Apa itu Short selling? Panduan tentang Cara Short Selling

Short selling adalah strategi perdagangan lanjutan yang digunakan investor saat mereka berspekulasi apakah harga saham akan turun. Cara kerjanya: Investor meminjam saham dan menjualnya, dengan harapan dapat membelinya kembali nanti dengan harga yang lebih rendah. Jika Anda telah mengikuti berita pasar saham, Anda mungkin pernah mendengar tentang short seller yang kehilangan jutaan dolar karena melonjaknya harga saham, seperti AMC dan saham GameStop Corp. Baik Anda sendiri seorang investor atau tertarik belajar tentang investasi, Anda berada di tempat yang tepat untuk mengetahui apa itu short selling, termasuk cara short sell saham serta risiko dan manfaat short selling

Apa itu short selling?

Apa itu short selling? Short selling saham adalah strategi perdagangan lanjutan yang digunakan baik untuk lindung nilai atau berspekulasi penurunan harga saham yang diantisipasi. Jika harga saham turun, maka akan menghasilkan keuntungan. Jika naik, itu akan mengakibatkan kerugian. Ini pada dasarnya kebalikan dari investasi long position. Investor long position memiliki saham yang mereka beli dengan harga lebih rendah dan mempertahankan kepemilikan saham tersebut dengan harapan harga akan naik untuk mendapatkan keuntungan saat saham tersebut dijual.

Sebaliknya, investor posisi short meminjam saham dari broker dan menjualnya pada harga yang lebih tinggi dengan harapan harga saham akan turun, sehingga mereka dapat membelinya kembali pada harga yang lebih rendah dan mendapatkan keuntungan. Namun, shorting saham secara teoritis memiliki risiko kerugian yang tidak terbatas karena tidak ada batasan harga saham. Untuk mempersingkat pasar saham, seorang pedagang harus memiliki akun margin, yang merupakan jenis akun pialang. Dalam pengaturan ini, broker meminjamkan uang tunai kepada investor untuk membeli saham, yang disertai dengan tingkat bunga. Akun margin juga memiliki nilai minimum yang diatur, dan jika berada di bawah margin pemeliharaan, investor diharuskan untuk menambahkan lebih banyak dana ke akun atau menjual posisi mereka.

Mengapa investor melakukan short selling?

Shorting saham biasa terjadi di pasar saham, dan biasanya dilakukan oleh hedge fund dan investor profesional. Dua alasan utama saham di short selling adalah untuk berspekulasi dan melakukan lindung nilai. Mayoritas investor yang melakukan praktik shorting akan melakukannya sebagai cara untuk melindungi risiko kepemilikan saham, yang biasa disebut dengan long stock.

Jika pasar turun, posisi short akan melindungi long, dan jika pasar naik, posisi long akan melindungi short. Agar hedging berfungsi, posisi long dan short harus berkorelasi tinggi. Dan spekulan adalah investor yang menerima risiko tambahan dan imbalan yang dihasilkan. Contoh short selling ini terjadi pada tahun 1992, ketika George Soros mempertaruhkan posisi short $10 miliar dalam pound Inggris dan menghasilkan sekitar $1 miliar pada perdagangan dalam hitungan bulan.

Contoh short selling saham

Pertimbangkan skenario di mana saham diperdagangkan pada $500. Hasil kuartalan ditunggu dalam seminggu, dan melihat hasil pesaing, sepertinya perusahaan akan memposting angka yang buruk. Seorang trader ingin memanfaatkan kesempatan ini dan menghasilkan dengan menjual saham ini. Karena pedagang tidak memiliki saham ini, dia harus meminjam saham ini dari brokernya. Posting ini, dan pedagang short menjual saham mengantisipasi harga saham akan turun. Rencananya, trader akan membeli kembali saham tersebut setelah turun 10%.

Hasil kuartalan yang diumumkan satu minggu kemudian berada di garis yang diharapkan, dan perusahaan telah membukukan penurunan laba 10% setiap tahun. Harga saham jatuh dan saham turun 15%. Trader mencari peluang ini dan, dengan mempertahankan disiplin finansial, menutup posisinya di $450, turun 10% dari harga pasar minggu lalu. Trader telah mendapat untung $50 (10%) pada setiap lot. Dengan asumsi kontrak itu untuk sepuluh lot, itu menghasilkan keuntungan $500 dengan investasi $5000.

