Faktor Utama yang Mempengaruhi Non-farm Payrolls Minggu Ini: Apakah PCE 2,6% atau Pembalikan PMI ke 48,5?

Pada hari penutupan bulan Juni, indeks dolar AS naik dan turun. Menurut data terbaru yang dirilis oleh Departemen Perdagangan AS, pertumbuhan indeks harga PCE bulan ke bulan di bulan Mei turun dari 0,3% di bulan April menjadi 0%, level terendah sejak November 2023. Tahun ke tahun tingkat pertumbuhan juga sedikit turun dari 2,7% bulan lalu menjadi 2,6%, keduanya sejalan dengan ekspektasi pasar.

Hal yang lebih patut menjadi perhatian kami adalah tingkat pertumbuhan indeks harga inti PCE tahun-ke-tahun di bulan Mei mencapai titik terendah baru sejak Maret 2021. Setelah tidak memperhitungkan fluktuasi harga pangan dan energi, angka tersebut turun dari 2,8% di bulan April menjadi 2,6 %, yang juga sesuai dengan ekspektasi pasar.

Setelah data dirilis, Alat Observasi Federal Reserve Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa pasar memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September menjadi 61%, sementara kemungkinan pemotongan lebih lanjut pada bulan Desember adalah 44,7%.

Dipengaruhi oleh hal ini, indeks dolar AS mengalami gap turun, namun kemudian rebound dengan cepat. Namun, indeks dolar AS baru-baru ini kembali mengalami gap down, menunjukkan bahwa pengaruh data PCE masih tidak bisa dianggap remeh. Dalam jangka pendek, indeks dolar AS mungkin melanjutkan tren pelemahannya.

Jika data non-pertanian menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang kuat, hal ini biasanya dianggap sebagai tanda kesehatan perekonomian. Hal ini dapat meningkatkan kepercayaan konsumen dan belanja konsumen, yang dapat mendorong naiknya indeks harga PCE. Namun sebaliknya, lesunya indeks harga PCE mencerminkan ketidakpastian data non-pertanian dari samping sehingga berdampak pada penurunan data belanja konsumen.

Data PMI Manufaktur ISM bulan Juni yang dirilis oleh Institute for Supply Management (ISM) pada tanggal 1 Juli mengungkapkan berlanjutnya kelemahan industri manufaktur AS. Meskipun indeks pesanan baru telah pulih, aktivitas manufaktur secara keseluruhan berada dalam kondisi kontraksi selama tiga bulan berturut-turut, yang menunjukkan bahwa jalan menuju pemulihan penuh dengan tantangan.

Tren penurunan indeks harga terus berlanjut sejak bulan April, dan mencapai penurunan terbesar dalam hampir satu tahun pada bulan Juni, yang menunjukkan bahwa tekanan inflasi telah mereda.

Dengan berakhirnya kuartal kedua, pemulihan industri manufaktur AS nampaknya mulai melemah. Sebagai bidang utama dalam pasar kerja AS, kinerja industri manufaktur secara langsung mempengaruhi situasi ketenagakerjaan. Kenaikan harga yang terus berlanjut telah menyebabkan kenaikan biaya tenaga kerja, penurunan keuntungan perusahaan, dan melemahnya daya saing.

Dalam kondisi suku bunga tinggi, likuiditas korporasi juga mungkin menghadapi tantangan. Hal ini mungkin memaksa perusahaan untuk mengurangi jumlah tenaga kerjanya, yang akan berdampak negatif pada data ketenagakerjaan non-pertanian.

Penurunan dalam industri manufaktur tidak hanya mencerminkan kompleksitas pemulihan ekonomi, namun juga mengingatkan para pembuat kebijakan untuk memberikan perhatian yang cermat terhadap reaksi berantai terhadap pasar kerja dan mengambil tindakan tepat waktu untuk mendukung pertumbuhan ekonomi yang stabil.

Untuk memahami faktor mana yang menjadi kunci non-farm payrolls, pertama-tama kita harus membedakan cakupan, ketepatan waktu, dan tujuan data tersebut.

