美国7月ADP就业数据 能否成为非农定心丸

关系两组数据

美国本土刚刚才有起色，就被变异病毒DELTA重新拉入了深渊，新增病例来到了15万，7天平均值更是达到了9万2，本想借著经济回升的契机，强行拉一波就业，反而越走越远，而今天晚上20：00所发布的ADP就业数据，应该能很好的展示目前，美国所处的状态，如果疫情继续蔓延，大非农爆雷数据爆雷是小，之后的加息预期也是遥遥无期，别望记了，那8万多亿的资产负债表，就像悬在空中的利刃，等待降落。

按照这样的事态发展下去，全球必然会遭受重创，所以，就业数据，就是顶在大家头顶的一颗雷，一颗足以颠覆我们认知的雷。

而我们来看看美联储是如何做的。

美联储的看法

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）认为，就业增长恢复到疫情前水平是开启紧缩的关键。对于担心利率上升的固定收益交易员和债券多头来说，好消息是现在还没到开启紧缩的地步。

那么美联储何时开启紧缩？劳动参与率和职位空缺之间的差距是个很好的指标。现在距离恢复到疫情前的水平还有很长的路。回顾美联储在2013年12月宣布缩减规模时劳动力和职位空缺的情况，可以很好地说明在缩减购债规模之前，这种关系需要达到什么样的状态。

数据是最好答案

(数据来源于美联储公开数据)

鲍威尔被一遍又一遍地问:“暂时是什么意思?”通胀何时预示著紧缩的开始?”答案可能与通胀无关，而是与就业有关。重要的是要记住，通货膨胀对美联储来说是暂时的。

还有另一个指标可以表明就业何时会恢复到疫情前的水平:非农就业增长和申领失业救济人数。下面的图表显示，非农业增长放缓，申请失业救济人数较低，金融博客Zero Hedges认为，美联储确实落后于计划。一旦通胀开始渗透，它可能会进一步落后。

(数据来源于美联储公开数据)

关乎美国的未来

这意味著，通胀和通胀预期就像发条装置一样，只有在达到临界点时才会释放出来。对美联储来说，现在似乎是劳动力参与率提高到足以填补当前职位空缺的时候了。

在这样下去，我们可能又要重新回到疫情高发期时的状态。学校重新开学，延长的工作福利即将结束。这应该会增加劳动力参与率，导致职位空缺越来越少。这就是前面提到的第一个指标可能发挥作用的地方。

如果美国失业率继续攀升会对我们又造成哪些影响，而我们从中又可以拿到哪些投资机会，留个悬念，我们下篇在说。