarankan untuk mempelajari persaingan global antara Alibaba dan Sea Group sebelum melakukan investasi di Shopee. Pendapatan pembiayaan Shopee Alibaba untuk periode yang berakhir September 2021 naik 88 persen, mencapai $833 juta, dibandingkan dengan sekitar $7 miliar pada kuartal sebelumnya. Pertumbuhan grup telah melambat menjadi 23% pada tahun 2022, turun dari 29,5% pada tahun sebelumnya. Menurut perusahaan, hal ini disebabkan oleh keadaan pasar yang melambat serta meningkatnya jumlah pesaing di sektor e-commerce China. Pendapat kami adalah tidak ada informasi pasti tentang jumlah uang yang dihabiskan untuk operasi; namun, Alibaba menginvestasikan total modal US $ 4,4 miliar ke Lazada antara tahun 2018 dan 2020, dengan lebih dari US $ 2 miliar diinvestasikan pada tahun 2020 saja. 

Shopee menerima investasi sekitar $ 6,6 miliar dalam bentuk modal antara tahun 2018 dan 2020. Ada kemungkinan bahwa Shopee dapat menyalip Lazada di daerah tersebut, yang akan menghasilkan kesenjangan investasi yang signifikan. Yang lain berpendapat bahwa kekurangan investasi ini terjadi sebagai akibat langsung dari pembelian Lazada oleh Alibaba pada tahun 2016, yang mengakibatkan perselisihan antara manajemen dan pekerja kedua perusahaan. Penjualan Shopee pada kuartal ketiga tahun ini hampir menyamai seluruh operasi e-commerce internasional Alibaba, yang mencakup Trendyol (Turki) dan AliExpress selain Lazada. Ini adalah pencapaian yang mengesankan. Karena Shopee mengembangkan operasinya ke Brasil, Prancis, Spanyol, dan Polandia selain India, kesenjangan antara Shopee dan Lazada dapat ditutup dalam waktu dekat.

Akankah Shopee mampu menghasilkan keuntungan?

Selama setahun terakhir, harga saham Shopee telah mengalami kesuksesan yang luar biasa. Pemegang saham Sea jelas merupakan salah satu kelompok paling sukses yang mendapat manfaat dari epidemi, seperti yang terlihat dari kenaikan saham sebesar 442% dari level terendah 52 minggu, yang tercatat pada 20 Maret 2020. Terlepas dari optimisme, platform belanja online Sea, Shopee, belum mencapai profitabilitas. Shopee masih melakukan pengeluaran untuk pertumbuhan, dan peningkatan pengeluaran saat ini akan dibenarkan ketika Shopee muncul sebagai pemimpin pasar Asia Tenggara untuk e-commerce dan menuai manfaat dari skala, menurut para pendukung saham yang akan berpendapat bahwa Shopee masih berinvestasi untuk pertumbuhan.

Namun, mengingat Shopee telah melaporkan 741 juta pesanan kotor dan nilai barang dagangan kotor sebesar $9,3 miliar pada kuartal ketiga tahun 2020, bukankah saat ini tidak ada skala yang cukup untuk menjadi sukses, meskipun hanya pada tingkat laba kotor? Untuk lebih spesifik, dapatkah dikatakan bahwa unit ekonomi Shopee layak?. Dalam bagian ini, kami akan menyelidiki strategi bisnis Shopee, membedah pendorong pendapatan dan biayanya, dan menyelidiki lebih dalam ke dalam perusahaan untuk melihat apakah berpotensi menguntungkan atau tidak. Evaluasi ini penting karena kasus bisnis untuk berinvestasi di Sea akan berantakan jika Anda memiliki keyakinan mendasar bahwa Shopee bisa sukses. Sebaliknya, jika Anda merasa bahwa profitabilitas Shopee niscaya akan mengikuti jalur yang sama dengan perusahaan e-commerce Amazon dan Alibaba, maka saham ini memiliki ruang untuk tumbuh dan Anda harus mempertimbangkan untuk membelinya.

Mengapa Shopee memiliki margin laba kotor negatif, dan bagaimana ini dibandingkan dengan platform belanja online lainnya?

Fakta bahwa Shopee memiliki margin laba kotor negatif adalah aspek bisnis mereka yang paling membuat kami terpesona. Ini menunjukkan bahwa perusahaan sudah merugi, dan ini sebelum memperhitungkan biaya yang terkait dengan penjualan dan promosi, yang kami tahu akan signifikan mengingat diskon besar yang ditawarkan, biaya yang terkait dengan operasi umum dan administrasi, dan biaya yang terkait dengan penelitian dan pengembangan.