Dari perspektif ruang lingkup pengaruh

Pertama, mari kita telusuri dari perspektif cakupan pengaruhnya.

Indeks harga PCE merupakan indikator perubahan harga barang dan jasa yang dibeli oleh konsumen Amerika, dan juga merupakan salah satu indikator inflasi utama yang diawasi ketat oleh Federal Reserve.

Kenaikan indeks harga PCE biasanya menunjukkan peningkatan tekanan inflasi, yang berhubungan langsung dengan keputusan kebijakan moneter Federal Reserve, termasuk apakah suku bunga perlu disesuaikan. Dengan kata lain, perubahan indeks harga PCE dapat secara langsung memicu penurunan suku bunga Federal Reserve.

Sebaliknya, indeks PMI didasarkan pada survei bulanan terhadap manajer pembelian perusahaan, yang secara komprehensif mencerminkan kondisi industri dalam berbagai aspek seperti produksi, pesanan baru, inventaris, ketenagakerjaan, dan waktu pengiriman pemasok. Salah satunya adalah data yang berfokus pada tingkat konsumen, dan yang lainnya adalah baling-baling aktivitas industri. Jelas sekali, indeks harga PCE mencakup kisaran yang lebih luas.

Dari segi ketepatan waktu

Indeks harga PCE mungkin hanya mencerminkan fluktuasi permintaan konsumen dalam jangka pendek, sedangkan indeks PMI memberikan informasi dinamis yang berkelanjutan seperti pesanan perusahaan, inventaris, dan lapangan kerja selama periode waktu tertentu. Penurunan indeks PMI mungkin mengindikasikan pengetatan pasar kerja, yang memiliki signifikansi indikatif jangka panjang.

Dari segi pencapaian tujuan

Salah satu tugas penting Federal Reserve tahun ini adalah menentukan kebijakan moneter yang tepat, terutama waktu dan besarnya penurunan suku bunga yang secara umum menjadi perhatian pasar. Saat merumuskan kebijakan tersebut, Federal Reserve akan mempertimbangkan berbagai indikator ekonomi, di antaranya data ketenagakerjaan non-pertanian menjadi salah satu referensi utamanya.

Seperti disebutkan di atas, indeks harga PCE mempunyai dampak langsung terhadap kecenderungan kebijakan Federal Reserve. Dapat dikatakan bahwa indeks harga PCE dan data ketenagakerjaan non-pertanian tampak cukup konsisten terhadap arah perumusan kebijakan. Oleh karena itu, dampak indeks harga PCE terhadap data ketenagakerjaan non-pertanian lebih langsung dan nyata, sedangkan indeks PMI memainkan peran yang lebih penting dalam faktor-faktor di balik perubahan data ketenagakerjaan non-pertanian.

Data non-farm payrolls mempunyai dampak besar terhadap pasar, terutama tiga kelas aset utama yaitu dolar AS, emas, dan minyak mentah. Oleh karena itu, berikut ini menggabungkan pola dan tren teknis saat ini dari tiga aset utama untuk memberikan penilaian operasional kepada investor.

Indeks Dolar AS

Dari perdagangan pekan lalu, terlihat indeks dolar AS saat ini ditutup dengan pola cross star kecil. Indeks kekuatan relatif (RSI) stabil di atas level 50, menunjukkan bahwa pasar sedikit kuat dalam guncangan. Namun, indeks gagal menembus level tertinggi sebelumnya pada Jumat lalu. Celah pembukaan hari ini turun dan menembus support rata-rata pergerakan 10 hari, menunjukkan melemahnya momentum jangka pendek.

Saran Operasional : Pada grafik 4 jam, indeks telah jatuh di bawah tepi bawah saluran turun. Jika harga terus turun di bawah level support utama di 105.50, pasar mungkin akan jatuh lebih jauh ke kisaran 105.00 hingga 105.20. Dikombinasikan dengan periode waktu non-pertanian pada Jumat lalu, waktu saluran akan berlanjut hingga Jumat siang.