Skenario yang baru saja dibahas adalah skenario yang menguntungkan ketika harga saham bergerak ke arah yang diantisipasi, dan pedagang telah membuat pengembalian tahunan sebesar 520%. Tidak ada aset di dunia yang dapat memberikan pengembalian itu. Namun, sebaliknya, jika perusahaan telah membukukan hasil yang baik, harga saham mungkin akan melonjak, dan posisi pedagang akan memburuk. Hasilnya dirangkum di bawah ini.

Cara melakukan short selling saham

Jika Anda bertanya-tanya bagaimana cara melakukan short sell saham, perlu diingat bahwa ini bisa menjadi investasi berisiko tinggi dan hanya boleh dilakukan oleh investor dan trader berpengalaman. Berikut adalah proses shorting saham yang dijelaskan dalam empat langkah:

1. Hal pertama yang diperlukan untuk memulai short selling saham adalah memeriksa persyaratan margin pada saham.

2. Setelah memenuhi persyaratan margin, broker meminjam saham, yang disertai dengan tingkat bunga atas hutang yang belum dibayar.

3. Setelah saham dipinjam, investor kemudian akan menjual saham pada harga pasar saat ini, dengan harapan harga akan turun.

4. Jika harga saham turun, maka investor akan membeli kembali saham tersebut pada harga yang lebih rendah.

Karena saham tersebut dipinjam, maka short seller akan mengembalikan saham tersebut kepada pemberi pinjaman dan menyimpan selisihnya sebagai keuntungan.

Pro dan kontra short selling saham

Dalam gambaran besar, saham shorting tampak sederhana. Namun, ada beberapa kelebihan dan kekurangan:

Kemungkinan keuntungan yang tinggi adalah salah satu alasan para pedagang memutuskan untuk mempersingkat pasar saham, selain dapat memanfaatkan investasi mereka tanpa perlu memiliki uang di muka. Alasan lain untuk melakukan short sell adalah kemungkinan untuk melindungi investasi posisi long dengan sedikit investasi modal awal dan volatilitas portofolio yang lebih rendah.

Namun, short selling saham memiliki risiko yang signifikan. Karena harga saham dapat meningkat tanpa batas, ada potensi kerugian yang tidak terbatas dan kemungkinan hal ini akan mendorong Short seller untuk membeli kembali posisi mereka, menyebabkan kemungkinan tekanan pendek. Shorting saham juga mengharuskan pedagang untuk memiliki akun margin, yang dilengkapi dengan suku bunga dan ekuitas minimum.

Pertimbangan untuk melakukan short selling

Short selling saham adalah investasi dengan hasil tinggi tetapi juga berisiko tinggi yang membutuhkan pengalaman perdagangan. Oleh karena itu, ada beberapa risiko dan biaya tambahan yang terkait dengannya.

Waktu

Pengaturan waktu sangat penting untuk short selling stok. Karena saham cenderung turun lebih cepat daripada sebelumnya, hal itu dapat mengakibatkan biaya peluang dan kerugian modal yang besar. Selain itu, jika saham yang dinilai terlalu tinggi membutuhkan waktu lama untuk turun, investor akan dikenakan peningkatan jumlah waktu pembayaran bunga.

Persyaratan margin

Persyaratan margin broker rumit, tetapi perlu untuk melindungi likuiditas pasar secara keseluruhan. Short sale margin dimulai dengan margin awal 150 persen dari harga jual saham. Karena 100 persen dari hasil penjualan dapat digunakan untuk margin, sisa saldo 50% akan diperlukan untuk memenuhi margin awal. Meskipun saham juga dapat digunakan untuk memenuhi persyaratan margin, tidak semuanya demikian, dan brokerlah yang akan menentukan nilai margin.

Setelah margin awal ini, Short selling juga tunduk pada aturan pemeliharaan margin. Dengan demikian, kenaikan harga saham dapat menyebabkan akun jatuh di bawah minimum, dan menghasilkan margin call. Ini akan membutuhkan uang tunai atau surat berharga tambahan untuk disimpan. Di sisi lain, jika harga saham turun, dana dapat ditarik dari rekening atau diinvestasikan kembali.

Bunga margin

Ada juga beberapa biaya tambahan yang terkait dengan short saham. Salah satunya adalah bunga margin yang dapat diperoleh jika posisi short dibiarkan terbuka untuk jangka waktu yang lama. Pialang membebankan bunga untuk pinjaman saham. Setiap broker akan memiliki tingkat yang berbeda untuk jumlah pinjaman yang berbeda. Tergantung pada ukuran pinjaman, bunga margin saat ini bisa sekitar 7 persen, dan tunduk pada kenaikan dan penurunan suku bunga. Biaya umum lainnya adalah jika investor memutuskan untuk mempersingkat saham yang sulit dipinjam, yang datang dengan biaya lebih tinggi. Terakhir, Short seller juga tunduk pada pembayaran dividen atas saham yang diperpendek.