Perbandingan margin laba kotor kode saham Shopee dengan pengecer online lainnya (Bukti 1):

Shopee adalah satu-satunya perusahaan di industri e-commerce yang melaporkan laba kotor negatif dibandingkan dengan para pesaingnya (Bukti 1). Jika dibandingkan dengan Shopee, margin laba kotor Amazon dan MercadoLibre terus menerus positif sepanjang sejarah panjang mereka, terutama di awal tahun 2000-an. Ini sangat kontras dengan margin Shopee. Meskipun demikian, tren margin laba kotor Shopee merupakan pertanda positif bagi masa depan perusahaan. Penting untuk diingat bahwa Shopee baru berbisnis sejak 2015, tetapi sebagian besar pesaingnya telah berbisnis sejak pertengahan hingga akhir 1990-an. Ini adalah sesuatu yang harus kita pertimbangkan.

Pendapatan Shopee dibandingkan dengan biaya penjualannya setiap tahun (Bukti 2):

Dari data yang ditunjukkan pada Gambar 2, kami dapat menarik kesimpulan bahwa sejumlah besar biaya penghasil pendapatan Shopee adalah variabel. Biaya cenderung meningkat sebanding dengan pertumbuhan pendapatan. Ketika ada perlambatan dalam pertumbuhan pendapatan, ada juga perlambatan dalam kenaikan biaya yang terkait dengan pendapatan tersebut. Ini akan menjadi keuntungan Shopee untuk memiliki persentase biaya penjualannya yang variabel yang lebih rendah dari rata-rata karena ini akan memungkinkan perusahaan untuk merealisasikan manfaat skala. Seperti yang ditunjukkan sebelumnya, tingginya tingkat pengeluaran variabel Shopee terutama disebabkan, sebagian, oleh biaya transaksi bank yang dikeluarkan dalam menjalankan bisnis. Biaya ini sering dihitung sebagai persentase dari harga jual produk, dan tidak ada peningkatan profitabilitas yang terkait dengan perluasan operasi bisnis ke skala yang lebih besar. 

Seharusnya tidak mengherankan jika Sea ingin menghilangkan biaya transaksi yang sekarang dibayarkan ke bank-bank di Singapura, itulah sebabnya mereka bersaing dan mendapatkan hak untuk beroperasi sebagai bank digital di sana. Setelah bank Sea aktif dan berjalan, akan menarik untuk mengamati apakah margin laba kotor Shopee terus merayap lebih tinggi ke arah yang sama.

Mengingat tahun 2017, peningkatan absolut dalam pendapatan telah melampaui kenaikan biaya pendapatan, yang merupakan penyebab perayaan karena yang pertama lebih kecil dari yang terakhir (yaitu batang oranye lebih pendek dari batang biru). Akibatnya, sebagai akibatnya, margin laba kotor Shopee telah meningkat selama tiga tahun sebelumnya, meskipun faktanya masih negatif. Tanda lain yang akan kami perhatikan adalah apakah akan ada pelebaran kesenjangan antara peningkatan pendapatan dan biaya (yaitu seberapa tinggi bilah biru dibandingkan dengan bilah oranye). Ini akan menunjukkan tingkat di mana perbaikan dilakukan pada margin kotor, dan lebih tepatnya, apakah komponen tetap dalam biaya penjualannya telah mencapai titik tertinggi atau tidak.

Kekhawatiran tambahan tentang potensi keuntungan Shopee

Saat ini, Shopee mengontrakkan operasi logistiknya ke perusahaan pihak ketiga. Entah belum pernah melakukannya sebelumnya, perusahaan harus mempertanyakan dirinya sendiri apakah akan lebih baik mengelola logistiknya sendiri di beberapa waktu di masa depan, jika tidak sekarang. Baik Amazon dan Alibaba melakukan ini melalui penggunaan platform logistik mereka sendiri, Cainiao dan Cainiao masing-masing untuk Alibaba dan Cainiao untuk Amazon. Meskipun Shopee meneruskan biaya logistik kepada penjual dan pembeli, harus dipertimbangkan apakah total biaya pengguna akan lebih murah jika Shopee mengelola jaringan logistiknya sendiri. Ini adalah sesuatu yang harus dievaluasi terhadap fakta bahwa Shopee memang meneruskan biaya logistik. Shopee akan dapat secara efektif menangkap nilai yang saat ini hilang ke perusahaan logistik pihak ketiga sebagai akibat dari biaya unit pengiriman yang lebih rendah, yang akan menyebabkan percepatan jumlah transaksi (yang mengarah pada peningkatan GMV). Hal ini bahkan bisa menghasilkan profitabilitas yang lebih tinggi.