Indeks Emas

Pasar emas menunjukkan sedikit tren kejutan pada minggu lalu. Harga masih berada di sekitar rata-rata pergerakan 5 minggu dan 10 minggu, yang menunjukkan bahwa pola fluktuasi terbatas dalam kisaran ini dapat berlanjut dalam jangka pendek. Emas ditutup dengan doji pada Jumat lalu, menunjukkan bahwa kekuatan beli dan jual relatif seimbang. Rata-rata pergerakan 5 hari dan 10 hari tetap stabil. Indeks kekuatan relatif (RSI) harian masih berfluktuasi di sekitar garis 50, menunjukkan bahwa momentum pasar jangka pendek relatif merata. Bagi investor yang mengadopsi strategi konservatif, sekarang mungkin saat yang tepat untuk menunggu dan melihat.

Saran Operasional : Jika harga emas dapat menemukan support di sekitar $2,310/ounce dan terus turun, ini mungkin merupakan peluang untuk mempertimbangkan untuk membangun posisi buy. Waktu spesifik wabah seharusnya sekitar pukul 18-19 pada hari Jumat.

Indeks minyak mentah

Dalam konteks grafik mingguan minyak mentah AS, pola kandil positif 'Tiga Tentara Putih' telah muncul, berhasil menembus dan stabil di atas Bollinger Band tengah. Hal ini menunjukkan bahwa momentum pasar sedang meningkat, menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut dalam tren jangka pendek. Jumat lalu, harga minyak mentah melanjutkan momentum kenaikannya dan mencapai titik tertinggi baru. Rata-rata pergerakan 5 hari dan 10 hari membentuk sinyal bullish "golden cross", yang menunjukkan bahwa tren jangka pendek tetap kuat.

Saran Operasional : Dalam lingkungan pasar seperti ini, pedagang dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan strategi jual rendah beli tinggi. Jika harga minyak mentah dapat bertahan di atas $81/barel, hal ini akan memberikan kepercayaan lebih lanjut dan ruang gerak bagi para pembeli. Tentu saja, seperti indeks dolar AS, titik waktu untuk menembus $81/barel adalah pada periode non-pertanian.

Pada hari penutupan bulan Juni, indeks dolar AS naik dan turun. Menurut data terbaru yang dirilis oleh Departemen Perdagangan AS, pertumbuhan indeks harga PCE bulan ke bulan di bulan Mei turun dari 0,3% di bulan April menjadi 0%, level terendah sejak November 2023. Tahun ke tahun tingkat pertumbuhan juga sedikit turun dari 2,7% bulan lalu menjadi 2,6%, keduanya sejalan dengan ekspektasi pasar.

Hal yang lebih patut menjadi perhatian kami adalah tingkat pertumbuhan indeks harga inti PCE tahun-ke-tahun di bulan Mei mencapai titik terendah baru sejak Maret 2021. Setelah tidak memperhitungkan fluktuasi harga pangan dan energi, angka tersebut turun dari 2,8% di bulan April menjadi 2,6 %, yang juga sesuai dengan ekspektasi pasar.

Setelah data dirilis, Alat Observasi Federal Reserve Chicago Mercantile Exchange menunjukkan bahwa pasar memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan September menjadi 61%, sementara kemungkinan pemotongan lebih lanjut pada bulan Desember adalah 44,7%.

Dipengaruhi oleh hal ini, indeks dolar AS mengalami gap turun, namun kemudian rebound dengan cepat. Namun, indeks dolar AS baru-baru ini kembali mengalami gap down, menunjukkan bahwa pengaruh data PCE masih tidak bisa dianggap remeh. Dalam jangka pendek, indeks dolar AS mungkin melanjutkan tren pelemahannya.

Jika data non-pertanian menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang kuat, hal ini biasanya dianggap sebagai tanda kesehatan perekonomian. Hal ini dapat meningkatkan kepercayaan konsumen dan belanja konsumen, yang dapat mendorong naiknya indeks harga PCE. Namun sebaliknya, lesunya indeks harga PCE mencerminkan ketidakpastian data non-pertanian dari samping sehingga berdampak pada penurunan data belanja konsumen.