Apresiasi saham

Saham memiliki kecenderungan untuk terapresiasi dari waktu ke waktu, jadi Short seller pada dasarnya bertentangan dengan tren saham. Bahkan jika saham dinilai terlalu tinggi, karena inflasi dan faktor lainnya, harga cenderung bergerak ke atas. Ini melukai kemungkinan Short seller membeli saham pinjaman dengan harga lebih rendah untuk mendapatkan keuntungan.

Short squeeze

Short squeeze terjadi ketika harga saham mulai naik, dan Short seller memutuskan untuk membeli kembali posisi mereka untuk mencegah kerugian yang lebih besar. Hal ini menyebabkan efek bola salju di mana harga akan melonjak, menyebabkan lebih banyak Short seller untuk menutupi posisi mereka dan membelinya kembali.

Aturan uptick SEC

SEC telah menetapkan kembali uptick alternatif (Aturan 201), yang dirancang untuk membatasi short selling saham yang telah turun lebih dari 10 persen dalam satu hari. Pada saat itu, short selling hanya diperbolehkan jika harga sekuritas berada di atas penawaran terbaik nasional saat ini.

Di mana pialang mendapatkan saham untuk dipinjamkan ke short seller?

Pialang mendapatkan saham untuk meminjamkan Short seller dari beberapa sumber. Kadang-kadang pialang memiliki saham yang cukup dalam persediaan pialang mereka untuk menutupi pinjaman, kadang-kadang mereka meminjamnya dari rekening margin salah satu pelanggan mereka, dan kadang-kadang mereka pergi ke luar perusahaan untuk mendapatkan saham dari pemberi pinjaman lain.

Berapa biaya short selling?

Seperti kebanyakan aktivitas investasi, ada biaya untuk short selling. Ada biaya untuk meminjam saham itu sendiri. Jika saham dianggap sulit diperoleh (karena ketersediaan, suku bunga tinggi, atau alasan lain), biaya tambahan dapat dikenakan di atas biaya pinjaman standar. Tarif tersebut berfluktuasi dan dapat berkisar dari sepersekian persen dari nilai saham hingga lebih dari 100% dari nilai saham (berdasarkan tahunan).

Persentase itu di prorata dengan jumlah hari posisi short terbuka. Jika short selling dilakukan dengan margin, maka biaya margin seperti bunga margin dan biaya juga berlaku. Menambah semua kerumitan itu, jika dividen atau pemecahan saham diumumkan saat posisi short terbuka, Short seller mungkin harus mengganti pemberi pinjaman untuk nilai dividen atau pemecahan saham itu.

Apakah short selling sama dengan margin?

Sementara short selling memang membutuhkan akun margin, itu bukan hal yang sama. Dalam membeli dengan margin, uang tunai dipinjam untuk membantu membeli sekuritas (investasi keuangan seperti saham atau obligasi). Dalam short selling, saham itu sendiri dipinjam dan dijual. Kemudian, saham baru dibeli untuk membayar kembali yang dipinjam, semoga, jika dan ketika harga saham turun. Short selling umumnya merupakan posisi berdurasi pendek (siklus beli dan jual yang relatif cepat) dibandingkan dengan margin, biasanya lebih merupakan posisi berdurasi panjang (berencana memegang sekuritas untuk waktu yang lebih lama agar nilainya naik).

Bagaimana saya tahu orang lain melakukan short selling?

Bahkan jika Anda tidak berencana untuk melakukan short selling suatu saham, mengetahui apakah orang lain melakukan short selling itu bisa menjadi wawasan tentang ekspektasi yang dimiliki orang lain terhadap saham tersebut. Ada dua cara utama untuk mengetahui apakah orang lain mempersingkat saham. Ini adalah rasio bunga pendek dan rasio hari untuk menutupi.

• Rasio bunga pendek: Short interest ratio (SIR), kadang-kadang disebut short float, membandingkan jumlah saham yang saat ini shorting dan jumlah saham yang tersedia di pasar. Jika SIR tinggi, ada banyak saham yang shorting dibandingkan dengan saham yang tersedia pertanda bahwa saham tersebut kemungkinan dinilai terlalu tinggi oleh investor lain.

