俄将进一步降低北溪管道输气量至20% 全球天然气市场将迎来重大变革

一、消息

俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间本周三早上 7 点开始，通过 Nord Stream 1 管道的天然气流量被削减至其产能的 20% 左右，即每天 3300 万立方米。 俄罗斯天然气工业股份公司解释说，管道中的另一台涡轮机将因维护而停止服务。

这是对欧洲极度紧张的能源市场的又一次打击，这将直接导致欧洲天然气价格继续飙升。 荷兰 10 月份交货的天然气批发价格上涨了 10% 以上，达到 181.75 欧元/兆瓦时。

自上个月在加拿大推迟维修涡轮机后，通过北溪管道的流量已减少至容量的 40%，俄罗斯总统弗拉基米尔普京上周警告说，如果涡轮机问题没有得到解决，流量可能会下降到 20%。 根据俄罗斯天然气工业股份公司的声明，在俄罗斯波多瓦亚压气站的生产线上工作的大型涡轮机中只有一台仍在工作状态，通常是六台。

据俄罗斯《生意人报》报道，声称西门子能源公司于 7 月 24 日向俄罗斯天然气工业股份公司提交了一份加拿大出口许可证，允许维修和运输 Nord Stream 1 管道的涡轮机。 文书工作的延误意味着涡轮机错过了上周六从德国到赫尔辛基的渡轮，但如果双方能够交换文件，则可以在未来几天安排发货。 报告称，涡轮机的交付可能不会导致 Nord Stream 1 管道的增加，因为其他设备也需要维护。

ICIS 天然气分析主管 Tom Marzec-Manser 表示，Nord Stream 管道的削减令人感到遗憾，但又在意料之中，现在的关键问题是这种交付状态将持续多久。

普京的举动提醒欧洲注意，欧洲大陆在冬季来临之前建立能源储备面临着艰巨的挑战。 目前尚不清楚削减将持续多长时间，随着冬季的临近，欧盟的前景令人不安。 能源危机有可能给欧盟带来严重的经济痛苦，随着成本的飙升，能源配给成为可能。

牛津能源研究所杰出研究员乔纳森·斯特恩说：“只要涡轮机顺利返回，这种减少应该是暂时的，但如果所有其他主要涡轮机都需要先运往加拿大，那么欧洲就是在与时间赛跑。”

能源咨询公司 Wood Mackenzie 本月表示，如果北溪完全切断且冬季寒冷，欧洲的储气库可能会在明年 2 月底用完。 到明年春天，延长的北溪流量限制和低库存水平也意味着欧洲将在明年夏天再次急于囤货，而明年冬天可能会更糟。

德国经济部表示，俄罗斯没有技术上的理由削减供应，同时否认俄罗斯削减天然气供应会引发德国的三级能源天然气紧急情况。 但任何额外的流量削减都可能破坏德国的储气计划。

当地时间25日，德国能源监管机构联邦网络署署长穆勒表示，如果北西1号天然气管道仍保持低位供应，而德国目前的天然气储量仅为66%左右，据 目前的进展，在11月1日前完成90%或95%的储量是“不现实的”。如果北溪1号天然气管道只能维持40%左右的输气能力，那么德国只能在11月1日完成储备。 到 11 月，最多 80% 到 80%。  85% 的天然气。 德国能源专家指出，能源危机仍是德国面临的最大问题，消费者必须为“价格爆炸”做好准备。 专家预计，今年冬天天然气价格将上涨 1 至 3 倍。

克里姆林宫发言人德米特里佩斯科夫周一早些时候表示，俄罗斯对完全切断对欧洲的天然气供应“不感兴趣”，尽管涡轮机问题仍未解决。 然而，“如果欧洲继续绝对鲁莽地实施制裁和限制，情况可能会改变”。

据俄罗斯卫星网报道，欧盟部长们将在当地时间周二举行的能源委员会特别会议上讨论就减少天然气需求达成政治协议。

二、原因

西北欧是欧洲重要的天然气消费和价格形成地区。 作为该地区重要的气源之一，俄罗斯管道气自2021年秋季以来就经常出现供应问题。为了弥补供应缺口，西北欧国家增加了对LNG的采购，供应结构 该地区正在悄然发生变化。而与此同时，俄罗斯管道天然气的短缺也导致西北欧天然气价格连续三轮飙升。

俄罗斯管道天然气是西北欧重要的气源之一

在欧洲，西北欧（包括德国、比利时、荷兰和法国）的天然气消费量较大。  2021年，四国天然气消费量为1856亿立方米，占当年欧洲天然气消费量的33.37%。 同时，该地区经济发达，天然气基础设施完善，陆海气源齐备。 它已成为欧洲重要的天然气价格形成区。