Data PMI Manufaktur ISM bulan Juni yang dirilis oleh Institute for Supply Management (ISM) pada tanggal 1 Juli mengungkapkan berlanjutnya kelemahan industri manufaktur AS. Meskipun indeks pesanan baru telah pulih, aktivitas manufaktur secara keseluruhan berada dalam kondisi kontraksi selama tiga bulan berturut-turut, yang menunjukkan bahwa jalan menuju pemulihan penuh dengan tantangan.

Tren penurunan indeks harga terus berlanjut sejak bulan April, dan mencapai penurunan terbesar dalam hampir satu tahun pada bulan Juni, yang menunjukkan bahwa tekanan inflasi telah mereda.

Dengan berakhirnya kuartal kedua, pemulihan industri manufaktur AS nampaknya mulai melemah. Sebagai bidang utama dalam pasar kerja AS, kinerja industri manufaktur secara langsung mempengaruhi situasi ketenagakerjaan. Kenaikan harga yang terus berlanjut telah menyebabkan kenaikan biaya tenaga kerja, penurunan keuntungan perusahaan, dan melemahnya daya saing.

Dalam kondisi suku bunga tinggi, likuiditas korporasi juga mungkin menghadapi tantangan. Hal ini mungkin memaksa perusahaan untuk mengurangi jumlah tenaga kerjanya, yang akan berdampak negatif pada data ketenagakerjaan non-pertanian.

Penurunan dalam industri manufaktur tidak hanya mencerminkan kompleksitas pemulihan ekonomi, namun juga mengingatkan para pembuat kebijakan untuk memberikan perhatian yang cermat terhadap reaksi berantai terhadap pasar kerja dan mengambil tindakan tepat waktu untuk mendukung pertumbuhan ekonomi yang stabil.

Untuk memahami faktor mana yang menjadi kunci non-farm payrolls, pertama-tama kita harus membedakan cakupan, ketepatan waktu, dan tujuan data tersebut.

Dari perspektif ruang lingkup pengaruh

Pertama, mari kita telusuri dari perspektif cakupan pengaruhnya.

Indeks harga PCE merupakan indikator perubahan harga barang dan jasa yang dibeli oleh konsumen Amerika, dan juga merupakan salah satu indikator inflasi utama yang diawasi ketat oleh Federal Reserve.

Kenaikan indeks harga PCE biasanya menunjukkan peningkatan tekanan inflasi, yang berhubungan langsung dengan keputusan kebijakan moneter Federal Reserve, termasuk apakah suku bunga perlu disesuaikan. Dengan kata lain, perubahan indeks harga PCE dapat secara langsung memicu penurunan suku bunga Federal Reserve.

Sebaliknya, indeks PMI didasarkan pada survei bulanan terhadap manajer pembelian perusahaan, yang secara komprehensif mencerminkan kondisi industri dalam berbagai aspek seperti produksi, pesanan baru, inventaris, ketenagakerjaan, dan waktu pengiriman pemasok. Salah satunya adalah data yang berfokus pada tingkat konsumen, dan yang lainnya adalah baling-baling aktivitas industri. Jelas sekali, indeks harga PCE mencakup kisaran yang lebih luas.

Dari segi ketepatan waktu

Indeks harga PCE mungkin hanya mencerminkan fluktuasi permintaan konsumen dalam jangka pendek, sedangkan indeks PMI memberikan informasi dinamis yang berkelanjutan seperti pesanan perusahaan, inventaris, dan lapangan kerja selama periode waktu tertentu. Penurunan indeks PMI mungkin mengindikasikan pengetatan pasar kerja, yang memiliki signifikansi indikatif jangka panjang.

Dari segi pencapaian tujuan

Salah satu tugas penting Federal Reserve tahun ini adalah menentukan kebijakan moneter yang tepat, terutama waktu dan besarnya penurunan suku bunga yang secara umum menjadi perhatian pasar. Saat merumuskan kebijakan tersebut, Federal Reserve akan mempertimbangkan berbagai indikator ekonomi, di antaranya data ketenagakerjaan non-pertanian menjadi salah satu referensi utamanya.