Total biaya operasi perusahaan e-commerce juga akan dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti lokasi dan geografi. Karena tingkat pembangunan infrastruktur yang berbeda di Asia Tenggara dibandingkan dengan China, Amerika Serikat, dan Amerika Latin, yang merupakan wilayah tempat para pesaingnya beroperasi, tingkat biaya operasional dan efisiensi kemungkinan akan sangat berbeda. Meskipun pengeluaran infrastruktur yang besar telah dilakukan di Asia Tenggara selama dekade terakhir, diperkirakan akan ada kesenjangan yang signifikan dalam hubungan antara kota-kota besar dan kecil sebagai akibat dari luasnya wilayah dan fragmentasi wilayah ini. Ada sedikit pertanyaan bahwa pilihan untuk melayani pembeli dan penjual di lokasi tertentu daripada di lokasi lain akan berpengaruh pada unit ekonomi yang mendasarinya.

Sudut pandang keenam: Apakah nilai lebih penting daripada pertumbuhan?

Dalam surat terbarunya, Howard Marks membahas perbedaan antara investasi nilai dan investasi pertumbuhan dari sudut pandangnya. Pada akhirnya, ia berpendapat bahwa "keduanya seharusnya tidak dipandang sebagai sesuatu yang saling tidak cocok untuk memulainya." Diperlukan beberapa tingkat pandangan ke depan mengenai pola yang lebih luas dan jangka panjang yang berdampak pada masyarakat untuk berinvestasi dalam perusahaan dengan pertumbuhan tinggi. Di sisi lain, berinvestasi dalam perusahaan bernilai, sering kali didasarkan pada gagasan konvensional tentang arus kas bebas yang dapat diamati. Sangat mudah untuk bersikap skeptis terhadap bisnis teknologi yang memiliki valuasi setinggi langit, khususnya ketika perusahaan-perusahaan ini belum memenuhi standar profitabilitas konvensional. 

Oleh karena itu, masalah yang harus ditanyakan adalah apakah seseorang memiliki kepercayaan diri untuk menerima premis bahwa Shopee memiliki cara untuk menghasilkan keuntungan atau tidak. E-commerce akan ada di sana untuk hidup kita serta kehidupan orang-orang yang datang setelah kita. Kemudahan penggunaan yang diberikannya telah terbukti penting dalam menyelamatkan nyawa selama epidemi, dan tidak diragukan lagi akan terus menjadi landasan ekonomi internet. Fakta bahwa Shopee telah memasuki leksikon sehari-hari dari percakapan biasa adalah bukti bahwa Shopee telah melewati titik tanpa harapan dalam hal mendapatkan penerimaan yang luas. Sebagai seorang investor, yang harus dilakukan adalah melakukan analisis mendalam tentang cara manajemen Shopee menarik tuas penghasil keuntungan yang berbeda.

Dalam lima tahun, di mana Anda melihat Sea Limited Stock diperdagangkan?

Setelah itu, penurunan lebih dari lima puluh persen dalam saham SE terjadi. Saham ini telah turun 48% hanya sejauh tahun ini saja. Namun, pada harga $116,12 yang ditutup pada tanggal 27 Maret 2022, Sea Limited terus menjadi investasi yang sukses bagi pemilik awal. Ini termasuk para pemegang saham yang membeli saham paling lambat pada pertengahan tahun 2020. Setelah penawaran umum perdana yang berlangsung pada tahun 2017, saham SE telah diperdagangkan dalam kisaran harga dua digit hingga Mei 2020. Jika seorang investor telah menggunakan dollar-cost averaging (juga dikenal sebagai DCA) atau simple averaging, dia akan berada dalam posisi yang menguntungkan karena harga saham SE saat ini lebih tinggi dari rata-rata sepanjang masa $103,61. Sejak pertama kali go public, saham SE telah mengalami peningkatan enam kali lipat.

Pedagang grafik saham Shopee yang telah menganut pendekatan buy-the-dip sebelum kuartal keempat tahun 2021 bernasib baik untuk diri mereka sendiri juga, karena saham SE reli setiap kali bahkan dari penurunan lebih dari 25%. Namun, orang-orang yang telah mengantisipasi menggunakan taktik yang sama ketika SE turun lebih dari 25% pada Desember 2021 adalah orang-orang yang terpaksa belajar dengan cara yang sulit bahwa "kali ini berbeda."

Masa yang menantang saat ini bagi pemegang saham SE mungkin sebagian besar terkait dengan keengganan terhadap bisnis yang tidak menguntungkan dan pertumbuhan profitabilitas yang buruk, terutama yang dianggap telah mengalami pertumbuhan pull-forward sebagai akibat dari pandemi. Beberapa bulan sebelumnya merupakan masa-masa sulit bagi perusahaan-perusahaan pembanding Sea Ltd. Peritel online terbesar di Amerika Latin, MercadoLibre Inc (MELI), telah mengalami penurunan harga saham sebesar 18,6% selama setahun terakhir. Harga saham Coupang (CPNG), yang telah dibandingkan dengan Amazon.com, Inc (AMZN), turun 59,3 persen. Kerugian masing-masing sebesar 27,0% dan 66,3% dialami oleh JD.com Inc (JD) dan Pinduoduo Inc (PDD) sebagai akibat langsung dari masalah yang terkait dengan China.