西北欧的天然气进口主要有三个来源：挪威管道天然气、俄罗斯管道天然气和液化天然气资源。 俄罗斯管道气方面，2019年至2021年，俄罗斯输往西北欧的管道气占比将保持在该地区天然气进口的41%左右，相当于挪威管道系统输往西北欧的输气量 欧洲。 该地区重要的气源之一。

目前，承担俄罗斯向西北欧天然气输送任务的主要管道系统有两条。 一是“亚马尔-欧洲”天然气管道。 工程于1999年建成投产。管道起自西西伯利亚亚马尔半岛，南下西至白俄罗斯，分两条线，西线至波兰和德国东部，南线 线路通往乌克兰西部，然后与“联盟”管道相连。 管道全长约4107公里，设计年输气能力330亿立方米。 西北欧的天然气输送任务主要由西线承担。

另一个是“北溪一号”天然气管道。 该项目两条管道分别于2011年和2012年建成投产，管道全长约1224公里，设计年输气能力550亿立方米。 管道起于俄罗斯圣彼得堡西北部的维堡港，途经波罗的海，西至德国的格雷夫斯瓦尔德，与中欧、西欧的天然气管网相接，再至 丹麦、荷兰、比利时、法国、英国、捷克共和国和捷克共和国。 和其他国家运输天然气。

俄罗斯供气问题频发，西北欧加大LNG采购

2021年秋季以来，俄罗斯对西北欧的管道供气问题接踵而至。 首先是“亚马尔-欧洲”管道。  2021年10月上旬，“亚马尔-欧洲”管道从波兰到德国的供应量暴跌至约150TWh/天，仅为原输气量的18%-20%。  2021年12月下旬以来，除今年3月初短暂恢复西输气外，“亚马尔-欧洲”管道波德段一直处于逆输（德国至波兰输气）状态。  ）。

其次是“北溪一号”管道。 由于德国西门子未能按时返还修复后的气泵装置，从2022年6月16日起，经“北西一号”管道输往西北欧的天然气输送量暴跌至约700GWh/天，仅 原输气量的40%。  7月11日至21日，“北溪一号”管道进行年度检修，期间天然气输送暂停。  7月21日，管道恢复供气，但目前输气量仍仅为原输气量的40%。

受俄罗斯管道气供应不稳定的影响，2021年秋季以来，西北欧国家开始加大对LNG资源的采购力度，西北欧地区的供应结构正在悄然发生变化。 今年上半年，俄罗斯输往西北欧的管道气在该地区天然气进口中的比重已降至26.86%，而LNG的比重则上升至28.36%，高于俄罗斯管道气。

三、分析

去年秋天以来俄罗斯天然气供不应求，导致西北欧天然气价格三轮飙升

第一次暴涨将发生在2021年11月-12月。2021年1月-2021年10月，在需求快速增长、其他化石燃料价格上涨等综合因素的综合作用下，西北欧天然气价格呈现明显上涨趋势。 和亚洲的天然气价格。 在此期间，“亚马尔-欧洲”管道的突然供不应求成为西北欧天然气价格强势飙升的直接原因。

第二次激增将在2022年2-3月发生。这轮激增主要是由于俄乌冲突的突然爆发。 期间，随着俄罗斯对乌克兰军事行动的深入，市场上各种消息传出，明显放大了西北欧天然气价格的涨幅。 同时，随着俄罗斯与西方政治对抗的加深，俄罗斯向西北欧的管道输气进一步受到影响，这也助长了西北欧天然气价格的飙升。

第三轮激增发生在 2022 年 6 月中旬至 7 月初。6 月 8 日，美国自由港天然气公司表示，其位于德克萨斯州自由港港的一个液化设施突然发生爆炸。 此后，虽然发生爆炸的液化天然气工厂的设备维修工作已经完成，但预计该码头要到年底才能恢复工作，这一消息降低了西北欧的液化天然气进口预期。 与此同时，6月14日至7月21日，“北西一号”管道减输暂停输气，进一步加剧了市场对区域供应短缺的担忧，西北欧气价飙升。  .