Seperti disebutkan di atas, indeks harga PCE mempunyai dampak langsung terhadap kecenderungan kebijakan Federal Reserve. Dapat dikatakan bahwa indeks harga PCE dan data ketenagakerjaan non-pertanian tampak cukup konsisten terhadap arah perumusan kebijakan. Oleh karena itu, dampak indeks harga PCE terhadap data ketenagakerjaan non-pertanian lebih langsung dan nyata, sedangkan indeks PMI memainkan peran yang lebih penting dalam faktor-faktor di balik perubahan data ketenagakerjaan non-pertanian.

Data non-farm payrolls mempunyai dampak besar terhadap pasar, terutama tiga kelas aset utama yaitu dolar AS, emas, dan minyak mentah. Oleh karena itu, berikut ini menggabungkan pola dan tren teknis saat ini dari tiga aset utama untuk memberikan penilaian operasional kepada investor.

Indeks Dolar AS

Dari perdagangan pekan lalu, terlihat indeks dolar AS saat ini ditutup dengan pola cross star kecil. Indeks kekuatan relatif (RSI) stabil di atas level 50, menunjukkan bahwa pasar sedikit kuat dalam guncangan. Namun, indeks gagal menembus level tertinggi sebelumnya pada Jumat lalu. Celah pembukaan hari ini turun dan menembus support rata-rata pergerakan 10 hari, menunjukkan melemahnya momentum jangka pendek.

Saran Operasional : Pada grafik 4 jam, indeks telah jatuh di bawah tepi bawah saluran turun. Jika harga terus turun di bawah level support utama di 105.50, pasar mungkin akan jatuh lebih jauh ke kisaran 105.00 hingga 105.20. Dikombinasikan dengan periode waktu non-pertanian pada Jumat lalu, waktu saluran akan berlanjut hingga Jumat siang.

Indeks Emas

Pasar emas menunjukkan sedikit tren kejutan pada minggu lalu. Harga masih berada di sekitar rata-rata pergerakan 5 minggu dan 10 minggu, yang menunjukkan bahwa pola fluktuasi terbatas dalam kisaran ini dapat berlanjut dalam jangka pendek. Emas ditutup dengan doji pada Jumat lalu, menunjukkan bahwa kekuatan beli dan jual relatif seimbang. Rata-rata pergerakan 5 hari dan 10 hari tetap stabil. Indeks kekuatan relatif (RSI) harian masih berfluktuasi di sekitar garis 50, menunjukkan bahwa momentum pasar jangka pendek relatif merata. Bagi investor yang mengadopsi strategi konservatif, sekarang mungkin saat yang tepat untuk menunggu dan melihat.

Saran Operasional : Jika harga emas dapat menemukan support di sekitar $2,310/ounce dan terus turun, ini mungkin merupakan peluang untuk mempertimbangkan untuk membangun posisi buy. Waktu spesifik wabah seharusnya sekitar pukul 18-19 pada hari Jumat.

Indeks minyak mentah

Dalam konteks grafik mingguan minyak mentah AS, pola kandil positif 'Tiga Tentara Putih' telah muncul, berhasil menembus dan stabil di atas Bollinger Band tengah. Hal ini menunjukkan bahwa momentum pasar sedang meningkat, menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut dalam tren jangka pendek. Jumat lalu, harga minyak mentah melanjutkan momentum kenaikannya dan mencapai titik tertinggi baru. Rata-rata pergerakan 5 hari dan 10 hari membentuk sinyal bullish "golden cross", yang menunjukkan bahwa tren jangka pendek tetap kuat.

Saran Operasional : Dalam lingkungan pasar seperti ini, pedagang dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan strategi jual rendah beli tinggi. Jika harga minyak mentah dapat bertahan di atas $81/barel, hal ini akan memberikan kepercayaan lebih lanjut dan ruang gerak bagi para pembeli. Tentu saja, seperti indeks dolar AS, titik waktu untuk menembus $81/barel adalah pada periode non-pertanian.