• Rasio days to cover: Rasio days to cover, kadang-kadang disebut rasio bunga pendek terhadap volume, membandingkan volume perdagangan harian rata-rata saham dengan saham shorting yang beredar. Ini mencoba menunjukkan berapa hari yang dibutuhkan untuk menutupi semua saham shorted yang beredar pada volume perdagangan rata-rata. Seperti SIR, days to cover untuk menutupi umumnya menunjukkan pendapat pasar umum bahwa saham tersebut kemungkinan dianggap dinilai terlalu tinggi oleh investor lain.

Apakah short selling legal?

Secara umum, ya, short selling itu legal. Namun, tidak dengan short selling untuk tujuan memanipulasi pasar. Terlalu banyak kemungkinan dari jenis manipulasi ini untuk mendaftar semuanya, tetapi ada dua contoh umum. Short selling (biasanya dalam rangkaian short sales) untuk menciptakan aktivitas ekstra pada suatu saham atau ilusinya termasuk dalam kategori terlarang. Juga dicatat oleh SEC, menggunakan Short selling untuk mempengaruhi orang lain untuk membeli atau menjual saham itu juga berada di bawah payung terlarang.

Apa itu naked short sale?

Naked short sale terjadi ketika investor yang menjual saham pendek tidak dapat menyerahkan saham pinjaman yang mereka perdagangkan dalam jangka waktu 3 hari yang diperlukan untuk penyelesaian saham. Naked short sale tidak selalu berarti bahwa sesuatu yang ilegal atau teduh terjadi. Kesalahan komputer, kesalahan dokumen, kesalahan penerbitan sertifikat fisik alih-alih sertifikat elektronik, dan masalah lainnya dapat menjadi masalah sah yang memengaruhi ketersediaan pengiriman saham sesuai jadwal. Tidak terkirimnya stok pinjaman yang dijanjikan disebut kegagalan untuk mengirimkan atau "gagal."

Short selling spekulatif dan short selling sebagai lindung nilai

Short selling dapat diterapkan baik sebagai aktivitas spekulatif maupun sebagai strategi lindung nilai. Sebagai kegiatan spekulatif, para pedagang berharap keuntungan besar akan dibukukan ketika harga saham yang mendasarinya turun. Tapi kebanyakan investor saham menggunakan short selling untuk melindungi posisi long mereka di saham yang mendasarinya. Saat melakukan hedging, investor pada dasarnya membuka posisi offset untuk meminimalkan eksposur risiko mereka di pasar. Memang, lindung nilai mengurangi risiko, tetapi juga membatasi profitabilitas.

Ketika harga saham yang mendasarinya melonjak lebih tinggi, posisi lindung nilai akan mengalami kerugian, tetapi posisi panjang awal akan menghasilkan keuntungan. Sebaliknya, jika harga turun, posisi lindung nilai akan menghasilkan keuntungan, tetapi posisi awal yang lama akan menghasilkan kerugian. Berdasarkan hal tersebut, sebagai strategi lindung nilai, short selling adalah cara efektif untuk melindungi modal Anda di pasar. Ini mirip dengan salah satu alasan utama bagi investor untuk membeli kontrak put di pasar opsi. Artinya, untuk mengimbangi risiko yang ditimbulkan oleh posisi panjang mereka di pasar saham utama.

Terlepas dari keuntungan praktis dari short selling, itu tetap menjadi aktivitas yang umumnya disukai. Kritik sebagian besar bergantung pada moralitas, dengan Short seller merayakan ketika bagian tertentu dari ekonomi mengalami momen buruk. Ketika Anda kekurangan saham, Anda memasang taruhan yang bertentangan dengan mayoritas investor dan jelas mengharapkan dan berharap perusahaan yang mendasarinya berkinerja buruk. Short selling juga diketahui meningkatkan tingkat kepanikan dan kecemasan di kalangan investor, yang secara efektif memperburuk periode sell-off di pasar. Inilah salah satu alasan mengapa selalu ada regulasi ketat di berbagai bursa terkait aktivitas short-selling.