Penurunan saham SE juga secara signifikan dipengaruhi oleh masalah yang khas perusahaan. Segmen Hiburan Digital Sea Limited telah menjadi satu-satunya bisnis yang sukses untuk jangka waktu yang signifikan, memungkinkan korporasi untuk berinvestasi di area pertumbuhan baru, bahkan ketika divisi-divisi tersebut merugi. Namun, segmen game sapi perah telah menyaksikan penurunan kuartalan yang besar baik dalam jumlah pengguna aktif maupun pelanggan yang membayar, yang telah membuat para analis dan investor merasa khawatir. Pada akhir tahun 2021, ada 654 juta pengguna aktif triwulanan, yang hanya meningkat 5,2 juta juta dari kuartal pertama pada tahun yang sama. Jumlah pengguna yang membayar untuk akses seperempat pada akhir tahun 2021 lebih rendah daripada jumlah pengguna yang membayar untuk akses seperempat pada akhir kuartal pertama di tahun yang sama.

Terlepas dari kenyataan bahwa kerugian EBITDA yang disesuaikan meningkat pada bisnis e-commerce ($ 877,7 juta pada Q4 2021 dibandingkan dengan $ 683,8 juta pada Q3 2021), profitabilitas sisi game menurun menjadi $ 602,6 juta pada Q4 2021 dari $ 715,1 juta pada kuartal sebelumnya. Sebagai akibat langsung dari hal ini, kerugian EBITDA bersih yang disesuaikan meroket menjadi $492,1 juta pada kuartal keempat 2021, naik dari $165,5 juta pada kuartal ketiga. Hal ini mengakibatkan defisit EBITDA yang disesuaikan untuk seluruh tahun 2021 mencapai rekor terendah $593,6 juta.

Perkembangan berkelanjutan dari pemulihan pasca pandemi di seluruh dunia akan terus memberikan pengaruh yang merugikan pada ketersediaan gamer sebagai akibat dari banyaknya cara lain yang dapat mereka gunakan untuk menghabiskan waktu mereka. Karena itu, sulit untuk memprediksi bahwa akan ada kembalinya jumlah pengguna aktif dan konsumen yang membayar dalam waktu dekat.

Pemikiran akhir

Investor tidak memiliki alasan untuk meragukan bahwa hal ini akan terus sukses karena fakta bahwa hal ini telah begitu sukses hingga saat ini. Karena sekarang tidak ada indikasi penurunan, potensi pertumbuhan masih ada. Jika indeks terus naik di tahun-tahun mendatang, mereka yang memiliki saham SE seharusnya memiliki potensi untuk sukses secara finansial. Meskipun, secara teknis, saham ini sudah reli sejauh ini, masih ada jarak yang signifikan yang masih harus ditempuh. Hari ini saya mengunggah grafik mingguan yang menampilkan landasan pacu yang tersedia dengan cara yang paling akurat. Dalam jangka waktu tertentu, tujuannya jauh lebih tinggi daripada yang disadari oleh sebagian besar orang. Namun, untuk mencapainya mungkin merupakan proses yang panjang karena ada banyak rintangan yang harus diatasi di sepanjang jalan. 

Saham SE akan menderita terhadap tonggak yang gagal dipertahankan menuju ke bawah, terlepas dari kenyataan bahwa ia memiliki dukungan di $ 110. Ada penjual potensial yang menunggu di area sekitar $ 160, dan pola ini akan berulang antara $ 20 dan $ 40 lebih tinggi. Pendakian akan menjadi lebih sulit bagi bulls, tetapi setidaknya mereka akan memiliki momentum di pihak mereka saat ini. Penjual telah memegang kendali hingga saat ini, dan mereka telah mampu menjual setiap kenaikan secara efektif. Akibatnya, pembeli harus mengakui fakta bahwa mereka adalah underdog. Investor sebaiknya hanya mengambil sebagian kepemilikan sampai mereka dapat menunjukkan bahwa mereka telah menggusur bears dari posisi dominan mereka dan mengambil momentum mereka. Mengelola risiko secara bertanggung jawab dengan cara yang efisien membutuhkan ruang untuk menambahkannya nanti. Kita tidak bisa terlalu percaya diri dengan hipotesis kita karena ada terlalu banyak hal eksternal yang mungkin salah.