俄罗斯天然气工业股份公司供应短缺正在加深欧洲供需矛盾

过去一年西北欧的供应短缺和价格大幅上涨是整个欧洲面临的天然气困境的一个缩影。  2021年欧洲天然气消费量将创近十年新高，区域供需矛盾将逐步显现。 进入2022年，随着俄乌冲突的爆发，俄罗斯天然气工业股份公司供应的进一步短缺将进一步加深欧洲天然气市场的供需矛盾。 同时，为了弥补供应缺口，整个欧洲地区对LNG资源的依赖程度越来越高，加之该地区库存水平持续偏低，欧洲天然气市场越来越脆弱。

欧洲天然气消费量创十年新高

欧洲是全球能源转型的先行者。 其区域天然气消费量在 2005-2010 年达到顶峰，此后呈小幅下降趋势。 同时，近年来，随着欧洲可再生能源的大力发展，天然气在欧洲一次能源消费中的比重也在缓慢小幅下降。

但2021年，受区域经济显着复苏和极端天气频发影响，工业、住宅、商业、发电四大天然气消费行业的消费量将显着增长，带动自然 欧洲天然气消费量创2012年以来新高。天然气消费量占区域一次能源消费量的比重也达到2011年以来的最高值。

分行业看，在工业领域，天然气主要用作工厂燃料和化工原料。  2021年，在新冠疫情发展逐步企稳后，欧洲地区经济将开始呈现明显复苏态势。 根据欧盟和英国统计局的数据，2021年第二季度以来，欧元区和英国的GDP同比持续上升，工业生产指数也保持 2021年同比快速正增长，极大地带动了工业板块。 能源需求。

与此同时，欧洲地区的化工行业也出现了显着的复苏。  Cefic数据显示，2021年上半年，欧洲27国化工厂产能利用率持续上升，基本恢复到新冠疫情爆发前水平，化工产品产量也维持在 一个高水平。 受此推动，到 2021 年，欧洲工业部门的天然气消费量已恢复到大流行前的水平。

住宅和商业领域，2020-2021年采暖季，北半球集体经历了寒冷的冬季天气，这大大增加了欧洲地区的供暖需求，商业和住宅领域的供暖需求急剧增加，这是 2021 年首创。季度表现尤为突出，2021 年将欧洲地区住宅和商业部门的天然气消费量推至 2014 年以来的最高水平。

在电力领域，2021年北半球气候异常将导致欧洲可再生能源输出不稳定，主要是风电和水电。 风电方面，2021年春夏，欧洲地区经历了近年来风电规模最小的时期。  2021年1月至2021年7月，经合组织欧洲国家风力发电量较2020年下降6.87%，导致全年风力发电量较2020年下降1.94%。 水电方面，2021年春季欧洲气温偏低，2021年秋季欧洲气候相对干燥，导致经合组织欧洲全年水力发电量下降6.01% 国家与 2020 年相比。

在可再生能源发电量不稳定的背景下，为弥补电力供应缺口，欧洲电厂对天然气的采购需求快速增长，这一趋势在2021年春夏尤为明显 2021年3月至6月，OECD欧洲国家天然气发电量较2020年同期增长22.08%，带动全年天然气发电量较2020年增长3.04%。

四、策略

西北欧是欧洲重要的天然气消费和价格形成地区。 作为该地区重要的气源之一，俄罗斯管道气自2021年秋季以来就经常出现供应问题。为了弥补供应缺口，西北欧国家增加了对LNG的采购，供应结构 该地区正在悄然发生变化。  . 与此同时，在此期间，俄罗斯管道天然气的短缺也导致西北欧天然气价格连续三轮飙升。

过去一年西北欧的供应短缺和价格大幅上涨是整个欧洲面临的天然气困境的一个缩影。  2021年欧洲天然气消费量将创近十年新高，区域供需矛盾将逐步显现。 进入2022年，随着俄乌冲突的爆发，俄罗斯天然气工业股份公司供应的进一步短缺将进一步加深欧洲天然气市场的供需矛盾。 同时，为了弥补供应缺口，整个欧洲地区对LNG资源的依赖程度越来越高，加之该地区库存水平持续偏低，欧洲天然气市场越来越脆弱。

欧洲面临的天然气困境也在深刻改变全球天然气市场格局。 在贸易流向方面，俄罗斯正在加快与中国管道天然气项目的合作，为俄罗斯寻找气源出路； 而在全球LNG产能提升有限的背景下，欧亚地区正在争夺LNG资源。 市场价格方面，随着欧洲对美国LNG的需求不断增加，美国市场价格与全球天然气价格的联动性不断增强； 而随着欧洲天然气价格的大幅上涨，“亚洲溢价”正在逐渐向“欧洲溢价”转变。 优质的”。

我们预计今年下半年欧洲地区仍将面临较大的供应风险。 在全球天然气市场联动效应的影响下，预计今年下半年全球天然气价格将维持在历史高位。

近期，全球天然气价格一直徘徊在历史高位，但波动较大，所以中短期我们继续看多。