Khususnya, short selling naked yang disebut-sebut sebagai akselerator utama penurunan pasar. Sementara short selling tipikal melibatkan penjualan saham pinjaman; naked short selling memerlukan shorting saham yang tidak Anda miliki, belum meminjam atau secara positif menentukan bahwa mereka ada. Ini bisa berarti bahwa penjual mungkin gagal mengirimkan saham kepada pembeli di masa depan dan ini dapat menyebabkan distorsi pasar. Dalam skenario terburuk, naked short selling bahkan dapat menyebabkan resesi pasar. Di AS khususnya, SEC (Securities Exchange Commission) terus secara ketat mengatur aktivitas short selling, terutama setelah krisis keuangan global 2008.

Terlepas dari sedikit kekhawatiran, short selling memberi investor kemungkinan menarik untuk mendapat untung dalam kondisi pasar yang sulit serta mengurangi bahaya yang melekat di pasar. Short selling bisa sangat menguntungkan, tetapi seperti aktivitas investasi lainnya, itu juga membawa banyak risiko. Untuk memulainya, short selling membutuhkan akun margin. Ini berarti bahwa pedagang hanya perlu menempatkan sejumlah kecil di muka untuk menjual posisi yang jauh lebih besar di pasar. Ini jelas memperbesar keuntungan potensial mereka jika saham yang mendasarinya kehilangan nilainya, tetapi juga dapat memperbesar kerugian, jika harga saham yang mendasarinya terus naik lebih tinggi dan lebih tinggi.

Untuk menempatkan ini dalam konteks, pertimbangkan bahwa seorang investor yang beli saham terus terang akan kehilangan seluruh investasinya jika harga saham yang mendasarinya turun; tapi short seller bisa kehilangan lebih dari investasi awalnya jika harga terus melayang lebih tinggi dan lebih tinggi karena secara teoritis, saham bisa naik ke level yang tidak terbatas. Risiko pasar utama lainnya untuk short selling adalah Short squeeze. Short squeeze terjadi ketika harga saham yang mendasari melonjak tajam dan Short seller berebut untuk menutupi posisi mereka untuk mencegah kerugian lebih lanjut atau eksposur risiko. Dengan short seller yang ingin menutupi posisi mereka, aset yang mendasarinya mengalami permintaan yang semakin banyak, saham yang mendasarinya terus mengalami penarik yang mendorong harga lebih jauh ke atas.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, salah satu contoh tekanan pendek terjadi pada Januari 2021 dengan saham GameStop, ritel yang menjual video game. Perusahaan memiliki fundamental yang lemah karena mengoperasikan toko fisik yang menjual video game di era digital. Tapi diskusi di forum online, Reddit, mendorong masuknya modal investor ritel besar-besaran yang bertekad untuk menghukum dana lindung nilai besar yang mempersingkat saham GameStop. Ini melihat harga melonjak dari $6 yang sangat sedikit pada bulan September 2020 menjadi lebih dari $450 pada Januari 2021. Ini adalah ilustrasi yang jelas bahwa meskipun Short seller benar dalam hal meneliti fundamental, ada beberapa risiko Short selling yang tidak terduga yang dapat mengakibatkan kerugian besar.

Risiko lain dari short selling adalah bahwa saham umumnya bergerak ke atas dalam jangka panjang. Ini berarti bahwa strategi short selling tidak dapat diterapkan untuk jangka panjang, dan pasar biasanya sangat tidak terduga dalam jangka pendek. Ada juga risiko undang-undang, dengan badan pengatur di berbagai yurisdiksi yang tidak menyukai aktivitas short selling. Ada kemungkinan bahwa regulator terkait dapat melarang short selling saham di sektor tertentu atau bahkan seluruh pasar untuk mencegah tekanan jual menumpuk. Hal ini dapat menyebabkan reli saham yang terkena dampak yang belum pernah terjadi sebelumnya, yang dapat menyebabkan kerugian besar bagi Short seller.

Pemikiran Akhir

Short selling bisa menjadi tambahan yang bagus untuk persenjataan perdagangan Anda. Hampir semua trader profesional akan menggunakan strategi long dan short dalam tradingnya. Seringkali, pedagang melakukan short sell sebanyak yang mereka beli. Selain mengekspresikan keyakinan bearish pada suatu aset, shorting juga dapat digunakan untuk melindungi posisi lain. Shorting paling sering digunakan untuk strategi perdagangan jangka pendek seperti perdagangan hari atau swing trader. Jarang sekali trader melakukan short sell dan menahan posisi mereka selama mereka akan membeli dan menahan. Di satu sisi, ini karena saham berkapitalisasi besar memiliki kecenderungan alami untuk naik harga seiring waktu. Di sisi lain, risiko short selling membuat banyak investor takut.